家电行业分析报告_家电行业发展现状及前景研究分析_家电行业发展趋势报告下载

家电行业2022年年报暨2023年一季报总结：行业景气确定性复苏，白电龙头引领业绩修复.pdf

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2023/05/10
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申万宏源研究

家电行业2022年年报暨2023年一季报总结：行业景气确定性复苏，白电龙头引领业绩修复。家电行业23Q1收入同比转正，利润增速居于中游。采用我们选择的59家重点公司口径：2022Q4实现收入3595亿元，同比下降8.57%，2023Q1实现收入3685亿元，同比增长2.31%。2022Q4实现归母净利润193.98亿元，同比下滑10.44%，2023Q1实现归母净利润221.53亿元，同比增长0.45%。白电行业：2023Q1营收恢复增长，归母净利润双位数增长。2022Q4和2023Q1，白电板块分别实现营业总收入2015.92亿元和2278.11亿元，同比分别-6.42%和+6.16%，20...

标签：家电白电

家电行业2023年中期投资策略：回暖已至，拾级而上.pdf

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2023/05/08
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西部证券

家电行业2023年中期投资策略：回暖已至，拾级而上。今年家电板块整体走势强于大盘，基本面稳健修复。今年家电板块行情较好，截至4月28日，申万家用电器板块涨幅为9.94%，跑赢沪深300指数5.87pct，位于申万31个行业中第6位；基本面层面，得益于疫后消费复苏、地产终端回暖，家电板块整体呈现复苏态势，白电厨电线下显著修复，小厨电多品类增速改善，清洁电器受淡季影响表现平淡。地产销售回暖，白电、厨电有望迎来改善。随着地产供需政策持续宽松、疫后消费稳健复苏，23年房地产销售数据有望迎来持续回暖，后周期板块厨电、白电将持续受益。年初以来，二手房成交数据显著好转，前期受疫情影响停滞的装修需求陆续释放，...

标签：家电投资策略

家电行业22年报&23一季报业绩总结：23Q1板块基本面上行拐点确立，白电引领行业复苏.pdf

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2023/05/06
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兴业证券

家电行业22年报&23一季报业绩总结：23Q1板块基本面上行拐点确立，白电引领行业复苏。2022年家电行业营收增长呈现前高后低特征，原材料成本改善带动盈利能力修复。2022年行业营收同比-0.37%，归母净利润同比+6.29%，毛销差同比+1.37pct，归母净利率同比+0.35pct；22Q4行业营收同比-8.96%，归母净利润同比-3.60%，毛销差同比+1.92pct，归母净利率同比+0.30pct。22Q4受外部环境影响，板块基本面见底。分板块看，2022年白电/厨电/小家电/黑电/照明电工/零部件行业营收同比分别+2.99%/-3.01%/-1.24%/-14.54%/-1....

标签：家电

家电行业2022年报及2023年1季报总结：需求拐点确立，步入向上周期.pdf

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2023/05/04
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广发证券

家电行业2022年报及2023年1季报总结：需求拐点确立，步入向上周期。2022年板块营业总收入同比+0.9%，归母净利润同比+6.2%，毛利率23.5%（同比+0.0pct），归母净利率7.7%（同比+0.4pct）。22Q4板块营业总收入同比-8.8%，归母净利润同比-4.1%，毛利率25.4%（同比+3.6pct），归母净利率6.8%（同比+0.4pct）。23Q1板块营业总收入同比+1.6%，归母净利润同比+10.1%，毛利率23.6%（同比+1.8pct），归母净利率7.6%（同比+0.5pct）。收入端看：需求拐点确立，单季增速首次回升。（1）22Q4：疫情达峰+出口大幅下滑，板块...

标签：家电

家电行业AI+智能家居专题分析：下一个家，有AI.pdf

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2023/04/13
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中泰证券

家电行业AI+智能家居专题分析：下一个家，有AI。聚焦AI家电、智能家电、智慧家居：AI家电、智能家电：统计口径较多，一般认为中国包含智能电视在内的智能家电市场规模在5000亿左右，而根据大厂定义，AI家电是具备互联互通、人机交互和主动决策能力的家电，AI家电可以视作是智能家电的最高形态。复盘中国智慧家居发展史，入口级智能家电是增长爆发力最强、最易带来格局重塑的终端品类，故AI+入口可能是智慧家居领域的首发机会。聚焦Chatgpt对家电的意义新入口：AI2.0预计创造类似智能音箱的全新入口，智能音箱增速有望再次提振，短期可期中控屏，远期可期可穿戴设备、家庭服务机器人等；卖水人：外接...

标签：智能家居 AI 家居家电

家电行业专题报告：左侧的思考，低基数下的多重共振.pdf

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2023/04/12
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国信证券

家电行业专题报告：左侧的思考，低基数下的多重共振。家电行业：低基数时间已至，消费值得重视，而消费中家电最具有性价比①内销基数有多低？2022Q2年线下空冰洗终端销售降幅10-20%，厨电下滑15%-30%。2022Q4白电和厨电降幅则扩大至30-40%。②外销基数的节奏？2022Q2是出口低基数的序幕、外销零售的基数低点；2022Q4出口达到低点、外销零售及库存压力已经减轻。③家电的低配+低估凸显性价比。在2022Q4保险+基金持仓行业分布中，家电行业持股市值占比仅1.5%，低配-0.4%；估值方面，当前家电PE-TTM由2021年初的30.0x下跌至14.5x，远低于其他消费赛道普遍30x以...

标签：家电

家电行业可转债梳理（下）.pdf

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2023/03/31
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东吴证券

家电行业可转债梳理（下）科沃转债—转股溢价率待消化的“债性”标的：科沃转债的价格自上市以来一路下滑，转换价值下跌幅度更大，转债的“债底”保护特征凸显，转股溢价率和转换价值的轨迹存在“凸性”特征。截至2023年3月17日，科沃转债的转股溢价率为142.36%，纯债溢价率为15.35%，为“偏债性”标的。考虑到科沃转债存续期较长，尚没有迫切的下修促赎意愿，过高的转股溢价率仍然需要正股的持续上涨来压缩消化，转债跟随正股上涨的空间较小。展望2023年，公司存在三大亮点：一是应用场景的拓展；二是线...

标签：家电可转债

家电行业2023年一季报业绩前瞻：内需呈现弱复苏，部分企业一季报有望超预期.pdf

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2023/03/29
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国泰君安证券

家电行业2023年一季报业绩前瞻：内需呈现弱复苏，部分企业一季报有望超预期。Q1家电板块整体内需呈弱复苏，海外持续去库存导致出口疲软。地产竣工及二手房数据整体表现相对较弱，使得2023Q1多数家电品类终端表现呈现弱复苏态势。同时出口仍受海外去库存等因素影响，整体表现疲软。白电板块，空调出货端迎来改善，整体出口压力仍在。零售端，1-2月空冰洗线上销量同比+23.8%/-2.0%/-9.3%；线下同比+0.2%/-9.3%/-16.8%（奥维数据）。考虑到疫情对发货端的影响，我们将12月至2月家空内销出货结合起来看（产业在线数据），累计同比仍+10.5%，结合3月排产数据预计23Q1空调内销出货同...

标签：家电

家电行业2023年春季投资策略：柳暗花明，关注疫后复苏.pdf

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2023/03/10
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西南证券

家电行业2023年春季投资策略：柳暗花明，关注疫后复苏。随着房地产、防疫政策的持续优化，经济活力焕发，国内家电消费需求稳步复苏；原材料价格趋稳回落，改善盈利能力同时为多样化营销提供空间。我们认为，2023年是家电历经两年调整筑底后，回归正常经营节奏的一年。外部环境向好对行业估值与盈利具有较强的修复作用，而高端化，渠道调整，降本增效，拓展海外市场，布局多元化业务仍是家电公司发展的长期议题。站在当前春季节点，疫后线下客流逐步修复，社交场景增多将进一步推动消费复苏。叠加原材料价格回落带来的盈利好转，我们认为家电企业经营将逐步向好。我们推荐关注以下几条投资主线：（1）估值修复，白马稳健。目前家电估值位...

标签：家电投资策略

家用电器行业2023年春季投资策略：否极泰来，看好家电地产链和新兴消费.pdf

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2023/03/01
231
1
申万宏源研究

家电行业2023年春季投资策略：否极泰来，看好家电地产链和新兴消费。需求疲软，板块估值触底。白电板块，根据产业在线数据，2022年空调累计实现内销出货量8430万台，同比-0.47%，整体需求较为平淡：其中Q3受益于多地高温天气等因素影响，内销出货同比+3.74%，冷年结束后内销增速回落，Q4实现内销出货1552万台，同比-4.67%。厨电板块，2022年以来油烟机双线市场分化，全年线上量/额同比+3.0%/+5.8%，线下量/额同比-31.0%/-26.2%。Q3线上市场回暖，零售量同比+9.7%，线下零售量同比-27.9%；Q4线上/下销量同比+3.9%/-40.8%，线上景气度略有回落，...

标签：家电家用电器投资策略

家电行业专题报告：OPE锂电化浪潮下的品牌出海机遇.pdf

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2023/03/01
219
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华泰证券

家电行业专题报告：OPE锂电化浪潮下的品牌出海机遇。受欧美家庭园林园艺文化的影响，户外动力工具（OPE）在海外是刚需大赛道。根据Statista数据，2022年全球OPE市场规模约335.6亿美元，2018-2022年CAGR为5.6%，其中欧美市场占比稳定在八成以上。分产品结构看，随着锂电类产品性价比和绿色消费意识的提升，近5年来“油换电”趋势加快。据OPEI的统计，北美地区锂电类产品市场份额已经自2010年的13%增长至2021年的36%。而在锂电化浪潮下，一批优秀的中国企业凭借产业链优势和工程师红利正在弯道超车，实现从OEM/ODM向OBM的转变，向“...

标签：家电

家电行业2023年春季投资策略：否极泰来，看好家电地产链和新兴消费.pdf

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2023/02/22
151
1
申万宏源研究

家电行业2023年春季投资策略：否极泰来，看好家电地产链和新兴消费。三大投资主线：【地产链】2022年11月28日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，【大厨电】和【白电】板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。大厨电板块首推标的【老板电器】，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头【亿田智能】和【火星人】；白电板块首推标的为【海信家电】，三大白电龙头【海尔】、【美的】、【格力】亦会受益；【新消费】成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进...

标签：家电地产投资策略

2023年家电行业海外专题报告：行进在黎明前的黑暗.pdf

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2023/02/20
318
10
浙商证券

2023年家电行业海外专题报告：行进在黎明前的黑暗。01全球经济景气度低，家电出口承压；02透过财报，23年海外市场不必过分悲观；03北美去库何时看到转机？04投资建议；05风险提示。

标签：家电

家电行业2023年度投资策略：几大关键问题的季度推演测算与机会盘点.pdf

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2023/02/06
126
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德邦证券

家电行业2023年度投资策略：几大关键问题的季度推演测算与机会盘点。复盘三年疫情后的家电板块。22年在疫情等因素的影响下，可选属性较强、且具有一定地产后周期属性、又受到疫情封控无法装修等影响的家电和轻工板块，股价表现弱于大盘，且弱于其他大部分消费板块。随着疫情影响逐步解除，可选消费陆续修复，以及先前受到无法装修影响的需求延后集中释放，预计23年有望迎来家电等板块的较好投资机会。消费趋势与方向：细分群体，品质生活，健康快乐。站在当前时间点我们分析中期维度的主要投资机会：1）从消费群体看：女性，老人，宠物，独居人群是重点；2）从消费层级看：奢侈品，高性价比品牌（消费两极化），下沉市场新兴品类是重点...

标签：家电投资策略

家电行业2023年投资策略：复苏、转型、降本，推动估值回升.pdf

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2023/02/06
406
10
中信证券

家电行业2023年投资策略：复苏、转型、降本，推动估值回升。家电销售“东升西降”，地产复苏下多条主线助力复苏。国内来看，地产边际复苏为2023年最主要的基本面改善点，中信证券研究部地产组预计2023年全国商品房销售额同比增长4.7%，有望直接利好空调、厨电等地产高相关行业；此外，疫后消费整体复苏，出行链也持续恢复，根据交通运输部春节前预测，2023年春运期间（2023.1.7至2023.2.15）客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%，建议关注线下流量+可选消费+出行链复苏三条主线，共同推动小家电等行业的复苏。外销方面，...

标签：家电投资策略

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