采矿业 - 行业研究 - 知识库

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煤炭行业分析：南方高温及供给偏紧，煤价淡季超预期上涨.pdf
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- 2025/10/20
- 94
- 华福证券
煤炭行业分析：南方高温及供给偏紧，煤价淡季超预期上涨。动力煤截至2025年10月17日，秦港5500K动力末煤平仓价748元/吨，周环比+6.1%，内蒙、陕西、山西产地价大涨。截至2025年10月17日动力煤462家样本矿山日均产量为552.2万吨，环比-0.7万吨，年同比-3.9%。本周电厂日耗小涨，电厂库存小跌，秦港库存大跌，截至10月13日，动力煤库存指数为188.8（+10.4）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为87.4%（-2.2pct）和80.6%（-5.0pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至10月17日，京唐港主焦煤库提价1710元/吨，周环比+4.9%，山西、河南、安徽产...
标签：煤炭
全球铜矿梳理系列专题报告：秘鲁，全球第二大铜生产国，铜资源及项目储备丰富.pdf
- 5积分
- 2025/10/16
- 177
- 国联民生证券
全球铜矿梳理系列专题报告：秘鲁，全球第二大铜生产国，铜资源及项目储备丰富。全球第二大铜产国，年产量稳定在240万吨以上秘鲁拥有丰富的矿产资源，是全球重要的基本金属和贵金属生产国。目前，秘鲁是世界第二大铜生产国，也是黄金、白银和锌的主要生产国。根据美国地质调查局发布的最新数据，秘鲁拥有世界上12.0%的铜储量，3.9%的黄金储量，15.3%的白银储量，9.5%的锌储量，5.3%的铅储量和2.8%的锡储量。从披露数据上看，秘鲁铜产量除了受疫情影响的2020年和2021年以外，年度产量均维持在240万吨以上。在产老牌矿山居多，过去五年鲜有新增绿地项目落地根据梳理的10个矿山情况来看，仅Quellav...
标签：铜铜矿
煤炭行业2025年四季度投资策略：底部明确，反弹可期.pdf
- 7积分
- 2025/10/15
- 118
- 国信证券
煤炭行业2025年四季度投资策略：底部明确，反弹可期。1.从PE和PB变化看煤炭行业20年，把握板底部反转时机。纵观煤炭板块PE与PB变化，可以发现，煤炭行业经过前期的高速发展期后，PE和PB均震荡下行。期间PE与PB有两次明显的分化。第一次在2014年-2017年中，主要系前期牛市拉动指数上涨，后期则是由于煤企自身利润不佳，导致PE较高。第二次在2024年中至今，前期是由于煤价下行、煤企利润不佳导致，但是2025年下半年煤价反弹后，煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性，叠加本轮市场转好后，煤炭板块表现明显弱于其他板块，且底部明确，看好板块四季度反弹。2.供给：降雨、查超产等影响下7/8月...
标签：煤炭
煤炭行业分析：年底供给偏紧，非电旺季或支撑煤价上行.pdf
- 6积分
- 2025/10/13
- 82
- 华福证券
煤炭行业分析：年底供给偏紧，非电旺季或支撑煤价上行。动力煤截至2025年10月10日，秦港5500K动力末煤平仓价705元/吨，周环比+0.9%，内蒙、陕西、山西产地价持平。截至2025年10月10日动力煤462家样本矿山日均产量为552.9万吨，环比-1.3万吨，年同比-0.2%。本周电厂日耗微跌，电厂库存小涨，秦港库存大涨，截至9月29日，动力煤库存指数为178.5（-0.7）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为89.6%（持平）和85.7%（持平），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至10月10日，京唐港主焦煤库提价1630元/吨，周环比持平，山西产地价格持平，河南、安徽产地价格大涨。截至10...
标签：煤炭
煤炭行业分析：供需边际改善持续，煤价运行震荡偏强.pdf
- 5积分
- 2025/10/13
- 89
- 中泰证券
煤炭行业分析：供需边际改善持续，煤价运行震荡偏强。行业观察：供需格局持续改善，本周港口煤价稳中有升。近期受天气影响，电煤“淡季不淡”且非电需求稳步释放，叠加主产区长短期供给收缩预期强化和大秦线秋检启动的影响，港口煤价整体稳中有升，10月下旬煤价有望维持震荡走强的趋势。需求端：天气支撑电煤“淡季不淡”且“金九银十”提振非电需求，后续冬储需求有望形成接棒。1）近期全国受副高偏强的影响，大部地区平均气温较常年同期偏高1～3℃，终端电厂日耗不降反增。截至10月9日，沿海8省和内陆17省终端日耗合计为548.6万吨，周环比增加18....
标签：煤炭
2025年四季度煤炭行业策略：政策定方向，需求定空间.pdf
- 5积分
- 2025/10/09
- 120
- 浙商证券
2025年四季度煤炭行业策略：政策定方向，需求定空间。煤炭供应：前三季度煤炭销售减量，进口减量，三季度产量开始下降。20大集团：1-9月，销量日均值693.6万吨，同比减少1.8%；9月日均值713.3万吨，同比增加1.7%。全国煤炭产量：1-8月，产量31.7亿吨，同比增长2.8%。7月、8月产量同比分别下降3.8%、3.2%。煤及褐煤进口：1-8月，进口3亿吨，同比减少12.2%；8月进口4274万吨，同比减少6.7%煤炭需求：2025年前8月全国煤炭消费量略增，8月同比减少0.8%。商品煤消费量：1-8月，耗煤33.9亿吨，同比增长0.5%；8月耗煤4.5亿吨，同比减少0.8%。其中电力...
标签：煤炭
煤炭行业扩储行为研究：探索扩储周期.pdf
- 5积分
- 2025/09/28
- 139
- 山西证券
煤炭行业扩储行为研究：探索扩储周期。写在前面。煤炭扩储行为研究系列报告说明。近年来，煤炭企业频频扩储，引发市场高度关注。本系列报告尝试对煤炭扩储行为进行多维度的梳理、解读和研判。本篇为系列报告的第二篇，主要通过复盘煤矿建矿流程、透视建矿成本及模拟新建煤矿盈利测算等研究，探索扩储周期。新建煤矿周期较长。通常煤矿新建矿井的周期为5-8年，甚至更长。扩储方式上，常规扩储与收购扩储各有优势。2024年以来诸多煤炭公司选择扩储。探转采，煤矿从无到有的“启动键”。探转采即矿产资源勘查阶段（探矿权）向矿产资源开采阶段（采矿权）过渡的法定程序和环节，为建设煤矿的前置条件之一。勘查阶段主...
标签：煤炭
煤炭行业分析：“反内卷”再强化生产自律，煤价震荡走强趋势明确.pdf
- 5积分
- 2025/09/28
- 98
- 中泰证券
煤炭行业分析：“反内卷”再强化生产自律，煤价震荡走强趋势明确。行业观察：本周港口煤价高位窄幅震荡，后市预计稳中有升。近期港口煤价在库存端结构性问题的驱动下维持700元/吨以上的年中高位。展望10月中上旬，我们预计港口资源结构性紧缺情况或将持续，港口煤价有望稳步上涨。库存端：大秦线检修节后开启，结构性问题或将持续。近期，北方港库存处于阶段性低位，主要系：1）7月份以来，张唐铁路发运持续偏低，日均不足23列，导致港口煤源结构问题突出；2）到港价格持续倒挂导致港口贸易商轮库困难。据此背景，港口煤价看涨意愿较高，并且当非电补库和电厂节前补库同时出现时，需求端边际明显改善，贸易商...
标签：煤炭
煤炭行业报告：煤炭行业供给在集中，需求在增长.pdf
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- 2025/09/23
- 164
- 金融街证券
煤炭行业报告：煤炭行业供给在集中，需求在增长。作为能源供应的压舱石和稳定器，2024年煤炭占能源消费总量比重过半，火电发电量占比超过六成，煤炭消费总量在“十五五”期间可以达到峰值平台期，在未来一段时间内，煤炭仍然是主要能源来源。供给看，地区分布不均衡，晋陕蒙新四省（区）原煤产量占比逐渐升高，2024年为81.6%，随着行业固定资产投资﹑上市公司资本开支增速下降，煤炭产业转型，向下游产业发展以及未来煤矿数量减少至3500家，供给将进一步集中。需求看，未来煤炭缺口（消费量-产量）在增长，其中动力煤缺口在扩大，冶金煤缺口在减小。季节性的波动以及全国统一电力市场的建设都将放大需...
标签：煤炭
煤炭行业分析：煤价重新站上700元吨，把握煤炭配置机遇.pdf
- 5积分
- 2025/09/22
- 77
- 中泰证券
煤炭行业分析：煤价重新站上700元吨，把握煤炭配置机遇。行业观察：本周港口煤价明显反弹，重新站上700元/吨，后市预计维持稳中有升。展望9月下旬与10月上旬，我们预计在“弱平衡”格局下港口资源结构性紧缺情况将主导煤价稳中有升。供给端：主产区超产核查影响料持续，且国庆节前煤矿存主动减产预期，长短期供给收缩预期均强化。1）主产区严查煤矿超产，或对后续煤矿产能释放产生持续影响。近期，内蒙古自治区能源局对全区299处生产煤矿进行核查，发现2024年-2025年6月共有93处煤矿存在超公告产能生产问题，超产比例达31%，其中鄂尔多斯市问题尤为突出，共有82处煤矿超产。2025年1...
标签：煤炭
煤炭行业2025年中报综述：反内卷有望托抬煤价，煤炭核心价值将被重塑.pdf
- 4积分
- 2025/09/15
- 74
- 开源证券
煤炭行业2025年中报综述：反内卷有望托抬煤价，煤炭核心价值将被重塑。2025H1煤炭价格呈下跌趋势，煤价中枢整体下移分煤种来看，2025H1秦港动力煤山西产Q5500均价为676元/吨，同比-22.8%，其中2025Q2动力煤价格回落明显，Q2均价632元/吨，环比-12.4%；2025H1京唐港主焦煤（山西产）均价为1379元/吨，同比-38.8%，其中2025Q2主焦煤价格回落放缓，Q2均价1315元/吨，环比-8.8%。2025H1上市煤企销量下滑叠加售价回落，盈利能力下滑2025H127家上市煤企（不含山西焦煤）合计煤炭产量为6.1亿吨，同比+2.5%；煤炭销量为6.5亿吨，同比-5...
标签：煤炭
煤炭行业分析：Global Energy Perspectives Series，从全球视角看电力供需，煤电仍是压舱石.pdf
- 5积分
- 2025/09/12
- 248
- 国泰海通证券
煤炭行业分析：GlobalEnergyPerspectivesSeries，从全球视角看电力供需，煤电仍是压舱石。我们认为全球缺电现象频发的根本原因在于全球电力需求高速增长，而供给端的结构性瓶颈却并未同步得到有效解决，以煤电为代表的传统能源发电仍是未来中长期全球电力系统的压舱石。全球电力需求高速增长，需求结构变迁。我们以10年的维度去观察，全球电力需求增速中枢逐级抬升（剔除疫情影响），2024年增速达到4.4%，并明显快于全球GDP增长2.9%的水平；并且从结构上呈现发展中国家维持高增，发达国家重拾增长的态势。我们认为尤其值得关注的是以下三大深层动力推动全球用电增长：工业领域的深度电气化、人工...
标签：煤炭煤电电力
煤炭开采行业2025年中报综述：煤价筑底拖累2025H1业绩，现阶段煤价回升叠加板块低拥挤度，煤炭迎来底部配置机遇.pdf
- 5积分
- 2025/09/10
- 108
- 国海证券
煤炭开采行业2025年中报综述：煤价筑底拖累2025H1业绩，现阶段煤价回升叠加板块低拥挤度，煤炭迎来底部配置机遇。2025年上半年重点关注的28家煤企业绩同比下降。我们重点关注的28家煤炭上市公司，2025年上半年合计实现营业收入5539.18亿元，同比-17.8%；合计实现净利润722.84亿元，同比-31.5%；合计实现归属母公司净利润569.44亿元，同比-31.8%。如果剔除中国神华，剩余27家煤炭上市公司，2025年上半年合计实现净利润426.56亿元，同比-39.9%；合计实现归属母公司净利润323.03亿元，同比-40.2%。2025年上半年，26家煤企煤炭产量同比上升，但销量...
标签：煤炭开采煤炭
煤炭开采行业分析：成本（2024年），上市煤企全解析.pdf
- 6积分
- 2025/09/09
- 275
- 国盛证券
煤炭开采行业分析：成本（2024年），上市煤企全解析。为更直观了解煤炭行业吨煤成本水平，我们以煤炭上市公司作为其中一个视角，共选取27家主流煤企进行统计。考虑到动力煤矿井和焦煤矿井的开采难度、开采条件以及附加值相差甚远，因此我们分别对动力煤煤企和焦煤煤企进行梳理统计。值得注意的是，考虑到上市公司所属煤矿多属于集团优质资产，其整体成本较行业平均或处于相对偏低水平。我们以16家动力煤上市公司作为样本，其2024年合计产量11.10亿吨，占全国动力煤产量36%：2024年对应吨煤销售成本89~391元/吨；2024年对应吨煤完全成本122~502元/吨；2024年对应吨煤现金成本114~450元/吨...
标签：煤炭煤炭开采成本
煤炭行业2025年中报总结：Q2龙头煤企经营稳健，下半年进一步受益于煤价改善.pdf
- 5积分
- 2025/09/08
- 41
- 广发证券
煤炭行业2025年中报总结：Q2龙头煤企经营稳健，下半年进一步受益于煤价改善。业绩概览：Q2板块盈利环比回落18%，龙头公司盈利稳健性凸显。上半年国内煤炭市场总体宽松，行业经营业绩也有下降。根据Wind，28家煤炭开采公司上半年合计归母净利润和扣非归母净利润分别为565和548亿元，同比-32%和-34%。其中Q2分别为254和244亿元，环比-18%和-20%。其中2季度煤价下行明显，上市公司亏损面已经达到25%，不过龙头公司韧性较强，神华、中煤等盈利表现较好。财务分析：上半年平均净利率和ROE降至10%和4%，经营性现金流仍较充足，负债率小幅回升。（1）盈利能力：上半年各公司毛利率、净利率...
标签：煤炭

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