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行业配置主线探讨：价值是主线，成长低位补涨.pdf
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- 2024/05/09
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- 信达证券
行业配置主线探讨：价值是主线，成长低位补涨。核心结论：国内经济开局良好，稳中有升，但结构性分化仍存。从政策层面来看，稳增长有进一步加码的可能性，核心城市地产政策进一步松动，可能对房地产市场修复起到积极作用。美国经济增速有反复，但我们认为当前处于二次通胀的早期，通常有利于权益市场，因为很多经济相关类板块盈利通常会再次回升，全球经济库存周期或将会共振上行。5月季节性规律是风格会略偏向小盘成长，所以短期可能会呈现出风格的高低切换，前期超跌成长或出现补涨。但我们认为，价值风格大趋势未变，估值、政策和年度风格的共振仍有望推动价值风格逐渐走强。周期板块短期调整有望在1-2周内结束，银行走强也通常意味着价值...
标签： 行业配置 价值 成长低位 -
行业配置主线探讨：短期成长，长期上游周期.pdf
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- 2023/11/14
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- 信达证券
行业配置主线探讨：短期成长，长期上游周期。核心结论：9-10月市场调整幅度比较超预期，但经济相关板块相对更抗跌。我们认为，Q4（10月-11月）可能会出现年底成长风格的短暂回归。熊市结束后的第一波上涨，领涨的行业通常与三个因素相关：前一轮牛市领涨的风格、存量资金超配、超跌。如果某一行业存在三个因素共振，或出现确定性较强且幅度较大的超额收益上行机会。例如，2012年12月-2013年2月表现最强的金融板块和2019年1-4月表现最强的消费成长板块，均同时满足以上三个因素。如果现在市场处在熊市底部后反转的第一波上涨，季度内需要重点关注成长风格中的半导体、新能源。国产替代、碳中和政策下渗透率提升等长...
标签： 行业配置 -
行业配置主线探讨：适度增配超跌板块.pdf
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- 2023/06/27
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- 信达证券
行业配置主线探讨：适度增配超跌板块。核心结论：Q1后期到Q2，高频经济数据和多数交易性金融资产均显示中国经济增速放缓。市场交易热点继续围绕经济弱复苏展开，由于经济恢复的拐点尚未出现，今年有景气度改善逻辑的板块是比较少的，因此市场仍在演绎有长期逻辑的中特估和TMT主题行情。随着近期货币政策的调整，股市大概率已经进入新的上涨趋势，我们认为前期超跌的板块可能在股市企稳初期有反弹的机会。虽然经济恢复可能存在波折，但我们认为出现了一些边际乐观的信号。宏观政策方面，随着央行降息和国常会提出研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，边际微调可期；美国国务卿访华可能对稳定中美关系起到偏积极的作用；海外紧缩政策对...
标签： 行业配置 -
行业配置主线探讨：从低位板块布局.pdf
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- 2023/05/19
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- 信达证券
行业配置主线探讨：从低位板块布局。核心结论：Q2经济数据出现二次走弱，经济低于预期的概率比较大。3月以来，板块之间分化加大，消费&周期、成长、金融&稳定先后走弱。近期TMT和中特估的调整，主要原因是股市经过3月以来近1个季度的调整，经济复苏不及预期的担忧已经pricein了大部分，因此在调整的后期，强势板块需要最后的补跌。我们认为，市场调整的时间和幅度都已经比较充分，经济担忧带来的调整可能已经接近尾声，建议短期配置风格偏向低估值防御板块，Q2后期-Q3初期开始重点关注行业业绩兑现。短期内，在指数底部震荡时期，建议关注业绩兑现关注度不高的中特估、一带一路、房地产金融、公用事业（电...
标签： 行业配置 -
行业配置选择的新探索：从多因子走向多策略.pdf
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- 2023/05/15
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- 国海证券
行业配置选择的新探索：从多因子走向多策略。结合行业动量、基本面景气状态、分析师一致性预期，三者分别表征情绪延续状态、基于当前的基本面景气程度以及基本面未来的边际改善预期。以此为逻辑构建等权因子结构的景气度综合因子，并形成景气度驱动的行业轮动策略，每月选取因子值最高的3个行业等权持仓。策略回测期自2011年1月1日至2023年4月28日，区间年化收益17.12%，年化超额收益11.74%，策略的信息比率1.06。相对价值驱动的行业轮动基于行业PB与ROE指标，通过寻找截面上行业间“投资成本”与“投资回报”的回归关系，映射出行业估值的相对高低，本文选...
标签： 行业配置 -
行业配置主线探讨：熊转牛第一波，关注估值修复弹性.pdf
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- 2022/12/03
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- 信达证券
行业配置主线探讨：熊转牛第一波，关注估值修复弹性。核心结论：四季度以来的风格切换，本质上是因为：熊转牛第一波上涨，估值修复比业绩改善更重要。熊转牛第一波上涨的特点，一是前一轮熊市里面超跌的板块表现强。二是弹性大的板块更容易表现。熊转牛的第一波上涨，主要关注前期表现弱的板块估值修复的弹性。和今年4月底到7月份的上涨相比，这一次可能并不会完全是偏成长类的板块上涨。在上涨到中后期甚至上涨到后期的时候，基本面受宏观经济影响较大的板块超额收益或将逐渐增强。影响行业配置的重要因素：（1）年底稳增长政策发力（央行降准，金融纾困地产政策再加码），压制经济因素缓和。（2）存量资金活跃度仍高，私募仓位降到较低水平...
标签： 行业配置 估值 -
行业配置主线探讨：景气度稀缺，筹码估值更重要.pdf
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- 2022/11/02
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- 信达证券
行业配置主线探讨：景气度稀缺，筹码估值更重要。核心结论：最近一个季度，市场风格经历了价值回归→成长反弹。10月以来市场风格变化的本质原因是：熊市末期止损盘被迫降低仓位，过去1-2年强势板块补跌，过去2年弱势板块筹码压力不大，反而更安全。三个短期催化：（1）股市估值下降到历史低位，市场情绪回暖，部分成长板块超跌反弹。（2）疫情反复影响下宏观经济不确定性提升，经济相关板块表现不佳。（3）三季报业绩披露窗口期+四季度估值切换，市场定价开始切换到明年的业绩。影响行业配置的重要因素：在熊市末期，当期盈利改善的行业越来越少，投资者会更加关注估值和筹码结构。如果四季度在稳增长等因素的催化下指数V型...
标签： 行业配置 估值 -
6月份行业配置和月度金股初稿.pptx
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- 2023/07/21
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- 其他
一、文档介绍6月份行业配置和月度金股初稿.pptx，本pptx文档包含了关于行业配置、月度金股的详细内容。二、文档内容概述本文档主要包括以下内容，具体如下：1.行业配置2.月度金股三、文档下载及使用6月份行业配置和月度金股初稿提供pptx版本下载，可以下载至本地阅读使用。
标签： 行业配置 月度金股
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