2023年迪瑞医疗研究报告 重点发力整体化实验室

1.投资分析

华润入主后，公司成为华润集团大健康板块器械唯一上市发展平台，目 标成为中国IVD行业国产头部企业。内生和外延双向驱动实现“十四五” 战略目标：在内生增长方面，明确以研发导向向销售导向转型，国内市 场优化销售体系，增强渠道管理能力，客户群体从二级及县乡镇医院向 三甲级医院上移。国际市场聚焦重点国家及地区，继续强化本地化管理， 推动国际市场业绩持续的增长。经过 2 年的管理调整和赋能投入，成效 逐步显现，2022 年 Q2 开始业绩进入加速期，公司进入新的快速发展阶 段。

盈利预测的关键假设： 1） 仪器产品：公司发挥仪器多元化的优势，抓住国家政策及进口替代 机会，华润赋能产业协同成效逐步显现，国内销售体系改革和新渠 道开拓顺利，客户群体向三甲等高端客户持续突破，流水线、整体化 实验室等高通量仪器产品持续放量，预计 2023-2025 年公司仪器产 品收入分别增长 40.00%/23.00%/23.00%，仪器产品毛利率基本保持 稳定。 2） 试剂产品：公司重点推动高毛利率的试剂上量工作，提升试剂销售 占比：通过调整经销商和销售人员的考核比例，加大对试剂考核的 比重；加大医院使用端的学术推广，进一步提升公司试剂品牌知名 度；加大售后服务体系保障力度，积极响应客户需求，落实和推进仪 器装机以及试剂上量工作。预计 2023 年下半年开始，前期销售的封 闭仪器对试剂带量有所体现。预计 2023-2025 年公司试剂产品收入 分别增长 39.00%/45.00%/45.00%，试剂产品毛利率基本保持稳定。 3） 受高毛利试剂占比提升拉动，预计 2023-2025 综合毛利率达到 52.13%/53.76%/55.40%。 4） 不考虑外延并购影响。

2. 华润赋能成效初显，业绩进入加速期

2.1. 股权结构优化，平台化转型加速

央企华润入主，股权结构变化，助推公司平台化转型。2020 年 8 月，晋 江瑞发将持有迪瑞医疗14850万股股份（占上市公司总股本比例为53.8%） 以 22.82 元/股的转让价格全部转让。其中 7729 万股股份及上市公司控 制权转让予华德欣润（占上市公司总股本比例为 28%），转让作价 17.64 亿元。所持其余股份分别转让给广恒顺、易湘苹、宋洁及宋超。公司的 控股股东由晋江瑞发变更为华德欣润，公司实际控制人由宋勇变更为中 国华润有限公司，迪瑞医疗融入华润体系。

迪瑞医疗成为华润大健康板块中 IVD领域发展平台。十四五期间华润集 团提出大力发展大健康业务，迪瑞医疗是华润大健康板块中唯一的医疗 器械产业型企业和上市平台，承载着华润集团发展的重要使命担当。

2.2. 十四五战略规划，厘清思路谋发展

十四五战略规划清晰，向 IVD 头部企业迈进。2021 年底管理层制定了 公司“十四五”战略规划，明确“引领诊断科学，守护大众健康”的使 命和“致力于成为体外诊断领域的引领者”的愿景，目标成为中国 IVD 行业国产头部企业。十四五期间公司将以三级医院、二级医院及县域区 域医共体、独立第三方实验室为主要目标客户，借助华润赋能培育出国 际 5 个亿元国家市场、国内 5 个亿元省份和 5 个亿元城市的样本市场， 力争公司迈入行业第一梯队。 内生和外延双向驱动。“十四五”期间公司将内生式增长和外延式发展双 向驱动确保战略目标的实现：在内生增长方面，明确以研发导向向销售 导向转型。国内市场优化销售体系，增强渠道管理能力，直销及亚直销 业务能力得到进一步提升，客户群体从县乡镇医院向三甲级医院上移。 国际市场聚焦重点国家及地区，继续强化本地化管理，推动国际市场业 绩持续的增长。同时，公司全面对标华润管理体系建设，从组织和文化 体系、法人治理体系、党建引领等多纬度，为商业模式转型及迎接新竞 争形态做好准备。

2.3. 管理赋能，产业协同

华润入主后，2021 年公司侧重战略引导、组织体系优化，完成了企业综 合能力提升的第一步；2022 年公司侧重做大企业规模，加大了仪器产品 的推广力度，深化华润产业协同；2023 年将重点关注和提高公司治理水 平、生产效能以及售服响应能力，加快外延式发展步伐。

2.3.1. 人员调整，组织优化

积极人才引进，管理体系深度优化。2021 年公司完成了董事、监事、高 级管理人员的换届选举事项，管理团队由创始人平稳过渡到职业经理人。 核心管理人员从华润体系集群中选出，聘任王学敏为公司总经理，姜鹏 为公司财务总监。2022 年董事会聘任张海涛和魏国振为公司副总经理。 张海涛先生有着丰富的企业管理和市场销售经验，由其分管国内营销中 心，有助于国内分销渠道的持续优化以及直销体系建设。魏国振有着多 年企业组织转型与人力资源管理经验，由其分管公司人力资源部和行政 部，有助于公司完成组织重塑、优化人才配置、加快人才引进，为公司 战略转型实现及“十四五”战略目标的实现提供人才保障。自华润入主 迪瑞医疗以来，公司高管团队总体保持稳定，人才储备充足，可确保公 司稳健发展。

2.3.2. 股权激励，文化重塑

华润入主后，公司开展系列的组织优化以及文化重塑，通过股权激励、 绩效考核保证了员工利益与股东利益形成一致，以党建为引领，开展系 列华润文化培训活动，提升员工凝聚力和归属感，齐心协力，确保“十 四五”战略目标达成。 优化绩效考核体系，股权激励充分调动核心员工积极性。公司通过引入 华润文化，优化考核体系激发员工潜力。2021 年，公司推出第一期股权 激励计划，以 12.7 元/股的价格向 107 名激励对象授予限制性股票。2022 年 4 月，公司根据未来五年战略规划以及市场环境和经营发展需要，为 发挥股权激励长效激励机制，经审慎考虑对公司层面业绩考核标准进行 调整修订，在原有考核全部解锁指标不变的前提下，增设了阶梯解锁指 标 2022 年 8 月，公司推出了第二期股权激励计划，以 7.84 元/股的价格向 91 名激励对象授予限制性股票，进一步提高管理团队和核心技术团队的凝聚力。新任命的总经理、财务总监、分管销售副总经理等都纳入第二 期激励人员名单，实现整个高管团队全覆盖；同时在一期股权激励的基 础上，将优秀的基层核心技术人员、中层管理人员作为激励对象进行再 次覆盖。股权激励计划有利于公司核心管理团队和技术人员的稳定，充 分调动核心团队的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个 人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战 略和经营目标的实现。

2.3.3. 产业协同，双端助力

华润产业协同围绕华润健康和华润商业两方面。公司作为华润体系唯一 体外诊断企业平台，以业务拓展为核心，加强与华润体系的产业融合。 华润体系赋能主要围绕两方面合作展开，一是与华润医药商业渠道方面 的合作；二是与华润健康产业终端客户的合作。华润医药商业拥有以北 京为中心覆盖全国 31 个省市的营销网络，有约十余家子公司，通过总对 总签约的方式，探索交叉的销售模式，与公司在渠道端的协同优势明显， 重点主推迪瑞的生化、免疫、整体化实验室等拳头型产品。华润健康旗 下医院达 300+， 其中上市公司华润医疗旗下 13 家三级医院， 28 家二 级医院，公司与华润健康的产业协同主要体现在 1）新产品窗口医院建设；2）仪器及试剂产品的直接销售带动。公司设立专属部门加强与华润 体系医院、经销商对接，以市场化为基础，重点加强新产品窗口医院建 设以及学术交流互动。 华润产业协同关联交易额度进一步提升。2022年10月交易额度由年初 预计的 2000 万元调整至 8500 万元，双方主要以整体化实验室等拳头产 品为核心，推进窗口医院建设和区域协同工作，重点开发以三甲医院为 主的终端用户。12 月，2022 至 2023 年度与华润产业协同的预计关联交 易额度新增 2.5 亿元（其中 2022 年上调至 1.46 亿元，2023 年预计 1.89 亿元）。华润医商为主要关联方之一，预计新增发生销售金额约 2.4 亿 元。交易标的涉及整体化实验室、血球分析、生免流水线及配套试剂等， 其中整体化实验室作为核心产品预计采购金额约 1 亿元，主要聚焦三甲 客户。2022 年公司与华润及其关联方实际发生交易金额 1.14 亿元，实际 发生额占同类业务的 9.41%。 2023 年度与华润产业协同关联交易额度 预计新增 7000 万元（23 年上调至 2.59 亿元）。

22年公司生产的仪器主要用于满足新增代理商的需求，与华润产业协同的产品供应主要集中在 23年。在借助华润品牌及管理赋能基础上，公司 将加强国际“一带一路”以及国内政府公共卫生资源的对接，进一步提 升公司市场占有率和业内影响力。

2.4. 赋能成效初显，增长提速明显

赋能成效逐步体现，22Q2 边际提速明显。公司 2014 年上市后业绩增长 平稳，营业收入从 2014 年 4.87 亿元增长到 2021 年 9.06 亿元（CAGR 9.29%，2015 年收购宁波瑞源，2020 年转让部分股权不再合并报表），扣 非净利润从 2014 年 1.01 亿元增长到2021 年 2.10亿元（CAGR 10.96%）。 2020 年华润入主后，以“十四五”战略导向为指引，经过 2 年的管理调 整和赋能投入，成效逐步显现，2022 年 Q2 开始业绩进入加速期，2022 年公司实现营业收入 12.20 亿元，增长 34.69%，归母净利润 2.62 亿元， 增长 24.66%，公司进入快速发展阶段。

3. 产品结构不断优化，试剂上量潜力巨大

3.1. 产品线齐全，重点发力整体化实验室

公司产品线齐全且自主可控。公司产品涵盖尿液分析、生化分析、化学 发光免疫分析、妇科分泌物分析、血细胞分析、凝血分析、整体化实验 室等七大细分领域，目前拥有检验试剂注册证 320 个、仪器注册证 54 个， 可以覆盖检验科 80%以上检测项目。设备和配套试剂全部为自主研发且 拥有全部自主知识产权，仪器产品中具有一定成本优势，在国产替代领 域优势明显。产品线不断推陈出新，升级机型，22 年推出 CS-690 全自 动尿生化分析仪，CM-640 免疫全自动化学发光免疫分析仪，BCA-4000 全自动凝血分析仪等多款实力新品。

尿液、生化两大优势产线，产品结构不断优化。华润入主前公司的收入 主要以尿液和生化分析两大产线为基础，收入占比超过 80%。华润入主 后，积极发挥仪器多元化优势，生化和尿液产品增长超过同行业平均水 平，同时化学发光免疫、妇科分析、整体化实验室等自动化、智能化新 产品增长势头明显，收入占比提升，产品结构持续改善。

3.1.1. 尿液生化：机型升级，份额提升

高速生化仪助力提升市场份额。根据《2022年中国体外诊断行业年度报 告》，生化诊断试剂是发展最为成熟的细分领域，生化检测约占体外诊断 市场的 15%，22 年预计增速小于等于 0，国产产品占有率超过60%以上。 800 速以下的生化仪市场国产占比在 70%以上，但是 1000 速及 2000 速 以上的生化仪市场仍由外资主导。迪瑞医疗拥有 15 年生化检测领域研 发、生产及销售经验，全球累计装机量超过 20000 台，是国内第一家研 发并上市中速、高速模块化生化分析仪的生产企业。为满足临床实验室 日益增长标本量检测需求，整合自动化、信息化、智能化解决方案，公 司潜心研究多年，推出 CS-2000 全自动生化仪，支持 1-4 模块任意组合， 最高可达每小时 9600 个测试，满足不同实验室对工作效率提升的需求。 目前公司加大以 CS-2000 为主的高速生化仪器的销售力度，进一步提 升生化产品市场份额。

尿液流水线巩固市场领先地位。尿液检测是临床三大常规检查之一。随 着国产技术品牌技术日趋成熟，逐步替代进口，国产品牌市场占有率已超过 50%。未来尿液分析对快速、便捷、准确的要求会更高，同时在大 型医院和独立第三方实验室中，尿液分析自动化流水线的应用将更加普 遍。迪瑞医疗自成立以来，即从事尿液分析领域产品的研发、生产及销 售工作，从尿试剂逐步扩展为仪器、试剂全覆盖，打破欧美企业专利垄 断，实现了尿液分析产品性能国际领先。全自动尿液分析仪在国内三级 市场的市场占有率达到 28%以上，尿液类产品在部分欧洲国家市场占有 率位列第一。MUS-3600 和 MUS-9600 高速流水线产品是尿液检测最 新代表产品之一，公司正在积极推进新老机型迭代，增加试剂的产出。

3.1.2. 化学发光免疫：增速较快，占比提升

化学发光是近年来 IVD 领域规模最大、新增品种最多的细分领域，根据 《2022 年中国体外诊断行业年度报告》，预计化学发光市场规模约 400 亿元，行业增速预计在 10%左右，国产化率约 30%。公司布局化学发光 免疫产品多年，目前仪器产品主要包括 CM180、CM-320、CM-640 以 及生化免疫流水线 CSM-8000。化学发光产线采用吖啶酯直接化学发光 技术，具有成本低、灵敏度高的特点，结果准确可靠。2022 年，CM-640 全自动化学发光免疫分析仪获医疗器械注册证，最高检测速度可达 640 测试/小时/模块，拓展最高可达 2560 测试/小时，最快 11 分钟出结果， 同时具备大容量样本台，单模块可实现一次性装载 620 个样本，是国产 免疫器械高速产品的代表。此外可与 CS-2000 全自动生化分析仪联机 推出的 CSM-9000 生化免疫分析流水线，支持多种模块组合，具备可延 展性功能，可以提高检验科联检出结果速度，满足高级别医院打造智能 化实验室需求。

免疫产线增速较快且销售份额持续提升。尽管起步相对较晚，但借助强 大研发能力，公司仪器型号逐步与国内一线产品接近，涵盖较为完善的 180/320/640 低中高端多款产品，可以满足不同终端客户的需求。借助学 术推广，不断增强免疫产品的品牌影响力，聚焦特殊病种筛查推出特色 项目套餐，例如肝纤维化 4 项检测，异常凝血酶配合甲胎蛋白的肝癌筛 查套餐等项目，并逐步获得终端用户的认可。通过前期仪器产品投放， 带动免疫试剂销量已初见成效。目前化学发光产线销售收入占公司总收 入的 10%以上，随着 CM-640 的高速机转产及检测项目的不断丰富，免疫产线增速有望继续保持良好势头，免疫营收占比有望进一步提升。

3.1.3. 整体化实验室：战略引领，高速增长

流水线可以实现检验样本分拣、传送、处理、分析和存储全流程的自动 化，可以为高通量实验室节省时间提高效率，减少成本并降低生物污染 的可能。整体化实验室的目标客户主要是三级医院、区域检验中心、大 型体检中心、第三方独立实验室等样本量较大的医疗终端；此外县级中 心医院升级换代，对于流水线产品需求也相对较大。 公司拥有众多全自主知识产权的核心流水线产品，包括尿液分析流水线、 生化免疫分析流水线、血细胞分析流水线、凝血分析流水线、妇科分析 流水线以及整体化实验室。整体化实验室是公司的战略性产品，是历时 多年全自主研发设计并生产销售的国产集约化流水线产品，包含样品的 前处理、轨道运输、检测、冰箱存储等模块，根据不同用户需求，LA-60 全自动样品处理系统可灵活搭配公司的生化、免疫、凝血等产线产品， 实现任意组合，满足多种分析检测需求。标准化实验室拥有量身定制、 检测全面、智能高效、多种急诊等特点。其中，十余个模块进行高效均 衡的样本检测全流程处理，可降低医院人工成本。在避免气溶胶、提高 生物安全性方面，标准化实验室全封闭的设计最大限度的保证了实验室 生物安全。

借助华润赋能和渠道开发，公司以整体化实验室为引领，加大了尿液分 析流水线、生化免疫流水线、血细胞分析流水线、凝血分析流水线、妇 科分析流水线等高通量产品的销售力度，整体化实验室得到了较高的市 场认可，已服务于多家三甲级医院、县域中心医院、第三方检测机构以 及大型体检中心。2022 年出货量超过 50 条， 预计未来有望继续保持 高速增长。

3.1.4. 新品研发：持续投入，市场导向

聚焦优势产线，持续加大研发投入。公司长期坚持仪器和试剂均衡发展， 始终重视研发能力建设及新产品开发，连续多年以营收的 10%左右投入 研发。公司已在长春建立了一支较为强大的研发团队， 2023 年公司建 立研究院深圳中心，加强各类人才的引进以及外部科研院所的合作，逐 步落实和推进研发系统的国际化和市场化，形成有效的南北融合机制。 在持续深化现有产线竞争力基础上，以市场需求为导向，储备更多具有 前瞻性、有市场潜力的优势产品。化学发光免疫分析等新产品是公司转 型的重点，公司持续加大免疫分析等产品的投入，完成了化学发光免疫 分析仪 CM-640 及 CM-640i，模块化生化免疫分析系统 CSM-9000，全 自动凝血分析仪 BCA-4000 注册工作，完善及增加了公司化学发光免疫 分析仪器的种类。同时，重点规划免疫试剂项目，巨细胞病毒 IgG 抗体 检测试剂盒（化学发光免疫分析法）填补了优生优育检测项目的空白； 炎症套餐、优生优育套餐和肺炎等多项临床高价值检验项目正在积极注 册申请中。

3.2. 仪器占比高，试剂上量潜力大

华润入主后，公司发挥仪器多元化的优势，抓住国家政策及进口替代机 会，加大流水线等高通量仪器产品销售力度，22 年仪器收入同比增长 70.11%，仪器收入占比达到 56%。未来公司重点推动高毛利率的试剂上 量工作，提升试剂销售占比，进一步提高总体利润水平：1）加快了高通 量产品的装机和调试速度，特别针对重点客户优先响应和重点支持；2） 调整经销商和销售人员的考核比例，加大对试剂考核的比重，激励销售团队完成任务；3）加大医院使用端的学术推广，加强与检验科、临床等 多个医院体系的沟通，进一步提升公司试剂在整个医院体系的品牌知名 度；4）加大售后服务体系保障力度，积极响应客户需求，落实和推进仪 器装机以及试剂上量工作。预计 23 年下半年开始，前期销售的封闭仪器 对试剂带量有所体现。

4. 销售导向战略转型，国内国际双轮驱动

华润入主后，公司由研发导向向销售导向战略转型，各项资源逐步向营 销系统倾斜，持续优化和提升销售体系，增设北京国内营销中心和深圳 国际营销中心，在人才储备、资源获取、市场开发等方面提供了充分支 持。国内和国际市场并行开拓，国内市场聚焦三甲级医院开发，22 年国 内新增 200 余家代理商。国际市场代理商新增 50 余家，十大国际主力 市场子公司陆续投入运营。在华润赋能下，质量控制体系、售服体系、 学术建设体系得到明显改善。 借助华润品牌及管理赋能，加强国际“一带 一路”以及国内政府公共卫生资源的对接，力争销售再上新台阶。

4.1. 国内：加强渠道能力建设，突破三甲高端客户

国内市场加强渠道能力建设，聚焦三甲等高端客户开发。国内市场持续 推进以销售为核心的战略导向，以客户需求为中心不断完善公司管理体 系，引进管理团队，增设北京营销中心，为用户提供快捷、优质的服务。 聚焦三甲医院以及大型体检中心，22 年新增 200 余家代理商，整体渠 道分销能力得到了提升，为产品向高端客户渗透打下了坚实基础。客户 群体由二甲及乡镇医院，逐步向三甲和区域性中心医院扩展。 加强品牌建设及学术推广力度。在学术建设方面实现突破，以整体化实 验室、生免流水线为主建立了多家窗口医院，并成立了国家级博士后工 作站。与中国医学科学院北京协和医院签订科研项目合作协议，将有效 衔接基础研究和临床研究。加强与权威机构科研合作，充分发挥公司自 身优势，致力于成为体外诊断领域的引领者。全面启动了由营销学术向 学术引领的定位转变，公司品牌和学术建设实现新突破。

加大售后服务体系保障力度。针对整体化实验室以及高速流水线的装机 量快速提升，公司扩充了百余人售后服务队伍，在加速装机调试的同时， 第一时间响应客户需求，为试剂上量打下坚实的基础。22 年研发系统组 织 50 余人精干力量暂时转岗到生产系统、售后服务系统，及时解决新 产品量产过程中系列事项以及充实售服体系，培养售服人员，促进高速 机型试剂产出的逐步释放。 积极参与集采，中选排名靠前，市场份额有望提升。2022 年江西省牵头 23 省联盟进行肝功生化试剂带量采购，2023 年 6 月公布最终中选结果。 26 项集采试剂中，公司涉及 24 项产品，其中 20 项产品入选 A 组，4 项 产品进入 B 组。公司参与报价的 24 项肝功生化试剂报价均排名前五， 其中α-L-岩藻糖苷酶，亮氨酰氨基肽酶，谷氨酸脱氢酶三个项目排名 A 组第一。公司积极应对江西集采，逐步完善肝功生化试剂产能配比，推 动产供销健康运转，提升质量管理能力，保证中选产品高质高效交付。 未来随着 IVD 耗材集采常态化， 公司渠道及品牌建设费用可进一步节 省，自主研发的仪器类产品成本优势不断显现，有利于各种机型的市场 装机并带动后期试剂上量。

4.2. 国际：聚焦资源深度开发，增长再次提速

海外市场资源聚焦深度开发，执行本地化和大客户战略。公司是较早布 局国际市场的国内 IVD 企业之一，深耕海外市场 20 余年，产品远销 全球 120 多个国家和地区，建立了稳定的销售渠道及品牌影响力，积累 了优质的终端客户资源。华润入主后，国际销售中心规划 19 个重点市 场区域精准投入，加强一带一路沿线国家的市场建设。持续推进本地化 管理，先后建立了中国香港、荷兰、俄罗斯、土耳其、泰国、印度等子 公司，逐步完成团队本地化管理，在市场信息掌握、新业务模式拓展、 终端掌控及渠道布局精细化等方面均有了较大提升，注重经销商质量培 养的同时也增加了子公司直营渠道销售占比。未来公司将聚焦重点大客 户，提升终端获得能力并扩大客服队伍下沉服务到终端，精准响应为客 户提供高质量服务，增加客户粘性，通过学术及品牌推广提高直销业务 的销售占比，为公司在国际市场高速拓展奠定坚实的基础。

新增优质渠道，拓展直销渠道。22年国际市场增加本地化管理的基础上 新增优质国际代理商 50 余家，并尝试直销和电商模式。电商平台作为 提升品牌知名度及自产产品渠道的补充开发手段，也探索出了清晰的发 展路径，业务开展更为灵活，为公司在国际市场高速拓展提供有力的支 持。 国际注册顺利推进，产品结构有望优化。目前迪瑞医疗国际市场以尿液 和生化两大产线为主，生化、尿分、血球分析等机型在拥有良好的口碑 和市场基础。公司产品线齐全，机型丰富，可满足不同国家客户的需求， 随着产品国际注册工作顺利推进，借助生化和尿液分析市场渠道优势， 加快对尿液生化高速机型流水线和化学发光、凝血、妇科等新品的市场 导入；借助产品多元化优势，积极参与各国政府大宗采购；此外推进建 设海外试剂工厂及物流中转中心以提高运输效率和产品竞争力，在铺设 医疗仪器产品基础上，进一步提高试剂销售占比，夯实和推动国际市场快速增长。 国际投入进入收获期，增长再次提速。华润入主后，公司加强了国际市 场各项投入，目前进入收获期， 22 年国际市场收入突破 4 亿元，同比 增长 37%，增长再次提速。国际市场空间广阔，“十四五”期间进一步做 大国际市场规模是非常重要的战略内容之一，公司提高了国际市场规模 增速考核指标，未来国际市场有望继续保持快速增长。

5. 外延推进有望加快，平台化发展未来可期

迪瑞医疗非常重视自身外延式发展，“十四五”期间公司围绕并购优质 IVD 企业进行外延式发展，通过积极探索、调研项目标的，组建了以技 术骨干为主的标的评估团队，通过财务分析，合法性确认以及成长性评 估等多个维度对标的进行研判，加快筛选和推进拟投项目，做好拟投项 目评估论证。以产业互补协同为目标，重点关注能与公司优势资源互补 和扩大规模增量的领域，公司将继续勤勉尽责审慎的推进外延拓展业务。 22 年公司已完成多个外延式发展项目的筛选、洽谈、评价等储备工作，项目主要围绕三个方面：一是与现有产线重合的标的横向并购，能快速 提高产线市场份额，加速该产线进入行业前列；二是关注能给公司业务 带来增量的标的纵向并购；三是关注医疗器械工业领域，公司作为华润 在医疗器械领域唯一的工业载体，承载着集团在医疗器械领域发展的重 要使命和担当。公司将持续推进外延式发展工作，同时秉着风险可控原 则，审慎推进并购项目。23 年公司调整外延并购项目在考核中的比重， 激励各方积极推进并购项目筛选、评估、谈判等进度，以做大企业规模 为目标，加速推进外延发展，平台化发展未来可期。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）