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  • 磷化工专题报告：磷矿资源投放收紧助力价格中枢抬升，磷化工产品格局有望持续优化.pdf

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    • 2024/05/15
    • 42
    • 1
    • 开源证券

    磷化工专题报告：磷矿资源投放收紧助力价格中枢抬升，磷化工产品格局有望持续优化。磷化工产业资源属性强，上游主要依托磷矿，黄磷、磷酸是重要中间体，下游产品主要用于农业和工业两大领域。《推进磷资源高效高值利用实施方案》等政策推动下，我们看好磷化工行业开启高质量发展。（1）资源端：我国磷矿资源丰富，但平均品位低、综合利用水平偏低，随着磷矿采选行业壁垒抬升，我们看好供需格局持续优化助力磷矿石价格中枢抬升。（2）产品端：随着黄磷、磷肥等传统产业改造升级，磷化学品产业链向新能源材料、电子化学品、功能性精细化学品等新兴产业加快延伸，磷化工产品格局有望持续优化。资源端：国内磷矿资源分布不均、矿权投放收紧，磷矿石...

    标签： 磷化工 磷矿

  • 基础化工行业2023年报及2024年一季报总结：盈利底部标志明显，在建工程增速同比放缓.pdf

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    • 2024/05/15
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    • 兴业证券

    基础化工行业2023年报及2024年一季报总结：盈利底部标志明显，在建工程增速同比放缓。2023年以来，基础化工产品价格回落，基础化工企业营收同比下滑，盈利能力同比大幅下降。进入2023年以来，受供给增加、需求边际走弱、上游原料价格下跌等因素影响，化工品价格整体震荡回落至底部区域：2023年全年CCPI均值4680，较2022年下降12.9%。2023年基础化工行业样本公司实现营业收入23985.15亿元，同比下降7.29%，实现营业利润1623.78亿元，同比下降47.70%，实现归属上市公司股东的净利润1272.12亿元，同比下降48.10%，行业整体净利率为5.30%，同比下降4.17p...

    标签： 基础化工 在建工程

  • 光伏胶膜行业专题报告：光伏产业链磨底企稳，胶膜行业盈利拐点初现.pdf

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    • 2024/05/13
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    • 浙商证券

    光伏胶膜行业专题报告：光伏产业链磨底企稳，胶膜行业盈利拐点初现。全球光伏新增装机高增速，组件降价刺激需求释放。1）全球光伏新增装机需求保持高增速，2024E-2026E的CAGR约17%。2）组件降价刺激海外需求释放。2022Q4以来，组件价格持续下跌刺激光伏装机需求释放。2023全年组件出口约为208GW，同比增长34%。从出口结构上来看，对比2022及2023年：欧洲、美洲占比下降；亚太、中东及非洲占比提升；2024年Q1全球三大进口中国光伏组件的市场是欧洲、印度与巴西，三者进口总量占全球市场57%。2023年光伏主要环节价格下跌，行业处于去库周期1）2023年硅料环节瓶颈突破后，硅料价格...

    标签： 光伏胶膜 光伏产业链

  • 铀矿专题报告：全球核电再启动，铀矿“十年等一回”.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/11
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    • 华泰证券

    铀矿专题报告：全球核电再启动，铀矿“十年等一回”。铀是核电站运行主要燃料，短期美国对俄浓缩铀禁令或将继续推高现货铀价，中长期如何通过一二次供需和库存等要素判断铀价是否还有上升空间，是本篇报告的主要目的。本轮全球核电复兴强度堪比1970年代，核能产业机遇“十年等一回”核能是目前人类掌握的单位能量密度最高的能源形式，同时也是清洁零碳排放能源。上一轮全球核电开发大周期伴随石油危机发生，在1970-80年代的20年间全球实现了年均17GW的核电新增装机。1990年代后随能源危机缓和以及核电事故出现，全球新增装机回落至约5GW/年水平。2020年代以来，伴...

    标签： 铀矿 核电

  • 基础化工行业2023年报及2024年一季报总结：23年景气冲高回落，24Q1高油价下化工品价差触底，行业景气逐步回暖.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/09
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    • 申万宏源

    基础化工行业2023年报及2024年一季报总结：23年景气冲高回落，24Q1高油价下化工品价差触底，行业景气逐步回暖。2023年能源价格同比回落维持中枢，下半年阶段性冲高，但终端需求持续疲软，基础化工价差底部震荡。2023年Brent现货均价82.81美元/桶，同比下滑18.4%，单季度Q4均价84.49美元/桶，同环比分别下滑5.08%、2.8%，原油价格全年维持中枢，下半年阶段性冲高；煤价景气逐步回归中枢，2023年市场均价980.8元/吨，同比下滑22%，其中Q4煤炭需求旺季下均价环比提升10.51%至964.7元/吨。化工板块23年盈利逐步触底，实现营业收入（剔除石油化工及民营炼化，下...

    标签： 基础化工 高油价 化工品价差

  • 基础化工行业2023年年报及2024年一季报总结：行业景气下行，静待需求修复.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/08
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    • 招商银行

    基础化工行业2023年年报及2024年一季报总结：行业景气下行，静待需求修复。基础化工行业2023年经营承压，行业盈利下行。2023年基础化工行业（中信）累计实现营业总收入25,427.83亿元，同比下降2.78%；归母净利润1,356.75亿元，同比下降44.60%，全球经济复苏乏力，产业链、供应链重构加速，大国博弈、区域动荡加剧，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，行业需求疲软，基础化工行业整体经营承压。基础化工行业2024年一季度行业盈利环比改善。基础化工行业2024年Q1单季度实现营业总收入为5,783.81亿元，同比下降3.24%，环比下降11.10%；实现归母净利润352.05...

    标签： 基础化工 行业景气

  • 化工行业2024年中期投资策略：化工周期新起点，看好中国化工稳定供应全球.pdf

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    • 2024/05/08
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    • 开源证券

    化工行业2024年中期投资策略：化工周期新起点，看好中国化工稳定供应全球。供给端：从国内角度，本轮自2022年以来的化工扩产周期进入尾声，随着《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给侧有望边际大幅改善；从全球角度，我国化工品全球市占率稳步提升，化工作为长链条行业，产能转移并未发生，且由于海外化工装置受高油价等因素影响陆续有装置退出，中国化工竞争力进一步提升。需求端：2024年以来全球主要经济体PMI重返扩张区间，经济景气水平稳步回升，国内化工行业出口交货值同比增长，全球补库需求渐启。成本端：地...

    标签： 化工 化工周期 投资策略

  • 策略视角下，如何看待化工出海的投资机遇？.pdf

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    • 2024/05/08
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    • 国金证券

    策略视角下，如何看待化工出海的投资机遇？宏观新阶段下，出海或将为化工企业提供第二增长曲线。自上而下出发，化工板块的出海机会主要集中在哪些细分板块？前国内经济正处于经济结构转型期，内部有效需求不足、人口老龄化以及外部环境面临逆全球化风险上升等宏观背景下，出海或将为中国企业提供第二增长曲线。出口视角下，化工板块长期占据较高的出口份额；同时，比较化工各细分板块的出口竞争力：采用全球价值链地位指数+出口全球份额+RCA指数+财务指标筛选，以无机化学品、有机化学品、塑料及其制品、橡胶及其制品（包括橡胶轮胎和汽车轮胎）为代表的化工细分产品具备较强的全球竞争力，或将有望成为化工板块里面率先实现出海的细分领域...

    标签： 化工 化工出海 投资 策略

  • 化工行业2023年报及2024年1季报总结：盈利能力持续改善，周期拐点向上.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/07
    • 57
    • 1
    • 广发证券

    化工行业2023年报及2024年1季报总结：盈利能力持续改善，周期拐点向上。24Q1化工行业（不含三桶油，下同）净利润同比下降，同比23Q1增速已大幅改善。根据Wind数据，收入增速：23年同比下降0.12%，24Q1同比上升1.87%，相较23Q1的-1.35%上升3.21pct；净利润增速：23年同比下降42.05%，24Q1同比下降1.58%,相较23Q1的-52.99%上升51.41pct。三桶油24Q1净利润同比为+8.6%，环比23Q4增速+18.4pct，同比23Q1增速+9.5pct。24Q1化工行业毛利率、加权ROE环比上升，费用率环比下降。根据Wind数据，毛利率：Q1化工...

    标签： 化工 盈利能力 周期拐点

  • 钛白粉行业专题：出口优势产品，海外增量可期.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/06
    • 97
    • 2
    • 国信证券

    钛白粉行业专题：出口优势产品，海外增量可期。我国钛白粉产能居世界首位，集中度较高。钛白粉是一种广泛应用于涂料、塑料、油墨和纸张等行业的无机化合物，下游约58%为涂料，24%为塑料。2023年中国以550万吨的钛白粉产能占据全球市场的主导地位，占比高达56%，远超其他国家。我国钛白粉市场CR5为49%，全球钛白粉市场CR5为50%。龙佰集团以151万吨的年产能领先，占据全球16%的市场份额；Chemours和Tronox紧随其后，分别拥有110万吨和107.8万吨的产能，市场份额均约为12%；Kronos和Venator分别以56万吨和47.2万吨的产能占据约6%和5%的市场份额。这五家头部公司...

    标签： 钛白粉 出口优势

  • 可控核聚变专题报告：从科幻到商业.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/06
    • 82
    • 7
    • 华龙证券

    可控核聚变专题报告：从科幻到商业。可控核聚变的优势和原理：核聚变能即小质量元素的原子核（通常是氘和氚）聚合成为重核所释放的能量。与核裂变相比，可控核聚变释放能量大，原料来源丰富，安全可靠、不产生放射性废物，2023年国务院国资委启动实施未来产业启航行动，明确可控核聚变领域为未来能源的唯一方向。“聚变”的实现需要同时满足三个条件：足够高的温度、一定的密度和一定的能量约束时间，聚变的“可控”理论上通过可磁约束、激光约束和箍缩实现，目前世界上主流路线为磁约束装置托卡马克。当前进展与商业化可能：1968年后苏联科学家发明的托卡马克装置成为主流路线，并经历...

    标签： 可控核聚变

  • 锗行业分析：制裁利器多点开花，需求周期拉开序幕.pdf

    • 3积分
    • 2024/04/28
    • 85
    • 5
    • 国泰君安证券

    锗行业分析：制裁利器多点开花，需求周期拉开序幕。锗资源有限且各国对锗进行战略保护，下游需求增量可观，地缘摩擦频发下军工锗需求旺盛。2025年全球金属锗供应缺口或进一步扩大，锗价有望打开上涨周期。全球锗资源较为匮乏，供给相对刚性。锗本为稀散资源，多伴生成矿，全球锗资源集中于中美，资源丰度严重不足，且由于锗的稀缺性，各国纷纷对锗资源进行战略保护。中国主导全球金属锗冶炼，锗产量稳中有增，2022年中国金属锗产量约占全球总产量的83%，为最大供给国。然而伴随中国对镓、锗相关物项实施出口管制，出口侧整体呈现收紧态势。预计由于产能限制和各国对锗资源的战略保护，全球锗金属供给增幅有限。需求增量可观，军工锗有...

    标签： 锗 制裁利器

  • 超硬材料产业链分析之河南概况.pdf

    • 4积分
    • 2024/04/25
    • 79
    • 4
    • 中原证券

    超硬材料产业链分析之河南概况。产业概况：人造金刚石是主要的超硬材料，根据应用可分为用于制造业的工业金刚石和用于珠宝首饰的培育钻石。产业链主要由上游核心装备制造与超硬材料合成、中游超硬制品生产、下游应用领域构成。竞争格局：工业金刚石领域，我国在传统金刚石生产占有显著主导地位，但在高附加值的功能性金刚石材料与欧美日等国存在较大差距；培育钻石领域，我国主要负责上游毛坯钻石生产。印度负责中游钻石切割加工，占有90%左右的份额。美国是全球最大的培育钻石下游消费市场。河南现状：中国人造金刚石销量占全球市场的90%以上，其中的80%产量供应集中于河南省。目前河南省已形成包括原辅材料和专用设备仪器、超硬材料制...

    标签： 超硬材料

  • ESG系列研究报告：可持续航空燃料（SAF）.pdf

    • 2积分
    • 2024/04/24
    • 77
    • 3
    • 华金证券

    ESG系列研究报告：可持续航空燃料（SAF）一、航空业减排与SAF根据ATAG，航空业减排的主要措施由以下四个大方面构成：新技术、运营和基础设施、可持续航空燃料（SAF）和碳抵消计划以及碳捕获、利用与封存。SAF有效助力航空业减排。根据国际航空运输协会（IATA）的分析，到2050年，65%的减排将通过使用SAF来实现，未来，最重要的碳减排措施在于应用更大比例的SAF。二、SAF四种技术路线酯类和脂肪酸类加氢工艺（HydroprocessedEstersandFattyAcids,HEFA）、费托合成工艺（Gas+Fischer-Tropsch,FT或G+FT）、醇喷合成工艺（Alcohol...

    标签： ESG 燃料 航空燃料

  • 氟聚物行业专题报告：制冷剂配额之争落地，氟聚物龙头枕戈待旦.pdf

    • 4积分
    • 2024/04/18
    • 131
    • 5
    • 民生证券

    氟聚物行业专题报告：制冷剂配额之争落地，氟聚物龙头枕戈待旦。HFCs配额落地后，氟化工产业链的竞争或将转移至对高分子氟聚物以及其他氟精细化学品的竞争，看好氟化工龙头企业依托出色的研发能力带来的项目落地机会。截至2023年上半年，在没有制冷剂大额资本开支的大背景下，氟化工行业在建工程合计值依然达到历史新高，氟化工企业布局氟聚合物以及氟精细化学品的意图明显。依托于自身强大的研发实力，氟化工龙头企业有望保持竞争优势。我国PTFE产能结构性紧缺，可以依托多种方式对PTFE进行改性以实现产品升级。我国每年在出口PTFE的同时，还需要以更高的价格进口PTFE，国内PTFE产业还有高端化升级的空间，目前主要...

    标签： 制冷剂 氟聚物
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