2026年电池行业海外电动车主题系列报告（二）：重启与突破，2026年欧洲电动车市场迈入新阶段

回顾2025：走出伊甸园，欧洲电动车销量修复超预期

1.1 强车型+中性政策周期，欧洲电动车市场迈向强势复苏

2025 年欧洲现金补贴政策退坡影响消弭，电动车市场进入销量强势修复阶段。2022~2024 年核心欧洲区域市场电动车现金补贴政策相继退出，整体欧洲电动车销量增速趋缓。据 ACEA，2024 年包含欧盟 27 国、欧洲自由贸易联盟（EFTA）3 国及英国在内的欧洲全域 电动车销量 294.5 万辆，同比-2.1%，其中纯电车型销量 199.3 万辆，同比-1.3%，整体销 量占比 67.7%，同比+0.6pct；插混车型销量 95.2 万辆，同比-3.9%；电动车渗透率 22.7%， 同比-0.01pct。25Q1 起受益于新车型放量叠加主要国家新车折扣力度加大，排除季节性 因素影响后欧洲电动车销量进入逐季度修复阶段，全年电动车市场整体修复力度超预期。 据各国交通管理机构官网，2025 年欧洲 10 国电动车销量合计 298.9 万辆，同比+33.3%， 具体国家来看，西班牙（+93.6%）、意大利（+78.9%）、德国（+49.6%）、英国（+28.4%）、 葡萄牙（+24.4%）电动车同比销量增速位居前列。

1.1.1 供给弹性释放：平台型新车贡献边际增量

供给弹性快速释放，25Q1-Q3 新车边际销量贡献约 42.6%。2024 年欧洲主流车企平台化 电动车型迎来上新换代周期，新车在外观设计、智能座舱及三电系统等方面实现全面升级。 考虑到新车上市后的产能爬坡规律（通常需 6~12 个月），24H2 开启交付的新车型预计将 在 25H1 形成显著的销量贡献。根据 Marklines 数据测算，以 24Q2 开启交付的电动车型 作为新车统计口径，经测算，25Q1-Q3 该类车型销量合计约 28 万辆，电动车市场销量占比约 10.1%，电动车边际销售增量占比约 42.6%。核心边际增量贡献的平台型新车型包括 斯柯达 Elroq（大众 MEB 平台）、起亚-EV3（E-GMP 平台）、现代 Inster（Casper 平台）、 雷诺 Renault 5（AmpR Small 平台）、雪铁龙 C3 及标致 3008（STLA 平台），车型级别 集中在 A0~A 级别车型。其中 Stellanits 集团旗下 STLA Medium 平台首款纯电动车型标 致 e3008 定位 B 级 SUV，配电容量 73/97kWh，对应纯电续航 525/700km，填补了本土 量产的欧系车企中型纯电 SUV 产品空白。

1.1.2 欧系电动车价格带下沉元年，政策换挡驱动电平台迭代提速

欧系本土车企A0~A纯电新车型供给加速，性价比+产品力进阶激活电动车消费潜力。2025 年 1.5~3 万欧元入门级新车型频出，欧洲电动车主销价格向 3 万欧元以下下沉。过去受购 置补贴政策价格规则影响，销量主力车型价格带普遍集中在 4 万~6 万欧元价格带，代表 车型如特斯拉 Model 3/Y、现代 IONIQ 5、大众 ID.5/7 等，3 万欧元以下产品稀缺，走量 车型仅 Fiat 500、日产 Leaf、雷诺 Twingo/Spring 等老旧车型。2025 年开始欧系本土车 企 A0~A 纯电新车型纯供给加速，主销价格带由 4.5~6 万欧元向 1.5~3 万欧元下沉，叠加 产品内饰及三电性改善，已明显激活消费潜力。

1.2 迈向市场驱动，中期视角下电动车成长曲线陡峭

政策机制调整适配欧系车企转型困境，远期“达摩克利斯之剑”依旧高悬。据欧盟委员会 官网，2025 年 4 月欧盟委员会对碳排放考核制度提出修正案。新规将年度车企碳排放考 核变更为三年考核周期内的碳排放进行平均化评估（2025~2027 年），2027 年之后将恢复 年度碳排放考核。2025 年 5 月 8 日洲议会和成员国就议案变更进行谈判并达成一致，2025 年底修正案正式生效。我们认为，碳排放考核延期适配欧系车企当前转型困境，视为车企 转型困境与电气化竞争平衡术。当前欧系车企面临供应链重构滞后、技术路线分歧及进口 车竞争加大产业困境，碳排放考核通过弹性考核机制给予本土车企培育期，配合 2026 年 后本土中国锂电供应链投产建设，以动态的考核机制来平衡产业电动化转型与当前成本困 境。远期视角下车企依旧面临严格环保合规压力，“达摩克利斯之剑”依旧高悬。据欧盟 2021 年 7 月通过的《Fit for 55》法案，中期即到 2030 年，新车及货车的二氧化碳排放较 2021 年分别降低 55%和 50%；远期即到 2035 年，欧盟销售新车实现二氧化碳零排放。

中期视角下电动车成长曲线陡峭，2026 年欧洲电动车渗透率有望达 35%。我们于 2025 年 7 月深度报告《走出伊甸园，如何量化欧洲市场空间》提出：2027 年为满足碳排放合 规性要求，对应欧洲电动车渗透率需突破 30%，对应电动车销量需突破 400 万辆。 2025-2027 年欧洲碳排放以三年平均值作为考核基准，考核难度逐年递增，为满足 2027 与 2030 年碳排放考核，欧洲电动车渗透率需分别达到 31%/57%，对应当年电动车销量 440/767 万辆。由于 2024-2025 年绝大部分欧洲车企碳排放考核超额达标，电动车实际占 比分别超合规渗透率 9pct、19pct，碳排放新规考核机制调整下 2026 年预计继续呈现超 额达标趋势，2026 年欧洲电动车渗透率有望达 35%。核心假设如下：（1）据 ACEA，欧 洲新车注册同比+1.4%，预计 2025 欧洲新车销量同增 1.4%至 1314 万辆区间，经济复苏 预期下此后 5 年假设年均新车销量增速 1%；（2）据 ICCT，2024 年欧洲传统汽车平均碳 排放量为 108g/km，考虑碳排放考核新规调整，预计 2025~2027 年年均碳排放降速逐年 提速，分别为-3%、-6%、-20%。（3）电动车市场结构方面，考虑到 BEV 为各大车企主 流技术路线驱动纯电车型比例持续提升，预计纯电车型市场占比将由 2024 年的 68%提升 至 2030 年 70%；（4）燃油车市场结构方面，考虑到 HEV 市场需求及车企市场格局较为 稳定，预计 2026~2030 年混合动力车型占比维持在 31%~32%区间。

展望2026：政策加持与产品周期共振，欧洲电动车驶 入转折新纪元

2.1 政策端：核心市场补贴政策超预期，驱动电动车渗透率拐点

2026 年欧洲电动车补贴呈现“精准加码+平价 BEV 优先+本地化要求增强”的结构性特 征。多国重启或提升购车激励，聚焦低收入群体与低价车型；同时在国家层面强化与本地 生产及供应链透明度，如法国使用欧洲本土生产电池可获得额外激励。核心市场德、英、 法三国补贴政策友好。具体来看，德国新增补贴预算，英国延续购车补贴并提高价格门槛， 法国单车补贴加码，整体政策环境有望驱动 2026 年欧洲电动车销量超预期。

2.1.1 德国：重启电动车补贴，锚定产业转型与经济型市场培育

作为欧洲电动车市场的核心枢纽，德国补贴政策的演变兼具示范效应与转折意义，清晰勾 勒出从量到质、从购车补贴到产业引导的转型主线，对欧洲乃至全球电动车产业发展具有 重要风向标作用。根据德国《商报》、BMWK，2020 年前，德国对 BEV 和 PHEV 实行无 车价限制的普惠补贴，BEV 单车补贴 4000 欧元、PHEV 为 3000 欧元；2020-2022 年底 转为按车价分档激励，重点支持低价车型，此阶段补贴金额最高达 9000 欧元，BEV 车价 <4 万欧元时，补贴 6000+3000 欧元；2023 年则逐步提高门槛并于 12 月全面取消补贴。 此次 2026 年重启的补贴政策更加精准且极具导向性，覆盖 BEV 与 PHEV、设定 4.5 万欧 元车价上限以支持中低价位车型，补贴金额为 3000-4000 欧元，金额随家庭儿童数量增加 而提升，同时对应税家庭收入设限要求≤8 万欧元至 9 万欧元，同时首次将二手电动车纳 入补贴以激活存量市场。此次政策调整聚焦大众市场，引导车企在成本控制、供应链本土 化与循环经济模式的之间寻求平衡，从而强化产业竞争力，促进供应链本土化与绿色转型。

2.1.2 法国：激励精准补贴加码，聚焦本土供应链培育

法国电动汽车补贴政策自 2020 年起持续演进，根据法国经济与财政部，初期以统一标准 激活市场，对售价低于 6 万欧元的 BEV 提供 6000 欧元补贴。随后开始结构分化，区分个 人与企业用户，并于 2020 年 6 月将个人 BEV 补贴提升至 7000 欧元以刺激私人消费，同 时向 PHEV 提供 2000 欧元补贴。2022-2023 年进入退坡阶段，个人与企业 BEV 补贴分 别降至 5000 欧元和 3000 欧元，PHEV 补贴则全面取消。同期引入精准扶弱机制，对年 税收收入低于 1.41 万欧元且购车价格不超过 4.7 万欧元的消费者维持 7000 欧元支持。 2024 年起政策进一步向精准化与产业保护倾斜，设立“环境分数＞60 分”的车辆准入标 准，并将补贴与收入严格挂钩。2025 年政策明显转向本土产业链保护，一方面收紧进口 车型补贴，取消企业乘用车补贴，另一方面对购买采用本土生产电池的车型给予 1000 欧 元激励。2026 年除持续执行本土电池激励外，政策补贴力度边际增强，个人最高补贴额 较 2025 年提升超 1500 欧元，且收入分层更细致，激励更具针对性。我们认为，法国 2025 年后的政策方向有望成为欧盟范本。其将环保标准与产业保护深度捆绑，在推动绿色转型 的同时，也为本土及欧洲产业链构筑了系统性保护机制，对非欧盟生产车辆形成实质性准 入壁垒。

2.1.3 英国：大众市场补贴升级，强化电动车消费刺激

英国电动车补贴政策自 2018 年以来，历经启动、退坡、取消及重启四个阶段的演变。根 据英国政府官网，2021 年 3 月，英国政府对碳排放低于 50g/km、续航超过 112km 且售 价低于 5 万英镑的车型提供车价 35%、最高 3000 英镑的补贴，有效刺激了市场初期的规 模化放量。随后进入退坡通道，补贴上限先后降至 2500 英镑、1500 英镑。随着电动车渗 透率突破 15%且财政压力加大，英国于 2022 年 6 月全面取消补贴，率先进入后补贴时代。 后为应对欧盟与美国等主要经济体的大规模产业补贴竞争，缓解高通胀压力并保障 2030 年新燃油车禁售目标，英国重启电动汽车补贴，推出总额 6.5 亿英镑的新计划。该计划自 2025 年 7 月起实施，将持续至 2029 财年，且在补贴方式上实现重要转变：一是设立 3.7 万英镑的售价门槛，使补贴资源聚焦大众市场，增强政策的普惠性；二是补贴形式改为购 车时直接抵扣 3750 英镑，大幅提升政策传导效率。我们认为，英国重启补贴政策将分别 从需求侧、供给侧、产业链加快本土电动化转型。需求端直接刺激中低价位车型消费，供 给端引导车企优化在英产品组合并加强本地化生产，产业链端则有望加速电池及关键零部 件的本土配套进程。

2.2 供给侧：入门级车型焕新提速，中高端产品供给提量

全新纯电平台稳步推进蓄力新一轮景气。大众集团基于 MEB Plus 平台加速推出入门级纯 电车型，起售价低于 3 万欧元的 ID.POLO（基于 ID.2 all 打造）有望于 2026 年陆续上市。 据 Insideevs，2026 年起大众集团将基于 MEB 升级电动平台 MEB Plus 广泛使用磷酸铁 锂平价电池技术，预计 ID 系列车型（ID.2、ID.3、ID.4、ID.7 等）有望采用搭载磷酸铁锂 电池实现降本。据 Electrive，大众计划于 2028 年推出新一代电动汽车平台 SSP，奥迪品 牌 A4 e-tron、ID Golf 、大众品牌 Trinity 项目将基于全新平台实现规模量产。Stellantis 集团基于 STLA Small/Medium/Large/Frame 四大纯电整车平台践行其“Dare Forward 2030”电动化战略。2024 年 STLA Mediume 平台标致 e-3008/e-5008 已实现欧洲市场 上市，2026 年 STLA Small e-208 有望持续丰富欧洲入门级电动车产品。雷诺基于 AmpR Small 平台（B 级车）和 AmpR Medium 平台（C 级车）夯实 3 万欧元以下市场基本盘， 2024~2026 年多款极富竞争力车型预计陆续上市加快电动化攻势，如 Renault 5（起售价 2.6 万欧元，24Q2 开启预定）、Renault 4（起售价 2.9 万欧元，25Q1 开启预定）、Megane E-Tech（中期改款，起售价 3.9 万欧元，25Q1 开启预定）、Twingo（起售价预计低于 2 万欧元，2026 年上市）。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）