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农林牧渔行业2024年度投资策略:猪周期有望反转,种业将迎新成长.pdf
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- 2023/12/08
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- 太平洋证券
农林牧渔行业2024年度投资策略:猪周期有望反转,种业将迎新成长。投资策略方面,重点推荐养殖产业链上的生猪养殖板块和种植产业链上的种子板块,一并关注肉鸡、饲料和动保板块里的优质公司。生猪养殖板块:行业产能持续出清,2024年猪周期有望反转,给予看好评级。我们判断,行业企业在未来2个季度所面临的资金周转压力及疫情防控压力或进一步增大,这将有利于推动全行业产能深度出清,猪周期有望反转,主要理由有:(1)非瘟病毒复杂化叠加冬春季疫情防控难度大,疫情易高发有利于产能主动出清;(2)当前低猪价折射出消费需求回暖缓慢,叠加春节过后消费需求陡降,届时猪价大概率会回落导致行业持续亏损,超长时间亏损所带来的资金...
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农林牧渔行业研究报告:产能去化有望超预期,生猪养殖股配置正当时.pdf
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- 2023/12/08
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- 华安证券
农林牧渔行业研究报告:产能去化有望超预期,生猪养殖股配置正当时。据官方数据测算,我国历史生猪产能去化幅度均超过8%,而本轮下行周期产能去化仅4.1%,需进一步去化才能迎来新的猪价上行周期。生猪养殖效率大幅提升造成2023年以来猪价疲弱,我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化:①传统腌腊旺季,猪价不涨反跌,收储1万吨也未带动猪价上涨;②2023年1季末、2季末,全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%,随着养殖效率的持续改善,1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长,生猪价格大概率较2023年上半年更低迷。1H2024行业大概率出现育肥猪、仔猪销售同时亏损的局面,较1H20...
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2024年农林牧渔行业投资策略:养殖板块底部已现,转基因商业化中长期利好种业公司.pdf
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- 2023/12/07
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- 西部证券
2024年农林牧渔行业投资策略:养殖板块底部已现,转基因商业化中长期利好种业公司。农林牧渔板块24年主要关注两大投资主线:1)养殖板块的底部配置机会。目前生猪产能仍然充足,预计生猪价格低迷将持续至24H1,届时生猪行业将持续亏损1年以上,资金压力将迫使低效养殖户加速退出,生猪板块或在24H2出现拐点。白羽鸡24年供给有望呈现前高后低的特点,叠加需求恢复,行业景气度有望走高。黄羽鸡23H2开始父母代种鸡及商品代雏鸡供应量走低,24年价格有望走出底部。2)转基因商业化开启,中长期利好种业公司。23年10月转基因作物初审结果发布,24年转基因作物将开始推广种植。转基因玉米种子推广将从市场扩容及头部企...
标签: 农林牧渔 养殖 转基因 种业 投资策略 -
农林牧渔行业2024年度投资策略:猪周期底部特征渐明,把握产业顺周期投资机会.pdf
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- 2023/12/06
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- 兴业证券
农林牧渔行业2024年度投资策略:猪周期底部特征渐明,把握产业顺周期投资机会。2023年农业板块在全市场行业中表现相对低迷。2023年初至11月13日,农林牧渔行业累计下跌14.35%,在31个申万一级行业中排名第25位。主要因养猪、养鸡等权重板块受制于产能去化缓慢、价格涨幅不及预期,全年均表现弱势;饲料、农产品加工板块则受制于消费偏弱、短期天气扰动以及估值下杀,进一步拖累农业整体表现。经过回调,当前农业板块整体估值已位于近三年底部区间。生猪养殖:周期底部特征渐明,短期产能有望加速去化,把握养猪板块β配置机会。当前猪价持续低迷,年底消费旺季存弱反弹可能,但仍需警惕冻肉去库及二次育肥+...
标签: 农林牧渔 猪周期 投资策略 -
农林牧渔行业2024年年度策略:把握养殖周期复苏,拥抱宠物龙头崛起.pdf
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- 2023/12/04
- 143
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- 中原证券
农林牧渔行业2024年年度策略:把握养殖周期复苏,拥抱宠物龙头崛起。行情回顾:近一年农林牧渔走势弱于对标指数。2023年初至今,农林牧渔指数(中信)绝对收益率为-9.90%,在中信一级30个行业中,排第26位,跑输上证指数、沪深300指数。受到2023年上半年生猪养殖行业周期下行,叠加饲料原料价格的高位运行,生猪养殖行业陷入“双面挤压”的困境,饲料行业经营也面临较大压力,导致农林牧渔板块走势疲软。行业周期低迷的悲观情绪已经得到充分释放,当前行业估值处于历史相对低位,建议把握细分子行业投资价值。行业展望:1、生猪养殖:23年11月发改委选择在消费旺季进行冻猪肉收储,展示了...
标签: 农林牧渔 宠物 养殖 -
农林牧渔行业投资策略:猪周期磨底蓄势,转基因大幕拉开.pdf
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- 2023/11/30
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- 开源证券
农林牧渔行业投资策略:猪周期磨底蓄势,转基因大幕拉开。生猪养殖当前面临多重去化压力:资金端,非瘟以来行业大肆举债扩张叠加养殖陷入长期亏损,行业资产负债率高企现金流持续承压;供给端,据我们测算2023年猪肉产量或达5800万吨,达2010年以来高位,年末行业面临冻品、二育、集团场多方集中出货压力,行业悲观情绪蔓延进一步强化能繁去化逻辑;成本端,猪价跌至非瘟前而养殖成本因非瘟及饲料成本上升仍高企。多重压力下能繁去化是大势所趋,当前生猪板块PB估值处2018年以来相对低位,再迎布局良机,华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份等优质标的持续推动成本下降优势显著,建议逢低布局静待周期反转。白鸡:需求旺季...
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农林牧渔行业2024年度策略:全面看多,把握节奏.pdf
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- 2023/11/29
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- 国盛证券
农林牧渔行业2024年度策略:全面看多,把握节奏。前瞻2024:全面看多,把握节奏。回望2023年,猪价窄幅波动的走势与年初预期相悖,强预期下兑现的供给增长遇上强预期下未兑现的需求复苏,低景气蔓延至养殖及配套行业,寒冬至今未退,各类参与者仍在咬紧牙关,也可见优秀者借此深筑壁垒、谨慎而行,此前的积谷防饥此时便是一线生机。但也正是此刻的低迷孕育着春的希望,以生猪为核心的养殖业在连续重压下有望引领2024年的价格复苏。自此时而后仍将继续的低价,是压制供给信心的最后一程,迎接姗姗来迟但不会缺席的需求复苏,景气度贯穿全年的绝地反击预计即将展开,低预期下不应再悲观。1.养殖主线。2024年我们预计猪价将呈...
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农林牧渔行业2024年年度行业投资策略:猪粮安天下,关注养殖周期回暖和转基因技术变革.pdf
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- 2023/11/28
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- 东兴证券
农林牧渔行业2024年年度行业投资策略:猪粮安天下,关注养殖周期回暖和转基因技术变革。2024年农业板块投资建议关注以下几条主线:1、养殖产业链回暖:首推生猪养殖周期反转,关注禽养殖行情改善和饲料盈利改善;2、种业新技术变革:重点关注转基因玉米种子商用落地进程;3、动保新品催化:重点关注非瘟疫苗商用落地催化;4、宠物国牌崛起:重点关注宠物食品企业国内市场品牌树立。生猪养殖:周期反转可期,生猪养殖步入左侧布局区间。短期生猪供给维持宽松,Q4供需两旺下猪价存在回升机会,但缺乏大涨基础;24年春节后预计猪价将进一步探底。持续亏损下行业现金流压力累计,头部企业负债率进一步走高,叠加冬春季节猪病扰动,能...
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农林牧渔行业2024年投资策略:春风再起,布局新一轮周期.pdf
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- 2023/11/28
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- 广发证券
农林牧渔行业2024年投资策略:春风再起,布局新一轮周期。生猪养殖:2023年生猪供给同比仍保持增长,供应相对充足,全年养殖利润为负。从整个周期维度来看,行业自21年步入下行周期,2023年“痛苦”磨底,产业资金链压力持续累积。当前行业正在接近周期拐点,24年上半年产能去化或明显加速,下半年有望开启新一轮周期。展望2024年,预计全年生猪供给同比减少,但上半年生猪供给仍相对充足,综合供需考虑,估计2024年全年生猪均价约为16-18元/公斤,同比有望提升。把握潜在的周期反转机会,大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望等,中小养殖企业建议重点关注唐人神、华统股份、...
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农林牧渔行业2024年投资策略:周期蓄力,变革机遇.pdf
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- 2023/11/21
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- 中信证券
农林牧渔行业2024年投资策略:周期蓄力,变革机遇。生猪景气蓄力回升,把握产能去化加速带来的板块配置时机。生物育种产业化正式落地,种业开启新纪元,渗透率及市场规模或迎高速增长,建议重点关注种业及生物育种板块。2024年糖价及番茄酱出口价格或维持高位,看好糖及番茄加工企业业绩高增。小麦价格预期高位企稳,建议关注粮食种植板块。引种受限风险增加,2024年若传导至终端有望催化禽板块行情,建议重点关注白鸡行业。海外需求维持稳健,2024年国内品牌有望实现更多突破,建议继续关注宠物食品行业。养殖后周期预计2024年跟随畜禽景气量价齐升,关注行业重磅单品进展。生猪养殖:反转预期渐明,把握板块配置时点。今年...
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农林牧渔行业2024年投资策略报告:养殖产业结构变革,种业发展新纪元与宠物消费升级.pdf
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- 2023/11/21
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- 中信建投证券
农林牧渔行业2024年投资策略报告:养殖产业结构变革,种业发展新纪元与宠物消费升级。2023年是生猪养殖行业极其困难的一年,经历过往几轮周期的洗礼,规模场及龙头企业产能占比提升显著,产业韧性明显增强。展望明年,24H1生猪供应压力较大,叠加需求淡季,猪价预计仍承压;24H2随供给边际减少及需求回暖,猪价或有所回升。但倘若集团猪企及部分养殖群体仍按既定扩张规划逆周期布局,则行业整体“产能微调、产业微利”的阵痛期或许还将持续一段时间。白羽鸡:产能高位运行,供应或同比增加2023年是白羽鸡行业预期强于现实的一年,AA+/罗斯、利丰及科宝等父母代苗价格高位震荡,国产品种苗低价推...
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农林牧渔行业年度策略报告姊妹篇:2024年农林牧渔行业风险排雷手册.pdf
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- 2023/11/21
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- 浙商证券
农林牧渔行业年度策略报告姊妹篇:2024年农林牧渔行业风险排雷手册。浙商证券研究所认为2024资本市场将【“稳”中破局,“周期”突围,引“新”未来】。“稳”——财政、产业、货币三大领域协同发力,积极布局稳增长政策受益版块。“周期”——经济逐步复苏,前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待。“新”——AI将引领新一轮产业周期,温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。作为年度策略的...
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农林牧渔行业2024年度策略:生猪β已现,肉禽景气复苏.pdf
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- 2023/11/16
- 103
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- 浙商证券
农林牧渔行业2024年度策略:生猪β已现,肉禽景气复苏。2023年初至今跑输大盘。年初至今沪深300指数跌幅7.48%,申万农林牧渔指数跌幅14.04%,跑输沪深300指数6.56个百分点。种植业跌幅较小,养殖和饲料板块跌幅较大。种植业:年初至今下跌7.03%;年初板块因粮食安全和转基因政策催化上涨;三季度因洪水、台风等灾害引发粮食减产预期,板块阶段性上涨。动保保健:年初至今下跌9.16%;一季度因市场对非瘟疫苗进展有乐观预期,板块涨幅较大。农产品加工:年初至今下跌10.34%;夏季6-8月因国内外糖价上涨,相关标的涨幅较大。养殖业:年初至今下跌15.57%;3月底-4月初因北方生...
标签: 农林牧渔 生猪 -
2024年农林牧渔行业投资策略:聚焦,畜禽养殖盈利改善,宠物食品龙头崛起.pdf
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- 2023/11/15
- 177
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- 申万宏源研究
2024年农林牧渔行业投资策略:聚焦,畜禽养殖盈利改善,宠物食品龙头崛起。1.2023年农业板块回顾;2.畜禽养殖盈利改善,宠物食品龙头崛起;3.投资分析意见。
标签: 农林牧渔 宠物 畜禽养殖 禽养殖 养殖 投资策略 -
农林牧渔行业2024年度投资策略:踏浪周期,迎接β.pdf
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- 2023/11/13
- 144
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- 光大证券
农林牧渔行业2024年度投资策略:踏浪周期,迎接β。基本面:2024年预计农业β再次启动,核心牵引力在猪,其他主线也将接力,推荐农业板块。主线一:生猪-行至水穷处。整体类比14年与20年,从周期反转角度把握生猪板块。当前即将进入行业去产能深水区:由于生猪毛利大概率会在24年上半年重新跌至亏损或以下,叠加仔猪价格低位维持,能繁的淘汰预计在明年上半年进入加速过程,这一过程可能会类似14年、20年的产能去化,预计本轮产能去化将会更彻底。估值层面,当前板块头均市值已经跌破历史最低头均市值。估值与预期的底部,2024有望迎来板块β。主线二:肉禽-坐看云起时。由于22年5月后...
标签: 农林牧渔 投资策略
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