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锂电材料行业之华友钴业（603799）研究报告.pdf

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2022/01/15
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安信证券

对华友钴业的认知从“周期成长”到“超级成长”，锂电材料2022年开始为公司贡献主要利润。公司未来的利润并非来自镍钴价格的弹性，而是依托布局印尼镍矿&园区&冶炼的先发优势、红土镍矿湿法冶炼的路径优势及自身成本控制形成的价差带来丰厚利润，弱化价格周期波动对业绩产生的周期性。华友正在塑造的以及未来最强的能力是承受降价的能力而并非涨价能力。

标签：华友钴业锂电材料镍钴正极材料三元正极材料

金属新材料行业2022年投资策略：“周”而复始，成长可“期”.pdf

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2021/12/21
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华安证券

“双碳目标”大背景下，看好弱供给强需求格局的新能源金属“锂镍钴稀土”以及锂电铜箔的发展空间。中央经济会议指出坚定不移实现双碳目标并定调能源转型大方向。传统能源结构改善助力风电、光伏和锂电为代表等清洁能源发展，带动上游锂镍钴稀土等新能源金属需求，并利好锂电铜箔的发展。

标签：金属新材料锂镍钴稀土

华友钴业（603799）研究报告：锂电材料一体化进击的龙头，跨越周期，成长腾飞.pdf

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2021/12/11
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开源证券

公司正经历着从国内钴业龙头向全球锂电材料行业领导者的转型之路，随着印尼镍项目建设进度加速推进以及下游锂电材料产能不断扩大，锂电材料产业链一体化布局成效渐显。公司有望凭借“上游资源增利润，下游材料出业绩”弱化价格周期对业绩的扰动，助力公司穿越周期，加速迈入成长。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为33.97/44.40/59.80亿元，对应EPS分别为2.78/3.64/4.90元，当前股价对应PE分别为45.3/34.7/25.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。

标签：锂电材料钴铜镍锂华友钴业

有色金属行业研究及2022年投资策略：淡化周期，聚焦碳中和受益赛道.pdf

4积分
2021/12/08
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平安证券

回顾：景气高涨，二级市场表现突出：2021年受益经济复苏，大多有色金属价格上涨，产销增长，有色行业景气度较高，前十个月有色金属矿和有色金属冶炼及压延利润分别大幅增长52%和163%。由于业绩显著提升，有色二级市场表现也较为突出，在申万行业涨幅排名第二，多数子行业上涨，其中稀土、锂上涨幅度较大，代表性品种铝和铜子板块分别上涨48%和24%。

标签：有色金属工业金属锂钴

钴行业专题研究：钴价创三年新高，行业成长性强.pdf

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2021/11/29
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国信证券

全球钴产业链高度依赖于刚果(金)的钴矿供应。刚果(金)钴资源储量约占全球的50%，产量约占全球的70%，刚果(金)钴矿供应又集中来自于加丹加铜钴矿带。嘉能可作为全球最大的钴矿供应商，对行业影响力大，旗下钴核心资产是位于刚果(金)的Mutanda铜钴矿和Katanga铜钴矿，Mutanda矿于2019年底停产，Katanga矿于2018年初复产，未来Mutanda铜钴矿复产的预期和爬产的进度对供给端会产生较大的影响。

标签：有色金属钴铜

锂电池三元前驱体行业研究报告：角力镍资源布局、产能扩建抢占份额.pdf

3积分
2021/11/25
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招商证券

本篇报告系统分析了三元前驱体龙头企业在硫酸镍钴湿法冶炼和镍中间品冶炼两个环节的资源端布局情况，包括产能规划、初始投入、综合成本以及盈利能力预测等；详细阐述了国内主要三元前驱体企业的产能规划和建设投入情况；介绍了各企业的研发投入与成果。

标签：锂电池三元前驱体镍钴

新能源金属行业2022年度策略：新能源重塑锂钴镍行业格局.pdf

3积分
2021/11/24
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国泰君安证券

新能源汽车和储能需求快速增长，重塑锂钴镍需求结构，抬升行业成长空间，锂行业未来供需紧张，锂价高位，行业盈利大幅改善，镍钴行业供需紧平衡，镍钴公司向下游前驱体和正极材料衍生，构建成本优势的竞争壁垒。

标签：新能源储能镍钴锂

金属新材料行业研究及投资策略：供需矛盾延续，锂钴稀土仍大有可为.pdf

4积分
2021/11/17
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光大证券

能源结构转型助力电动车、光伏、风电需求高增长。2019年直接和间接的化石燃料在全球能源消费占比为79%，二氧化碳的排放主要来源于化石燃料的燃烧，因此能源结构转型刻不容缓。我们认为在能源消费侧推进汽车的电动化以及在能源供给侧发展光伏和风电等可再生能源的比例将是主要的抓手，对应将极大提振新能源汽车、光伏、风电上游金属材料的需求量。

标签：有色金属金属新材料锂钴稀土新材料

盛屯矿业专题报告：镍铜钴多金属资源布局强者，一体化规模渐入佳境.pdf

3积分
2021/10/26
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国盛证券

聚焦海外优质锂电资源，业务兑现确定性高。公司重点聚焦镍钴铜锌金属品种，积极开拓境内外优质能源金属资源，并适度向下游锂电原材料行业延伸。目前已形成刚果金铜钴业务、印尼镍业务以及国内金属冶炼及加工业务协同发展局面。刚果（金）CCR铜钴项目及印尼友山高冰镍项目于2021年集中释放业绩，2021年H1公司归母净利达7.13亿，同比增1812.96%。未来三年公司业绩或将围绕CCR&CCM铜钴冶炼项目、卡隆威铜钴资源冶炼一体化项目以及印尼友山火法高冰镍项目展开，下游新能源材料业务初具规模，新能源锂电材料一体化布局渐入佳境，公司盈利能力有望持续增长。

标签：有色金属铜钴镍盛屯矿业

盛屯矿业专题研究报告：铜钴镍新能源布局步入收获期，业绩将迎高速增长.pdf

5积分
2021/09/03
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兴业证券

自2016年起，公司开始围绕着新能源产业链，上控资源、下拓材料，逐渐成为聚焦镍、铜、钴三大品种的国内优质矿企。公司铜、钴、镍项目于2016年始布局，现有布局为：①刚果铜钴，CCR（51%权益，铜钴冶炼）+CCM（100%权益，铜钴冶炼）+卡隆威（95%权益，铜钴矿山）；②国内钴深加工+锌冶炼，科立鑫（2018年收购100%权益，钴深加工）、四环锌锗（2019收购，现有100%权益，锌冶炼）；③截至2021年6月底，公司拥有4万吨铜、8000金属吨钴材料、4万金属吨镍材料、25万吨锌的产能。随着CCM（3万吨铜、5800吨钴）、卡隆威（3万吨铜、3556.4吨钴）项目的投产以及四环锌锗的扩产，未...

标签：新能源镍铜钴盛屯矿业

华友钴业投资价值分析报告：从铜钴企业到锂电材料一体化企业的蜕变.pdf

3积分
2021/08/13
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光大证券

锂电材料产业链一体化逐步落地：华友钴业已实现钴镍资源-冶炼加工-三元前驱体-正极材料一体化布局。高速扩张的前驱体和正极产能配套印尼镍项目的投产后，公司上下游一体化成型，逐步从资源企业转型为锂电材料生产企业。按公司产能投放进度，我们预计公司净利润结构将由2021年的铜54.60%、锂电（钴、镍、三元前驱体、正极材料）45.4%转变为2025年铜15.36%、锂电板块84.64%。

标签：锂电材料铜钴有色金属华友钴业

华友钴业投资价值分析报告：业务布局及竞争优势分析.pdf

5积分
2021/07/09
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中信证券

华友钴业公司成功从钴业龙头转型成为锂电材料领军企业，我们判断公司在钴镍原料布局的领先优势和一体化的产业链布局有望颠覆行业现有竞争格局，在锂电正极材料产业链中率先突围，打造成为行业龙头。

标签：华友钴业锂电材料镍钴铜

有色金属钴行业研究：凤凰涅槃，强势崛起.pdf

4积分
2021/07/08
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平安证券

通过对海外龙头企业嘉能可、优美科以及住友金属进行梳理，我们发现具有技术研发优势的企业盈利能力更为稳健，市场估值较高，上下游一体化企业拥有较高的毛利率、净利率，成长性最强，盈利稳健性次之，矿山+贸易的企业业绩弹性最大，盈利稳定性较差。国内A股公司中，华友钴业为典型的一体化企业，寒锐钴业、盛屯矿业等企业仍主要以矿山布局为主。从成长性和业绩稳健性角度来看，继续推荐华友钴业、其次为盛屯矿业、寒锐钴业等。

标签：钴有色金属锂电池

有色金属行业研究与中期投资策略：拥抱新能源，布局碳中和.pdf

7积分
2021/07/04
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中信建投

能源金属:新能源汽车改普锂镍钻供需，价格上行带动企业盈利锂:从供给来看，根据我们的梳理，2020年全球在产氢氢化锂产能22万吨，预计25年产能扩张至51万吨（剔除不确定新建产能）:从需求来看，动力三元电池高镍的使用将带来氢氢化锂需求的大幅増长，根据我们测算，2025年全球氢氬化锂需求或将达到62万吨，首次出现短缺格局，预计短缺11万吨。高端氢氢化锂市场来看，预计2023年首次出现供给缺口，短缺6万吨，建议重点关注赣锋锂业、盛新锂能、融捷股份和天齐锂业等。

标签：有色金属锂钴铝镍

金川国际专题研究：金川集团进行境外资源开发的旗舰平台.pdf

3积分
2021/06/30
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中泰证券

金川国际是金川集团进行海外资源开发的旗舰平台。公司在非洲拥有大规模的高品质铜、钻金属资源矿山，大力地构建跨囯矿业开发及运营的业务，主要从亨铜钴资源生产与贺易，截至2020年底，公司运营矿山有RuashiChibuluma南矿、Kinsenda矿山三个项目，开发和勘探项目有Musone、Lubembe两个项目

标签：铜钴有色金属金川国际

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