2023年泛微网络研究报告：协同办公领域龙头，信创与AI双轮驱动

一、公司是协同办公软件领域业界标杆

1.1 全栈国产化趋势下助力 OA 全流程智能化

公司主要从事协同管理和移动办公软件产品服务，致力于以协同 OA 为核心帮助企业构建全员统 一的移动办公平台。公司成立于 2001 年，以信息技术为手段，通过不断提升核心技术产品和服 务，帮助客户在知识管理、流程管理、门户管理及与相关业务管理集成应用方面实现规范化、自 动化、智能化、移动化。2017 年 1 月公司在上交所主板上市，近年来公司产品在推动信创领域应 用、构建联合解决方案、推出数字化项目管理和营销管理方案等方面持续迭代升级。目前，公司 提供 30 多个行业 87 个细分领域解决方案，在全国范围内 200 多个城市建立了服务网点，与腾讯、 华为等知名上市公司以及政府高校等都保持着紧密的合作关系。

公司股权结构清晰，腾讯是公司的重要股东兼战略合作伙伴。韦利东直接持有公司 32.95%的股 份，而韦利东与其父亲韦锦坤认定为一致行动人，两人共计持股为51.77%，占比达到一半以上。 2020 年 7 月腾讯产业投资基金通过与韦锦坤签署股权转让协议，7.7 亿战略投资泛微网络，持股 比例为 4.89%，从此成为公司第一大机构股东、第三大股东。公司对外投资持有上海亘岩网络科 技有限公司和上海数字认证中心有限公司部分股权，布局电子签章、电子合同等领域。

公司实施 2023 年员工持股计划，彰显长期发展信心。2023 年 5 月，公司发布 2023 年员工持股 计划公告，公司核心骨干员工不超过 237 人拟持股不超过 423.7118 万股，受让价格为 37.35 元/ 股，考核目标为以 2022 年为基数，2023 年公司主营业务收入或者净利润的增速超过 10%。本次 员工持股计划的激励面较大，覆盖人数多，深度绑定了公司的核心骨干团队，彰显公司长期发展 的战略信心。

1.2 产品线丰富，自有软件销售和技术服务是核心

公司产品生态多元化，OA 协同管理产品线覆盖大中小企业和政府客户。公司面向企业有三大产 品线：e-cology、e-office、e-teams。 1) e-cology：ecology针对中大型组织系统移动办公 OA应用，是公司推出的第一款产品，具有 “轻前端、重后台”的特点，支持私有云和公有云两种环境。目前公司已发布新一代数字运 营平台 e-cology10.0 版本，增加了全新的微服务架构。 2) e-office：e-office 面向中小型组织标准化移动办公 OA 应用，主要包括知识类管理、流程协 助类管理、行政类管理等三大类数十个功能模块，实行通用化的产品设计，突出性价比高、 简单易用、方便维护的产品特性。目前 e-office 已经更新至 11.0 版本。 3) e-teams：e-teams 是基于 SAAS 云架构的移动办公云 OA，由云端部署及运营，不需要购置 服务器硬件及配备系统管理员，适合系统部署没有特殊要求的组织。e-teams 主要通过收取 年度服务费的方式获得收入。

移动办公 OA（e-mobile）和企业微信办公 OA（e-wechat）扩展了内外协同的数字化办公入口， 推出十大专项打造全程数字化运营体系。移动办公和企业微信办公拓展了 OA 在本地端、云端和 移动端应用场景。泛微还持续为客户构建数字化、个性化全程运营场景，目前已经推出十大专项 数字化应用软件，涵盖人事管理、文档管理、采购管理、合同管理、费控管理、档案管理、信息 采集、营销管理、项目管理、客服管理等企业经营常见的场景。

除办公产品线外，公司在信创领域积极布局，为政企客户提供智慧政务 OA（e-nation）和信创 办公 OA 产品。e-nation 是融合个人办公、公文管理、会议管理、流程审批、信息采编、督查督 办、建议提案，是集 CA、大数据图表等应用于一体的智慧政务办公平台。信创办公 OA 一体化平 台兼容国内各种主流软硬件厂商产品，从底层 CPU、服务器、中间件、数据库、浏览器到各种文 档环境进行全面信创支持，满足政企需求。

软件产品和技术服务是公司主营收入，技术服务在营收中占比逐步提升，其他业务发展势头强劲。 软件产品订单包括 e-cology 和 e-office，绝大部分来源为 e-cology 销售收入；技术服务收入主要 是指因提供年度维护服务、系统升级服务、二次开发服务等多种形式的有偿售后服务所形成的收 入。2022 年公司软件产品和技术服务合计占比为 92.05%。其中，软件产品收入为 9.31 亿元，同 比增长 0.15%。技术服务收入规模自 2021 年超过软件产品收入后，22 年达到 12.15 亿，同比增 长 22.25%，在总营收中占比 52.13%，2018-2022 年五年收入复合增长率为 28.69%，远高于软 件产品收入五年复合增长率 7.86%。说明公司客户粘性良好，购买产品后的二次服务需求保持高 水平。伴随着全程数字化运营平台的构建和专项业务的推出，公司其他业务发展迅猛，22 年收入 为 0.95 亿元，同比增长 2871.52%。 公司毛利率较高，软件产品和技术服务毛利率长期保持 95%以上。2018-2022 年，公司软件产品 毛利率接近 100%，技术服务毛利率略低于软件服务，5 年来保持稳定。其他业务毛利率在 2021 年出现震荡后，于 22 年回升至 50%以上。

公司立足华东地区，面向全国，覆盖范围逐步扩张。目前公司主要营收来源是华东地区，2022 年 公司在华东地区营收占比达到 54.45%，营收占比超过 10%的地区还有华北和华南地区，分别占 比 17.22%和 14.27%。公司也逐步布局海外市场，22 年海外营收占比达 0.98%，比 21 年增加 0.86 个百分点。随着公司销售网络的进一步增加，预计未来海外营收占比会持续上升。

1.3 业绩优秀，核心业务持续增长

公司业绩呈上升趋势，核心业务持续增长，受宏观经济环境影响 22 年净利润规模有所下降。公 司 2018-2022 年 5 年间营业收入复合增速达到 18.36%，呈现稳步上升态势。22 年公司营收达到 新高为 23.31 亿元，同比增长 16.41%。公司 5 年间归母净利润复合增速达 14.29%，但受到疫情 影响 22 年公司实现归母净利润 2.23 亿元，同比下降 27.69%。预计短期内受宏观经济环境影响， 业务推广会放缓，但长期来看协同办公管理是数字化转型大趋势下的必需品，公司的业绩水平会 逐步恢复。

整体毛利率和净利率趋于平稳，22 年净利率和毛利率略微下降，主要原因是营业成本上升。 2018-2022 年公司总体毛利率维持在 90%以上，基本保持稳定，在行业内处于领先水平。22 年毛 利率为 93.23%，较前几年略有下降，主要是 22 年处置出租的办公厂房以及第三方采购成本增加 所致。22 年净利率水平 9.57%，下降原因主要系项目实施费用和研发投入的提升。预计未来随着 公司产品版本持续迭代，毛利率和净利率将趋于稳定。 公司期间费用率有所下降。22 年公司期权激励计划终止，冲回已摊销的期权激励费用，管理费用 规模同比下降 24.63%。公司经过在 OA 协同管理软件领域多年经验积累，拥有了一定的品牌知名 度，具有客户资源优势。

公司现金流稳定，经营性现金流稳步提升。公司经营情况长期稳健，随着公司整体收入的提升呈 稳步提升态势。2022 年公司开启十大专项研发，研发投入增加，经营现金流略有下降。现金流的 稳定体现出公司的项目回款能力较强，风险管理水平较高。

二、人工智能大模型赋能 OA 新应用场景，信创替换 打开 OA 市场空间

2.1 OA 是企业信息化核心系统，数字化转型带来广阔空间

公司所处 OA 行业，是企业信息化建设的核心系统之一。OA 的全称是 Office Automation，即办 公自动化，指利用计算机技术、通信技术、系统科学、管理科学等先进的科学技术，提高办公效 率和改进办公质量，实现办公活动的科学化和自动化。通俗来讲，OA 是企业用于协同办公的信 息管理系统，对内面向组织的日常运作和管理，对外面向外部客户、经销商、供应商等。它具有 无纸化、高效、协作的特点，随着信息技术的不断发展和企业管理活动日趋复杂，OA 包含的功 能和信息也逐渐变多，在企业信息化数字化建设过程中有着核心定位。

我国 OA 的发展可以分为“点—线—面—体”四个阶段： 1） 点——单一个体：OA 于 50 年代在美国开始兴起，1985 年，国内首次在办公自动化规划讨 论会议上提出这一概念。届时计算机刚刚起步，政府部门开始推行无纸化办公，主要表现形式 是单机版的应用软件，如 WPS、Office、IBM Lotus 等。这个时代的 OA 关注的是单一个体， 机器代替了部分的纸质手工工作，而对于人与人之间的连接作用尚未体现。2） 线——审批流程：90 年代，随着计算机技术的进一步发展，政府正式开启办公自动化建设， 完成了公文审批的办公自动化。在这个阶段，组织结构大多以直线职能模式为主，因此管理的 主要内容就是审批。将纸质流程搬到计算机上，节约了时间成本，一定程度上提高了工作效率。 但由于“线与线”之间的交集较少，未能体现出 1+1>2 的增值优势。 3） 面——横纵打通：随着 OA 开始进入企业，OA 市场开始兴起，大批 OA 厂商涌现，商业模 式以私有化部署为主。这阶段的 OA 以“内部工作流协同”为切入点，初步实现了企业内部的信 息与资源协同，从横向和纵向打通工作流。 4） 体——多方协同：随着互联网和移动互联网兴起，OA系统应用逐步深入，企业内部的“人、 事、物”都能够在 OA 系统中进行协同，移动设备的发展也让 OA 在多个平台上协同运行。OA 以平台化作为软件载体，沉淀企业内部的知识，全面打通企业内部多方组织，实现集信息处理、 业务流程、知识管理和集成扩展为一体的新型 OA 系统。

OA 的应用场景丰富，主要集中于办公、管理和业务。办公方面，OA 系统通过其协同功能，可以 实现信息共享、内部通讯、多平台办公处理等功能，降低办公分散化的影响，有效提升办公的效 率；管理方面，OA 可以对企业进行知识管理、人力资源管理、流程管理、客户管理、行政管理 等，让企业内部管理更加智能；在业务方面，OA 可以对接多个业务系统，简化业务流程，满足 多种业务场景需求。在展示形式上，OA 系统一般会作为员工和企业中后台应用的一体化门户入 口，通过多级菜单的方式来为员工提供不同的服务。

协同办公市场规模在疫情期间快速扩大，未来增速可能会放缓，产品本身的打磨成为重点。根据 艾媒咨询统计，因受到疫情的影响，2020 年中国协同办公市场规模迎来了大幅提升，视频会议、 综合办公平台等产品市场渗透加速，同时协同办公产品云化也在持续推进，2022 年的整体市场规 模达到 293.4 亿元。整体上看，协同办公已完成概念上的市场教育，市场内玩家数量多且有相对 明显的头部效应，赛道整体进入成熟期，增速有所放缓，未来的协同办公厂商会更多地将重心放 在产品打磨和功能提炼上。

中国企业协同办公软件市场的主要参与者有三类厂商。根据 IDC数据，2022年我国传统部署模式 的企业协同软件的市占率前五名总额为 69.6%，泛微网络、致远互联和慧点科技分获前三名。 SaaS 模式的市场格局更加分散，市占率前五名总额为 41.6%。从整体的企业协同办公软件市场 来看，主要的参与者可以分为产品主导型厂商、项目定制型厂商以及 SaaS 服务型厂商三类。随 着市场竞争的日趋激烈，具有研发、品牌、运营等方面优势的厂商未来将有望进一步提高市占率， 市场集中度会持续提升。

SaaS 模式正逐渐成为主流，行业前景广阔。随着软件服务化进程不断加快，原有软件产品开发、 部署、运行和服务模式正在改变，软件商业模式面临重大创新和调整，其中以 SaaS 云计算和移 动应用为代表的新模式，注重按照用户需求动态提供计算资源、存储资源、数据资源、软件应用 等服务，逐步成为软件服务的主要模式。对比全球范围来看，在全球的企业协同软件市场中，以 SaaS 模式提供服务的占比远高于本地部署模式，2021 年全球 SaaS 模式的企业协同软件占总体 市场份额的 80%；而同期中国 SaaS 产品的占比还不到 40%。近年来随着疫情的影响以及企业对 SaaS 服务模式接受度的提升，以 SaaS 模式提供服务的企业协同产品的市场规模的增速远高于本 地部署模式，正在成为市场的主流。

2.2 AI 大模型蓬勃发展，OA 有望成为 B 端生态入口

ChatGPT 的诞生带来了全球人工智能大模型的浪潮，全球科技巨头纷纷入局。2022 年 11 月 30 日，OpenAI 正式推出了 AI 聊天机器人 ChatGPT，由于其在各种对话交互处理中的性能表现出色， 自上线之后就迅速走红，仅一周就吸引了超过百万用户，更是打破了最快用户破亿应用的纪录。 随后，全球的科技巨头纷纷布局大模型，国外谷歌、Meta 等巨头加速追赶 OpenAI 的步伐，国内 的各大厂商也开始陆续发布自己的大模型产品。

协同办公场景是大模型率先落地场景之一。随着国内外 AIGC 热度持续，办公场景凭借着适配大 语言模型能力强、覆盖用户数量多、用户付费率高等特点，成为了大模型率先落地的场景之一。 AI 正在重塑办公模式，催生协同办公产品加速与大模型结合。AI 大模型对办公协同类软件的改变， 将大幅提升办公效率。目前尚主要集中在文档层面自动生成各类型文案、群聊及会议要点总结、 低代码应用生成等领域，其中文档本身层面竞争最为激烈。 大语言模型具备强大的自然语言处理能力，与工作流引擎结合可以简化现有 OA 的操作方式。OA 是覆盖企业全员、并连接企业几乎所有中后台应用的门户，目前的 OA 应用复杂度高、逐级菜单 式的操作体验不佳，也较为繁琐。如果能够把大语言模型与 OA 系统中的工作流引擎进行结合， 即可通过自然语言对话方式与员工进行交互，并直接调用大模型强大的自然语言处理能力，对员 工的输入进行解析和响应，自动生成工作流，简化大量的人工操作。

自然语言交互的方式可以提供更有效的沟通协作，加速用户协同办公效率。从具体场景来看，假 设一个员工需要向 OA 系统提交一个 IT 支持请求，在传统的 OA 系统中，员工需要自行判断并选 择该请求的类型和紧急性，并创建提交相应的工单，系统会再将工单分配到 IT 支持团队，对于不 太懂 IT 技术的员工来说会稍显困难。如果采用了接入大语言模型能力的 OA 系统，员工就可以用 自然语言直接描述其遇到的问题，大模型可以直接解析问题，自动确定请求的类型和紧急性，自 动生成工单并将其分配到对应的 IT 团队。在工单创建的同时，大模型还可以生成自然语言的回复，通知员工他们的请求正在处理中，并在 IT 团队处理任务过程中向提起需求的员工随时更新进度， 让整个工作流的体验更加人性化，帮助企业内部进行更有效的沟通协作。 Microsoft 365 Copilot 是办公软件结合大模型的新形态的初步展望。Microsoft 365 Copilot 就是 大模型与办公软件相结合的最佳范例，Copilot 作为 AI 助手嵌入 Microsoft 365 中，成为办公软件、 产品数据和 GPT-4 大语言模型之间的中转桥梁。Copilot 提供了 Business Chat 功能，横跨了所有 的数据和应用，用 Microsoft Graph 将来自文档、PPT、电子邮件、日历、便笺和联系人等的数据 汇集在一起。比如可以直接通过与客户的聊天、邮件、日历等信息进行总结，按照 A 文件的格式 编写包含 B 计划的时间表并给相关联系人发送邮件等。同时，团队中的每个人都可以在同一个 Chat 页面上共同进行业务的推进，比如在员工 A 创建了文档后，员工 B 可以直接命令 Copilot 对 文档进行修改，实现了协同办公效率的大幅提升。

头部互联网大厂凭借大模型底座优势，率先加入 AI 赋能办公软件浪潮。2023 年 3 月以来，国内 头部大厂陆续发布各自的大模型，并且纷纷将大模型率先应用到了办公领域。如字节跳动旗下办 公软件飞书推出 AI 助手“My AI”；阿里将旗下大模型“通义千问”接入钉钉；百度内部工作平 台“如流”全面接入文心一言，目前仅供内部员工使用；腾讯发布腾讯会议 AI 小助手，接入腾讯 混元大模型；360 织语更新 8.0 版本，全面对接 360 智脑专有大模型等。主要功能方面各家厂商 大同小异，都以对话形式提供包括优化和续写文字内容、创建日程、自动汇总会议纪要、搜索公 司内部知识库等功能。预计在 AI 成为“标配”后，厂商先前的格局禀赋仍将作为重要的竞争壁垒， 有着上游供给模型的头部厂商仍会在未来新一轮的竞争中继续发挥示范作用。

大模型在 B 端的生态更具商业价值，OA 软件潜力巨大。在 OpenAI 的定义中，未来 AI 生态包含 底层大模型、中间层数据飞轮与各类上层应用，其中数据飞轮层起到与用户交互、获得数据并调 用各类上层应用的作用。 ChatGPT作为消费者用户的直接入口，开始通过第三方插件的方式连接 各种应用，建立生态。从终局思维来看，我们认为以 GPT-4 为代表的大模型对 B 端应用也会产生 类似的影响，但是 B 端软件的应用场景壁垒和数据壁垒较 C 端应用更高，业务流程也更加复杂， 在企业级市场拥有入口价值的领域会更加值得关注。我们认为，OA 这类协同办公软件作为连接 员工和企业中后台应用的门户，具备成为 B 端生态入口的潜力。

2.3 顶层文件规划落地，央国企 OA 迎来全面替换

信创“2+8+N”体系稳步推进，OA 等办公软件是起步试点。我国的信创改革整体呈现出 “2+8+N”的行业态势，办公软件由于起点低，替代难度小，成为了国产替代的初步试点。自 2013 年开始，党政从公文系统开始信创替换计划；2014-2022 年，党政信创从试点到规模推广， 已完成三期建设，预计到 2023 年左右完成基本公文系统的信创改造。2020 年，在党政办公应用 替换全面推广带动下，信创迎来规模化发展元年，我国信创产业逐步进入“2+8+N”落地节奏， 党政领域以较为成熟完善的解决方案持续引领，金融领域正在加速推进，医疗、交通、能源领域 解决方案趋热，信创应用正在从党政领域向全领域转化。根据零壹智库统计，截至 2021 年底，8 大行业已经开始初步进行信创实践，落地应用最快的领域为党政和金融，落地实践率分别为 57.01%、29.55%。N 个行业的信创改造预计 2023 年左右开始启动。

顶层文件发布落地，央国企 OA 迎来全面替换期。2022 年 9 月 28 日，国资委发布 79 号文件，部 署央国企的信创具体量化要求，对信创产业发展进度进行指导，总体目标是要在 2027 年底实现 100%信创替代。替换内容细则如下： 1）“全面替换”：OA、门户、邮箱、纪检、党群、档案、经营管理；2）“应替就替”：战略决策、ERP、风控管理、CRM 管理系统； 3）“能替就替”：生产制造、研发系统。 由此可见，OA 被纳入全面替换最高要求，在应用系统中最先进行改造或者重建。作为早期信创 替换的试点软件，信创 OA 将会在未来 5 年迎来快速落地，有望从 8 大行业的央国企逐步过渡到 N 个行业的企业中。

信创 OA 替换有望带来超过 200 亿市场空间。根据国家统计局数据，2021 年底我国国有企业法人 单位数达 78357 家，央企为 98 家。考虑到央国企多数为大中型企业，对于 OA 产品的需求较高， 以泛微的产品作为对标的话应该会采购 e-cology 级别的产品，并且多数会有个性化的定制需求。 在假设央企 OA 客单价为 2000 万元、国企 OA 平均客单价为 30 万元的情况下，到 2027 年实现信 创 OA 的全面替换时，整体的央国企信创 OA 空间约为 255 亿。参考图 24 零壹智库统计的信创落 地实践率数据，假设当前央国企信创 OA替换率为 20%，则到 2027年仍有约 200亿的替换空间。 未来“N”个行业的信创 OA 替换则将继续打开 OA 市场天花板。

三、产品及营销体系完善，AI 重塑协同办公模式

3.1 EBU 模式驱动产品推广，十大专项拓展产品体系

公司采用了 EBU 服务模式，驱动产品快速推广。由于大型的 OA 系统通常以项目制方式实施，通 常需要根据客户的个性化需求进行定制化部署，整个实施过程周期长、需要大量实施和咨询服务 人员。为了提高本地化服务效率以及降低成本，公司基于阿米巴经营模式，探索出了 EBU（Ecology Business Unit）服务模式，公司内部称为授权业务运营中心。EBU 和公司需要签订《授权 业务运营中心合作协议》，公司总部负责 OA 产品的技术研发、产品创新等核心业务，EBU 主要 负责产品的本地化服务，包括售前咨询、实施部署、使用支持以及售后服务。EBU 能够和一线客 户进行深度沟通，对于客户反馈的获取颗粒度更细，从而带动公司总部实现 OA 产品的迭代与升 级，满足更加细化的客户需求。EBU 模式以其强大的推广和销售能力以及与客户的紧密连接，成 为公司目前的核心竞争力之一。

EBU 模式是公司的主要收入来源。目前公司已建立起“管理本部-九大区-省机构-地市机构-BU 团 队”的完善营销体系，在全国超过 200 个城市建立了 500 余个服务团队，EBU 已经成为公司营业 收入的主要来源。2021 年，EBU 贡献公司主营业务收入 19.07 亿元，占公司全年主营业务收入的 95.36%。我们认为，EBU 模式能够实现快速增长的主要原因归于以下几个优点：1）在拓展和复 制能力上：EBU 弹性拓展能力强，个人或者组织可以快速加入到泛微的 EBU 体系内创业，有利 于业务的快速复制推广；2）在盈利能力上：EBU 是独立自主的法人单位，盈亏自负，公司既可 以避免拓展服务网点带来的经营成本快速上升风险，又可以激发授权运营中心的积极性；3）在 销售要求上：EBU 本身不用压货压款，通过分成的方式保证了 EBU 的利润空间。

推出十大专项业务，拓展产品能力与体系。2022 年，公司在原有产品体系基础上，发布了七大专 项应用产品，覆盖“人事管理、文档管理、采购管理、合同管理、费控管理、信息采集、档案管 理”七大应用场景，满足用户在业务、财务、管理等全程数字化上的个性化需求。随后又针对 “营销管理、客服管理、项目管理”推出了新的专项产品，设立十大专项产品事业部，深入发展 各领域的专项产品技术。我们认为，公司推出的十大专项业务能够满足客户在产品使用过程中更 加精细化的需求，对于开发用户的增量需求来说具有较大的意义。十大专项的推出，展现了公司 业务的良好延展性与可复制能力，未来会有更多将精细需求转化为专项产品的可能，能够不断突 破公司原有业务的天花板，持续拓展市场空间。

微服务架构支撑专项解决方案，OA 组件产品更加灵活化。公司在 2022 年推出了 e-cology 10.0 版本，重点完善发展了系统的技术架构体系，以组件、API 为核心，在前后端分离的基础上增加 了全新的微服务架构，即将服务划分成单个应用服务，每服务之间独立运行，服务之间采用轻量 级的通信机制，且支持服务的合并与拆分，并可适配市面上常见的微服务基座。得益于微服务结 构的灵活特性，在 10.0 版本之后，十大专项产品可以独立于公司的 OA 产品底座，成为单独的解 决方案进行销售和部署。

3.2 深化腾讯合作，推动信创 OA 替换

腾讯战略入股，深化企业微信与 OA 的结合。2020 年 7 月，腾讯产业基金出资 7.7 亿元战略入股 泛微，希望企业微信能与公司一起基于各自行业优势展开深度合作，通过深化融合双方产品，借 助企业微信与微信的互通能力，跨越组织边界，为各类企业提供功能全面、强大的新一代内外协 同移动办公平台。随后的 3 年间，公司和企业微信陆续合作打造了一系列协同办公产品，拓展了 移动办公领域生态圈。

公司 OA 产品走向平台化，组件服务更加灵活。公司与腾讯企业微信、契约锁联合举办全程数字 化运营平台体验大会，旨在推动政企客户的数字化转型。公司基于自身对于OA系统的深度knowhow，打造底层的七大引擎：流程引擎、内容引擎、门户引擎、组织引擎、消息引擎、建模引擎 和集成引擎，帮助组织整合各类异构系统，打破各系统之间的信息孤岛。公司 OA 产品全面采用元素组件化设计方式，各子系统设计开发高度模块化，根据用户需求对功能模块进行自由组合、 即插即用，并能够在需求变化和扩张时快速低成本地添加新的模块功能，采用一个统一平台即可 支撑企业业务拓展带来的变化。

公司持续投入信创适配和信创产品研发，信创 OA 国产替换带来增量空间。公司主要的 OA 产品 e-cology 10.0 已经全面完成信创底层软硬件的生态适配，并推出了基于全栈信创环境的低代码开 发平台 e-builder，可以便捷地搭建更多、更丰富的业务场景，从而实现组织的更多个性化需求。 在央国企的信创 OA 替换方面，公司提供基于腾讯云 TDSQL 的信创基座，围绕央国企的应用场景 展开深化，以“垂直业务+即时通讯+创新场景”为核心，形成由“信创生态基座+信创平台+信创 应用+信创实施工具”组成的一体化信创交钥匙工程，打造了面对央国企的信创综合解决方案及 最佳实践。国资委 79 号文下发后，预计 5 年内所有央国企都将完成 OA 的替换，带来约 200 亿的 市场空间。公司作为国产 OA 领域的龙头，已经拥有大量的央国企信创客户，截至目前已积累近 1000 家党政机关与企业信创案例交付经验。我们认为，随着国资委 79 号文的逐步落地，叠加后 续“N”个行业信创的稳步推进，公司有望持续受益。

3.3 持续投入研发，AI 大模型赋能新产品

公司积极投入技术研发，不断提升产品能力。公司重视技术研发，研发费用率长期保持在 12%以 上，2022 年公司投入研发 3.40 亿元，研发费用率达 14.58%。2023 年，随着 AI 大模型的浪潮兴 起，公司积极投入相关产品能力研发，2023H1 公司的研发费用为 1.75 亿元，占营业收入比重达 19.36%，维持高水平。

公司长期坚持“智能化”战略，2018 年就推出智能助手小 e。公司一直以“智能化、平台化、数 字化”作为 OA 产品线的长期发展方向，在 2018 年推出了泛微 OA 智能语音办公助手小 e。小 e 以泛微移动办公应用 e-mobile 为载体，以内嵌的方式为客户实现智能语音管控。通过前端的语音 语义技术，自动识别 OA 场景的各类命令并帮助组织成员完成数据查询、知识协助、出差、报销、 审批等各类日常办公问题。近年来公司增加了小 e 智能门户的功能，涵盖了 30 余种应用场景，极 大地提升了系统在人员联络、任务分派、数据查询等方面的应用体验，并全面实现了智能系统的 快速部署和自定义配置。

基于大模型能力推出小 e 智能中间件平台，打造 7*24 小时智能办公助手。自 AI 大模型浪潮兴起 以来，公司就致力于探索大模型和 OA 产品的结合应用。公司研发推出了小 e（LLM 版）-智能中 间件平台，以千里聆模型为核心，在其与大语言模型分工配合的基础上，形成了以文本结构化处 理引擎、API 智能化处理引擎及算法中台作为智能核心的架构体系。公司还将大模型的能力赋能 到原有的智能小 e 产品中，打造出具备自然语言交互能力的 7*24 小时智能办公助手。根据公司 8 月发布的宣传视频，智能办公助手可以提供覆盖待办、日程安排、内部资料查询、会议、合同签 订、项目流程、报销、市场监测、销售、采购、人事、客服等场景的智能交互能力，随时随地满 足每一位员工的个性化需求。

公司深耕 RPA 自动化采集，千里聆是“AI+RPA”在信息采集场景的实践，支撑基于大模型的智 能中间件平台。2022 年公司发布了信息采集智能机器人千里聆，通过 RPA + AI 两大系统引擎能 力，构建了“采”+“炼”一体化的信息采集智能机器人平台。千里聆在互联网平台搜集政策、 招投标、商品价格、竞品、采购、舆情等信息，自身识别后，无需入侵就可自动填报 OA 系统、 CRM 系统和财务系统。这些大量的信息数据经过 RPA 采集后，通过数据处理即可成为大模型的 训练语料，支撑智能小 e 中间件平台不断更新和迭代。

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