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中国特色估值体系专题报告：央国企重估的“一箭三雕”.pdf
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- 2023/03/01
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- 广发证券
中国特色估值体系专题报告：央国企重估的“一箭三雕”。央国企重估“一箭三雕”：短期事件驱动+中期政策主线+长期转型方向。22.11.21易主席提出“中国特色估值体系”，我们从22.12.8以来连续4篇报告提示“中国特色估值体系”的四条主线，并重点强调央国企重估的能力（ROE高）和潜力（估值低）。23年建议继续重点关注央国企重估的投资机会：央国企的重估，能够“一箭三雕”，同时兼顾短期+中期+长期的3项目标。事件驱动（短期）：央企再融资，有望获得“事件性”超...
标签：估值
周期性行业的盈利拐点与估值方法.pptx
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- 2023/02/27
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- 其他
周期性行业的盈利拐点与估值方法。01盈利周期见顶也许不可避免；02“中国因素”只是全球经济波动的一部分；03中国企业的盈利周期波动可能高于国际同行；04周期性行业的估值方法探讨。就盈利能力而言，国内石化类上市公司低于国外同类，一体化公司的盈利高于大宗石化产品上市公司；就盈利的稳定性而言，国内上市公司盈利波动性较大，同时大宗石化产品上市公司盈利波动幅度远大于一体化石化类公司。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于周期性行业的盈利拐点与估值方法方向更为专业的指导和建议。
标签：周期性行业估值
国企投资专题报告：新一轮国企改革启航，估值体系重塑正当时.pdf
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- 2023/02/08
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- 华鑫证券
国企投资专题报告：新一轮国企改革启航，估值体系重塑正当时。2020-2022年国企改革三年行动圆满收官，成效显著。2023年要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。恰逢三中全会改革节点，向改革要增长是高质量发展的必经之路，新一轮国企改革蓄势待发，红利可期。配置价值：国企基本面与估值面比较优势突出基本面：截至2022Q3，央企在营收/归母净利增速优于地方国企与全部A股，同时央企/地方国企在净利率与ROE层面亦优于全部A股。估值：2018年以来央企动态市盈率显著低于万得全A，地方国企动态市盈率自2021年年中以来亦整体低于万得全A；分行业来看，综合、煤炭、建筑装饰等行业国企市值占比较高且国企估值折...
标签：国企改革估值
科技行业2023年展望：静待行业基本面和估值面共振向上.pdf
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- 2022/12/14
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- 浦银国际
科技行业2023年展望：静待行业基本面和估值面共振向上。静待明年基本面企稳复苏，把握科技硬件行业高Beta机会；首选舜宇光学（2382.HK）和华虹半导体（1347.HK）：年初至今，A股电子指数和恒生科技指数分别下滑32%和34%，远超沪深300和恒生指数的下跌幅度。今年国内疫情、俄乌冲突、海外通胀等，都对国内外智能手机需求带来较大冲击。市场对于智能手机预测不断下修。但是，经过今年5月份和9月份两次市场预期的反复触底，市场情绪已经趋于稳定。我们看到智能手机行业需求在10月-11月已经企稳。虽然部分海外地区依然有手机清库存的压力，但是四季度圣诞等节日促销活动将有效降低库存。因此，展望明年，一季...
标签：估值
宝钛股份（600456）研究报告：估值底部的军民两用钛合金龙头.pdf
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- 2022/12/09
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- 华西证券
宝钛股份（600456）研究报告：估值底部的军民两用钛合金龙头。钛合金作为一种高性能新型材料，已广泛用于航空、航天、船舶及化工、电力等民用领域。作为全球少数具有完整钛工业体系的国家，我国钛材已连续多年保持净出口，但高端钛材仍供不应求，甚至需要进口。国内军用高端钛材市场参与者主要为宝钛股份（全谱系）、西部超导（棒材、丝材）和西部材料（板材、管材、棒材）三家。2021年宝钛股份营收52.46亿元，钛材销量约2.7万吨，处于行业龙头地位。钛材性能优异，航空航天带动广阔市场需求钛合金性能优异，在全球范围广泛应用于航空航天装备，钛材用量随装备升级持续提升。在军用飞机方面，战斗机钛合金用量占比从F18的1...
标签：宝钛股份钛合金钛合金估值
中国特色估值体系专题研究：建立中国特色估值体系，国企价值重估进行时.pdf
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- 2022/12/07
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- 国联证券
中国特色估值体系专题研究：建立中国特色估值体系，国企价值重估进行时。国企在承担社会责任和推动经济发展中发挥了重要的作用。2021年国有企业贡献了12%的城镇就业，国有控股工业企业贡献了26%的营收和利润。国有上市公司盈利能力较强，但估值水平较低1）盈利能力：央企营收增长率、净利润增速、ROE、EPS高于市场平均，地方国企除营收增长率外三项指标均高于市场平均；2）估值水平：对标海外，央企龙头公司估值水平低于美股龙头。A股市场，央企和地方国企当前市盈率中位数水平低于市场平均，近十年分位数水平仅为4.6%和1.1%；央企当前市净率水平低于市场平均，央企和地方国企近十年市净率分位数仅为1.4%和10....
标签：估值
互联网行业2023年度投资策略：基本面向好+估值修复，在震荡中向上.pdf
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- 2022/12/07
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- 国信证券
互联网行业2023年度投资策略：基本面向好+估值修复，在震荡中向上。互联网行业2023年度策略：2023年，我们看好互联网行业的投资机会。我们认为，中国经济和海外流动性都会在2023年迎来确定性较高的拐点。流动性方面，经济复苏的逻辑逐渐兑现后，中国资产会体现出相比海外其他市场的高吸引力；基本面方面，我们看好2023H2的经济复苏，互联网行业的细分业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等，均为顺周期业务。同时，在2021-2022年压制互联网行业估值的一大因素，监管也在转向常态化。2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。我们的推荐顺序如下：1）第一梯...
标签：互联网估值投资投资策略
行业配置主线探讨：熊转牛第一波，关注估值修复弹性.pdf
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- 2022/12/03
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- 信达证券
行业配置主线探讨：熊转牛第一波，关注估值修复弹性。核心结论：四季度以来的风格切换，本质上是因为：熊转牛第一波上涨，估值修复比业绩改善更重要。熊转牛第一波上涨的特点，一是前一轮熊市里面超跌的板块表现强。二是弹性大的板块更容易表现。熊转牛的第一波上涨，主要关注前期表现弱的板块估值修复的弹性。和今年4月底到7月份的上涨相比，这一次可能并不会完全是偏成长类的板块上涨。在上涨到中后期甚至上涨到后期的时候，基本面受宏观经济影响较大的板块超额收益或将逐渐增强。影响行业配置的重要因素：（1）年底稳增长政策发力（央行降准，金融纾困地产政策再加码），压制经济因素缓和。（2）存量资金活跃度仍高，私募仓位降到较低水平...
标签：行业配置估值
TECHNICALE估值的美国C腹侧BANKDIGITALCURRENCY年代系统.pdf
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- 2022/11/16
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- 白宫
TECHNICALE估值的美国C腹侧BANKDIGITALCURRENCY年代系统。
标签：估值
行业配置主线探讨：景气度稀缺，筹码估值更重要.pdf
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- 2022/11/02
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- 信达证券
行业配置主线探讨：景气度稀缺，筹码估值更重要。核心结论：最近一个季度，市场风格经历了价值回归→成长反弹。10月以来市场风格变化的本质原因是：熊市末期止损盘被迫降低仓位，过去1-2年强势板块补跌，过去2年弱势板块筹码压力不大，反而更安全。三个短期催化：（1）股市估值下降到历史低位，市场情绪回暖，部分成长板块超跌反弹。（2）疫情反复影响下宏观经济不确定性提升，经济相关板块表现不佳。（3）三季报业绩披露窗口期+四季度估值切换，市场定价开始切换到明年的业绩。影响行业配置的重要因素：在熊市末期，当期盈利改善的行业越来越少，投资者会更加关注估值和筹码结构。如果四季度在稳增长等因素的催化下指数V型...
标签：行业配置估值
金融工程学之远期和期货的定价和估值.pptx
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- 2022/09/01
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- 其他
金融工程学之远期和期货的定价和估值。01远期和期货定价；02支付已知现金收益的投资资产的远期价格；03支付已知红利率投资资产的远期合约。最容易定价的远期合约是基于不支付收益的投资资产的远期合约，不支付红利的股票和贴现债券（无息票利息的债券）就是诸如此类的投资资产。本课件是针对金融行业所编写的，旨在为金融行业提供关于远期和期货的定价和估值方向更为专业的指导和建议。
标签：金融工程学期货定价估值
看A股估值全球比较.pdf
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- 2022/07/14
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- 广发证券
看A股估值全球比较。此消彼长：驱动海外资金持续增配A股，加速A股国际化进程。我们在6.25中期策略《此消彼长，水到渠成》中提示“此消彼长”的中国优势。4月以来北上资金持续流入A股。我们判断：中美经济/政策周期错位，“此消彼长”中国优势将中期存在，驱动海外资金持续增配A股。PB-ROE模型：构建A股估值的全球比较体系。我们在17.7.18的《A股估值全球化的“危”与“机”》和18.8.9的《新均衡：全球视野重构A股估值新体系》中持续强调：ROE是全球估值（PB）比较的“锚”。&...
标签： A股估值
天使投资企业的14种估值方法.pptx
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- 2022/07/13
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天使投资企业的14种估值方法。企业价值的投资估值：500万元上限法、200万-500万标准法、200万-1000万网络；博克斯法；三分法；市盈率法；实现现金流贴现法；倍数法；风险投资家专用评估法；经济附加值模型；实质CEO法；创业企业顾问法；风险投资前评估法；O.H法。本课件是针对金融行业所编写的，旨在为金融行业提供关于投资企业估值方向更为专业的指导和培训。
标签：估值天使投资
华润电力（0836.HK）研究报告：新能源业务贡献提升，估值重塑再启程.pdf
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- 2022/06/07
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- 国盛证券
华润电力（0836.HK）研究报告：新能源业务贡献提升，估值重塑再启程。公司为可再生能源转型中的综合能源服务商，电力央企中的龙头。华润电力主要从事火电和可再生能源电站的投资、开发和运营。截至2021年，公司运营37座燃煤发电厂、141座风电场、31座光伏电站和2座水电站，权益装机容量为48.0GW，其中火电/风电/光伏发电/水电占比分别为67.8%/29.9%/1.7%/0.6%。2021年公司收入898亿港元，同比增长29%，其中火电/可再生能源发电/热能供应（火电厂发热）收入分别占比70%/23%/8%，同比增速分别为35%/63%/24%。在国内煤炭价格较低的年份，公司以火电为利润主要来...
标签：华润电力估值新能源
商贸零售行业2022年中期投资策略：高股息低估值加强安全边际，期待可选品复苏弹性.pdf
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- 2022/06/07
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- 光大证券
商贸零售行业2022年中期投资策略：高股息低估值加强安全边际，期待可选品复苏弹性。消费恢复进程边际放缓，疫情影响持续。2022年1-2月，社会消费品零售总额7.44万亿元，同比增长6.7%，3/4月受疫情影响，社会消费品零售总额为3.42万亿元/2.95万亿元，分别同比下降3.5%/11.1%。1Q2022零售行业主要的52家上市公司营业收入同比增加2.70%，归母净利润同比下滑5.19%。细分行业看，2021年除超市业态外，其他业态均实现收入和利润的同比正增长，而1Q2022只有超市和专业连锁业态实现了归母净利润同比正增长。2022年以来截至5月13日，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.80...
标签：估值商贸商贸零售零售

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