2021港股业务专题研究：港股基金市场概况和产品创新思路

上传者：B*******
时间：2021/03/18
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2020年下半年AH溢价持续提升至历史高位附近，年末溢价有所收窄，但目前仍处于历史3/4以上水平。与此同时，南下资金持续流入港股市场，2020年12月与2021年1月累计净流入金额分别为507.39亿元、2595.22亿元，创下历史新高。观察近两年港交所公布的港股各行业市值占比变化情况，金融业、地产建筑业等港股传统权重行业的市值占比分别下降10.19、4.95个百分点至15.99%、10.31%。与此同时，资讯科技业、医疗保健业等“新经济行业”市值占比提升迅速。受腾讯、小米、阿里等中资互联网公司推动，资讯科技业目前在港股中市值占比已达35.52%，跃升至第一大行业。对比其他全球主要市场指数，港股恒生指数与恒生国企指数年初至今涨幅居前。一方面，港股相对估值偏低，吸引南向资金持续流入。另一方面，随着科技、医药、消费行业的优质中概股回归港股，港股市场中优质“新经济”标的占比有望提升，估值提升与流动性改善空间相应较大。截至2020年四季报，共有772只公募基金近三年内曾投资港股，管理港股资产总规模约为3953.28亿元。近三年曾投资港股的公募基金主要集中于混合型、股票型、QDII三大品类中，分别对应532、152、79只基金，有少量债券型基金亦涉及港股投资。考察近三年投资港股基金的细分产品线情况，公募权益型基金（股票型+偏股混合型）从数量与规模上看均是港股投资主力，其他混合型产品数量、规模居于其次，被动型产品的投资规模相对较低。从产品投资平均仓位上看，772只产品中仅有108只产品近三年港股投资平均仓位超过60%，其中主动管理型产品仅为80只，可见聚焦港股投资的主动管理型基金仍为少数。仅有QDII基金可以通过QDII渠道投资港股，公募基金在投资范围包括港股通情况下均可通过港股通渠道投资港股（QDII基金亦可通过港股通投资港股）。可投资于港股的公募基金大致可被划分为主动管理型港股基金、指数型港股基金、QDII港股基金三大类。主动管理型港股基金依据基金合同对于港股通资产的投资比例限制大致划分为港股主题基金、沪港深基金、其他港股基金。指数型港股基金与主动型QDII基金分别依据跟踪指数成分、基金投资区域划分为香港市场基金与跨市场基金。