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  • 纸浆专题研究：浆系造纸盈利处上调通道.pdf

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    • 2021/02/09
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    纸浆专题研究：浆系造纸盈利处上调通道！短期由于南非罢工、全球疫情等原因，全球纸浆供给相对偏紧；根据我们不完全统计，预计20年木浆供给减产共计约120万吨,其中阔叶浆减产65万吨、针叶浆减产55万吨。中期我们估算21-23年实际新增产能分别约400、340、165万吨，相对宽松。浆纸一体化，木浆自给率达90%，充分享受纸浆高自给率带来的盈利弹性；融资租赁持续压缩，预期20年压缩至90亿，21年压缩至65亿以下；保守估计21年晨鸣造纸板块利润42亿元，对目前应5.8X，考虑后续纸价提涨，盈利仍有上修空间。

    标签： 纸浆 造纸 木浆

  • 造纸行业复盘报告：供需变化周而复始，格局优化值得期待

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    • 2021/01/18
    • 1099
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    造纸行业作为典型的周期品行业，供需格局变化是影响纸企盈利的核心因素。回湖过去15年，造纸行业经历三轮高景气度气期，带来造纸板块三轮行业性投资机会。造纸周期由需求驱动转向供给驱动，2010年之前行业供需主要关注需求端的变化，2010年之后则需重点关注供给端变化。第一、二轮高景气度2007年和2009年:需求驱动型景气上行。2007年经济的高速增长造纸需求旺壁，新产能投放阶段性放缓，行业盈利向上;因2008年经济危机，高景气周期中断，但2009年四万亿投资再次刺激经济，造纸重回上升周期。2009年投资建设的新

    标签： 造纸

  • 造纸行业研究：分化的时代，确定的时代.pdf

    • 5积分
    • 2021/01/04
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    家居:零售复辟，整装起势，出口高景气，回顾2020年板块内部已然出现业绩分化，其中定制家居板块更为明显，流量碎片化、多采遒运营加大经营难度是分化之关键，而龙头企业依然强势，展望明年，整个家居行业仍旧会延续分化，而龙头增长依然确定，1）定制家居板决:随着精装房渗遼逸度边际放缓叠加囯内一二线城市逐渐进入存量房时代，定制家居行业三战场将囯归零笞渠道，并且在同纬度竞争越发白热化的情况下，整装渠道布局有望成为行业分化之关键，看好在拓展工程渠道的同时，零信渠道运营能力持续提升的一线品脾龙头欧派家居，以及在整装渠道深耕

    标签： 轻工 造纸

  • 美国个护行业及金佰利公司复盘专题报告：聚焦产品缔造先行优势，温柔力量引领消费革命.pdf

    • 5积分
    • 2020/12/23
    • 1657
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    本报告导读:经济发展为美国生活用纸行业发展提供市场基础、推动产品创新和质量追求;金佰利的咸功则在于产品研发创新、审场营销和消费者教育,以此持续创逵新的市场需求,摘要·美国为全球生活用纸行业重要引领者,创新和升级带动行业终端产品结构不断演化,维持轻工行业造纸子行业增持评级。现代生活用

    标签： 个护

  • 金属包装产业专题报告：二片罐行业向上拐点确立.pdf

    • 5积分
    • 2020/08/21
    • 1198
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    金属包装产业专题报告：二片罐行业向上拐点确立

    标签： 包装

  • 造纸行业深度报告：中美生活用纸演进之路.pdf

    • 6积分
    • 2020/06/22
    • 1670
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    造纸行业深度报告：中美生活用纸演进之路

    标签： 造纸 生活用纸

  • 造纸行业深度报告：限塑令机遇来临，造纸行业准备好了吗.pdf

    • 6积分
    • 2020/03/31
    • 1868
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    新版限塑令面世，具备渐进目标&全面覆盖&协同效应特点，造纸行业迎来新机遇。白卡纸:新版限塑令提高白卡纸需求350万吨，行业整合进一步提高行业景气度。箱板纸:限塑令提升箱板纸需求近500万吨，废纸政策下龙头企业海外布局铸优势。

    标签： 造纸 环保

  • 白卡纸行业深度报告：供需改善，格局集中.pdf

    • 6积分
    • 2020/03/11
    • 1580
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    白卡纸行业在消费升级推动下，过去5年CAGR6%，20年在限塑令推行、富阳白板纸产能退出下，需求有望持续提升，产能扩张暂缓，景气度有望提升。APP并购博汇正在进行，若成功则行业集中度进一步提升，头部纸企议价能力有望增强，盈利能力有望持续改善。

    标签： 造纸 白卡纸

  • 造纸行业深度研究报告：巨龙起舞天界高远，APP在中国的前世今生.pdf

    • 6积分
    • 2020/03/07
    • 889
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    造纸行业深度研究报告：巨龙起舞天界高远，APP在中国的前世今生

    标签： 造纸

  • 造纸行业深度报告：产业链上下游梳理.pdf

    • 8积分
    • 2020/02/10
    • 2834
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    我国造纸行业在此前数十年内，随改革开放、特别是加入WTO后我国经济的腾飞而取得了长足发展。2018年我国各类纸种的产量合计突破9000万吨，位居世界首位;产业收入超过8000亿元。

    标签： 造纸

  • 卫生巾升级期，新兴品牌存机遇.pdf

    • 5积分
    • 2019/08/18
    • 1392
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    我国卫生巾行业正处于升级期，量价齐升助规模稳定扩张，行业格局远未稳定，第二梯队和新兴品牌对头部企业形成挤占之势，互联网普及与消费升级削弱渠道与品牌壁垒，主打品质化的新兴卫生巾品牌应运而生，表现各异。新进入者中的多品类跨界品牌具备渠道优势，其发展值得关注。

    标签： 造纸 卫生巾

  • 造纸行业深度研究报告：后外废时代废纸系演进之路.pdf

    • 5积分
    • 2019/07/14
    • 1269
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    废纸系龙头历史上依靠进口外废，“原料为王”决定企业盈利能力。根据生产主料的不同，造纸行业可分为废纸系和木浆系，两者产量比例约6:3，其中废纸系原纸行业年产量达6465万吨，近5年CAGR达1.3%，成品纸供需格局稳定。受原料进口政策限制，18年行业增速同减8.7%。

    标签： 造纸 废纸

  • 从美国市场看中国造纸业：对上游原材料的把控度决定行业话语权.pdf

    • 6积分
    • 2019/05/20
    • 2774
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    中国造纸行业起步时间较晚，现阶段环保政策趋严，清理行业内落后中小产能;目前行业集中度仍处于较低的状态。从细分纸种来看，包装用纸集中度低，伴随着电商与快递业务的发展，需求增长强劲;文化用纸行业集中度偏高，但受电子传媒冲击替代，发展空间受限;生活用纸市场竞争激烈，作为生活质量提升的必需品之一，未来需求稳健。

    标签： 造纸 原材料 供应链

  • 造纸行业景气度深度研究报告.pdf

    • 5积分
    • 2019/05/12
    • 1186
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    造纸行业景气度研究。供需景气度刻画了行业的供需关系，是行业景气度的核心;造纸行业对不同宏观环境的反应不同，具体反映在宏观景气度上;行业上市公司景气度则是行业景气最直观表现，同样也是行业宏观景气度及行业供需景气度的结果。综上，采用供需景气度、行业上市公司景气度和宏观景气度三个维度分析造纸行业景气度，最终合成加总景气度。

    标签： 造纸

  • 造纸行业回顾与展望：基于供需角度的分析.pdf

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    • 2019/03/29
    • 1265
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    造纸行业作为典型的周期品行业，供需格局是影响纸企盈利变化的核心因素。上轮造纸周期2011年结束，由于“供需双困”，造纸行业经历了2011年-2015年长达五年的景气度底部徘徊。2016年起，随着供给侧改革及环保淘汰加速，造纸行业供给端加速收缩，行业景气度不断上行，造纸企业盈利弹性显现。2018年下半年，随着新增产能投放、需求下行，纸企盈利承压。本报告将从供需格局变化角度，分析本轮造纸周期的起落，并对2019年及未来造纸行业进行展望。

    标签： 造纸
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