2025年显示技术行业分析：大中尺寸渗透加速，国产替代方兴未艾

显示技术不断迭代，OLED引领产业升级

显示技术迭代升级，OLED引领行业发展

OLED优势显著，有望引领显示产业进行新的变革。显示技术经历了从传统CRT技术主导到LCD技术主导再到OLED等新 型显示技术主导的三代演进。相比于以往的显示技术，OLED 具有全固态、自发光、显示画质优异、节能省电、响应速度 快、柔性显示等诸多优点，有望成为显示技术主流。

显示技术距今已有百余年历史，期间经历多次技术更迭

显示技术早期由CRT技术作为开端，而后经过PDP技术过渡至LCD技术。CRT技术于1897年诞生，通过电子枪发射电子 束击打磷光物质发光形成图像。1925年，CRT技术实现电视图像扫描，开启电视时代，而后因笨重、尺寸受限、难以轻 薄化，20世纪末逐渐被具有大屏、主动发光、视角广等优点的PDP技术取代。LCD技术以其高分辨率、良好可视性和适 用性在21世纪初超越CRT，成为显示产业主流。此外，随智能手机等便携设备流行，LCD因能适用于各种尺寸屏幕逐渐 取代PDP。但LCD存在响应速度慢、温度特性差、视角窄、对比度低和需背光源等缺陷。

OLED优势明显，有望成为显示产业主流技术

OLED优势明显，有望占领显示产业主流地位，引领产业继续升级。OLED全称为有机发光二极管(Organic Light-Emitting Diode），属于载流子双注入型发光器件。相比于其他显示技术，OLED具有全固态、自发光、显示画质优异、轻薄、健 康护眼、节能省电、响应速度快、可视角宽、柔性显示等诸多优点，并且在功能整合、环境适应以及形态可塑等方面更具 可行性。Mini LED技术和Micro LED虽然具备更优良的显示效果和响应速度，屏幕也可以更轻薄，能耗更低，但尚处于初 步量产和研究阶段，受限于成本和技术瓶颈，短期难以实现大规模产业化。综合来看，OLED将成为显示产业的主流技术。

OLED 凭借卓越的性能优势，市场份额持续攀升。据UDC介绍，OLED对比LCD拥有多项优势，例如更轻、更薄、显色更 佳、能耗更低。红色发光材料能够降低25%的功耗，添加绿色发光材料后可降低45%功耗，而最难生产的蓝色发光材料加 入后，可降低75%的功耗。2024年与2015年相比，UDC使用红色和绿色荧光OLED以及蓝色荧光的PHOLED能耗减少了 约68％ 。除此，OLED的生产工序相较LCD大幅减少。凭借出色的性能和性价比，OLED的市场份额持续攀升，据Omdia 预计，AMOLED市占率将逐步占领LCD份额，在2028年达到43%。

OLED产业链全局国产化正当时，上游国产替代空间广阔

OLED产业链分为三部分

OLED是使用有机聚合材料作为发光二极管中的半导体材料的一种发光显示技术，其产业链可分为上中下游三个部分。上 游零组件包括制造设备、材料制造与组装零件，中游制造为面板制造与模组组装，下游的终端应用则为显示终端（手机、 电脑、电视、车载显示屏等）及其他应用市场。

上游产业链复杂、材料多样，技术壁垒亟待国产替代

OLED制作主要分为前段、中段以及后段三个部分，其中前段和中段国产替代空间广阔。OLED的制作工艺主要分为前段 TFT（薄膜晶体管）阵列工序（Array）、中段成盒工序（Cell）以及后段模组组装工序（Module）。目前国内厂商主要 集中于后段模组组装工程段的设备生产，实现了较高的国产化率；前段、中段的核心工艺设备主要来源于进口，国产替代 空间广阔。以真空蒸镀机为例，日本佳能Tokki、爱发科（Ulvac）、Sunic合计占据接近全球80%份额，国内京东方、维 信诺等头部面板厂的6代AMOLED产线中，蒸镀机采购普遍仍来自Tokki。

OLED 面板的生产成本中，设备和有机材料占据了较大的比例，是影响 OLED 成本结构的关键因素。从产品成本核算的 角度来看，在OLED产业链中，上游OLED制造设备成本占比35%左右，位居第一；其次是有机材料，成本占比约23%； 其他成本如人工、PCB、驱动IC和玻璃基板等，分别占比 9%、7%、7%、6%。有机材料和设备研发成本较高，导致售 价较高，目前仍主要以欧、美、日等地区的供应商为主。根据群智咨询对于OLED有机材料国产化程度的调査数据，2023 年OLED有机材料（包括OLED终端材料和前端材料）整体国产材料市占率约为38%；前端材料占比较大为58%，终端材 料国产化率低，其中终端材料中通用层材料为17%左右，发光层材料不足6%。

材料：材料制造需重点突破有机材料技术壁垒

OLED材料制造的核心为有机材料，在专利、研发、客户等多方面具备行业进入壁垒。目前全球供应商以韩、日、德、美 为主，中国的主要企业有莱特光电、奥来德、瑞联新材等。有机材料又可细分为中间体、升华前单体和升华后单体。原材 料或化工产品经过合成获得中间体，中间体经一步或多步化学合成为升华前单体，再通过多次升华提纯后得到升华后单体 （即终端材料），用于蒸镀基板。

随着国产厂商技术研发及产能释放，国产OLED材料迎来较为快速发展。群智咨询（Sigmaintell）调研测算，2023年中国 市场OLED有机材料的市场规模约43亿元，同比增长约33%，随着OLED在中大尺寸的渗透以及材料国产化趋势，未来市 场规模仍然呈现高速增长态势，预计2030年中国市场OLED有机市场规模将达到98亿元，2023年到2030年的复合增长率 为11%，持续保持快速增长态势。

材料制造需重点突破有机材料技术壁垒

我国企业主要集中在 OLED 中间体和升华前材料领域，在更为关键的 OLED 终端材料领域布局较为薄弱，核心技术和专 利主要掌握在海外少数厂商手中，终端材料国产化率处于较低水平。OLED 终端发光材料由于技术与专利壁垒较高，目前 主要由海外厂商主导，毛利率可达 60%-80%，国内市场发展空间大；中国企业主要供应 OLED 材料的中间体/粗单体， 市场格局已初步形成，行业盈利水平维持在 30%-40%左右；而利润率最低的环节是化学原材料环节，主要由于化学原材 料国内产能充足，市场竞争比较激烈，毛利率只有 10%-20%。

OLED终端材料主要包括通用（基础）材料和发光材料，两者共占OLED面板成本的30%左右。OLED发光材料主要包括红光主 体/功能/掺杂材料、绿光主体/功能/掺杂材料、蓝光主体/功能/掺杂材料。OLED通用材料主要包括电子传输层（ETL）、 电子注入层（EIL）、空穴注入层（HIL）、空穴传输层（HTL）、空穴阻挡层（HBL）、电子阻挡层（EBL）等。

蒸发源设备：技术迭代与国产设备商机遇——从6代线到8.6代线的跨越

6代线替代周期接近尾声，8.6代线需求爆发，国产设备厂商技术储备充分。OLED产线代际更迭遵循“基板尺寸扩大→生 产效率提高→成本下降→应用场景拓宽”的逻辑。6代线自2017年起集中投产，带动奥来德蒸发源设备收入，但至2024年，6代线建设周期接近尾声，奥来德蒸发源设备收入同比下滑14.97%，面板厂资本开支转向8.6代线。

8.6代线资本开支周期启动，国产设备厂商深度受益，面板巨头加速投建8.6代线。面对行业发展趋势，中国面板厂商经过 良率提升和产能爬坡期后，已实现了对OLED的核心技术突破。同时，随着OLED向中大尺寸显示领域拓展，三星显示、 京东方、维信诺相继官宣投资建设8.6代OLED产线，合计投资额超千亿元。随着8.6代线的加速投放，对材料+设备的需求 将起到明显的拉动效果。多年来国内企业不断钻研以填补蒸镀机空白，未来若是实现蒸镀机自主可控，凭借国产的性价比 优势有望快速占领市场。综合看，8.6代线替代6代线确定性较强，国产设备商业绩弹性可期。

中游国产布局推进，8.6代线成为新热点

8.6代线成为新热点，尺寸优势凸显。相较6代线（基板尺寸1500*1850mm），8.6代线由于尺寸提升，带来了更高的切割 效率。据测算，从中尺寸面板来看，8.6代线每块基板可切88片14英寸屏幕，切割效率约为88%。从大尺寸面板来看，8.6 代线每块基板可切18块32英寸屏幕，8块46英寸屏幕或6块55英寸屏幕，切割效率分别为87%，94%，95%。8.6代线基板 优势在大尺寸中尤为凸显，叠加大尺寸屏的需求逐渐增加，8.6代线成为各面板厂的投资热点。

OLED面板加速渗透，长期需求向好

OLED市场规模持续提升，智能手机为第一应用领域

OLED市场规模持续提升，智能手机占据第一大下游应用市场。随着智能终端设备的发展以及其厂商对OLED显示面板的 进一步认可，主要应用于智能手机的AMOLED全球市场规模稳步扩大，根据Omdia的数据，2022年全球AMOLED显示面 板销售额为424亿美元，预计2025年可达到547亿美元，年复合增长率达到8.19%。

手机OLED面板渗透率持续提升，加速下沉至中低端机型。自2018年以来，OLED在手机端的渗透显示出逐步提升的态势 。根据TrendForce数据统计，2018年手机端OLED渗透率为29.2%，预估2023年将达50.8%，2026年将达到60%。随着 OLED产能释放和成本下降，OLED手机面板逐渐从高端机型加速向中低端机型渗透，进一步开拓市场空间。

小尺寸OLED渗透领先，折叠机开拓新市场空间

小尺寸智能手机OLED市场规模持续增长，替代 LCD 大势所趋。 OLED屏具备自发光的特性，不需背光源、而且具备柔性、轻薄 、窄边框、高画质等优势，被广泛应用于智能手机屏幕。得益于 国内厂商产能的持续释放及柔性AMOLED面板不断下沉带动， OLED智能手机面板需求明显增长。根据CINNO Research统计数 据显示，2024年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约8.8亿 片，同比增长27.54%。Omdia数据显示，2024年一季度，OLED 在智能手机市场的市占率达到51%，突破2022年Q4触及50%的历 史高位，预计2024年全年OLED在智能机屏幕的份额将会达到 56%，成为主导智能手机市场的屏幕技术。

折叠手机市场规模爆发式增长，拉动OLED需求。柔性化是 OLED面板的重要技术特点，通过更换基板材料，OLED 可以实 现弯曲屏、折叠屏、卷曲屏、透明屏等效果。据TrendForce集邦 咨询研究显示，2023年全球折叠手机出货量1590万支，年增25% ；2024年出货量预估约1770万支，年增11%，预计于2025年占比 有机会突破2%。目前市面上的折叠手机分为竖折（Flip）和横折 （Fold）两种，其中竖折（上下折叠）一般需要搭配 2 块屏幕， 而横折（左右折叠）一般需要搭配 3 块屏幕。一方面，折叠机机 型屏幕多大于7.6英寸，较目前普遍6.7英寸显示屏面积接近翻倍 ；另一方面，折叠机屏幕损坏后需更换全部屏幕，侧面拉动 OLED市场。考虑到以上两方面，折叠手机市场的兴起有望拉动 OLED 市场空间进一步扩大。

中尺寸OLED渗透成为长期趋势，IT、车载市场前景广阔

OLED在中尺寸市场规模相对较小，技术迭代升级有望打开市场空间。根据Omdia数据，2022年全球笔记本及平板电脑显 示面板出货量分别为3亿片和2.59亿片，预计2026年出货量将分别为2.9亿片和2.33亿片；其中2022年全球笔记本及平板 电脑OLED面板出货量分别为560万片和410万片，预计2026年出货量将分别达到2800万片和2160万片，OLED面板将逐 步替代LCD面板。

中型尺寸面板多数以LCD为主，目前OLED在此领域渗透率较低。除了受到本身成本和使用寿命的限制以外，在中尺寸领 域高端市场中，OLED 技术也面临Mini-LED 等显示技术的竞争。根据Omdia出货量数据，2023年OLED在笔记本电脑和 平板电脑中渗透率分别为2.72%和2.09%。Omdia分析，随着中韩厂商针对中型尺寸的OLED高世代线资本开支落地以及 技术迭代升级，OLED未来有望在中尺寸消费电子产品领域大放光彩，预计2026年在笔记本电脑和平板电脑中渗透率分别 为9.66%和9.27%。

大尺寸OLED渗透机遇与挑战并存

电视是OLED技术的重要应用市场。2007年12月，索尼公司推出了首款OLED电视XEL-1，象征着OLED技术崭新应用。 2012年，三星和LG均推出了55英寸的OLED电视，标志OLED电视进入了大尺寸时代。2014年，创维发布了首个国产 OLED电视，打破外资品牌垄断。2020年，LG发布首个可卷曲OLED智能电视LG Signature Rollable OLED TV。2024年，LG通过将MLA+与META Multi Booster的最新技术以及全色阶画质增强算法Detail Enhancer结合，推出旗舰新品LG OLED 83G。

OLED电视在色彩表现、响应速度、视角、护眼等方面具有明显优势。OLED的自发光特性使得每个像素点都能独立发光，不需要背光源。与传统的液晶显示技术相比，OLED电视的色彩还原度更高，画面更加真实生动。同时，由于其自发光特 性，OLED电视还具有更快的响应速度，能够减少画面拖影和模糊，使得动态画面更加流畅。

中国企业逐步赶超，发展重点各异

海外企业筑起专利垄断:UDC——专利领跑者

UDC（Universal Display Corporation）是OLED行业的研究、开发、商业化的全球领导者之一。UDC主要为客户提供 研发服务，生产则主要由PPG公司负责。2024年全年，UDC实现营业收入6.477亿美元（约人民币46.88亿元），同比增 长12%。公司的营业利润为2.39亿美元（约人民币17.30亿元），净利润为2.22亿美元（约人民币16.07亿元）。公司客户 包括三星、LG、京东方等主流面板制造企业，主要业务分三大部分，分别为材料、版税和许可费与合同研究服务，材料 销售占比在55%-60%，专利授权费为40%左右，是公司营收的主要组成部分，合同研究服务主要是2016年收购的Adesis 公司的CRO服务。2022年2月，UDC对外宣布将在2024年将蓝色磷光OLED商业化。 

UDC拥有全球OLED领域最大的专利库，专利涵盖发光材料、封装、柔性OLED、印刷工艺等多个方面，拥有磷光OLED领 域的绝大部分专利，在绿光和红光掺杂材料领域具有非常强的专利垄断能力。截至2024年12月31日，UDC目前在全球范 围内拥有超过6500个已颁发和正在申请的技术专利。公司凭借强大的专利壁垒，一直维持75%+的毛利率，但近年随竞争 逐渐激烈，毛利率呈现下滑趋势。

海外企业筑起专利垄断:出光兴产——引领蓝色主体材料

日本出光兴产株式会社成立于是日本最大的石油化工企业之一。2023财年（日本财年为4月1日至次年3月31日），出光兴 产营业收入87192亿日元，同比下降7.8%；归母净利润2285亿日元，同比下降9.9%。其中功能性材料营业收入5154亿日 元，占比6%，营业利润为276亿日元，占比9%。截止2024年3月末，出光共拥有26万吨有机发光材料产能。

出光兴产OLED终端材料的核心是出光蓝。1985年，出光兴产开始研究OLED材料。1989年发现了一种名为“二苯乙烯” 的荧光材料，这种材料即使在明亮的地方也能发出明显的蓝光。1997年，其发现了一种名为“苯乙烯胺”的蓝色掺杂剂，可显着改善光输出和寿命。他们继续开发延长寿命和提高效率的技术，最终成功开发出一种蓝色发光材料。1997年，出 光兴产在美国举办的国际显示学会上展出了世界上第一台OLED电视，引起了全世界的广泛关注。2016年出光兴产蓝光材 料占有率达到了89%。2022年，出光兴产在荧光蓝色OLED元件中开发出使用堆叠发光层的新发光方式，成功实现了世界 最高水平的发光效率和长寿命。该成果在信息显示学会主办的研讨会“Display Week 2022”中被选为最佳论文。2024年 与瑞联新材开展合作，将共同开展发光材料相关经营活动。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）