中际旭创（300308）研究报告：境外市场优势明显，光模块行业龙头业绩增长可期.pdf

上传者：U****
时间：2022/04/29
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中际旭创（300308）研究报告：境外市场优势明显，光模块行业龙头业绩增长可期。光模块行业是光通信产业中游的集成封装行业，上游的光电芯片厂家和下游的用户均具备集中度高的特点。2020年疫情以来，以北美数通市场为主， 100G以上数通光模块需求成为驱动行业增长主要因素。过去十年，凭借国内成本优势，国内厂家市场份额逐步提升。2022-2024年，北美数通市场进入200G/400G光模块规模部署期，国产光模块行业再迎增长周期。

北美客户资源和供应链优势明显，充分享受数通红利

中际旭创公司在北美数通市场有明显的客户资源优势，Google在2014年成为公司股东，并建立长期稳定的合作关系。公司在Facebook、Amazon等头部客户也保有稳定的订单份额。基于稳定的订单规模，公司和北美、日本的上游关键供应商建立稳定的合作关系。形成了从客户订单，到供应链管理，再到批量交付能力的正向循环。

长期研发投入成效显著，产品迭代速度领跑全行业

中际旭创公司通过量产100G光模块切入北美数据中心市场，并逐步具备行业领先 400G光模块研发、测试、交付能力。2020年公司成为全行业最早发布800G 光模块产品的公司，同时在硅光产品领域具备行业领先的研发实力。领先行业的产品迭代速度帮助公司充分把握产品投放初期的高利润、助力公司保持产品规模部署期的高市场份额、确保公司行业龙头地位。