家电行业投资策略:全球化正当时日,机器人曙光将至.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2024/01/08
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家电行业投资策略:全球化正当时日,机器人曙光将至。2023 年复盘:复苏主线辐射全年,家电表现好于大市。截止 2023 年 12 月 19 日,申万家电指数区间涨跌幅 0.96%,位列申万 31 个行业第 7 位。子版 块中受益于产品结构升级、面板价格企稳,黑色家电领跑,区间涨幅 41.98%。 基本面来看,23Q1-Q3 申万家电收入增速 3.8%、7.7%、7.2%,归母净利润 增速 14.9%、14.9%、10.8%,收入和利润增速稳步提升,持续领先同花顺 全 A。
基本面追踪:家电整体温和复苏,细分板块表现各异。1)白电:外需接棒内 需,基本面持续复苏。个股中二梯队品牌受益于渠道扩张,业绩表现领跑行 业,三巨头战略相对稳健,业绩表现稳定。2)厨电:政策主导,需求温和复 苏。个股中老板电器凭借品牌和渠道优势,业绩表现稳健;集成灶企业受需 求回落影响,业绩小幅下滑。3)投影:技术迭代和推新节奏放缓,导致量价 双重承压。个股中极米龙头地位稳固。光峰影院业务弹性显现,利润大幅改 善。4)清洁电器:品牌壁垒初步形成,头部优势愈发明显。个股中石头快速 成长,逐步与二梯队竞争对手拉开差距。科沃斯收入保持稳健。5)人形机器 人:在科研、企业、政府等多方推动下,商业化落地临近,产业发展即将起 航。优必选作为国产人形机器人领先者,有望持续受益。6)小家电:整体需 求回归理性,厨小电零售额承压。个股中小熊电器凭借α优势收入保持稳健 增长,飞科电器、荣泰健康等传统龙头利润稳步修复。
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