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海外家电行业公司年报总结：2023Q4收入、业绩端分化明显，2024年拉美等新兴市场和咖啡机等品类或存结构性机会。回顾 2023Q4：海外家电企业收入、业绩表现分化明显，拉美等新兴 市场实现逆势提升。1）营收端：a）整体来看，2023Q4 营收端，Shark Ninja 实现双位数增长，SEB、A.O.史密斯、德龙、惠而浦实现稳健增长，伊莱 克斯、三星均出现小幅下滑，irobot 营收端下滑幅度较大。b）分区域看， 2023Q4 Shark Ninja 的欧洲市场实现高增，伊莱克斯、惠而浦、SEB 的拉 美市场、德龙的欧洲市场和 SEB 的 EMEA 市场均实现了逆势双位数提升。 c）分业务看，2023Q2 三星的 DS/SDC 业务实现稳健增长。2）利润端： 2023Q2 各公司业绩表现分化明显，Shark Ninja 净利润同比+75.20%，实 现亮眼高增，德龙业绩实现快速增长；惠而浦、A.O.史密斯实现利润扭亏 为盈；伊莱克斯、三星和 irobot 业绩有待提振。

展望 2024 全年：海外市场整体需求预计部分复苏，中国家电龙头企 业出口业务有望快速增长。

1、海外市场方面，1）白电：A.O.史密斯北美市场热水器市场需求持 续乐观，2024 年公司收入业绩有望双升；惠而浦 2024 年营收或继续承压， 降本增效有望助力盈利能力提升；伊莱克斯 2024 年各市场对家电需求或 较为中性，降本增效成果有望在 2024H2 体现。2）黑电：三星 2024 年显 示市场下滑趋势或有所缓解，降本增效助力大尺寸显示业务盈利能力改 善。3）小家电：Shark Ninja 三支柱战略推动营收、利润增长，提升全球 市场份额；德龙预计 2024 年收入业绩均有望增长；SEB 预计小家电行业 有望持续复苏，2024 年公司毛利率或将接近 10%；Irobot 业务瘦身叠加 费用控制，2024H2 收入和盈利能力有望改善。

2、中国家电出口方面，1）白电：铜材涨价叠加红海事件催化，渠道 商为提前锁定低价积极备货；2）黑电：海信视像、TCL 电子 TV 海外出货 量逆势提升，2024 年收入业绩或将延续增长态势；3）厨房小家电：2024 年以来出口景气度较高，咖啡机品类有望成为比依股份业务新增量；4） 清洁小家电：全球扫地机市场仍前景广阔，石头科技 2024 年营收端有望 持续快增。