采矿业 - 行业研究 - 知识库

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煤炭行业：需求偏弱库存承压，港口煤价弱势下探.pdf
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- 2025/12/15
- 66
- 中泰证券
煤炭行业：需求偏弱库存承压，港口煤价弱势下探。行业观察：需求偏弱库存承压，港口煤价维持弱势。近期受需求偏弱影响，港口库存持续垒库，港口煤价承压下行。展望后市，煤价有望企稳止跌并逐步震荡上行。一方面，短期寒潮影响中东部，为电厂补库需求释放创造了条件，推动港口库存同步下降；另一方面，煤炭进口下降难扭转且印尼煤出口或将持续受新政制约。需求端：日耗同比偏弱，短期或有提升。1）近期天气偏暖压制需求。尽管已处于季节性用煤高峰时段，但近期气温同比偏暖导致电厂日耗爬坡缓慢。据天气网消息，11月末以来，我国其余大部地区气温接近常年或偏高，其中黄淮、江汉、江淮、江南中西部及华南北部等地气温偏高2～4℃。由于日耗支...
标签：煤炭
煤炭行业2026年度策略报告：煤炭的“韧”与“实”.pdf
- 6积分
- 2025/12/12
- 68
- 信达证券
煤炭行业2026年度策略报告：煤炭的“韧”与“实”。供给刚性约束，煤炭产量增速平稳。2025年以来，我国煤炭供给端呈现“国内产量低速增长、进口显著收缩”的特征，总体供给已进入低速增长区间。①国内原煤产量增速平稳，进口量显著下滑。2025年1-10月，全国原煤产量39.7亿吨，同比增长1.5%，增速较2024年有所回升，但呈现“前高后低”特征。上半年受“以量补价”策略和低基数影响增速较快，下半年随着查超产政策严格执行，增速逐步回归理性。我们预计2025年全年原煤增速维持在1.5...
标签：煤炭
煤炭年度行业策略报告：破卷立新序，价值谱新章.pdf
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- 2025/12/12
- 57
- 方正证券
煤炭年度行业策略报告：破卷立新序，价值谱新章。复盘：周期阶段性触底，股价跟随煤价2025年煤炭经历周期性触底，年初煤价延续2024年末的下降趋势，尤其是在暖冬、水电高发、安监趋缓以及贸易战的背景下，煤炭价格持续下降，部分煤矿出现“以量换价”的局面，股价也随之下探。7月能源局发布针对超能力生产核查的通知，煤炭生产端“以量换价”的现象开始有所收敛，同时夏季高温持续，煤价开启上涨，进入冬储时段动力煤价格涨至年内高点，股票价格也随着煤价抬升。展望：供给依然偏紧，需求增长可期“反内卷”背景下未来安监力度仍在，在当前政策背景下，各地或...
标签：煤炭
煤炭行业月报（2025年11月）：11月煤炭进口同比下降12％，旺季需求仍有提升空间.pdf
- 5积分
- 2025/12/11
- 50
- 广发证券
煤炭行业月报（2025年11月）：11月煤炭进口同比下降12％，旺季需求仍有提升空间。煤炭板块回顾：11月煤炭板块下跌2.8%，年初以来累计跑输大盘13.8pct。根据Wind，11月沪深300下跌2.5%，煤炭（中信）板块下跌2.8%。年初以来（截至12月5日），煤炭板块累计上涨2.7%，跑输沪深300指数13.8pct，排名中信各行业指数28/30。目前板块市盈率、市净率进入历史高位区间，其中市盈率排名全市场6/30。煤炭市场回顾：10月用电量超预期增长10.4%，非电需求整体弱势，煤炭进口量同比下降9.7%。（1）国内煤价：11月以来，煤炭动力煤市场价先涨后跌，而长协价进一步上调；焦煤价...
标签：煤炭
煤炭开采行业周报：12月煤价仍有上涨动能.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 96
- 国海证券
煤炭开采行业周报：12月煤价仍有上涨动能。动力煤来看，12月5日北方港口动力煤785元/吨（周环比下降31元/吨）。具体来看，（1）生产端，截至12月3日，三西地区样本煤矿产能利用率环比降低0.61pct，主要系少数煤矿因即将完成生产任务而检修减产，供应略有收紧。（2）运输端，本周市场发运环比分化，大秦线日均发运量周环比增加2.26万吨，呼铁局日均批车数周环比减少5列。（3）进口煤方面，受内贸煤价格下跌及外矿催促装运等因素影响，进口煤价格延续弱势，性价比继续下降。（4）需求端，本周沿海/内地电厂日耗周环比分别+7.3/+35.3万吨，日耗仍在季节性攀升中。（5）电厂库存方面，12月4日沿海+内...
标签：煤炭开采煤炭
煤炭开采行业：价格总体弱势运行，焦炭首轮降价落地.pdf
- 6积分
- 2025/12/09
- 105
- 中信建投证券
煤炭开采行业：价格总体弱势运行，焦炭首轮降价落地。1、焦煤焦炭：价格走弱，焦炭主产区首轮降价落地。炼焦煤多数品种降价，少数煤种小幅反弹，供应小幅收缩但进口库存累积，焦企按需采购，钢厂压价压制需求。焦炭降价落地，主流产区首轮降50-55元/吨，后市对焦炭仍有看降预期。焦企供应宽松，钢厂高炉检修增多，铁水日均产量232.3万吨，环比减2.38万吨，焦炭需求减弱。2、动力煤：供稳需弱，价格有所承压。供应端主产区产销正常，部分停产煤矿恢复，环渤海三港库存2665万吨，周增37万吨，供应充足。需求端冷空气影响有限，电厂日耗低于同期，电厂库存10423.2万吨，可用25.4天，补库需求不足。进口煤由于回国...
标签：煤炭煤炭开采焦炭
煤炭行业：能源保供基石，供需改善推升煤价中枢.pdf
- 4积分
- 2025/12/09
- 195
- 国投证券
煤炭行业：能源保供基石，供需改善推升煤价中枢。2025年煤炭价格呈现先降后升的趋势。动力煤方面，25年1-4月港口库存高位，动力煤价承压下跌，此时产地供给收缩，进口煤价倒挂导致进口减量，对港口煤价形成支撑。5-8月需求回暖，供给端受“查超产”政策影响紧平衡预期强化，推动煤价走出底部，9-10月煤价在冬储需求推动下持续新高。炼焦煤7月起价格强势上涨推动焦炭价格四轮提涨。2025年供给收缩，煤炭供需格局有所改善。原煤供给自7月起连续4个月同比负增，供给宽松格局持续改善，后续冬季需求旺季支撑，全年产量在48亿吨水平。1）动力煤：进口受内外价格倒挂影响，叠加3-8月印尼煤HBA...
标签：煤炭能源
煤炭开采行业周报：需求偏弱震荡或延续，供给约束深跌亦难为.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 39
- 信达证券
煤炭开采行业周报：需求偏弱震荡或延续，供给约束深跌亦难为。动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至12月6日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价791元/吨，周环比下跌27元/吨。产地动力煤：截至12月5日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价775元/吨，周环比下跌15.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）642元/吨，周环比下跌9.1元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）640元/吨，周环比下跌32元/吨。国际动力煤离岸价：截至12月6日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格85.5美元/吨，周环比下跌1.8美...
标签：煤炭煤炭开采
煤炭行业周报：重视煤价四段轮推断，稳煤价依旧.pdf
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- 2025年第49周：12/01-12/07
- 32
- 开源证券
煤炭行业周报：重视煤价四段轮推断，稳煤价依旧。本周要闻回顾：重视煤价四段轮推断，稳煤价依旧动力煤方面：动力煤价格小跌，截至12月5日，秦港Q5500动力煤平仓价为785元/吨，环比下降31元/吨，广州港价格为825元/吨，目前已经完成我们提示的煤电盈利均分的750元价格目标。煤价虽有降低趋势，但预计未来也将逐步恢复至我们预计的第四目标价格区间，即800-860区间。另外，虽然近期动力煤价有所回调，但整体上涨趋势不变，价格仍主要受到供给持续收紧和需求继续放量的双重影响。其中供给收缩是自7月严查超产行动的延续，叠加11月中央安全生产考核巡查推进，使得产能释放进一步受限；而需求上升是由于近期能源进入...
标签：煤炭
煤炭行业：日耗爬坡缓慢拖累煤价，供应偏紧不改后市可期.pdf
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- 2025/12/08
- 51
- 中泰证券
煤炭行业：日耗爬坡缓慢拖累煤价，供应偏紧不改后市可期。行业观察：需求释放仍需等待，港口煤价延续震荡。本周受南方电厂日耗不振与港口持续垒库的影响，港口煤价短期继续承压下行。展望后市，煤价上行有望。一方面，天气逐步转冷，为电厂补库需求释放创造了条件，并且本周以来发运倒挂现象有所改善，港口垒库速度有望放缓；另一方面，“反内卷”预期继续强化，供给释放持续受制约。在供需两侧的合力下，港口煤价有望维持震荡偏强运行。需求端：短期电耗不振，静待寒潮提振需求。近期，冷空气接连来袭，华北、东北等北方电厂日耗拉高，但华东、华南地区电厂日耗迟迟不振，沿海八省电厂日耗在180-190万吨之间徘徊...
标签：煤炭
煤炭行业：需求不佳库存累积，煤价延续弱势.pdf
- 6积分
- 2025/12/08
- 55
- 华福证券
煤炭行业：需求不佳库存累积，煤价延续弱势。动力煤截至2025年12月5日，秦港5500K动力末煤平仓价785元/吨，周环比-31元/吨，内蒙、山西、陕西产地价小跌。截至2025年12月5日动力煤462家样本矿山日均产量为551.2万吨，环比+1.2万吨，年同比-7.5%。本周电厂日耗微涨，电厂库存小涨，秦港库存大涨，截至12月1日，动力煤库存指数为201.4（+9.9）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为89.1%（持平）和81.8%（-1.9pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至12月5日，京唐港主焦煤库提价1630元/吨，周环比-40元/吨，山西产地价大跌，河南、安徽产地价格持平。截至1...
标签：煤炭
煤炭行业Global Energy Perspectives Series：美国AI电力供给，破局“不可能三角”.pdf
- 5积分
- 2025/12/08
- 66
- 国泰海通证券
煤炭行业GlobalEnergyPerspectivesSeries：美国AI电力供给，破局“不可能三角”。我们认为美国在AI带动下的缺电问题正在日益扩大，需要系统化的电源侧解决方案，也将带来产业链较为确定的投资机会。美国AI冲击下的电力系统不可能三角。我们认为美国在AI兴起的爆发式电力需求带动下，现有的电力系统三大目标：可靠性（保障电力系统安全可靠）、脱碳及数据中心客户要求的速度与成本形成了零和博弈不可能三角。2025年特朗普上台后，执政纲领目标为降低美国居民成本（包括电力）及释放美国能源主导地位（撤回新能源税费补贴，重启美国丰富且低廉的石化能源），已经非常清晰的表明...
标签：煤炭电力 AI
煤炭开采行业：煤炭市场旺季预期减弱，逐步进入淡季状态.pdf
- 6积分
- 2025/12/05
- 151
- 中信建投证券
煤炭开采行业：煤炭市场旺季预期减弱，逐步进入淡季状态。1、焦煤焦炭：市场转弱，逐步进入淡季状态。炼焦煤：价格下跌，为下游焦炭降价提供空间。需求端，下游焦企和钢厂采购谨慎，转为消耗库存为主。焦炭：完成第四轮提涨后，主流钢厂于11月28日正式对焦炭提出“第一轮提降”，预计12月1日执行。炼焦煤价格因需求回落而下跌，导致焦炭成本支撑进一步弱化；同时钢厂因利润压力，凭借减产带来的议价权，对焦炭成功发起“首轮提降”，或标志煤焦市场的拐点确立。2、动力煤：动力煤市场转弱，“需弱供增”格局确立，价格承压进入下行通道。供应端：生产稳定，但...
标签：煤炭煤炭市场煤炭开采
煤炭行业2026年投资策略：煤价回归合理中枢，红利资产属性增强.pdf
- 5积分
- 2025/12/03
- 53
- 国元国际
煤炭行业2026年投资策略：煤价回归合理中枢，红利资产属性增强。政策层面：煤炭行业“反内卷”通过政策调控、市场机制和企业转型多管齐下，旨在打破低价无序竞争，推动行业从“规模扩张”转向“质量提升”，国内产量增长有限。2025年7月22日，国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查，促进煤炭供应平稳有序的通知》，规定煤矿年度原煤产量不得超过公告产能，月度原煤产量不得超过公告产能的10%，涉及省份（自治区）主要为山西、内蒙、安徽、贵州、陕西、宁夏、新疆、河南。内蒙古生产核查情况处罚情况近期推进，9月18日内蒙古自治区能源...
标签：煤炭
2026年煤炭行业投资策略：新周期，长短结合，进退皆宜.pdf
- 5积分
- 2025/12/03
- 58
- 中泰证券
2026年煤炭行业投资策略：新周期，长短结合，进退皆宜。价格复盘：前低后高，震荡走强。2025年1-11月煤炭价格同比下降明显，但在6月价格筑底后迎来一轮上涨，整体呈现前低后高趋势。现货价格：动力煤价格中枢（Q5500）695元/吨，同比下降19%；炼焦煤价格中枢1497元/吨，同比下降28%。长协价格：秦皇岛Q5500价格678元/吨，同比下降3%；河南主焦煤价格1546元/吨，同比下降27%。伴随2025年下半年供需边际改善，炼焦煤价格在季节性波动中震荡走强。展望后市：供需改善可持续，价格中枢将抬升。供给端：“预核增产能”退出，供给收缩预期强化。一）安全生产常态化与...
标签：煤炭

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