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2025越南外资政策转向：中企出海从“套利”到“深耕”.pdf
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- 2026/03/12
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- 北京大学汇丰商学院
2025越南外资政策转向：中企出海从“套利”到“深耕”。越南是中美贸易的重要桥梁伙伴之一，同时越南也正在成为中国企业出海投资的重要目的地之一.2025年7月特朗普政府与越南达成了贸易协定，并在11月与中国达成了新的贸易共识，新条件下越南作为“中企对美出口中转基地”角色的重要性大幅下降。同时越南在国内经济发展和国际竞争严峻的双重压力下，迫切需要展示其改善治理、提升生产力的决心和能力以稳住外国投资者信心，并致力于稳固跻身东盟三大投资目的地.2025年被普遍视为越南外资政策的“战略转向”时刻，越南密集推出...
标签： 政策 套利 外资 出海 -
宏观专题：全景扫描，美国经济、政策与战略动态.pdf
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- 2026/03/12
- 50
- 国盛证券
宏观专题：全景扫描，美国经济、政策与战略动态。核心观点：近期美国经济、政策与政府战略均出现一系列值得关注的变化：一方面，美国经济增长仍具韧性，但内生动能已逐步走弱，AI投资正在成为新的增长支柱。劳动力市场松弛化进程暂缓、走向温和再平衡。通胀虽较高点明显回落，但服务通胀粘性仍强，超核心通胀成为决定后续政策路径的关键变量。另一方面，在中期选举周期临近的背景下，美国政策取向呈现出较为清晰的政经逻辑，货币政策短期仍偏谨慎，但在主席换届之后存在宽松窗口；财政政策在选举周期内也仍具一定扩张动力。与此同时，特朗普政府的战略也正在重新聚焦：内政上强化政治动员以期“挽救”低支持率现状、外...
标签： 经济 美国经济 政策 -
1_2月进出口数据点评：中游出口强劲的五大逻辑.pdf
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- 2026/03/12
- 37
- 华创证券
1_2月进出口数据点评：中游出口强劲的五大逻辑。1-2月，美元计价出口累计同比21.8%，远超彭博预期7.2%，去年12月为6.6%；进口累计同比19.8%，亦远超彭博一致预期7%，去年12月5.7%。核心观点：我国1-2月进出口贸易均大幅超出市场预期。出口亮眼的表现背后，中游制造仍是核心增长引擎。我们认为其主要受五大逻辑支撑：1）企业主动出口，非传统市场快速增长；2）欧洲信贷扩张，制造业景气复苏；3）美国加大AI与电力投入，电子电气设备出口受益；4）海外安全需求提升，或带动资本品与新能源出口景气；5）需求景气引领中游价格改善，量价齐升推高中游出口增速。进口方面，或存在春节错位因素的扰动，1-...
标签： 进出口 -
宏观专题报告：战争阶段性缓和，维持哑铃配置，战略性推荐消费板块.pdf
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- 2026/03/12
- 31
- 华源证券
宏观专题报告：战争阶段性缓和，维持哑铃配置，战略性推荐消费板块。海外方面，本周地缘风险烈度下降，但持续性或超预期，要为市场波动做好准备。我们认为，伊朗方面已经选出了新的领导人；伊朗封锁霍尔木兹海峡对油价影响较大，对美国通胀压力较大，美国国内通胀长期被选民诟病，预计构成特朗普“taco”最重要动力；伊朗为了保全政权生存谈判的意愿也比较强，双方可能在向着局势降级的方向演进，油价对于市场的冲击可能缓和。国内方面，两会的关注点转向传统的投资和基建，总量政策变化不大。今年GDP目标设置为4.5%-5%，我们假设按照平均值4.8%左右作为目标。而从政策的角度看，今年财政表内赤字率维...
标签： 消费 -
“月度前瞻”系列：“春节错位”如何影响经济开门红.pdf
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- 2026/03/12
- 21
- 申万宏源研究
“月度前瞻”系列：“春节错位”如何影响经济开门红。1-2月经济数据临近公布，市场对“开门红”成色非常关注。但“史上最长春节”或带来显著的“春节错位”影响，扰动开年经济同比数据，进而影响市场预期。一问：“春节错位”影响几何？或推高1-2月经济数据，压低3月经济数据。复盘历史，“春节错位”或显著扰动一季度单月经济数据，进而影响市场对经济“开门红”的理解。传统的固定假日（“十一”、&ld...
标签： 春节 经济 -
2026年中国经济十大展望.pdf
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- 2026/03/11
- 55
- 中国宏观经济论坛
2026年中国经济十大展望。2026年中国经济增速逐季回升，呈现“前低后高”走势。全年实际GDP增长4.5~5%、名义GDP增长4.5~5%。
标签： 经济 -
2025年国民经济和社会发展统计公报-国家统计局.pdf
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- 2026/03/11
- 105
- 国家统计局
2025年国民经济和社会发展统计公报-国家统计局。2025年是“十四五”规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。面对国内外形势深刻复杂变化，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，按照党中央和国务院决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化...
标签： 国民经济 社会发展 经济 -
风云激荡，蓄力而进——地缘扰动下的经济预期差、产业布局与镜像市场.pdf
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- 2026/03/11
- 40
- 西南证券
风云激荡，蓄力而进——地缘扰动下的经济预期差、产业布局与镜像市场。平稳开局的支撑与亮点：预期变化与实际成色。2026年经济增速目标区间下移，为不确定性留有空间。制造业景气度仍在回落，民营中小企业预期改善，中美库存低位回升，一季度叠加“两新”“两重”、“十五五”投资前置发力，制造业投资增速有望回升至2%左右。房地产企业开发信心已降至历史低位，房地产投资增速仍处下行探底期，“小阳春”有望带动投资增速降幅收敛。项目审批量大幅上升，一季度基建投资增速有望转正，预计中下游产量/投资高增...
标签： 市场 经济 -
国家层面“十五五”产业规划与布局.pdf
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- 2026/03/11
- 75
- 慧博智能投研
国家层面“十五五”产业规划与布局。“十五五”规划建议指出现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础。
标签： 产业规划 -
正道沧桑：2026年中国经济的十大问题暨年度展望.pdf
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- 2026/03/11
- 51
- 建银国际
正道沧桑：2026年中国经济的十大问题暨年度展望。2026年两会作为“十五五”开局的政策锚，核心取向是夯实基础，提质增效，努力实现十五五良好开局。我们的基准判断是：政策力度相对温和，但会预留足够的空间和灵活性，着重提升政策协同性及治理效能。过去十年，“三驾马车”框架没变，但逻辑从顺风的自然增长叙事转向重塑。地产链条退潮后，投资不再是简单规模扩张，而更取决于回报率与风险偏好：从“高乘数扩表”切换为“低乘数托底与换挡”，由制造业升级、能源转型与公共投资承接增长，但对资源配置效率与确定性回报要求更高。消费...
标签： 经济 -
显微镜下的中国经济（2026年第7期）：碳减排目标对哪些行业影响较大.pdf
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- 2026/03/11
- 36
- 招商证券
显微镜下的中国经济（2026年第7期）：碳减排目标对哪些行业影响较大。今年政府工作报告提出单位GDP二氧化碳排放降低3.8%左右，绿色低碳转型力度加大，这将推动能源结构加快将绿色能源转型，对钢铁、水泥、玻璃等行业造成较大影响。2014年以来，我国每年都提出单位GDP能耗降低目标，而今年单位GDP能耗降低目标升级为单位GDP二氧化碳减排目标。我们认为目标的调整会形成更为严厉的绿色转型约束。举个简单例子，单位GDP能耗降低目标关注的能源使用效率，例如能源消耗不变而能够生产出更多的产品，这就符合能耗降低的目标。但单位GDP二氧化碳排放降低意味着即使能耗降低，但只要二氧化碳排放量不降低，那么目标就没有...
标签： 碳减排 经济 -
2026年3月五维行业比较观点：把握成长机遇.pdf
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- 2026/03/11
- 49
- 光大证券
2026年3月五维行业比较观点：把握成长机遇。五维行业比较框架介绍。股价表现受多重因素影响，单一指标难以有效指导行业比较。想要做好行业比较，需要对各种可能影响股价的因素均进行分析并做出综合判断，并且对于未来可能的市场主导因素，应该赋予更高的权重。基于此，我们综合市场风格、基本面、资金面、交易面、估值五个维度，构建了“五维行业比较框架”，在非财报季时期，我们对于五个维度进行等权打分，而在财报季，则给予基本面维度更高权重，并降低市场风格及估值维度的权重。历史回测来看，五维行业比较框架表现优异，得分越高的行业表现往往更好。通过复盘2016年至2025年2月期间五维行业比较框架...
标签： 五维 -
促消费的宏观政策框架.pdf
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- 2026/03/10
- 49
- 北京大学国家发展研究院
促消费的宏观政策框架。当前中国经济面临消费增长动能不足的结构性挑战，背后主要有三方面原因：一是企业利润向居民收入转化不畅，居民收入增长放缓，制约了消费能力；二是经济增速放缓叠加不确定性上升，社会保障体系覆盖与待遇水平偏低，使家庭倾向于增加储蓄应对潜在风险，抑制了消费意愿；三是房地产市场调整及资产价格波动压缩了居民财富预期，推动部分家庭消费“降级”。要实现从消费修复向持续扩张的转变，必须在需求与供给两侧同步发力、协同推进：在需求端，应通过优化收入分配结构、提升社保统筹层次与保障水平、强化财政与货币政策协同，引导形成温和的通胀预期；在供给端，应聚焦降低服务业制度性成本、改革...
标签： 宏观政策 消费 政策 -
国家层面“十五五”产业规划与布局：产业研究专题系列报告之一，规划篇.pdf
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- 2026/03/10
- 102
- 招商证券
国家层面“十五五”产业规划与布局：产业研究专题系列报告之一，规划篇。当前，金融服务与产业需求之间存在明显的供需错配。我们基于产融结合的实践观察，认为产业研究一方面为产业升级提供精准导航，另一方面以融资服务支持企业跃迁,以资本聚合加速产业聚变，做企业、产业集群、区域、城市、政府的合伙人。中央与各部委的“十五五”产业规划，围绕国家高质量发展核心目标，在推动科技创新与产业创新深度融合，统筹传统产业与新兴、未来产业发展，提升产业链、供应链韧性与资源保障能力等核心方向谋划布局。中央层面，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，就&ld...
标签： 产业规划 产业研究 -
2026年政府工作报告与“十五五”发展战略深度解读：聚焦“两会”，启新程、谋新篇、开新局.pdf
- 4积分
- 2026/03/10
- 114
- 国泰海通证券
2026年政府工作报告与“十五五”发展战略深度解读：聚焦“两会”，启新程、谋新篇、开新局。针对2026年政府工作报告，本报告从“问题导向”到“愿景引领”视角，深度解析了“稳中求进、提质增效”总基调的内涵深化与“目标-任务-保障-风控”的治理新范式。厘清了政策演进脉络与工具创新特征，研判了内外部发展环境与核心风险，并针对地方政府、市场主体提出差异化落地策略。立足“十四五”规划圆满收官与“十五五”规划谋篇布局...
标签： 工作报告 政府工作
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