商业洞察 - 报告精读

阅文集团专题研究：从“起点”到IP生态，网文龙头大有可为

华安证券
2021/07/06
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网络文学行业龙头，内容生产及分发优势明显，IP运营反哺在线阅读1）流量端:阅文旗下有起点中文网、QQ阅读平台、红袖添香、小说阅读网与潇湘书院等网络文学内容阅读网站，2020年公司平台MAU高达229亿;2）内容生产端:内容库已储备超1390万部作品作品覆盖200多种文学体裁，同时，公司旗下签约作家超过900万名，占网络文学行业作家总数约5294％;3）内容分发端:除了公司自身拥有的网文阅读平台外，受益于腾讯持股，公司能依托臍讯系渠道（腾讯新闻，QQ浏览器等）进行内容分发;

标签：网络文学

快手科技专题研究：直播和短视频构建社区，基于信任经济变现

国联证券
2021/07/06
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“拥抱每一种生活”是快手的Slogan，背后价值观在于公平与普惠，基于普惠价值观，快手兴起于下沉市场，并形成了最初的老铁生态。针对平台用户需求，推出直播、广告、其他服务(主要为电商)等业务，截至2020Q1，三大业务营收占比分别为42.6%、50.3%和7.1%。

标签：短视频电商

东方财富和同花顺深度对比研究：从战略方向到业务弹性

国信证券
2021/07/06
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2015年后，东方财富和同花顺发展方向大相径庭。从2015年东方财富收购券商牌照之后，两家公司的发展方向开始不同。同花顺虽然没有券商牌照，但潜心深耕A技术，坚持用技术驱动品的策略为广泛的C端用户提供优质数据资讯产品，另一方面，公司继续扩展B端业务，重点放在iFid终端的推广以及其他机构业务的推进。

标签：同花顺东方财富

迈瑞医疗专题研究报告：市场上最关心的四大问题分析

华创证券
2021/07/06
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迈瑞的新五年稳定高速增长确定性较高。我们判断2025年迈瑞收入额有望突破500亿元，21-25年复合增速超过20%，对于各业务管线的收入，我们做出如下判断:1)成熟业务收入有望维持15%以上的复合增速，到25年达到394亿元;2)发光收入维持约35%的复合增速，到25年收入达到90亿元，是公司业绩增长驱动引擎;3)微创外科收入维持近60%的复合增速，到25年达到20亿元;4)AED收入维持约50%的复合增速，到25年达到15亿元;

标签：医疗器械迈瑞医疗

恒立液压专题研究报告：品类拓展、进口替代驱动高增长

浙商证券
2021/07/06
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工程机械液压件龙头，挖机油缸市占率第一，泵阀马达等液压件有望复制油缸成长路径。工程机械行业景气持续，公司同时向通用工业行业拓展。预计公司2021-2023年营收为100/119/138亿元，同比增长27%/20%/15%，归母净利润为29/35/41亿元，同比增长28%/22%/18%，对应PE40/33/28倍。

标签：恒立液压工程机械液压件

瀚川智能专题研究：“1+N”战略布局拥抱成长

国盛证券
2021/07/06
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瀚川智能是集自动化设备和工业软件一体化的智能制造整体解决方案提供商，公司持续推进“1+N”业务发展模式，深化行业战略布局:“1”指专注汽车电动化、智能化行业为战略深耕主要方向，包括汽车电子、新能源、工业互联以及正在筹建的工业零组件等领域;“N”指以“1”为基础，有节奏、有步骤地向其他智能制造应用场景探索拓展，目前包括医疗健康领域。凭借多年的技术积累和市场开拓，公司目前拥有泰科电子、大陆集团、欣旺达、宁德时代、亿纬锂能等优质客户。

标签：汽车电子工业软件瀚川智能

滴滴出行深度报告：格局无忧，深耕基建，出海多元

国泰君安证券
2021/07/06
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滴滴出行:巨头环伺，砥砺前行。1滴滴是中国最大的共享出行平台，是一家技术驱动的一站式出行服务提供商;2出行是重要的本地生活入口，体系价值高，巨头始终对出行服务虎视眈眈;3滴滴的诞生经历了多场惨烈大战，其发家史是一部血雨腥风的战斗史;4滴滴围绕出行发展了四大业务，构建起了完整的数字化本地出行基础设施。

标签：共享出行滴滴出行出行

科沃斯深度研究报告：战略转型顺利推进，双轮驱动高增长

东方证券
2021/07/04
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潜心发展二十余年，铸就国内领先机器人制造商。公司是中国扫地机器入领军企业，2019年战略调整期后恢复高速增长，2020年实现营收、归母净利润同比增长36％、431％。以自有品牌扫地机噩入为主的服务机噩入业务是公司主要收入开源，2020年占比达60％;清洁类小亲电为第二大主业，2020年收入占比达38％，其中子品牌添可推出以飛快速堰长，收入占比迅速提升至17％。公司于国内外市场共同友力，2020年占比分别为53％、47％。

标签：扫地机器人科沃斯

碳市场专题研究报告：全国碳市场完全手册

国金证券
2021/07/04
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从2021年到2030年，碳价或从30元tCO2增加到100元/tCO2。我们认为“十四五”期间，碳价或维持一定增速，但不对国民经济造成过大影响。我们从国际谈判的角度出发，按照欧盟碳达峰时碳交易市场占GDP总额的比例倒算我国碳交易市场的比例，在名义GDP100/150/200万亿元人民币情境下，到2030年，我国碳市场规模分别为400/600/800亿元人民币，碳价约在80/100/120元/tCO2左右。

标签：碳中和环保

可持续发展全景图：2050年可持续发展将如何改变世界

罗兰贝格
2021/07/04
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可持续发展全景图：2050年可持续发展将如何改变世界。全球变暖、海洋污染、生物多样性丧失、人权侵犯、公司治理丑闻，几乎每天都会有关于可持续性的新闻登上头条。当前社会正处于十字路口。社会的走向不仅会影响当代人的生活，也会影响后代人的生活。我们相信，未来五年制定的任何企业战略也将是可持续发展战略。可持续发展是一直存在的问题，未能在其战略中妥善解决这一问题的公司可能会面临巨大的风险，例如名誉受损、供应链问题、环境风险等。相比之下，选择正面处理可持续发展问题的企业可能会获得巨大回报。

标签：

兆科眼科专题研究：眼科新晋扬帆起航

浦银国际
2021/07/04
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中国眼科药物市场增长空间广阔。中国眼科药物市场处子高速发展期，2020年市场規模约为193亿人民币，预计2020-30ECAGR达22％。与美国市场相比渗遼率仍较低，且国产替代空间大。

标签：医疗

全球最大的共享出行平台滴滴出行专题研究

光大证券
2021/07/04
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全球最大的共享出行平台:滴滴出行脱胎于2012年成立的嘀嘀打车，目前已在全球15个匡家提供共享出行服务。截至2021年3月31日，公司的全球平台服务超过4.93亿年活跃用户过去12个月的日平均交易量4100万单，2021年第一季度中国市场EB|TA为3618亿RMB共享岀行市场前景广阔:2020年全球出行市场规模约6.7万亿美元，但共享出行、电动汽车的市场渗透率分别仅2％、1％。

标签：滴滴出行出行共享出行

万华化学深度报告：MDI价格有望企稳回升

方正证券
2021/07/04
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万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型，公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河，通过横向多跨品种的布局，公司成长的天花板巳经被打开。

标签：聚氨酯万华化学

完美世界专题研究：纵向深耕经典IP，横向拓展年轻向新品类

华安证券
2021/07/03
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完美世界公司是国内最早的端游研发商之一，2005年推出首款自研端游《完美世界》，成为当时国内少数能与《魔兽争霸》抗衡的3D游戏。2015年后，公司紧握移动游戏机遇，基于端游时代积累的雄厚研发实力以及丰富的IP资源，推出《诛仙》《完美世界》等一系列“端转手”产品，并通过IP续作的持续迭代，巩固行业头部地位，驱动手游业务收入持续稳定增长。

标签：完美世界游戏

上汽集团专题研究：大象转身，向“新”而生

国泰君安
2021/07/02
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首次覆盖，给予增持评级，目标价31.68元。汽车芯片缓解释放产能颈，2021年开始公司电动车强产品同期与行业复苏共振，有望重元，同比增逸31％12％9％，综合PEPB估值，给予目标价316回增长通道。

标签：上汽集团