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  • ESG研究专题报告：评分体系创新在即，ESG理念投资应用实战化全面提速.pdf

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    • 2021/09/29
    • 778
    • 中信证券

    ESG研究专题报告：评分体系创新在即，ESG理念投资应用实战化全面提速。2020-2021年国内ESG产品数量CAGR达53%，但投资有效性较低，整体处于起步阶段。同期，国内自上而下政策导向高度契合ESG投资理念，如何重构“本土化、专业化”的ESG评价体系成为研究痛点。我们以国情特色理论和行业基本面研究为核心理念，参考国际化通用准则，面向不同的投资需求，分别提出了通用性ESG评价体系和具有行业特色的个股ESG评价体系的构建方法。2021年以来ESG理念高度契合国家政策，对企业影响力将显著提升。2021年政府开始重视发展中可持续问题和公平问题，碳中和、反垄断、共同富裕等政策持续推出。以MSCI指...

    标签： ESG 社会责任

  • 共同富裕如何演绎市场繁荣.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/29
    • 265
    • 上海证券

    共同富裕如何演绎市场繁荣。中国货币内生体系形成。货币外生还是内生，是指货币量决定于央行还是市场力量，即货币供应是由外部机构决定，还是经济体系中市场自身变量决定。B-M法和FoF法就是两种体系下的不同货币测量方法。2019-2020年间，中国货币由外生转向内生。一般来说，经济和金融双扩张的发展阶段，货币通常是外生的；当经济体系进入发展成熟阶段，信用扩张趋于平稳时，货币体系就会转化为内生体系。货币内生时代的发展主题。债务经济时代必然是货币内生体系时期，争夺缓冲货币成为时代的经济发展市场运行重要主题。中国宏观经济发展也进入了经济和金融的双周期时代，货币效应的积极性下降，但也尚未完全转变为资产负债表效...

    标签： 共同富裕 宏观经济

  • 2021年四季度宏观经济展望：人民币汇率，木已成舟，美元行有所倚.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/28
    • 551
    • 南华期货

    2021年四季度宏观经济展望：人民币汇率，木已成舟，美元行有所倚。2021年四季度，人民币汇率走势将仍主要受到美元指数影响，同时国内经济基本面的弱化将使人民币前期韧性丢失。通过对各汇率影响因素的详细分析，我们认为四季度汇率运行主要依据以下逻辑：1）美元指数在2021年四季度大概率趋于上行，给人民币带来一定的压力；2）四季度国内经济增长动能进一步放缓，中美货币政策和基本面的差异或将扩大，基本面对人民币汇率在升值空间上的支撑或有限；3）中美利差方面，其在四季度有一定收窄的概率但幅度有限，预计整体较为温和，在一定程度上给美指提供支撑，利空人民币汇率；4）央行已基本退出对人民币汇率的常态化干预，在下一...

    标签： 宏观经济 人民币汇率

  • 共同富裕专题报告：从全球视角探索共同富裕的实现路径与成效.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/28
    • 665
    • 平安证券

    共同富裕专题报告：从全球视角探索共同富裕的实现路径与成效。北欧：先将蛋糕分好再将蛋糕做大。北欧是全球福利最好的地区，2020年北欧四国的居民幸福指数排名全球前十。该地区实现共同富裕的核心在于三方面：一是推动产业升级，集中资源发展信息通讯、生命科学和能源环保等高新产业和绿色经济，2019年北欧可再生能源消费占能源消费总量比重的均值为52.8%，超过欧盟33个百分点。二是以高税收为依托，各国均实行高额税收和大幅度的累进收入税，2019年四国税收占GDP比重平均达42.8%，高于OECD均值9个百分点。三是建立高福利保障体系，北欧以完善的三支柱养老金制度和全面的社会保障体系为基础，为全体公民提供免费...

    标签： 共同富裕 宏观经济

  • 美国贫富分化专题报告（下）：收入分化原因探析.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/27
    • 372
    • 东北证券

    美国贫富分化专题报告（下）：收入分化原因探析。美国过去百年的不平等情况经历了上升、下降再上升三个主要阶段，而当下贫富分化愈演愈烈，已接近历史最高点。对美国来说，其贫富矛盾是多重因素作用的综合结果。上篇报告已提到，主观消费债务问题是贫富撕裂症结之一，而本文将对其他经济因素进行分析。在马克思的《资本论》看来，资本家攫取剩余价值用于扩大再生产，理论上资本拥有无尽增值的空间，资本的回报率远超劳动，机器与技术进步让资本能获得更多剩余价值，资本家还能通过生息资本获取财产性收入，因而资本家与雇佣工人之间的贫富差距快速扩大。

    标签： 贫富分化 宏观经济

  • 美国贫富分化（上）：收入不平等演变史.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/27
    • 190
    • 东北证券

    衡量社会不平等的指标中，最常用的是基尼系数，其含义是社会真实财富/收入结构曲线距离完全平等的偏离程度，但基尼系数无法体现不同收入人群的结构情况。帕尔马指数是另一个常用的衡量不平等的指标，是最富有的10％人口的总收入与最贫穷的40％人口的总收入的比值，能够体现出收入分布的结构性特征。

    标签： 贫富分化 债务借贷

  • 中美贸易专题报告：中美缓和潜在受益行业、商品、公司.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/27
    • 578
    • 德邦证券

    中美贸易专题报告：中美缓和潜在受益行业、商品、公司。报告导读：孟晚舟女士归国，中美缓和预期升温。我们系列开篇研究了三轮关税涉及行业受损程度，本报告整合透视四个关税清单对应排除商品、深度涉及行业，从中挖掘美方对我国存在依赖部分，并由此梳理中美贸易缓和潜在受益公司。锚定关税清单八位HTS代码商品透视排除清单：由于排除清单所列示商品以HTS十位代码形式呈现，而十位代码与加征清单所采用八位口径差别主要在于其对具体参数（如体积、质量等）做了进一步分类，且排除清单对涉及商品排除部分做了具体描述（即所列示十位代码商品不一定完全排除），故无法得到具体涉及排除商品过往贸易额。我们计算存在排除的八位HTS代码商品...

    标签： 中美贸易 宏观经济

  • 中国300个城市产业地图，城市的未来指数.pdf

    • 8积分
    • 2021/09/26
    • 1175
    • 国元证券

    行业的生命周期图谱影响着其长周期的景气度。在各城市的支柱产业中，主要以成熟期产业为主。各城市的支柱产业共计28个，其中成长型2个，成熟型19个，衰退型7个。

    标签：

  • 宏观经济2021年4季度报告：中美“以我为主”货币节奏变化在即.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/24
    • 351
    • 中国银河证券

    中国经济确定回落，美国经济拐点出现中国生产、消费、投资同步数据已经确定下行，同时美国经济高位回落，拐点已现。4季度全球宏观需要关注的3个问题4季度全球经济环境仍然较为复杂，各国央行处于态度变化阶段，地缘政治在4季度会不时冲击经济。4季度来看，需要密切关注:（1）新冠疫情的变化;（2）全球通胀的形势;（3）全球央行的变化，主要是指美联储和中国央行，美联储缩减QE的节奏以及中国央行对信用收紧的态度变化。

    标签： 宏观经济 货币

  • 2021年四季度宏观经济与大类资产展望：速降质升，冬藏春发.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/24
    • 1008
    • 国金证券

    2021年四季度宏观经济与大类资产展望：速降质升，冬藏春发。国内：需求回落较显著。下调我国实际GDP增速至8.6%左右，低于年初预计的9.0%。预计2021年第三季度和第四季度的实际GDP增速分别为6.0%、5.3%。消费明显走弱，消费意愿难以提振；地产政策不松，地产投资回落趋势延续；专项债发行加速，但是对基建的提振有限；资本扩张见顶，企业进入被动补库存，利润增长仍然集中在中上游；出口高位回落，仍需警惕疫情扰动；需求疲软限制核心CPI升幅，供给端决定PPI何时回落。

    标签： 宏观经济 资产配置

  • 宏观研究月报：政策趋宽对经济担忧有望缓解，能耗双控下PPI持续高位.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/23
    • 272
    • 国融证券

    疫情扩散消费增速大幅下滑，8月经济延续放缓趋势。生产持续下降，略低于预期。需求端看，出口维持高景气，制造业持续小幅修复，地产投资延续放缓，宽信用效果未显，基建仍未有起色，消费大幅下滑，餐饮增速由正转负为主要拖累。8月社融延续下降但略高预期，信贷总量仍有韧性结构持续恶化疫情扩散冲击消费，地产延续回落，PMI持续下行已接近荣枯线，经济延续放缓。

    标签： 能耗 财政收支

  • 四季度宏观经济和资本市场展望：外紧内松，有惊无险.pdf

    • 7积分
    • 2021/09/23
    • 658
    • 中泰证券

    四季度宏观经济和资本市场展望：外紧内松，有惊无险。美联储主席鲍威尔在JacksonHole会议上表态，年内或将启动Taper。不过从当前美国就业市场情况来看，离完全恢复尚有不小的距离，美联储的这一表态也明显偏鸽。8月美国非农就业人数回补了疫情后缺口的76.2%，虽高于上一轮释放Taper信号时期，但较宣布实施Taper时期的88.2%仍有不小的距离。而且按照固定劳动参与率的失业率水平计算，当前仍有7.9%，远高于疫情前水平。

    标签： 宏观经济 投资策略

  • 宏观经济专题报告：迈向强国时代之绿色中国篇.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/22
    • 275
    • 中信证券

    宏观经济专题报告：迈向强国时代之绿色中国篇。随着中国迈向强国时代，发展的内涵也发生了改变，经济社会发展全面绿色转型已经形成高度共识。十八届五中全会上，习近平总书记首次提出创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，将绿色发展提升到更重要的位置。“十三五”期间我国生态环境明显改善，“十四五”期间降碳成为生态文明建设的重点战略方向。这也是我国发展新型大国关系、构建人类命运共同体的关键举措。双碳目标下，我国社会经济将经历五大变革：能源结构从化石能源向光伏风电转型、传统工业节能改造与脱碳技术探索并行、碳交易的市场化机制建设、碳捕捉与森林碳汇等负碳手段发展、绿色生活理念深入人心。新能源行业将迎来长期高确定...

    标签： 宏观经济 新能源

  • 区域研究专题研究报告：各区域工业产出稳步增长，中部企业经营明显回落.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/17
    • 229
    • 招商银行

    本报告在《工业篇（2020）》的框架基础上新增科技创新投入指标，对中国30个省市工业发展和企业经营情况进行了总览性考察并加以分类。总体来看，工业实力整体格局仍然稳固，呈现一定的“东部-中部-西部-东北”梯次分布规律，各区域内部存在明显分化现象。与上年相比，各区域工业产出稳步增长，有力支撑了宏观经济的稳定恢复。企业经营指标普遍不及上年，疫情对工业企业的经营造成了一定影响。

    标签： 宏观经济

  • PPI与工业企业利润相关性探究：增厚还是挤压？.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 579
    • 山西证券

    PPI与工业企业利润相关性探究：增厚还是挤压？上游工业品价格上升对不同类型行业利润影响不同。上游工业品价格增厚上游行业利润，且上游行业利润同比与各自PPI同比在当期有较强相关性。上游工业品价格上升对部分周期性较强的中下游行业利润既有增厚也有挤压，是增厚偏强还是挤压偏强取决于下游需求强弱，这类行业利润同比往往领先PPI同比半年左右。对于部分非周期性下游行业，工业品价格上升往往挤压这些行业利润，这类行业利润同比与PPI同比甚至有反向相关性。对于农副食品加工业等行业，工业品价格与行业利润的关系并不显著。

    标签： 宏观经济 PPI 企业利润
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