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金融产品行业深度报告：广发恒生港股通科技主题ETF，估值修复潜力可观，政策助力科技腾飞。

恒生港股通科技主题指数（HSSCITI）投资价值分析：

估值水平处于历史较低位：截至 2025 年 6 月 30 日，恒生港股通科技主 题指数市盈率 PE-TTM21.92 倍、市净率 PB-LF3.15 倍，普遍低于中证 科技指数的市盈率和市净率。当前恒生港股通科技主题指数市盈率 PE-TTM 位于历史成立以来 34.90%分位数，估值水平处于历史较低区 间，指数具备更高的安全边际和潜在的增值空间。

多方向驱动科技行业发展：资金面，南向资金持续流入港股，带动整个 港股市场的活跃度大幅提升。港股通资金持续流入科技板块，资金对科 技板块的关注度也在持续升温。政策面，中国香港与中国政府近来不断 出台协同政策，多方面为港股科技企业的发展营造了极为有利的外部环 境。盈利面，恒生港股通科技主题指数在过去多年的表现中，分红能力 逐步上升，显示出其盈利能力的不断攀升和业绩兑现。

估值修复空间与潜在风险：截面数据角度，对比美股科技龙头来展望中 国科技股估值重估的空间，目前港股科技股仍有较大的修复空间。截至 2025 年 6 月 30 日港股市场市值排名前十的科技相关个股的 PE-TTM 为 27.34 倍、PS-TTM 为 6.24 倍，较美股市场分别存在 54.7%和 100.55% 的理论上行空间。时序数据角度，随着 AI 技术的快速发展和格局的改 变，港股科技公司迎来了新的发展机遇，重达 2021 年度估值水平。但 仍然隐含着一些政策、市场和业绩兑现层面的潜在风险。

恒生港股通科技主题指数（HSSCITI）行业分析：

软件服务行业技术创新驱动、监管逐步完善：2025 年发布的《香港生 成式人工智能技术及应用指引》，建立四层风险系统，根据潜在危害程 度制定相应监管措施，同时提出遵守法例、安全透明等五项治理原则， 旨在促进生成式人工智能技术安全、负责任地发展。

资讯科技器材行业市场需求增长与产业融合：2025 年 1 月 1 日-2025 年 6 月 30 日，资讯科技器材行业净流入资金为 320 亿元，区间涨跌幅为 58.9%。资讯科技器材行业与其他产业的融合日益深入，尤其是与制造 业的融合。

专业零售行业处于消费复苏与政策利好的环境中：2025 年 5 月中国社 零总额同比增长 5.0%；对于香港市场，经季节性调整的总销货价值较 上个月上升 7%。资金方面，截至 2025 年 6 月 30 日南向资金过去三个 月在非必需性消费行业净买入 801.83 亿元，占总体南向资金总额的 28.3%。政策方面，2025 年中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《提 振消费专项行动方案》，提出设备更新、以旧换新等政策，直接刺激了 消费需求释放。

恒生港股通科技主题指数行业分布较为集中：为了比较不同市场科技指 数（纳斯达克 100 指数、科创 50 指数）的行业分布，选取 Wind 一级行 业分类标准，截至 2025 年 6 月 30 日恒生港股通科技主题指数行业集中 在信息科技（66.9%）、可选消费（17.9%）和通讯服务（15.2%）。基 于恒生二级行业分类标准，恒生港股通科技主题指数涵盖 6 类子行业： 软件服务、资讯科技器材、专业零售、媒体及娱乐、半导体和工业工程。