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海外电动车行业专题报告：走出伊甸园，如何量化欧洲市场空间。【核心结论】欧洲强车型周期+中性政策周期步入电动车销量快速修复阶段。 经测算，为满足 2027 与 2030 年碳排放考核，欧洲电动车渗透率需分别达 到 31%/57%，对应当年托底电动车销量 440/767 万辆，2025~2027 年 3 年 CAGR 增速下限有望达 20%。中国锂电产业链抓取欧洲市场崛起机遇，有望 实现竞争格局的巩固与突破。

【报告亮点】本篇报告多维度对欧洲电动车市场空间进行定性、定量测算， 梳理了未来 3年各车企核心电动车项目，深度拆解对中系产业链的边际影响。

【主要逻辑】①车型端：欧系车企聚焦 3 万欧元以下价格带激活消费潜力。 欧系车企将依托全新纯电平台型车型释放（如大众 MEB+、雷诺 AmpR Small 等），催化欧洲电动车价格带由 4.5~6 万欧元向 1.5~3 万欧元下沉，叠加导 入平价铁锂技术驱动销量加速提升。②政策端：普惠性购置补贴向精准调控 调整，引导车企确立生产成本-供应链本土化-环保合规新平衡。欧洲电动车 税收政策效果分化，根据 T&E 对欧洲 31 国 A 级纯电 SUV 及同级别燃油车 型进行公司车辆税负价差比较：丹麦（4.3 万欧元）、挪威（3.9 万欧元）、爱 尔兰（3.4 万欧元）高税收差距下新能源公司车辆经济性显著，带来较高电 动车渗透率（如丹麦公司车领域电动车渗透率 41.6%），而德国电动车税收 优惠或将重启强化区域市场销量修复预期。

中系电车龙头从产品出海到产能出海，有望实现量利双升。我们判断；中系 电龙头比亚迪具备全球市场突围要素，有望率先抓取汽车产业全球化突围机 遇。配合匈牙利及土耳其产能释放，零售口径下预计比亚迪 2027 年海外市 场销量有望突破 100 万辆（零售销售占比 14.8%）。

中国锂电抓取欧洲市场崛起机遇，有望提升远期市场份额。2022 年底开启 新一轮定点高峰决定 2025 年后格局，结构创新与材料迭代持续构筑中系锂 电竞争力。宁德时代、亿纬锂能、国轩高科均已切入车企核心电平台供应链， 2025 年~2027 年前受益欧洲市场边际装机份额贡献提速，宁德时代有望实 现海外份额持续提升，我们预计 2027 年宁德时代的全球动力市场份额有望 提升至 39%；亿纬锂能短期盈利拐点将至，25Q1 动力电池稼动率提升至 70%，25Q2 有望继续提升至 80%区间驱动盈利拐点，远期卡位宝马大圆柱 电池结构创新，预计 2026 年开始 46 系开启营收贡献；国轩高科中国市场公 司主力配套车型由 A00 级向 B~C 级车拓展，公司率先获得大众国内及海外 UC 电芯双定点，海外业务进入收获期。经测算，中性预期下 2025-2027 年 大众有望贡献营收分别占比公司当年总营收的 7.9%、11.7%、13.5%。