2024年春季行业比较投资策略：中长期聚焦新质生产力

1. 行业政策：复盘2010年7大战略新兴产业看新质生产力的股市映射

新质生产力是2024年两会政府工作报告的首要任务

亮点1：关注后续超长特别国债的发行（主要方向“用于国家重大战略实施和重点领 域安全能力建设”）。 亮点2：新质生产力是2024年产业发展首要方向。

从2010年7大战略新兴产业看新质生产力的股市映射

七大战略性新兴产业最早于2009年9月提出。 2010年10月18日，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车明确定 为七大战略性新兴产业。

2010年是结构市

2010年并非普涨，而是典型的结构市。贯穿全年重要的核心议题有：地产调控、通胀与流动性调控、 科技创新（战略性新兴产业）、区域建设（“炒地图”行情）、欧债危机、拉闸限电。

2010年是结构市：涨幅前五行业均属于战略性新兴行业

2010年全年来看，涨幅前五的行业中电子（39%）、医药生物（30%）、机械设备 （28%）、计算机（26%）、有色金属（22%）均与战略性新兴行业相关。

创新高：2010年全年超过一半创新高股均来自科技成长

统计每月创新高股票数据发现：战略性新兴行业股价创新高数量每个月几乎都在50只以上，其中下半年市场情绪更加火热； 而在5、6、7月虽然创新高股价数量较少，但相对全市场而言，创新高股占比却为历史最高， 反映其在该阶段更加抗跌。

案例1：2010年年初：云计算主题发酵

2010年1月8日周五，市场预期浪潮信息年报将“10送10”，股价随即涨停。经过整个周末的发酵，一个新 名词“云计算”引发关注。  1月14日，控股股东浪潮集团于在北京高调宣布，将在2010年正式进军云计算市场，包括内部云建设、虚拟 云开发、参建云计算联盟、成立云计算研究中心等诸多方面。随着公司股价不断走高，泛科技股受到场内资金 的密集关注，交大博通、日海通讯等相继上涨。

案例2： 2010年两会后：新能源汽车开涨

两会过后新能源汽车开涨。

案例3： 2010年下半年：锂电池归来

成飞集成2010 年 7 月 6 日公告：拟募资 10.2 亿建设锂离子动力电池项目，随即连续涨停。 其在 48 个交易日内累计暴涨 347%。另外除了新能源汽车概念外，成飞还属于“重组概念”。

案例4：2010年四季度：触摸屏主题走出牛股

据证券日报报道，2010年iPhone4的一机难求造就了触摸屏概念股。2010年10月28日， 莱宝高科宣布，追加对10英寸中大尺寸电容触摸屏项目投资，将年产能从早前规划的400 万片大幅提升至800万片。当日莱宝高科应声涨停。随后莱宝高科成为市场选择出的苹果产 业链最强股。

2. 市场交易特征：股价创新高领域的后续指示意义（低估红利+科技+出海）

每轮上证底部股价创新高的个股后续表现：绝对相对收益都有

除了2008年的无效样本之外，均可以看到在市场底部前后1个月内股价创出新高的个股 组合，在市场见底之后的后续1个月、3个月、6个月、1年或是未来5年内，几乎均有绝 对收益之外，也有明显的相对收益率。

每轮上证底部（前后1个月）股价创新高的个股后续表现： 本轮56家（低估值红利&出海制造&TMT）

基于“资产荒+后地产周期制造业全球化大趋 势+新质生产力政策和全球人工智能技术周期 的共振”的大背景，红利低估、出海和人工智 能产业链后续的空间依然可期。

3. 市场交易特征：“宁组合”调整是否到位？

机构的配置不仅取决于行业绝对收益，更重要的是相对收益 虽有绝对收益但后续1-2年并无明显超额收益率

历史经验上，具备一定成长性的行业在绝对股价调整到位之后，虽有绝对收益但后续1-2年并无明显超额 收益率，并不是市场最为关注的品种。2014年1月见底的白酒、2012年12月见底的电子、2018年年底见 底的电子、计算机、传媒、通信后续1年的绝对涨幅是42%、43%、74%、21%、48%、20%；相对上 证指数的涨幅是-10%、50%、51%、-1%、26%、-2%；相对创业板指数的涨幅是30%、-40%、30%、 -23%、4%、-24%。（备注：由于白酒在2014年初见底，故取见底当年2014年进行统计；电子第二轮 见底为2019年初，故取见底当年即2019年进行统计；另外除电子外，其余行业相对市场并无明显超额收 益）。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）