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船舶行业专题研究：错位的供给侧改革红利，制约的海外产能扩张.pdf
- 6积分
- 2022/07/27
- 535
- 德邦证券
船舶行业专题研究：错位的供给侧改革红利，制约的海外产能扩张。市场普遍担心船舶制造行业虽然需求端持续向好，但仍存在大量周期底部暂时休眠的船厂产能。这种供给端产能的高弹性将压制行业中长期盈利中枢、以及本轮复苏周期的长度。但我们认为，本轮周期船舶行业供给端将长期趋紧，实际存在“错位”的供给侧结构性改革“红利”。一方面，十多年来周期下行使得中小船厂被动出清、行业公司扩产意愿仍偏谨慎。另一方面，自2015年底以来，国内供给侧结构性改革提出了“三去一降一补”实际也长期改变了船舶行业的业态。在环保等政策压力下，大量中小船企已刚性出清出局...
标签：船舶制造造船
中国船舶（600150）研究报告：整合加速+景气上行.pdf
- 6积分
- 2022/07/26
- 590
- 山西证券
中国船舶（600150）研究报告：整合加速+景气上行。构建军民一体总装龙头，新一轮整合有望加速。公司通过2007和2019两次重大资产注入，完成了船舶制造军民一体总装平台的打造。2019年中国船舶南北两大集团合并，新成立的中国船舶集团成为全球造船行业龙头。随着内部关系逐渐理顺，集团今年开始对旗下上市公司进行整合，2022年1月，中船科技公告拟注入集团风电资产，随着未来整合的持续推进，作为军民一体总装平台的中国船舶估值上升空间打开。造船景气周期来临，船厂盈利能力将持续上升。过去50多年的三个相对完整周期均对应长达五六年的景气和近十年的调整期。在上一轮景气周期中形成的大量船舶订单及随后数年的交付高...
标签：造船船舶制造
奥迪威（832491）研究报告：汽车智能化来临，看好超声波传感器长期增长逻辑.pdf
- 6积分
- 2022/07/25
- 817
- 安信证券
奥迪威（832491）研究报告：汽车智能化来临，看好超声波传感器长期增长逻辑。写在前面：近日，深圳发布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，8月起施行，此举意味着智能网联汽车行业正步入发展快车道。奥迪威专注于智能传感器和执行器行业20余载，产品广泛应用于汽车电子、智能仪表等领域。2021年，公司实现营收4.16亿元（+24%），归母净利润达0.60亿元（+57%），同年，智能驾驶龙头德赛西威战略入股奥迪威。截至最新，公司市值16亿元，PETTM为26X，在智能网联汽车及物联网的普及趋势下，公司业绩有望持续受益，我们看好公司中长期发展。思考一：深耕超声波传感器行业，公司目前的业务占比情况如何？公...
标签：超声波传感器汽车零部件
中远海能（600026）研究报告：蓄势以待，弹性可期.pdf
- 6积分
- 2022/07/15
- 588
- 中远海能
中远海能（600026）研究报告：蓄势以待，弹性可期。已打造油成运规模第一梯队，外贸油运带来业绩弹性，料内贸与LNG业务将构成业绩基石。中远海能深耕油轮运输主业，前身为中海发展，2016年剥离干散业务并进行资产重组后改名中远海能，业务范围涵盖国际和中国沿海原油及成品油、国际液化天然气运输业务。截止2021年末，公司拥有和控制油轮运力166艘，其中自有运力154艘，参与投资LNG船49艘，38艘已运营。外贸油运的高运价弹性带来业绩弹性，2020年TD3C-TCE最高超过20万美元/天。未来两年供需结构改善预期叠加地缘政治事件影响，如果油价出现回调将带动补库存和储油需求，外贸油运上行周期的拐点或临...
标签：船舶制造 LNG船
中远海能（600026）研究报告：全球油运龙头，行业反转释放业绩弹性.pdf
- 6积分
- 2022/07/09
- 463
- 中
中远海能（600026）研究报告：全球油运龙头，行业反转释放业绩弹性。1、全球油、气运输龙头，A股唯一兼具原油、成品油运输标的。公司于2016年重组后，专注油、气运输，逐步成长为自有船队载重规模最大的油运公司。公司兼营原油、成品油、液化天然气运输且内外贸业务都做，其中液化天然气和内贸油运业务收入、利润均较为稳定，外贸原油和成品油是业绩弹性的主要来源。2、成品油运输率先迈过拐点，有望继续保持强势。成品油较原油运输率先从衰退中走出原因主要有两点：①相较原油油轮更接近供需平衡点。②俄乌冲突后，俄罗斯的成品油出口锐减，欧洲供需错配激发套利交易，极大地拉长了航距。再往后看，成品油运输有望在短、中期继续保...
标签：油运航运
船舶综合电力系统专题研究：舰船动力的第三次革命.pdf
- 6积分
- 2022/06/18
- 660
- 中航证券
船舶综合电力系统专题研究：舰船动力的第三次革命。动力系统是船舶最重要的系统之一，是船舶的心脏和动脉，是船舶正常航行运转的主要支点。船舶的动力系统的演化是一个漫长的过程，但是伴随着人类科技技术的快速发展这一演化过程正在加速。从最早船舶诞生的史前时代开始的依靠人力划桨、依靠风力扬帆，到蒸汽机被发明、1807年富尔顿的“克莱蒙特”号蒸汽机船试航成功，蒸汽船舶取代了帆船舰船动力的第一次革命花费了数千年之久。1866年戴姆勒首先将汽油发动机装载了自制的船上，之后数十年间内燃机、燃气轮机、核动力等化学能逐步替代了蒸汽机，舰船动力系统的第二次革命仅耗时百年左右。船舶综合电力系统将传统...
标签：船舶综合电力系统
中国船舶（600150）研究报告：全球船舶制造龙头，受益行业大周期复苏.pdf
- 7积分
- 2022/06/09
- 1471
- 德邦证券
中国船舶（600150）研究报告：全球船舶制造龙头，受益行业大周期复苏。穿越行业周期，成就船舶制造全球龙头：中国船舶是中船集团核心军民品主业上市公司，整合了中船集团旗下大型造修船、动力设备、机电设备及海洋工程等业务。公司旗下控股江南造船、外高桥造船、广船国际、中船澄西四大船厂，在民船、军船、修船等细分领域引领行业发展。上市以来，公司二十余年发展可分为四个发展阶段：1998-2006年，公司前身沪东重机上市，持续加大研发及扩产投入，成为中船集团下实力突出的柴油机制造公司，营收CAGR达15.5%；2006-2012年，公司收购外高桥造船、中船澄西等核心民品资产，成为中国船舶工集团公司核心民品主业...
标签：船舶制造造船
海油工程（600583）研究报告：加快南海深水开发，公司未来增长可期.pdf
- 6积分
- 2022/06/08
- 551
- 华金证券
海油工程（600583）研究报告：加快南海深水开发，公司未来增长可期。疫情影响逐渐降低，2022年全球原油需求预计恢复到99.4百万桶/天，仅次于2019年水平。但全球原油供给扩张乏力：OPEC+坚持温和供给、美国页岩油生产商恪守谨慎的资本开支计划、俄罗斯受严重制裁。综合测算，假设俄罗斯受严重制裁导致原油出口受限，全球原油缺口将达1.8百万桶/天，且持续时间较长。我们认为，当前全球闲置产能较低，是因为从2015年起，全球油气行业上游资本开支长期处于低位，较2014年峰值减少近40%水平。当前欧洲“能源危机”、高油价推动的全球高通胀，或将使得未来能源行业投资政策或将从能源...
标签：海油工程深水开发
海底电缆行业专题报告：海缆市场空间上行，龙头地位依然稳固.pdf
- 6积分
- 2022/04/06
- 733
- 国海证券
海底电缆行业专题报告：海缆市场空间上行，龙头地位依然稳固。海缆招标新周期启动进入2022年，东方电缆陆续中标青洲四、象山涂茨、青洲一/二海缆订单，亨通光电中标神泉二项目海缆订单，装机容量合计2.28GW，总金额40亿元。东方电缆已累计中标海上风电相关海缆订单超过38亿元。2月底，三峡青洲五六七完成了EPC总承包招标，预计即将启动海缆招标，3月中旬，中国电建启动山东能源渤中A场址海风海缆招标，海缆招标新周期启动。根据我们系列一报告中的分析，预计今年海风海缆招标规模将达到15GW，对应海缆订单规模有望达到250亿元。海缆市场空间上行，龙头市场格局依然稳固在新一轮海风建设周期中，海风项目的平均离岸距...
标签：海底电缆海工装备
中海油服（601808）研究报告：进击的海上油服龙头，尽享行业景气向上.pdf
- 6积分
- 2022/03/29
- 450
- 华金证券
中海油服（601808）研究报告：进击的海上油服龙头，尽享行业景气向上。中海油服由中国海洋石油集团控股，是全球最具规模的油田服务供应商之一。钻井服务及油田技术服务为公司两大收入来源，持续贡献80%以上营收。相比于钻井平台业务，油田技术服务毛利率、壁垒更高，属轻资产业务。2021年，油田技术板块营收占比达51.3%，远超钻井平台板块，稳居公司第一大业务。且板块毛利率实现6年连涨，2021年达29.3%。公司也将把油服技术服务继续作为重点发展方向。全球原油价格将持续高位震荡，推动行业景气上行，公司进入新一轮上行周期疫情影响逐渐降低，2022年全球原油需求预计恢复到100.8百万桶/天，超2018/...
标签：海上油服中海油服
永新光学（603297）研究报告：国内光学显微镜单项制造冠军，激光雷达打开长期空间.pdf
- 6积分
- 2022/03/23
- 781
- 西部证券
永新光学（603297）研究报告：国内光学显微镜单项制造冠军，激光雷达打开长期空间。国内光学显微镜龙头，五五五规划厚积薄发。公司历史最早可追溯到1943年成立的江南光学仪器厂，主要业务涵盖显微镜和光学元组件，21年收入占比为37%/61%。20年公司制定五五五战略规划，即5年时间实现5倍产值和5倍效率。21年公司实现营收和净利润8.0/2.6亿元，同比40%/62%。显微镜：受益科学仪器国产化确定性趋势。全球显微镜市场以蔡司、徕卡、尼康、奥林巴斯为主，合计份额超50%。国内高端显微镜依赖进口，中美贸易争端加速科学仪器国产化。公司是国内光学显微镜单项制造冠军，21年实现共聚焦显微镜量产并小批量销...
标签：光学显微镜激光雷达
造船行业之天海防务（300008）研究报告：民营船舶海工龙头，重整风帆再度起航.pdf
- 6积分
- 2022/03/09
- 543
- 中航证券
造船行业之天海防务（300008）研究报告：民营船舶海工龙头，重整风帆再度起航。公司是国内首家船舶综合科技类上市企业，聚焦船海工程、防务装备和新能源三大业务领域。2020年底，公司顺利完成重整事项，控股股东变更为隆海重能，原有核心管理、业务、技术团队保持稳定，引进防务、能源、金融等领域专业人员，优化了股东和治理结构，继续保持市场渠道和客户关系，为公司长期可持续发展奠定了基础。
标签：船舶制造海工装备
船舶行业全球锚链龙头亚星锚链（601890）研究报告：船舶海工、漂浮式海上风电、矿用链“三箭齐发”.pdf
- 6积分
- 2022/02/19
- 530
- 浙商证券
本报告针对全球锚链龙头企业亚星锚链（601890）进行深度企业研究。报告核心围绕公司在船舶海工、漂浮式海上风电以及矿用链三大业务领域的战略布局与竞争优势展开分析。首先，报告详细梳理了公司在传统船舶海工领域的市场地位，分析全球造船周期上行背景下，高附加值船用锚链的需求增长趋势及公司的产能释放情况。其次，重点探讨公司在漂浮式海上风电领域的突破，评估深远海风电发展趋势对系泊链带来的新机遇，以及公司在该新兴赛道的技术储备与订单获取能力。最后，分析矿用链业务的经营状况及其对整体业绩的贡献。报告旨在通过多维度的业务拆解，全面评估亚星锚链在多元化赛道下的成长逻辑、盈利模式及未来投资价值。
标签：船舶锚链海上风电
中海油服（601808）研究报告：国内景气延续，海外复苏在即.pdf
- 6积分
- 2022/02/11
- 486
- 华鑫证券
该文档是对中海油服（601808）的深度研究报告。公司作为国内领先的油田技术服务企业，核心业务涵盖钻井服务、油田技术服务和船舶服务等领域，深度受益于全球油气资本开支回升及国内能源安全战略。报告重点分析了公司当前面临的市场环境与业绩驱动因素。一方面，国内油气勘探开发持续加大投入，带动钻井及油田技术服务需求保持景气；另一方面，国际油价高位震荡促使海外主要油气公司增加资本开支，公司海外订单逐步复苏，为业绩增长提供新动力。研究内容还涉及对公司竞争优势、产能利用率及盈利能力的评估，探讨了其在复杂油气藏开发、深水钻井等领域的技术壁垒。报告旨在通过梳理行业周期与公司经营状况，为投资者判断其长期投资价值提供数...
标签：海洋工程钻井服务
海上电缆行业龙头东方电缆（603606）研究报告：海缆龙头供需双扩，多角度领跑海风时代.pdf
- 6积分
- 2022/01/19
- 787
- 广发证券
研究主题：本报告聚焦海上电缆行业龙头东方电缆（603606），深入分析其在海上风电产业链中的核心竞争地位及未来发展潜力。核心价值：报告指出，随着海上风电装机需求的持续增长，海缆行业迎来供需双扩的景气周期。东方电缆作为行业龙头，凭借技术壁垒和先发优势，在多个维度领跑“海风时代”。研究重点剖析了公司的产能扩张计划、市场份额变化以及在海风产业链中的议价能力，为投资者理解海缆行业的竞争格局和企业成长逻辑提供深度参考。
标签：海洋工程海风