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  • 21家上市银行2023年报综述：经营承压，利润坚强.pdf

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    • 2024/04/01
    • 46
    • 2
    • 广发证券

    21家上市银行2023年报综述：经营承压，利润坚强。从已披露的23年银行年报来看，银行经营景气度继续承压，虽然规模扩张维持较高增速，但息差和中收两个核心营收变量明显走弱。债市利率下行在交易端带来其他非息收入的贡献，就行业整体而言，这一贡献是以未来息差进一步下行为代价的，并且随着利率进入低位，这一利润来源的波动性也在加大，不能做持续性期待。另外，在国股行整体营收增速已经转负的环境下，大部分银行坚持着利润的正增长，核心贡献源自信用成本（拨备计提）的下降，这一趋势已经延续两年，其持续性源自上市银行整体存量拨备相对充裕，同时新增不良生成相对稳定，甚至有所下行。但是，从逾期、关注等不良前瞻指标和逾期/不...

    标签： 银行

  • 渣打集团研究报告：交易银行+金融市场双轮驱动，成长+红利提升估值.pdf

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    • 2024/04/01
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    • 中信建投证券

    渣打集团研究报告：交易银行+金融市场双轮驱动，成长+红利提升估值。网络覆盖广泛，大对公+大零售的一级组织架构：渣打银行集团早年经由一系列合并而来，迄今已有超过170年经营历史，网络覆盖亚太、中东、非洲、欧洲和美洲53个国家和地区，尤其在亚洲有着深厚布局，中国香港、新加坡是其两大基地，也是唯一完全覆盖东盟十国的国际银行。在组织架构层面，大对公（企业及投资银行）、大零售（个人及小企业银行）和较小的创投业务构成了集团三大一级业务条线。此前采用全球业务条线垂直管理和区域横向管理交叉的矩阵式管理体系，2024年组织架构调整后，更加突出业务条线垂直管理，提升管理效率，强化业务全球协同，以适应日益显著的全球...

    标签： 渣打集团 金融市场 金融 银行

  • 农业银行研究报告：资负稳步扩张，其他非息高增.pdf

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    • 2024/04/01
    • 55
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    • 广发证券

    农业银行研究报告：资负稳步扩张，其他非息高增。农业银行发布2023年年报：23年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长0.03%、-1.8%、3.9%，增速较23Q1~3分别变动+0.56pct、+1.18pct、-1.06pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、其他收支和有效税率是主要正贡献，净息差收窄、成本收入比上升等因素形成一定拖累。亮点：（1）资负稳步扩张。23年生息资产同比增速为17.6%，其中，贷款规模同比增长14.4%。结构上，对公贷款增长19%，制造业、科创、绿色信贷、普惠小微等领域均实现较快增长，零售端发展民生消费金融，加强县域农村金融供给，个人消费贷、农户贷款实现高...

    标签： 农业银行 银行

  • 兴业银行研究报告：静待拐点.pdf

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    • 2024/04/01
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    • 广发证券

    兴业银行研究报告：静待拐点。兴业银行发布2023年度报告，23年营收、PPOP、归母净利润同比分别变动-5.2%、-6.0%、-15.6%，增速较23Q1~3分别变动+0.40pct、+1.64pct、-6.08pct。营收增速和PPOP增速环比略有改善，符合市场预期，但归母利润增速环比跌幅扩大，低于市场预期，主要是23Q4公司进一步加大了拨备计提力度，夯实资产质量。亮点：（1）息差降幅有效收窄。23A净息差为1.93%，环比23Q1-3仅下降1bp，降幅小于同业。全年来看，公司净息差下降17BP，降幅较22年收窄2BP，净利息收入实现了正增长，处于行业较好水平，公司资产负债表再重构的效果有所...

    标签： 兴业银行 银行

  • 邮储银行研究报告：信贷规模高增，存款期限优化.pdf

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    • 2024/04/01
    • 71
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    • 广发证券

    邮储银行研究报告：信贷规模高增，存款期限优化。邮储银行发布2023年年报，我们点评如下：23年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.3%、-7.1%、1.2%，增速较23Q1~3分别变动+1.01pct、+1.76pct、-1.22pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提是主要正贡献，净息差收窄、成本收入比上升等因素形成拖累。亮点：（1）贷款规模维持高增速。23年贷款同比增速为13.0%，较23Q1~3提升1.3pct，23Q4单季度贷款增量达1284亿元，同比多增698亿元，结构上，对公贷款增长强劲，23年同比增速达20.4%，主要贡献来自于制造业、基建、专精特新等领域；零售贷款同...

    标签： 邮储银行 银行 信贷

  • 建设银行研究报告：其他非息高增，资产质量稳健.pdf

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    • 2024/04/01
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    • 广发证券

    建设银行研究报告：其他非息高增，资产质量稳健。建设银行发布2023年度报告，23年营收、PPOP、归母净利润同比增长-1.8%、-2.2%、+2.4%，增速较23Q1~3分别变动-0.52pct、+0.16pct、-0.67pct，从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、其他收支、有效税率降低形成正贡献，净息差收窄、成本收入比上升形成负贡献。亮点：（1）存贷高增。23年贷款同比增长12.6%，对公端持续加大绿色金融、普惠金融、先进制造业、战略新兴产业等领域信贷投放，对公贷款同比增长18.4%；个人贷款同比增长5.3%，主要增长点来自消费贷和经营贷，同比分别增长42.7%、87.2%，个人住房贷...

    标签： 建设银行 银行

  • 青岛银行研究报告：息差同比走阔，拨备有效反哺.pdf

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    • 2024/04/01
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    • 广发证券

    青岛银行研究报告：息差同比走阔，拨备有效反哺。青岛银行发布2023年度报告，23年营收、PPOP、归母净利润同比增长7.1%、7.3%、15.1%，增速较23Q1~3分别变动+5.29pct、+2.65pct、-0.06pct。从累计业绩驱动来看，拨备计提、规模扩张、息差同比走阔形成正贡献，有效税率提升、其他收支等因素形成一定拖累。23Q4单季度营收、PPOP、归母净利润同比分别增长30.8%、24.6%、14.8%，主要得益于低基数、23Q4非息收入贡献大以及拨备反哺支撑利润释放。亮点：（1）资负同比高增。资产端，23年公司生息资产同比增长15.2%，贷款、金融投资、同业资产增量贡献分别为4...

    标签： 青岛银行 银行

  • 中国银行研究报告：手续费正增长，成本收入比下降.pdf

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    • 2024/04/01
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    • 广发证券

    中国银行研究报告：手续费正增长，成本收入比下降。中国银行发布2023年年报：23年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长6.4%、3.5%、2.4%，增速较23Q1~3分别变动-0.64pct、-0.22pct、+0.82pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、非息收入、成本收入比等为主要正贡献，净息差收窄形成一定拖累。亮点：（1）信贷规模保持高增。23年生息资产同比增速为12.8%，其中，贷款规模增长13.7%，较23Q1~3提升0.3pct，主要增量贡献来自对公，重点支持科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业；23年同业资产规模压降，或受资本新规影响。（2）不良率稳定，拨备覆盖率上升。公司...

    标签： 中国银行 银行

  • 浙商银行研究报告：回表完成，基本面见底回升.pdf

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    • 2024/03/29
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    • 广发证券

    浙商银行研究报告：回表完成，基本面见底回升。浙商银行23年营收、PPOP、归母净利润同比增长4.3%、0.3%、10.5%，是唯一一家利润双位数增长和营收利润双增的全国性股份制银行。Q4单季来看，营收、PPOP、归母净利润同比增长4.8%、-0.3%、10.3%，分别较Q3变化+1.8PCT、-3.3PCT、+0.5PCT。值得关注的有：（1）表外回表23年已经完成，23年底净值型理财产品余额1462.6亿元，占理财比重98.0%；第三阶段债权投资532亿元，同比上升206亿元，23年金融投资核销规模仅58.5亿元，同比22年86.5亿元大幅减少。（2）23年完成配股，23年底核心一级资本充足...

    标签： 浙商银行 银行

  • 工商银行研究报告：存贷高增，不良率稳定.pdf

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    • 2024/03/29
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    • 广发证券

    工商银行研究报告：存贷高增，不良率稳定。工商银行发布2023年度报告，23年营收、PPOP、归母净利润同比增长-3.7%、-5.7%、0.8%，增速较23Q1~3分别变动-0.18pct、+0.35pct、0.00pct，从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、其他收支、有效税率降低形成正贡献，净息差收窄、成本收入比提升等因素形成一定拖累。单季度来看，23Q4单季度营收、PPOP、归母净利润同比增长-4.3%、-4.2%、+0.8%，增速较23Q3均有所回升。亮点：（1）存贷高增。23年贷款同比增长12.4%，增速较22年提升0.1pct，对公贷款聚焦制造业、战略新兴、绿色金融等重点领域，保持...

    标签： 工商银行 银行

  • 光大银行研究报告：对公信贷高增，制造业不良改善.pdf

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    • 2024/03/29
    • 49
    • 1
    • 广发证券

    光大银行研究报告：对公信贷高增，制造业不良改善。光大银行发布2023年度报告，我们点评如下：23年营收、PPOP、归母净利润同比分别变动-3.9%、-4.4%、-9.0%，增速较23Q1~3分别变动+0.38pct、+2.25pct、-11.96pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、其他收支、有效税率形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入下降、拨备计提等因素形成一定拖累。亮点：（1）23Q4贷款增速回升。23年贷款同比增速6.0%，较23Q1-3有所回升，对公贷款为主要支撑，23年对公贷款同比增速12.1%，较23Q1-3提升1.68pct，租赁和商务服务、制造业保持高增，同比增速分别为24.6...

    标签： 光大银行 信贷 银行

  • 招商银行研究报告：详解招商银行2023年报：净利润同比+6.2％；分红提升，行稳致远.pdf

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    • 2024/03/28
    • 82
    • 2
    • 中泰证券

    招商银行研究报告：详解招商银行2023年报：净利润同比+6.2％；分红提升，行稳致远。综述：1、盈利增速维持稳定：营收同比-1.8%、净利润同比+6.2%。净利息收入同比-1.6%，增速转负（3Q23同比+0.1%）；净非息收入同比下降2.2%，降幅收窄（3Q23同比-5.2%）。2、单季净息收环比-1.7%，资负两端拖累息差环比下行。单季年化生息资产收益率环比下降4bp至3.68%，贷款利率下行是主要拖累项。单季年化计息负债付息率环比上升2bp至1.75%，同业负债成本是主要拖累项。3、资产负债增速及结构：资负结构稳定，Q4信贷加大投放。全年生息资产同比增8.7%；总贷款同比增7.2%，23...

    标签： 招商银行 银行

  • 交通银行研究报告：信贷扩张稳健，分红率稳定.pdf

    • 2积分
    • 2024/03/28
    • 68
    • 1
    • 广发证券

    交通银行研究报告：信贷扩张稳健，分红率稳定。交通银行发布2023年年报：23年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长0.3%、-1.7%、0.7%，增速较23Q1~3分别回落1.35pct、1.33pct、1.20pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提和其他非息是主要正贡献，净息差收窄、成本收入比上升等因素形成一定拖累。亮点：（1）零售贷款同比多增。23年生息资产同比增速为8.4%，同比下行2.9pct，主要是去年Q4投资类资产增长基数偏高，23年贷款同比增长9.1%，依旧稳健。结构上，贷款增量主要由对公贷款贡献，23年末对公占总贷款比重同比提升0.52pct；零售贷款实现同比多增，在...

    标签： 交通银行 银行 信贷

  • 2024年银行业春季投资策略：进可攻退可守，银行选股的三部曲.pdf

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    • 2024/03/28
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    • 申万宏源研究

    2024年银行业春季投资策略：进可攻退可守，银行选股的三部曲。在业绩底（1Q24营收端最为承压）、估值底（对应24年0.54倍PB）和持仓底（但主动公募基金还是超低配）的底部确定性下，我们继续看好银行。当前内部个股估值水平日渐趋同，我们重申要重视自下而上的内部轮动。资本市场对银行板块的选股从找“高业绩”到找“低估值”，我们预计下一步会在“高拨备”银行中寻找基本面有相对优势且估值也相对低位的性价比标的。为什么要关注“高拨备”？我们考虑几点依据：1）基于2024年上市银行加大不良处置力度，加回核销后不良...

    标签： 银行 投资策略 选股

  • 工商银行研究报告：行业中流砥柱，关注红利价值.pdf

    • 3积分
    • 2024/03/27
    • 62
    • 0
    • 平安证券

    工商银行研究报告：行业中流砥柱，关注红利价值。资源禀赋得天独厚，大行领先经营稳健。源于央行职能部门的工商银行历经国家专业银行、国有商业银行以及股改上市三大时期的发展已经成为国内资产规模最大的国有大型商业银行。多元化的金融布局的持续完善，层次分明的渠道网络布局设计、稳健的经营策略等都是工商银行自成立以来不断发展壮大的关键，截至2023年3季度末，工商银行资产规模达到44.5万亿元，持续领先可比同业。客群基础夯实，综合化经营能力突出。从过去几年来看，在国内经济环境不确定加大的背景下，大行扮演行业中流砥柱的角色，市场份额逆势提升，我们认为主要依托于其更为扎实的客群基础和资源禀赋优势。作为国内规模体量...

    标签： 工商银行 银行
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