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  • 中国动力-600482-中国船用柴油机龙头，中小燃气轮机领先者.pdf

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    • 2026/08/04
    • 55
    • 天风证券

    全球造船行业处于高景气周期，核心驱动力为船舶平均寿命高企带来的更替需求以及IMO减排政策加速存量替换。中国动力作为船用低速机、远洋船用中速机和舰船用中高速机领域国内市场份额均排名第一的龙头企业，深度受益于此轮周期。公司定位与业务结构中国动力是集高端动力装备研发、制造、系统集成、销售及服务于一体的一站式动力需求解决方案供应商，业务涵盖七类动力及机电配套。柴油动力为最核心的收入板块，2025年营收占比超50%，毛利率26%同比提升5个百分点。公司经过数次并购重组成为船用动力龙头，核心子公司中船柴油机2025年净利润达34亿元。船舶动力市场变革IMO净零框架由技术要素和经济要素组成，核心为年度温室气...

    标签： 船用柴油机 燃气轮机 船舶制造

  • 海运行业视角看造船（三）：掘金篇——潮涌船兴，掘金有道.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/31
    • 117
    • 长江证券

    全球造船产能扩张预期升温之际，下游航运需求分化与上游配套瓶颈的结构性矛盾正重塑行业投资逻辑。本报告作为《海运视角看造船》系列第三篇，从产业链视角系统回应市场对于造船产能边际加快的担忧。研究目的与核心结论报告旨在回答两个核心问题：下游航运产业的新造船需求究竟如何，板块差异何在；船厂之外，上游配套产业链的瓶颈位于哪个环节。核心结论为：下游造船高景气延续，集装箱船东超周期扩张押注绿色转型，油轮船队老龄化严峻更新需求确定；上游船用主机供给紧张掣肘船厂产能，船厂产能利用率并无远虑。需求端：板块差异显著集运板块竞争方式由船舶大型化转向绿色转型，替代燃料动力船订单占比高达七成以上，寡头垄断格局下绿色转型成为...

    标签： 造船 海运 船舶制造

  • 博迈科-603727-全球高端海工模块制造龙头，FPSO业务迎量价齐升拐点.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/20
    • 95
    • 国盛证券

    研究目的与核心内容本报告首次覆盖博迈科（603727.SH），旨在分析公司作为全球高端海工模块制造龙头的业务布局、行业景气度及成长逻辑。公司成立于1996年，1999年切入海洋油气开发模块建造领域，2025年收入基本均由海外FPSO模块贡献。财务表现与核心数据公司经营业绩随签单与交付节奏波动，2025年实现营收19亿元，同比下降28%；毛利率由2023年的8.5%提升至19.5%，但受单项减值计提影响（2025年计提减值1.7亿元，占归母净利润282%），净利率短期承压，剔除减值影响后净利率约12%。行业景气度分析全球海洋油气勘探开发投资持续增长，2025年预计达2176亿美元，5年复合年均增...

    标签： FPSO 海工模块 海洋工程

  • 机械行业深度研究：海洋工程，行业景气度上行，中国竞争力提升.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/15
    • 103
    • 国金证券

    本文对海洋工程行业进行深度研究，核心观点如下：第一，行业趋势与产业链格局。移动式钻井平台和FPSO等生产平台因资产复用性强、适应性好及投资门槛低，成为行业主流。海工产业链分工清晰，分为业主、承包商和建造商。中国船厂已确立全球FPSO建造中心地位，并逐步向高附加值的设计与采办环节延伸。第二，景气度驱动因素。全球原油需求持续增长，地缘冲突导致油价高位运行，推动上游勘探开发资本开支提升，海上油气投资占比提高。深水及超深水区域成为勘探核心，FPSO需求加速释放。同时，FPSO标准化设计与系列化建造趋势降低了建造和运营成本，提升了开采经济性。钻井平台日费率上涨，FPSO订单同比高增，行业景气度上行。第三...

    标签： 海洋工程 船舶制造

  • 中远海能-600026-全方位能源运输平台，充分享受油运景气弹性.pdf

    • 2积分
    • 2026/07/10
    • 93
    • 东方证券

    中远海能是中远海运集团旗下能源运输专业化平台，主要从事油品、LNG、LPG、化学品等储运业务。公司资产结构以油轮为核心，LNG为第二增长曲线，形成了“外贸油运提供弹性、内贸和LNG提供稳定底盘”的盈利结构。在业务表现上，2026年一季度公司实现归母净利润21.73亿元，同比增长206.74%。其中，外贸油品毛利22.41亿元，同比增长317.6%，主要受高运价和航线调配驱动；内贸油品毛利4.50亿元，同比增长34.9%，保持稳健；LNG业务贡献净利润2.38亿元，同比增长16.5%，提供稳定支撑。行业层面，油运行业处于需求弹性放大与供给约束并存阶段。VLCC船队老龄化严重，平均船龄接近14岁，...

    标签： 中远海能 油运 能源运输

  • 海洋工程行业深度报告：深海油气开发提速，FPSO进入景气周期.pdf

    • 6积分
    • 2026/07/07
    • 85
    • 中信建投

    该文档为中信建投发布的海洋工程行业深度研究报告，核心聚焦于深海油气开发领域的投资机遇。报告指出，随着全球能源需求结构变化及技术进步，深海油气开发正进入提速阶段，行业景气度显著提升。核心观点：重点分析了FPSO（浮式生产储卸油装置）板块，认为其已正式进入景气周期。报告从供需格局、技术壁垒及订单落地情况等多维度，深入探讨了海洋工程装备市场的复苏逻辑，为投资者把握深海油气开发及海工装备细分赛道的投资机会提供数据支持与策略建议。

    标签： 海洋工程 FPSO 深海油气

  • 博迈科-603727-海工模块制造龙头，受益油气投资回暖、FPSO新建潮共振.pdf

    • 3积分
    • 2026/07/03
    • 105
    • 广发证券

    博迈科是一家深耕海工模块制造的企业，生产基地位于天津，具备FPSO、FLNG、FSRU等大型项目总装能力。公司自2007年起进入国际FPSO供应链，2025年海洋油气开发模块营收占比达99%。受俄罗斯ArcticLNG2项目减值影响，2025年营收19.0亿元，归母净利润0.61亿元，阶段性承压。市场方面，全球深水油气开发景气上行，FPSO上部处理设施年均市场空间约112-120亿美元。中国制造端正加速承接全球份额，博迈科在FPSO模块制造领域具备显著优势。公司催化因素包括：一是俄乌局势趋缓，俄罗斯项目减值风险有望逐步出清；二是订单结构优化，积极转向南美、中东市场，2022-2026年4月获取...

    标签： 海工模块 FPSO

  • 中国船舶租赁-3877.HK-深植“懂船”基因穿越周期，长期稳健凸显股息价值.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/24
    • 78
    • 长江证券

    该文档为长江证券发布的中国船舶租赁（3877.HK）公司研究报告。报告核心围绕该公司“懂船”的专业基因展开，深入分析其在航运周期波动中的抗风险能力与稳健经营逻辑。研究重点评估了公司在穿越经济周期过程中的表现，强调其长期稳健的经营风格及显著的股息投资价值，旨在为投资者提供关于该企业基本面、竞争优势及投资逻辑的深度洞察。

    标签： 船舶租赁 中国船舶租赁

  • 船舶租赁行业深度：各类船型租金或将迎来显著分化.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/23
    • 118
    • 国联民生证券

    本文对2026年船舶租赁行业进行深度分析，重点研判各类船型租金走势。报告指出，干散货船供给端弹性有限，2026-2028年交付量占比不足5%，需求端受西芒杜铁矿投产拉长运距及地缘冲突推动煤炭进口增加影响，运力需求增长，租金有望长期维持高景气。集装箱船市场整体承压，订单/船队比值创2010年以来新高，大箱船因集中交付面临供需逆转风险，租金承压；而支线船受贸易碎片化及高船龄更新需求支撑，供需偏紧，租金表现较好。油轮短期受新船交付滞后、制裁削减运力及地缘冲突滞留船舶等因素支撑，租金处于高位，但中长期随新订单交付增加存在不确定性。投资建议方面，认为船型分化将对租赁商专业能力提出更高要求，船队结构成为业...

    标签： 船舶租赁 船舶制造

  • 东来技术-688129-汽车涂料国产替代先锋，原厂车身涂料打开成长空间.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/17
    • 60
    • 西南证券

    东来技术是一家以高性能汽车涂料为核心的精细化工新材料企业，主营业务包括汽车售后修补涂料、汽车新车内外饰件及车身涂料、3C消费电子领域涂料及相关耗材。公司形成了“修补漆+内外饰件+车身涂料”的产品体系，其中汽车售后修补涂料主要面向主机厂、授权4S店及维修体系；新车内外饰件及车身涂料则切入前装制造环节。2025年，公司实现营业收入6.63亿元，同比增长10.91%；归母净利润1.01亿元，同比增长18.69%。汽车售后修补涂料仍是公司收入的重要基本盘，2025年实现收入3.12亿元，同比增长24.97%，占主营业务收入47.27%。新车内外饰件及车身涂料则是公司切入前装制造环节的重要抓手，2025...

    标签： 汽车涂料 东来技术

  • 2026年5月造船行业月报：新造船价持续上行，LNG与集装箱船贡献主力订单.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/11
    • 89
    • 申万宏源

    2026年5月造船行业月报显示，新造船价格指数结束前期回调，连续9周周度环比回升，油轮价格年内持续上行，带动其余船价上涨。不同船型船价出现共振上行，趋势有望持续。全球新签订单量已连续7个月实现同比增长，5月新签订单同比增速显著，LNG船与集装箱船为近月新签订单主力，合计占比超50%。LNG船订单受短期运距拉长与中长期项目投产加速驱动，吨海里需求增速预计高于运力增速。油轮市场高景气传导至造船，VLCC价格期现持续BACK结构，恒力重工为本轮订单潮最大受益者。集运市场开启新一轮运力竞赛，头部班轮公司现金充足，下单意愿强烈，订单可持续性被低估。松发股份定增获交易所审批通过，产能扩张有望打开利润成长天...

    标签： 造船 LNG船 集装箱船

  • 松发股份-603268-民营造船新锐，技术与效率加持下量价利齐升.pdf

    • 4积分
    • 2026/06/03
    • 81
    • 东吴证券

    松发股份通过资产置换与发行股份，购买恒力重工100%股权，完成从陶瓷制品向民营造船的战略转型。恒力重工前身为韩国STX（大连），拥有优良的造船基础设施，经恒力集团盘活后，产能快速释放，截至2026年4月末在手订单全球排名第三，交期排至2030年。报告指出，全球造船行业供需缺口中期难以消解，供给侧扩产困难，需求侧受存量更新和环保政策驱动，景气周期延续。恒力重工具备产能弹性大、综合效率高、成本控制优异等核心优势，依托恒力集团资金、管理及产业链优势，实现了主流船型全覆盖及发动机自主可控。随着高附加值船型交付比重提升及降本增效推进，公司业绩进入快速释放期，预计2026-2028年归母净利润分别为72/...

    标签： 造船 松发股份

  • 松发股份-603268-首次覆盖报告：民营造船扬帆起航，乘风破浪志无疆.pdf

    • 3积分
    • 2026/05/24
    • 160
    • 西部证券

    松发股份通过实施重大资产置换及发行股份购买资产，成功置入恒力重工100%股权，实现从传统陶瓷制造向船舶及高端装备制造的战略转型。恒力重工隶属于恒力集团，致力于打造世界一流的绿色船舶建造基地，具备超大型油轮（VLCC）、液化天然气船（LNG）等高附加值船舶及高端装备的生产能力。财务数据显示，重组后公司业绩实现爆发式增长。2025年，松发股份实现营业收入216.39亿元，同比增长274.95%；归母净利润26.55亿元，同比增长1083.05%。2026年一季度，公司实现营业收入88.88亿元，同比增长199.07%；归母净利润10.93亿元，同比增长330.3%。船舶建造及相关产品业务成为核心增...

    标签： 造船

  • 船舶行业2025年报&2026年一季报总结：新造船市场景气度延续，龙头业绩加速释放.pdf

    • 4积分
    • 2026/05/21
    • 154
    • 东吴证券

    本文总结了船舶行业2025年年报及2026年一季报的核心数据与趋势。2025年船舶板块实现营收2576亿元，同比增长20%，归母净利润133亿元，同比增长97%，利润释放加速。2026年一季度，板块营收718亿元，同比增长50%，归母净利润70亿元，同比增长206%，盈利能力持续修复。新造船市场保持活跃，2025年全球新签订单2159艘/5841万CGT，虽同比降24%，但仍高于过去十年均值39%。2026年一季度新签订单1758万CGT，同比增40%，油轮为主要驱动力，船价维持高位。全球船厂在手订单1.8亿CGT（2025年末），同比增长7%，覆盖率超4年。中国船厂2025年新签订单3540...

    标签： 船舶行业 新造船

  • 中集安瑞科-3899.HK-首次覆盖报告：LNG船订单饱满，氢能及绿色甲醇业务带来第二增长曲线.pdf

    • 3积分
    • 2026/05/19
    • 204
    • 国泰海通证券

    本报告为中集安瑞科首次覆盖报告，给予“增持”评级。公司作为全球清洁能源装备领军者，凭借在水上与陆上领域的深度布局，已正式迈入高景气发展周期。水上清洁能源领域，公司新签订单五年超五倍爆发式增长，2025年订单达106.4亿元，全球LNG加注船手持订单占比近50%；陆上领域，受益于国内天然气重卡渗透率提升，2025年新签订单创108.5亿元历史新高。化工环境及液态食品业务具备全球领先地位，罐式集装箱市场份额连续多年稳居全球第一，液态食品业务通过全球化布局与多元化拓展实现稳健增长。公司深度布局氢能全产业链及绿色甲醇赛道，在高压气态储运、低温液氢装备及IV型瓶国产化方面取得核心突破，并通过湛江、海南等...

    标签： LNG船 氢能 绿色甲醇
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