煤炭开采行业周报：12月煤价仍有上涨动能.pdf

煤炭开采行业周报：12月煤价仍有上涨动能。动力煤来看，12 月 5 日北方港口动力煤 785 元/吨（周环比下降31元/吨）。具体来看，（1）生产端，截至 12 月 3 日，三西地区样本煤矿产能利用率环比降低 0.61pct，主要系少数煤矿因即将完成生产任务而检修减产，供应略有收紧。（2）运输端，本周市场发运环比分化，大秦线日均发运量周环比增加 2.26 万吨，呼铁局日均批车数周环比减少5 列。（3）进口煤方面，受内贸煤价格下跌及外矿催促装运等因素影响，进口煤价格延续弱势，性价比继续下降。（4）需求端，本周沿海/内地电厂日耗周环比分别+7.3/+35.3万吨，日耗仍在季节性攀升中。（5）电厂库存方面，12 月4 日沿海+内陆25省电厂库存 13612.1 万吨，较去年同期下降 11.5 万吨。（6）非电需求端，本周非电行业维持刚需采购，化工耗煤本周环比上升0.73%，铁水产量截至11月 28 日环比下降 1.59 万吨至 234.62 万吨。水泥开工率截至11月27日环比小幅上升 0.11pct。（7）港口端，煤矿价格快速下跌使得港口发运利润再现，铁路到货量维持高位，港口调入高于调出，本周北方港口库存环比提升120.20万吨。不过相较于去年，仍同比-195.7 万吨。整体来看，本周生产略有收紧，不过坑口价格下跌让渡发运利润后港口调入量维持高位，需求端，非电刚需较前期有所下降，下游电厂日耗仍在爬升之中，强驱动仍需等待气温下降后兑现。故此，港口库存本周环比增加，叠加坑口煤价有所下降，本周港口煤价环比下跌 31 元/吨至 785 元/吨。后续来看，发运已至高位而年末生产仍有减量预期，电厂日耗在上升通道之中距离顶点依旧较远，在港口、坑口库存仍同比显著较低之下，煤价 12 月仍有向上动能，关注天气降温与产地供应情况。

炼焦煤和焦炭来看，对于炼焦煤，11/26-12/3 样本煤矿产能利用率环比下降 0.17pct 至 84.5%，主要系部分煤矿因完成年度任务及井下搬迁工作面等因素而停减产所致。蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通关车数延续高位运行，11 月 27 日-12 月 4 日甘其毛都口岸平均通关量为1,346车（七日平均值），周环比上升 203 车。需求端，铁水产量截至11月28日环比下降 1.59 万吨至 234.62 万吨，焦企采购积极性整体尚未有明显改善。库存端，矿山库存端有所增长，本周焦煤生产企业库存环比提升26.1万吨。整体来看，本周生产小幅收窄，蒙煤进口维持高位。需求端，铁水产量维持季节性下滑，焦企采购积极性受期货下跌及焦炭提降影响尚未有明显改善，本周矿山库存小幅累积，截至12 月5 日，港口主焦煤价格1,630.00 元/吨（周环比下降 40.00 元/吨）。展望后续，年末供给增量有限，下游焦化厂库存充分去化下 12 月仍有补库预期，钢厂亏损在煤价下跌、焦炭提降后矛盾或减弱，本文预计焦煤价格跌幅有限，12月仍有增长动能，关注下周重要会议、冬储补库、动力煤价格等表现。对于焦炭，供给端，焦煤价格快速下移之下，焦炭原料成本下行，生产积极性提升，本周焦企产能利用率环比小幅提升 0.13pct 至74.53%。需求端，铁水产量截至 11 月 28 日环比下降 1.59 万吨，库存端，本周独立焦化厂焦炭库存环比提升。整体来看，焦炭市场有所转弱，本周焦炭落实首轮提降，价格短期或偏弱整理，后续同样关注冬储补库以及上游煤价情况。