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家电行业以旧换新政策专题：政策效果显著，稳健向好可期.pdf
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- 2024/11/12
- 314
- 甬兴证券
家电行业以旧换新政策专题：政策效果显著，稳健向好可期。受以旧换新政策拉动，24年8月以来家电终端销售迎来明显增长，同时终端向好已逐步向企业出货端传导，随着政策效果持续显现，预计24Q4家电板块业绩将迎来改善。展望未来，预计25年家电板块基本面向好趋势不变：第一，内销方面财政部表示支持推动房地产市场止跌回稳，并将激发消费潜能、扩大国内需求，明年消费政策有望继续出台；第二，北美需求有望改善、新兴市场需求或继续释放，明年出口有望保持韧性。
标签：家电
家电行业2024年三季报总结：以旧换新政策效果显著，家电行业利润增速居前.pdf
- 5积分
- 2024/11/11
- 269
- 申万宏源
家电行业2024年三季报总结：以旧换新政策效果显著，家电行业利润增速居前。2024Q3家电行业收入同比延续增长，利润增速居前。采用64家重点公司口径：2024Q3，64家家电企业实现营业总收入4227亿元，同比+1.71%，实现归母净利润301.82亿元，同比下降0.62%，2024Q3毛利率同比下降2.14个pcts至23.20%，净利率同比下降1.24个pcts至6.84%。白电行业：2024Q3营收同比微增，归母净利润大个位数增长。2024Q3，白电板块实现营业总收入2541.18亿元，同比+0.88%，实现归母净利润246.01亿元，同比增速较2023Q3下降4.24个pcts。毛利率...
标签：家电以旧换新
电力行业投资策略：电力系统转型持续推进，兼具周期红利成长属性.pdf
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- 2024/11/08
- 395
- 开源证券
电力行业投资策略：电力系统转型持续推进，兼具周期红利成长属性。行业回顾：用电需求稳定，电力投资增长，市场涨幅居前。2024年前三季度全社会用电量7.43万亿千瓦时，同比增长8.2%；电源投资完成额5959亿元，同比增长7.6%；电网投资完成额3982亿元，同比增长21.1%。截至2024年11月7日，公用事业板块2024年内实现涨幅12.5%，在31个一级行业中排名第14；电力板块实现涨幅13.1%，电网设备板块实现涨幅15.8%，分别在124个二级行业中排名第46和第38。电力：市场功能不断完善，还原电力商品属性，资产价值有望迎来重估。（1）火电：电价机制逐渐健全，有望提高火电经营稳定性现阶...
标签：电力电力系统
电力设备行业24Q3财报总结：合同负债高增，24Q4交付旺季有望带动业绩超预期.pdf
- 5积分
- 2024/11/07
- 212
- 广发证券
电力设备行业24Q3财报总结：合同负债高增，24Q4交付旺季有望带动业绩超预期。我们选取24家电力设备企业作为样本开展分析（下同），分为主网一次设备、二次设备、配网、电表、数字化五大板块。业绩增速：高景气度延续，海外增速高于国内。24Q3绝大部分公司（20/24）收入业绩实现同比增长，环比略有下滑，符合行业交付规律，电力设备出海收入增速较快，思源电气营收同比+29.4%，伊戈尔营收同比+26.0%，三星医疗营收同比+23.2%。盈利能力：原材料价格上涨，毛利率有所下降。24Q3大部分公司（16/24）毛利率同比下降，逐步反映原材料成本压力。特高压和出口产品对毛利率形成支撑，平高电气毛利率同比+...
标签：电力设备电力设备
电力行业2024年三季报业绩总结：水电强势，火核稳健，绿电改善.pdf
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- 2024/11/07
- 358
- 民生证券
电力行业2024年三季报业绩总结：水电强势，火核稳健，绿电改善。电力资产盈利稳定且充沛现金流，板块仍具备长期配置价值。近1年电力板块累计涨幅11.50%，同期沪深300累计涨幅8.93%、创业指板累计涨幅8.40%，上半年由于市场风格偏好高股息红利资产，长期维度电力板块跑赢大盘。9月末，国家发行一揽子增量政策，市场风险偏好逐步提升，红利资产的防御属性短期受影响，近一个月电力板块走势偏弱。市场风格切换，海风高景气助力绿电板块价值提升。需求侧：1-9月全社会用电需求快速扩张。24年1-9月全社会累计用电量74094亿千瓦时，达历史新高，同比增长7.9%，同比上升2.3pct。供给侧：水电出力强势，...
标签：电力水电绿电
家用电器行业2024Q3家电板块财报综述：短期承压，改善可期.pdf
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- 2024/11/07
- 311
- 国联证券
家用电器行业2024Q3家电板块财报综述：短期承压，改善可期。整体：收入有所放缓，盈利保持韧性。24Q1-Q3家电板块收入同比+5.00%至11456亿元，其中24Q3同比+1.58%，环比有所放缓；24Q1-Q3板块归母净利润同比+7.91%至951亿元，其中24Q3同比+1.51%。政策带动有滞后，成本汇率有压力，龙头经营提效持续兑现，盈利能力彰显韧性。白电：内销拐点可期，外销势能延续24Q1-Q3白电板块营收同比+4.54%至7939亿元，其中24Q3同比+0.37%，环比放缓；24Q1-Q3白电归母净利润同比+12.74%至737亿元，其中24Q3同比+9.57%。期内冰洗外销稳健，空...
标签：家用电器白电黑电
家用电器行业专题研究：24Q3压力显现，Q4关注2个机会.pdf
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- 2024/11/04
- 468
- 华泰证券
家用电器行业专题研究：24Q3压力显现，Q4关注2个机会。24Q3板块收入及净利增速均为年内低点，10月板块面临轮动调整24年1-10月，家电板块累计上涨25%，在申万子行业中排名第3位，但10月面临轮动调整，下跌1.4%。24Q3板块营业总收入YOY+1.4%，归母净利YOY+0.8%，增速均为年内低点。展望24Q4，我们认为，以旧换新推动下家电社零恢复较为积极，且零售好转逐步向出货传导，上市公司内销有望逐步优化，而出口随海外补库需求弱化，拉动力或相对温和。因此，我们认为24Q4需更为重视内销占比较高且更为受益于依旧换新相关板块，同时中国家电企业全球份额提升逻辑不变，海外消费支撑出口温和增长...
标签：家用电器电器
家电行业2024三季报总结：内销筑底，外销景气延续.pdf
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- 2024/11/04
- 239
- 国金证券
家电行业2024三季报总结：内销筑底，外销景气延续。白电：收入有所放缓，盈利韧性较强。Q3白电板块收入同比+1.0%，业绩同比+10.1%。收入端，Q3白电板块营收增速有所放缓，主要系内需疲软+渠道去库，8月中旬以旧换新政策对于终端零售拉动明显，但报表端反应存在滞后。利润端，终端价盘走低+原材料价格的压力下，白电仍表现出较强的盈利韧性，具体到公司层面，一二线表现分化，一线龙头在规模优势、强供应链话语权等优势下盈利能力有所提升，二线则普遍有所承压。黑电：海外赛事拉动收入增长，面板成本压力下盈利有所下滑。Q3黑电板块收入同比+9.4%，业绩同比-24.3%。收入端，Q3海外体育赛事备货需求旺盛，海...
标签：家电
电力行业2024年三季报总结：盈利稳定+现金流改善，关注四条逻辑主线.pdf
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- 2024/11/04
- 209
- 广发证券
电力行业2024年三季报总结：盈利稳定+现金流改善，关注四条逻辑主线。盈利稳定与现金流改善，资本运作进入加速期。公用事业板块（GFGY）2024前三季度实现营收14873亿元（同比+0.7%），归母净利润1656亿元（同比+11.6%）。Q3实现营收5365亿元（同比+2.7%），实现归母净利润617亿元（同比+2.3%）。我们总结如下线索：（1）板块的盈利稳定性在持续增强，前三季度ROE达6.5%（同比+0.1pct），净利率为11.1%（同比+1.1pct），财务费用降幅达6.1%；（2）经营性现金流显著改善（同比+22.0%）、投资性现金流净流出收窄、筹资现金流大幅流出（火电、水电净流出...
标签：电力
电新行业2024Q3财报总结：业绩持续承压，景气度有望好转.pdf
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- 2024/11/04
- 191
- 国联证券
电新行业2024Q3财报总结：业绩持续承压，景气度有望好转。光伏：竞争加剧影响板块盈利，运营稳健企业有望穿越周期低谷。2024Q1-Q3，光伏板块实现营业收入6970亿元，同比减少21.44%；实现归母净利润-20亿元，同比减少102.07%；毛利率为12.87%，同比下降8.53pct；净利率为-0.49%，同比下降12.21pct。光伏板块正在应对需求和供给的双重压力，业绩承压范围有所扩大，行业发展特点正在由主要靠需求增量拉动的“自由生长”阶段，向主要靠品质竞争的“有序规整”阶段转变。风电：海风催化积蓄，行业景气度有望持续提升。2024Q1-...
标签：电新
2024中国厨卫产业可持续发展白皮书.pdf
- 5积分
- 2024/11/04
- 726
- 北京奥维云网大数据科技股份有限公司
2024中国厨卫产业可持续发展白皮书。2024年，我国家电行业持续承压。地产拉力耗尽，新增人口动力不足，消费者信心持续低位，居民消费能力受限，叠加我国家电市场保有量高等行业因素，国内家电零售市场规模触顶，我国家电市场需求完全进入存量周期。因为厨卫产品重安装、重服务、与地产强相关的特性，2024年厨卫市场面临着更大的压力。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年1-8月我国厨卫大家电（烟、灶、消、洗、嵌、集、电、燃、净）合计零售额982亿元，同比下降3.6%。回顾近年来厨卫市场的发展，呈现出四大明显趋势。一是品类分化，多元协同发展。厨卫市场刚需、品需、集成三大品类群分别呈现“升级放...
标签：厨卫可持续发展
家电行业2024年三季报总结：底部有望确立，白电龙头稳健.pdf
- 5积分
- 2024/11/04
- 428
- 广发证券
家电行业2024年三季报总结：底部有望确立，白电龙头稳健。2024Q1-3：根据wind数据，板块营业总收入10850亿元（YoY+5.3%），净利润955亿元（YoY+7.7%），毛利率26.8%（YoY-0.2pct），净利率8.8%（YoY+0.2pct）。2024Q3：根据wind数据，板块营业总收入3571亿元（YoY+1.7%），净利润313亿元（YoY+0.7%），毛利率26.4%（YoY-1.5pct），净利率8.8%（YoY-0.1pct）。收入端看，底部有望确立，Q4大概率改善。24Q3板块总营收同比+1.7%，增速环比-3.6pct，除黑电外其余板块增速均有不同程度放缓。...
标签：家电白电
锂电池产业链分析之河南概况.pdf
- 6积分
- 2024/10/30
- 554
- 中原证券
锂电池产业链分析之河南概况。锂电池产业概况。相比于其它二次电池，锂离子电池具有工作电压高、能量密度大、循环寿命长、无金属污染等特点，下游广泛用于消费电子、新能源汽车和储能等领域。锂电池产业链主要涵盖上游材料、四大锂电池关键材料—正极材料、负极材料、电解液和隔膜，以及锂电池制造和下游应用。产业现状及发展趋势。国家层面大力鼓励锂电池行业发展，工信部等各部委出台了系列政策扶持新能源汽车行业发展。我国锂电池产业规模过万亿元，2023年为1.40万亿元；2023年锂电池出货886GWh，同比增长35.27%，其中动力电池和储能电池合计占比超90%。我国锂电池产业在全球已具备较强竞争力，如动力...
标签：锂电池
家用电器行业以旧换新专题：阶段性成效显著，政策、市场均有空间.pdf
- 5积分
- 2024/10/29
- 365
- 广发证券
家用电器行业以旧换新专题：阶段性成效显著，政策、市场均有空间。9月初政策全面落地，效果超预期。（1）商务部口径：根据中国日报，截至10月15日，已有1013万名消费者购买八大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元。（2）国家统计局口径：9月家电社零总额841亿元，同比+20.5%，增速环比+17.1pct，为2021年4月以来单月最快同比增速，横向对比社零其他分项增速也显著更快。（3）奥维云网口径：9月家电全渠道零售额同比+28.6%，其中线上+25.1%、线下+31.3%，1-9月累计同比-0.2%。拆分量价来看，9月全渠道零售量、零售价分别同比+11...
标签：家用电器以旧换新
智能电表行业专题报告：智能电表享海内外双升红利.pdf
- 12积分
- 2024/10/28
- 837
- 中国银河证券
智能电表行业专题报告：智能电表享海内外双升红利。国内2024-2025年电表将迎新一轮更换峰值。作为用电信息和能源分配的末端设备，智能电表标准持续选代，功能与附加值随之提升，从双向计量走向多向互动。第一代标准带来2014-2015年第一轮智能电表招标高峰,状态更换策略逐步推广下，轮换周期约延长为10年左右，且新一代智能电表技术标准正在逐步实施落地,我们预计2024-2025年电表将迎来新一轮更换峰值,2024-2025年国网整体招标数量有望达9000万-1亿只/年。国内两网智能电表市场格局稳定。两网市场智能电表格局稳定，但国网智能电表市场巢中度低，前十厂商市占率大体稳定在2%-4%6，南网智能...
标签：智能电表

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