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中际旭创（300308）研究报告：光模块行业领军者，多产业布局打开成长新空间。全球领先的数据中心光模块供应商，位于光模块第一梯队领先位置。公 司为云数据中心客户提供 100G、200G、400G 和 800G 等高速光模块，为 电信设备商客户提供 5G 前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核 心网传输光模块等高端整体解决方案。据 Lightcounting 发布的 2021 年光 模块厂商排名，中际旭创与Ⅱ-Ⅵ并列全球第一。

营收及利润稳健发展，未来业绩长期看好：公司 2022 年前三季度实现营 收 68.65 亿元，同比增长 28.99%；实现归母净利润 8.53 亿，同比增长 52.21%。营收及利润高速增长，受益于 2022 年数据中心客户流量需求的 增长以及资本开支的持续投入，200G 和 400G 等高端光模块产品出货比 重增加。

高速光模块市场需求旺盛，数通侧增长超预期：据 Lightcounting 预计， 随着 5G 产业持续渗透和新一轮全球数据中心建设，2022 年光模块市场规 模继续维持高速增长态势，预计达到 107.7 亿美元，公司享受行业红利。

研发与收购齐头并进，加快光模块产业链垂直一体化布局：公司抓住硅光 和相干光模块技术新机遇，率先实现产品研发量产和客户导入，始终走在 光模块发展最前沿。同时，公司投资并购双管齐下，加快高端光模块产业 布局，不断丰富光模块产品线，构建光模块产业链垂直一体化。

技术复用+产业链管理优势，拓展激光雷达等新业务：公司目前已成立激 光雷达 OEM/ODM 团队，将充分发挥在光模块领域积累的技术、工艺、 供应链、设备与产能优势，进一步降低 BOM 成本，未来或将在激光雷达 代工领域形成新的盈利增长点。