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电力设备行业深度报告：续写全球电力华章，把握特高压发展机遇.pdf
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- 2025/05/09
- 350
- 麦高证券
电力设备行业深度报告：续写全球电力华章，把握特高压发展机遇。多因素促进国内特高压建设加速。1）国内累计用电量、电网投资额持续提升：2024年国内全社会用电量达98521亿kWh，同比增长6.8%；2024年国内电网基本建设投资达6083亿元，同比增长15.3%。2025年作为“十四五”收官年，特高压线路建设有望加速。2）电力资源供需不匹配，风光大基地外送在即：当前我国面临东西部电力供需结构性失衡，特高压输电更加适配；规划到2030年建设风光基地总装机约455GW，外送规模合计315GW，目前在建线路通道6条，缺口4条，预计到2030年将会持续有特高压线路进行动态增补。国...
标签：电力电力设备设备特高压
电力设备行业研究报告：电网升级改造拉动需求，产业链有望受益.pdf
- 6积分
- 2025/05/09
- 342
- 中银证券
电力设备行业研究报告：电网升级改造拉动需求，产业链有望受益。电力系统面临新挑战，电网扩容升级需求提升：全球电力系统在发电侧、电网侧和用电侧均面临新的变化。发电侧，新能源发电比例逐步提升，新能源发电消纳压力凸显；电网侧，老旧电网亟需改造适应日益增长的需求；用户侧，以AI、大模型、数据中心为代表的战略新兴产业快速发展，新型用电场景不断涌现，电力需求逐步加大。在此背景下，全球电力系统面临升级扩容需求，各国纷纷加大电力投资，电力设备产业链有望直接受益。主电网方面，特高压建设提速，柔性直流技术有望提升渗透率：电力跨省流动的需求增长叠加新能源发电消纳压力提升，对于特高压建设需求增长。截至2024年12月，...
标签：电力电力设备电网
电力行业2025中期投资策略：电力供需转向宽松，重视盈利稳定品种.pdf
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- 2025/05/08
- 64
- 开源证券
电力行业2025中期投资策略：电力供需转向宽松，重视盈利稳定品种。1.行业回顾：电力需求稳定，电源电网投资持续增长2024年全社会用电量9.87万亿千瓦时，yoy+7.0%；电源投资额1.17万亿元，yoy+20.8%；电网投资额6083亿元，yoy+15.3%。截至2025年4月30日，公用事业板块累计下跌2.9%，在31个一级行业中排名第19；电力板块累计下跌2.3%，电网设备板块累计下跌5.4%，分别在124个二级行业中排名第68和第87。2.电力：成本下行、政策出台改善盈利预期，息差扩张提高红利配置价值（1）火电：现货煤价回落，关注行业成本改善带来的盈利弹性。截至2025年一季度末，动...
标签：电力
电力设备行业专题研究：2024A&2025Q1电新行业财报总结，需求边际向好，结构性复苏特征延续.pdf
- 5积分
- 2025/05/08
- 151
- 国联民生证券
电力设备行业专题研究：2024A&2025Q1电新行业财报总结，需求边际向好，结构性复苏特征延续。2024年电新板块实现营业收入33886.8亿元，同比-8.0%，实现归母净利润895.1亿元，同比-61.3%，其中各子行业的归母净利润均出现同比下滑，光伏/风电/锂电及储能/电网设备板块归母净利润分别同比转亏/-26.6%/-13.6%/-12.3%。光伏：竞争加剧影响板块盈利，运营稳健企业有望穿越周期低谷2024年，光伏板块实现营业收入9395亿元，同比-21.19%；实现归母净利润-260亿元，上年同期为968亿元；毛利率为11.95%，同比-7.86pct；净利率为-3.08%，...
标签：电力电力设备设备
电力设备行业2024年及2025年1季报总结：需求高景气延续，海外盈利更显韧性.pdf
- 5积分
- 2025/05/08
- 115
- 广发证券
电力设备行业2024年及2025年1季报总结：需求高景气延续，海外盈利更显韧性。我们选取24家典型电力设备企业作为样本开展分析（下同），分为主网一次设备、二次设备、配网、电表、数字化五大板块。业绩增速：24年高景气延续，海外增速高于国内。国内收入稳健增长，2024年国内收入同比+13.7%，毛利同比+16.7%。其中主网一次设备收入同比+16.6%，毛利同比+29.7%，表现亮眼。海外收入增速高于国内，2024年海外收入同比+24.8%，毛利同比+28.7%。其中海外配网收入和毛利增速最高，分别为60.7%和60.5%。2024年和25Q1，我们选取的24家样本企业，绝大部分公司收入业绩均实现...
标签：电力电力设备设备
锂电行业2024年报及2025年1季报总结：锂电反转，星火燎原.pdf
- 5积分
- 2025/05/08
- 342
- 广发证券
锂电行业2024年报及2025年1季报总结：锂电反转，星火燎原。业绩增速：龙头具备稳定盈利能力。从2024年来看，新能源汽车产业链利润主要集中于下游电池环节，25Q1电池环节利润占比有所下滑，但仍占据主导地位。据同花顺数据，2023/2024/2025Q1电池环节扣非归母净利润占全产业链利润比分别为78.30%/90.10%/80.63%。此外，各环节龙头企业凭借自身竞争力在下行周期里仍具备稳定的盈利能力。根据公司财报，各公司扣非归母净利润24年：宁德时代（449.93亿元）、中伟股份（12.81亿元）、尚太科技（8.09亿元）；25Q1：宁德时代（118.29亿元）、中伟股份（2.63亿元）...
标签：锂电
仪器仪表行业深度分析：十年磨一剑，国产替代的天时地利人和.pdf
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- 2025/05/08
- 379
- 广发证券
仪器仪表行业深度分析：十年磨一剑，国产替代的天时地利人和。通用电子测量仪器：高门槛+广空间，国产化率低。通用电子测试测量仪器包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器等。据Frost&Sullivan预测，24年全球、中国通用电子测量仪器市场规模超400、160亿元；是德科技、泰克、力科、罗德与施瓦茨等海外企业形成寡头垄断格局。根据Frost&Sullivan数据测算，18-24年普源精电、鼎阳科技、优利德三家企业合计国产份额从3%提高至7%，本土企业纷纷发布搭载自研芯片的高端产品，从供应链等更深层次发力国产替代。天时地利人和多因素汇聚，高端化多年投入始见成效。（1）天时：中美对抗...
标签：仪器仪表通用电子测量仪器
电力行业2024&1Q2025业绩综述：量与价，难兼得.pdf
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- 2025/05/07
- 80
- 华福证券
电力行业2024&1Q2025业绩综述：量与价，难兼得。火电：成本下行抵御电价压力，1Q25营收成本增速差回升至1.7pct。火电（含热电、生物质发电等）板块47家公司中，24年有25家实现归母净利润同比增长、3家扭亏为盈，同比下降的有15家，另有2家亏损，2家持续亏损；1Q25有32家实现归母净利润同比增长、1家扭亏为盈，同比下降的有10家，另有2家出现亏损、2家持续亏损。24年秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价均价回落110.42元/吨，大部分省市煤电综合电价下降但基本保持相对高位；24年火电营收降幅（-1.2%）低于成本降幅（-3%），归母净利润同比增长24.5%。25年初以来煤价...
标签：电力
电新行业2024年年报及2025年一季报业绩总结：云销雨霁，蓄势待发.pdf
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- 2025/05/07
- 70
- 民生证券
电新行业2024年年报及2025年一季报业绩总结：云销雨霁，蓄势待发。板块整体业绩表现承压，细分板块市盈率分位有所分化。2024年度板块共实现营收34511.45亿元，同比减少8.46%，归母净利润1105.21亿元，同比减少60.31%；2025Q1板块共实现营收7549.41亿元，同比增长1.45%。板块总体市盈率位于近四年（2021年4月30日-2025年4月29日）73.00%分位，按照细分子版块看，新能源车、新能源发电、电力设备、工控板块分别处于过去四年52.30%、81.40%、65.20%、41.20%分位。新能源车板块：业绩修复可期。2024年板块实现营收12955.42亿元，...
标签：电新
电力行业2024年年报及2025年一季报综述：破局电价下行系统性风险，火电降本&水电来水偏丰彰显优势.pdf
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- 2025/05/07
- 140
- 方正证券
电力行业2024年年报及2025年一季报综述：破局电价下行系统性风险，火电降本&水电来水偏丰彰显优势。火电：量价承压，降本带动业绩修复。2024年我国火电发电量同比+1.5%，受新能源装机增长以及水电出力较好的挤压，火电增速低于全社会用电量增速。电价方面，随着市场化交易比例的提高且在电力供给相对宽松的情况下，2024年火电上网电价略有下调，压制营收增长。成本端，煤炭价格持续下跌，显著修复板块盈利。整体上2024年火电板块营收同比下降0.95%；归母净利润同比提升25.09%。2025年Q1，火电量价齐跌但成本下降有效弥补，板块实现归母净利润同比提升4.76%。水电：来水偏丰推动电量提升...
标签：电力火电
电力行业2024年回顾&2025年中期投资策略：电力供需转向宽松，重视盈利稳定品种.pdf
- 5积分
- 2025/05/07
- 79
- 开源证券
电力行业2024年回顾&2025年中期投资策略：电力供需转向宽松，重视盈利稳定品种。行业回顾：电力需求稳定，电源电网投资持续增长2024年全社会用电量9.87万亿千瓦时，yoy+7.0%；电源投资额1.17万亿元，yoy+20.8%；电网投资额6083亿元，yoy+15.3%。截至2025年4月30，公用事业板块累计下跌2.9%，在31个一级行业中排名第19；电力板块累计下跌2.3%，电网设备板块累计下跌5.4%，分别在124个二级行业中排名第68和第87。电力：成本下行、政策出台改善盈利预期，息差扩张提高红利配置价值（1）火电：现货煤价回落，关注行业成本改善带来的盈利弹性截至2025...
标签：电力
电新行业2024年报&2025一季报总结：供需形势尚未扭转，但海风，电力设备出海，户储多项前瞻指标领先行业.pdf
- 6积分
- 2025/05/07
- 97
- 中信建投证券
电新行业2024年报&2025一季报总结：供需形势尚未扭转，但海风，电力设备出海，户储多项前瞻指标领先行业。近两个季度部分景气度处于底部的行业扩产意愿明显降低，预计未来一年固定资产增速仅个位数，部分行业随着需求增长，开工率提升有望带来ROE修复。而从合同负债来看，锂电龙头、风电、户储、电力设备同比实现较大增长，核心是行业景气周期底部需求边际修复。对新能源制造业来说，ROE边际变化是股价核心矛盾，因此需要把握各板块供需增速差以及行业格局边际变化，建议关注海风、全球户储、电力设备（特高压、出海两个方向）、锂电龙头、陆风等盈利走强概率较大的方向。供给端观察：新能源供给增速明显放缓，部分行业未...
标签：电新
工控&电网行业24年报及25一季报总结：主业均稳健增长，期待人形&AI智能化兑现新增长曲线.pdf
- 5积分
- 2025/05/07
- 181
- 东吴证券
工控&电网行业24年报及25一季报总结：主业均稳健增长，期待人形&AI智能化兑现新增长曲线。工控&电力设备行业25Q1收入同比+9%、归母净利润同比+14%。1）行业25Q1营收&利润均稳健增长。全行业2025Q1实现收入/归母净利润2047/140亿元，同比+10%/+14%。2）行业整体毛利率水平承压。2025Q1行业毛利率为27.4%，同环比-0.8pct/+3.2pct。3）2025Q1合同负债/存货较年初+4%/+9%。4）2025Q1经营性现金流净流出26亿元，同比增加56亿元。工控行业Q1需求复苏，龙头汇川利润大超预期，二线工控在OEM市场需求整体...
标签：工控电网
家电行业2024年报&25年一季报总结：国补拉动内需高增，出口链韧性十足.pdf
- 5积分
- 2025/05/06
- 95
- 国金证券
家电行业2024年报&25年一季报总结：国补拉动内需高增，出口链韧性十足。白电：国补驱动增长，盈利弹性持续释放。24Q4/25Q1白电板块收入同比+9.1%/+16.4%，业绩同比12.2%/+28.3%。收入端，24Q4板块营收改善明显，主要受益于国补拉动，25Q1在海外增长拉动下，增速环比进一步提升。利润端，国补拉动出货结构优化+原材料价格平稳，板块盈利能力持续修复。具体到公司层面，一线龙头充分受益于政策红利，凭借规模与供应链优势盈利能力稳步提升，二线白电中TCL智家盈利弹性突出。黑电：结构升级驱动盈利改善，高端化趋势延续。24Q4/25Q1黑电板块收入同比+9.7%/-1.1%，...
标签：家电
嘉世咨询：2025年AI家电行业研究观点报告.pdf
- 4积分
- 2025/04/30
- 290
- 嘉世咨询
嘉世咨询：2025年AI家电行业研究观点报告。在这个时期，家电产品开始利用远程控制与自动化技术来实现基本功能。用户可以通过简单的指令完成设备的开关操作、定时启动以及状态监控。尽管这些早期的技术如X10协议相对基础，但它们为后来的智能家电奠定了基础。这个阶段见证了家电从单纯的工具向智能化产品的转变。LG推出的联网冰箱是这一变革的先驱，随后出现了多种具备联网功能的家电产品，如智能电视和空调等。这些设备不仅支持语音搜索和互联网操控，还能够通过软件更新持续增强其功能。随着AlphaGO的成功，AI技术迎来了新AI家电融合2024年至今当前阶段，生成式AI技术与家用电器深度的突破，家电行业也...
标签：家电 AI家电

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