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招商港口研究报告：综合港口投资运营平台，持续完善海内外资产布局.pdf
- 6积分
- 2024/11/26
- 407
- 招商港口
招商港口研究报告：综合港口投资运营平台，持续完善海内外资产布局。招商港口为央企背景的国际综合港口投资运营商，积极做优做大国内上市平台，同时持续布局海外优质港口资产，公司当前PB处于行业平均偏下水平，在央国企价值重塑背景下有望实现估值提升。央企背景港口投资运营平台，投资收益贡献核心利润。招商港口为招商局集团旗下港口板块运营及资本运营平台。主营业务中港口业务贡献收入超九成、营收稳定增长，公司主要港口资产包括控股内地的深西港区和海外斯里兰卡CICT及HIPG，同时参股上港集团、宁波港及部分海外港口资产。公司投资收益占比约七成，主要来自上港集团及宁波港，通过招商局港口（0144.HK）间接持有上港集团...
标签：港口海运
中远海特研究报告：借力出海，开辟第二成长曲线.pdf
- 6积分
- 2024/11/21
- 516
- 中远海特
中远海特研究报告：借力出海，开辟第二成长曲线。全球特种船龙头，开启战略转型。公司运营的船队包括多用途、重吊、纸浆、半潜、木材、沥青、汽车船，总数达164艘，总载重吨位481.6万载重吨。“十四五”期间，公司抓住机遇，重点布局中国汽车、风发、机械设备出海带来的市场机遇，着重发展汽车、纸浆、重吊船业务。多用途、重吊、半潜船业务：稳健兼具弹性。中国产能出海的背景下，机械、风电设备等出口高速增长，给多用途、重吊船业务提供了需求增量，减弱其周期波动。考虑到目前多用途景气处于中低位，其业绩稳定性大大增强。同时与其周期有较强联动性的干散货市场处于衰退后期过渡至复苏早期的状态，具备在2...
标签：造船航运
船舶行业2025年度策略：船舶，景气上行，盈利持续改善.pdf
- 6积分
- 2024/11/18
- 673
- 浙商证券
船舶行业2025年度策略：船舶，景气上行，盈利持续改善。船舶行业：船舶景气上行，多船型接力下单助力需求、船价持续上行，船厂盈利能力改善。船舶行业景气上行：供给约束推动船价持续走高，后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能。1）需求：2024年1-10月，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长30%。其中，箱船同比增长102%，油轮同比增长51%；散货船下降13%；LNG船同比增长38%；其他船型同比增长10%。2）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。3）价：截至2024-11-8，克拉克森新船造价指数报收189.42点，今年以来增长6.2%...
标签：船舶造船
青岛港研究报告：北方最大综合枢纽港，收购优质资产带动现金流提升.pdf
- 6积分
- 2024/11/13
- 407
- 招商证券
青岛港研究报告：北方最大综合枢纽港，收购优质资产带动现金流提升。集装箱及液散贡献核心利润，持续受益于区域港口整合。青岛港主要业务为港口装卸业务，其中包含集装箱、液体散货、金属矿石、煤炭及其他货物处理业务，目前航线数量及航线密度位居我国北方港口第一位。2024H1集装箱业务、干散货、液体散货、利润总额占比分别为28.9%、7.9%、33.2%，集装箱业务和液体散货贡献核心利润，青岛港以QQCT（非并表）为主体运营集装箱业务，2024H1QQCT占集装箱板块利润比例约为51.6%。公司持续受益于区域港口整合，当前山东港口整合已初步完成，逐步释放一体化效应，青岛港作为龙头枢纽港，吞吐量有望持续稳健增...
标签：港口青岛港
海油发展研究报告：深扎海洋，多元发展.pdf
- 6积分
- 2024/11/12
- 970
- 国联证券
海油发展研究报告：深扎海洋，多元发展。受中海油增储上产保障，业绩与分红确定性较好。中海油近年资本开支稳步提升，油气储量和产量稳定增长对海油发展业绩与分红确定性有较强支撑。中海油资本开支在2016-2023年7年CAGR按照勘探、开发、生产分别为11.6%、13.9%、22.1%，2024年资本开支总额或维持接近2023年水平。截至2023年中海油拥有油气净证实储量67.84亿桶油当量，2019-2023年储量替代率稳定在130%以上，储量寿命维持在10年左右。海油发展归母净利润在2019-2023年4年CAGR为25.7%，同期现金分红总额4年CAGR高达31.3%。核心主业稳健发展，非核心主...
标签：海油发展海洋工程
船舶行业研究：“南北船”能否重现“南北车”的辉煌？.pdf
- 6积分
- 2024/11/11
- 408
- 国金证券
船舶行业研究：“南北船”能否重现“南北车”的辉煌？我们认为，本次“南北船”合并，在行业属性和行业景气度、战略导向、上市公司竞争力，以及合并启动时的估值水平等4个方面，与2014年开始的“南北车”重组存在较高的相似性。“南北车”和“南北船”都属于长周期行业，合并时行业景气度较高。我国动车组设计寿命约20年，较长的生命周期决定了铁路装备行业的上行周期较长。例如，中国南车2005-2014年收入从203亿元提升到1197亿元，归母净利润从4亿元提升到53亿元...
标签：造船船舶制造海洋工程
海通发展研究报告：民营干散龙头持续扩张船队，散运复苏期凸显成长性.pdf
- 28积分
- 2024/11/08
- 207
- 海通证券
本报告针对海通发展进行深入研究，重点分析其作为民营干散货航运龙头的业务布局与成长逻辑。报告指出，公司正处于持续扩张船队阶段，通过新增运力提升市场份额，并在散货运输市场复苏背景下凸显业绩成长性。核心观点聚焦于公司运力扩张策略对长期竞争力的影响，以及行业周期上行带来的盈利弹性。通过对公司经营状况、船队规模及行业景气的综合研判，评估其在航运板块中的投资价值。
标签：海通发展干散货船航运
中集安瑞科研究报告：抓LNG把握当下，向氢能放眼未来.pdf
- 6积分
- 2024/10/29
- 3188
- 中集安瑞科
中集安瑞科研究报告：抓LNG把握当下，向氢能放眼未来。公司迈入业绩成长期，LNG和氢能装备是核心。能源转型带来天然气和氢能装备双重机会，LNG把握当下、氢能布局未来，公司作为储运装备龙头充分受益，再迈入成长周期。LNG行业持续扩张，储运装备龙头充分受益。全球天然气消费量整体呈上升趋势，2023年全球LNG贸易量增长2.1%。随着能源低碳转型的需求、新兴经济体对LNG需求的增长以及低位的天然气价，全球LNG贸易需求将迎来持续增长，产业链的“储-运-用”装备需求也将同步受益。天然气储、运、用业务是公司清洁能源板块的增长核心，受三大因素驱动迈入高景气周期：1）国内LNG进口量...
标签： LNG 氢能
招商港口研究报告：全球领先港口运营平台，国内外布局助力成长.pdf
- 6积分
- 2024/10/28
- 307
- 招商港口
招商港口研究报告：全球领先港口运营平台，国内外布局助力成长。招商港口：全球领先的港口投资、开发和运营商。公司是招商局集团旗下港口板块核心企业及全球港口资产的资本运作和管理平台，在海内外广泛布局优质港口资产。公司盈利维持稳健增长，2019-2023年归母净利润复合增速为5.4%。行业总览：港口整合持续推进，市场化定价逐步深入。港口行业前期高增速的资本开支导致产能过剩以及区域内同业竞争激化，在一省一港政策推动下，我国已有17个省（市）组建了省级层面的港口集团。2016年3月起，构成港口企业营业收入主要部分的货物装卸费施行市场调节价。随着行业竞争格局改善，同时受益于航运景气周期的传导，港口装卸费用打...
标签：港口航运港口运营
船舶行业研究：周期向上，景气可期.pdf
- 6积分
- 2024/10/23
- 586
- 中泰证券
船舶行业研究：周期向上，景气可期。船舶-航运产业链：下游航运需求驱动中游船舶制造。1）上游：船舶-航运产业链上游主要由直接原材料（占20%-30%造船成本）、船舶零部件（占45%-50%造船成本）和船舶设计（占5%造船成本）三大板块组成。2）中游：船舶-航运产业链中游是船舶制造环节，整体造船周期从订单签约到交付一般为16-36个月，具体因船型而异。船舶建造及支付节点包括开工（支付20%合同价款）、切钢板（支付20%价款）、铺龙骨（支付20%价款）、下水和交付（支付40%价款）。3）下游：船舶-航运产业链下游以海运为主，市场空间广阔。2023年全球海运贸易量达到123亿吨。大周期：船舶周期与经济...
标签：造船船舶制造
船舶行业深度研究：百舸争流千帆竞，谁主沉浮看神州.pdf
- 8积分
- 2024/10/22
- 907
- 国金证券
船舶行业深度研究：百舸争流千帆竞，谁主沉浮看神州。19世纪以来，全球船舶制造中心先后从英国转移到日本、韩国、中国，我们判断未来中国有望凭借劳动力成本优势、钢材成本优势、技术优势等进一步巩固全球造船业“霸主”地位。全球船舶制造中心先后从英国转移至日本、韩国、中国。英国是全球最早的造船中心，19世纪全球份额超80%。二战后，日本凭借造船技术提升和人工成本优势，逐步超越英国成为世界第一。1960年代后，韩国政府立法鼓励造船，同时在劳动力成本优势加持下，韩国造船业开始崛起。1980年代后，韩国成立船舶相关科研院所逐步打入高端市场、提升柴油机国产化率，同时叠加钢铁产量迅速扩张，最...
标签：造船船舶制造
福耀玻璃成长复盘及展望专题报告.pdf
- 6积分
- 2024/09/26
- 593
- 东吴证券
福耀玻璃成长复盘及展望专题报告。福耀玻璃——深耕主业近四十年的全球汽车玻璃龙头。福耀是全球汽车玻璃和汽车级浮法玻璃设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的领导企业。福耀作为中国汽车零部件行业单一品类布局的代表和标杆企业，我们也尝试对其持续能够持续穿越行业周期的原因进行归纳和总结。内部原因：1、专注深耕单一主业；2、产业链深度垂直整合；3、对汽车产业周期的准确判断；4、持续的资本开支和研发投入；5、优秀的管理能力；外部原因：1、汽玻为重资产行业，资金投入规模大；2、技术要求高、质量要求高、产品认证周期长；3、行业格局好，竞争对手数量少；4、汽玻产品具备持续...
标签：汽车玻璃零部件福耀玻璃
新能源船舶行业专题报告：内河船舶电动化加速，远洋航运有望打开绿色甲醇空间.pdf
- 7积分
- 2024/09/23
- 1542
- 信达证券
新能源船舶行业专题报告：内河船舶电动化加速，远洋航运有望打开绿色甲醇空间。航运减排潜力大，新能源大势所趋。根据IMO的第四次温室气体研究报告,全球航运业CO当量排放量从2008年的7.94亿吨增长至2018年的10.76亿吨，十年间年均增长3.1%，航运温室气体排放量大。国内外政策催化下，航运降碳成大势所趋，目前全球船舶主要以传统燃料为主，清洁能源占比有望提升，替代潜力大。按照动力类型，新能源船舶可替代燃料可以分为绿色甲醇、LNG、氨、氢、锂电等，其中绿色甲醇/LNG等较为适配远洋船舶，而锂电由于续航因素较为适合内河船舶。欧洲在新能源船舶的发展上较为领先，电动船舶占比相对较高。需求+政策刺激，...
标签：新能源船舶绿色甲醇
2024年船舶行业中报业绩综述：船舶周期景气向上，盈利能力持续向好.pdf
- 6积分
- 2024/09/14
- 341
- 浙商证券
2024年船舶行业中报业绩综述：船舶周期景气向上，盈利能力持续向好。上半年四家主要船舶上市公司业绩：中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力合计营收917亿元，同比增长23%；合计归母净利润25.7亿元，同比增长146%；合计扣非归母净利润21.9亿元，同比增长1281%。船舶公司盈利能力持续向好：2024年上半年，中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力实现毛利率8.2%、12.4%、7.4%、11.8%，分别同比提升0.6pct、2.1pct、1.2pct、0.3pct；实现扣非净利率3.3%、2.0%、1.5%、1.7%，分别同比提升2.2pct、1.4pct、1.8pct、1.2pct。实...
标签：船舶制造船舶周期
招商港口研究报告：央企港口投资运营平台，海内外布局协同并进.pdf
- 6积分
- 2024/09/11
- 433
- 招商证券
招商港口研究报告：央企港口投资运营平台，海内外布局协同并进。招商港口统筹招商局港口资产，利润主要来自深圳西部港区、上港集团、宁波港、海外港口投资。其中，国内港口业务利润受益于出口热度，海外港口业务利润短期受益于“红海事件”影响，长期有望受益于“前港-中区-后城”模式于“一带一路”的持续推广。世界领先的港口运营商，统筹招商局港口资产。招商局港口集团股份有限公司（招商港口001872.SZ）是全球领先的港口投资、开发和运营商，统筹管理招商局港口业务。公司持续完善全球港口网络，国内布局沿海主要枢纽港，为上港集团、宁波...
标签：港口运营央企物流基础设施