2023年南网科技研究报告 技术资源储备丰富，布局新型智慧电网

1.南网科技：脱胎科研院所，背靠南网平台，要素积累雄厚

技术资源储备丰富，布局新型智慧电网

广东电科院资产注入，技术储备支撑业务布局。公司前身为成立于 1988 年的全民所有制企 业广华实业。2017 年，广东电网分公司广东电科院依托广华有限作为市场化运营平台，实 施重组，将广东电科院市场化运营的电源侧技术服务业务及相关资产、资质等整体划转至 广华有限，广华有限更名为能源技术，广东电科院不再开展相关业务。2019 年，公司第二 次重组，并入广东电科院属下的与能源技术存在技术重叠或涉及能源技术未来发展方向的 相关部门，进一步增厚公司技术储备。第二次重组完成后，公司在原有电源侧业务基础上 新设了风电储能事业部、试验检测部、设备制造部等业务部门，将公司业务范围扩展至电 源侧、电网侧、用户侧，并形成了“技术服务+智能设备”两轮驱动的产品结构。

股权结构清晰，背靠南方电网，未来发展有保障。公司前十大股东合计持股 86.6%，其中 南方电网通过广东电网、南网产投、南网能创合计持有公司 64.1%的股份，为公司第一大 股东。

拥抱新型智慧电网，致力于电力能源系统清洁化和智能化。公司通过提供“技术服务+智能 设备”的综合解决方案，保障电力能源系统的安全运行和效率提升，逐步发展出技术服务 和智能设备“2+3”的两大业务体系。其中，公司的技术服务包括储能系统技术服务和试验 检测及调试服务 2 个类别；智能设备包括智能监测设备、智能配用电设备和机器人及无人 机 3 个类别。

业务不断外扩，存量结构趋于均衡。从板块看，2018 年-2021 年公司业务重心在“2+3” 五个板块中逐渐分散，业务量占比趋向于均匀分布。从地域看，2018 年-2021 年公司立足 广东基本盘，同时“走出去”效果显著，业务逐渐向广东省外拓展，地理布局更加去中心 化。其中，2018 年-2021 年广东市场相关收入占比分别为 85.90%/76.86%/68.60%/75.39%； 省 内 外 业 务 扩 展 有 序 推 进 ， 2018 年 -2021 年 ， 广 东 省 内 业 务 量 年 增 速 分 别 为 71.19%/70.86%/36.58%，广东省外业务量年增速分别为 163.07%/172.65%/-8.49%。2021 年，公司业务发展受疫情影响，省外业务量略有回缩。

盈利持续高增，盈利前景广阔

营收及净利持续高增，盈利前景广阔。营收方面，2018 年-2022 年，公司营业收入分别为 3.04/5.82/11.15/13.85/17.90 亿元，CAGR 达到 55.73%；净利润方面，2018 年-2022 年， 公司净利润分别为 0.14/0.43/0.87/1.43/2.06 亿元，CAGR 达到 97.39%，年增长率分别为 220.99%/100.23%/64.25%/43.82%。根据 2022 年业绩快报，公司 2022 年实现营业收入 17.90 亿元，同比增长 29.20%，实现净利润 2.06 亿元，同比增长 43.82%。

毛利量率齐升，“2+3”多边形业务贡献稳定利润。2018-2021 年，公司综合毛利率稳定在 25%-30%，其中智能配用电设备贡献快速增长，其毛利率分别为 3.00%/13.41%/24.46% /25.52%，毛利的 CAGR 达到 104.14%；“2+3”五大业务占毛利比例结构趋于均衡，业务 盈利结构从 2018 年的“2 服务”到 2021 年的“2 服务+3 产品”， 2021 年智能监测设备、 智能配用电设备、机器人及无人机、试验检测及调试服务、储能系统技术服务毛利贡献比 例分别为 16.96%/13.00%/13.72%/30.68%/12.48%，五大板块共同支撑公司毛利增长。

核心科技赋予产品长期生命力，优秀团队助力公司保持持续创新力。公司不断增加研发投 入，18-21 年研发支出为 0.18/0.36/0.70/0.94 亿元，营收占比在 5%-7%。截至 22 年 H1， 公司拥有省级工程中心及各类实验室 18 个，核心技术 32 项，发明专利 225 项，主持和参 与制定了《电力机器人术语》《电力储能用超级电容器》《火力发电厂汽轮机安全保护系统 技术条件》等 28 项标准。公司研发人员中教授级高级工程师 36 人，国内国际专家库各类 技术专家 35 人，优秀的研发团队有助于公司保持持续的创新机制以及技术优势。

背景资质优势显著，储能业务顺势高增

新型储能规模高增，大储有望保持高升

2022 年新型储能项目装机规模同比增长 180%以上。根据 CNESA，2022 年国内新增投运 新型储能项目装机规模达 6.9GW/15.3GWh（分别为功率/电池容量口径），与 2021 年同期 相比，增长率均超过 180%。新增投运项目时长仍以 1-2 小时为主，4 小时以上的项目开始 增多。我们认为，随着政策支持力度加大，共享储能实现模式优化，成本端持续下行，电 化学储能市场规模有望继续保持高增。 政策给予倾斜，配储要求加严，市场化并网项目增多，支撑整体需求。据北极星储能网， 截至 23 年 1 月底，全国共有 33 个地区明确提出储能补贴，共有 28 个省区提出强制配储政 策，配储比例多在 10%~20%，配储时长多在 2~4 小时。风光装机目标的西北地区配储要 求更高，大基地增加后储能需求提升有望更加明显。此外，市场化并网项目初步要求按照 功率 15%的挂钩比例（时长 4 小时以上）配建调峰能力，按照 20%以上挂钩比例进行配建 的项目优先并网，各省份可按照实际情况确认市场化并网项目配储规模，市场化项目有望 带来额外增量。

共享储能协助降本增效，针对发电侧改进模式，针对电网侧提升收入来源，实现模式优化。 根据各地风电建设要求，新能源电站可以通过租用共享储能方式，满足配储要求。共享储 能有规模效应，有助于实现成本优化。此外，大型储能电站多建在 110KV/220KV 并网点， 相较于建在 35KV 并网点的发电侧储能更容易被调度系统调用，增加调峰和调频收入。按 照配储要求，发电侧通过租用储能换来风光核准/运营便利，需要付出对应租金成本。共享 储能相较于发电侧自用模式，可以在辅助服务市场获得辅助服务收益，实现模式优化；相 较于传统的电网侧储能，能够获得租金收入，拓展收入来源。如我们在 22 年 10 月 20 日发 布的报告《储能协助能量时移，护航能源变革》中测算新疆调峰用储能项目 IRR 约 6.22%， 若按照 20 年折旧支付租金，则回报率可达 11.86%，储能项目 IRR 显著提升。

我们预计 23 年装机规模有望达到 17.9GW/41.1GWh。据北极星储能网统计，国内 2022 年单年新增规划在建的新型储能项目规模达 101.8GW/259.2GWh，并且大部分项目都将在 近 1-2 年内完工并网，这些规模数字已显著超国家发改委、国家能源局于 2021 年 7 月发布 的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》中设置的 2025 年实现 30GW 装机的目标。 我们预计23年新型储能新增规模有望达到17.9GW/41.1GWh，增速达到158.8%/168.4%， 我们预计 23-25 年新型储能新增规模复合增速有望达到 93.0%(GW)/103.5%(GWh)。

紧追行业动态，平台优势增规模

南方电网全面深化国企改革，旗下拥有南网储能和南网科技两个储能上市平台。《南方电网 公司改革三年行动实施方案（2020-2022 年）》于 2020 年 11 月印发，提出要全力推进八个 方面重点任务。南方电网公司全面完成国企改革三年行动重点任务，在资本运营方面实现 重大突破。南网能源公司、南网科技公司分别于 2021 年在深交所中小板、上交所科创板首 发上市。广东电网控股公司南网科技深耕锂电池储能，覆盖电池 pack、储能系统集成、EPC 等众多环节，并参与大规模熔融盐储能商业应用的研究合作。22 年 9 月，南网储能（原“文 山电力”）举行重大资产重组暨更名上市仪式，正式登陆上交所，主要从事抽水蓄能和新型 储能业务，是全市场首个主营抽水蓄能业务的上市公司。南网储能、南网科技在新型储能 方向均有布局，两者相比，南网储能侧重运营，南网科技侧重系统集成和 EPC 环节。

南网科技储能业务的核心是集成服务。公司的储能集成服务主要包括方案设计（系统方案 设计、建模仿真）——系统建设（工程实施、设备系统集成）——系统调试试验及优化（参 数整定、控制优化、系统调试、并网测试、性能评估）。公司根据客户的需求与应用场景制 定综合解决方案，开展项目研究，制定技术方案，通过采购招标的方式购买储能电池、储 能变流器、集装箱、变压器等设备并再次通过招标确定施工单位，根据设计完成储能电站 建设。项目建成后，公司对系统进行调试并进行并网测试，通过后交付客户。

背靠南网平台，公司获取项目有保障。公司客户包括大唐国际、广州能源集团、南方电网 等发电侧、电网侧以及第三方储能运营企业。公司系广东电网控股公司，目前建设的储能 业务绝大部分面向南网区域，中标获得的储能 EPC 项目大部分位于广东。2021 年 5 月， 南网发布《南方电网公司建设新型电力系统行动方案（2021-2030 年）白皮书》，提出在“十 四五”期间投产 20GW 新型储能。2023 年 3 月，广东省印发《广东省推动新型储能产业高 质量发展的指导意见》，提出新型储能发展目标，到 2025年全省新型储能装机规模达到3GW； 到 2027 年全省新型储能机规模达到 4GW。据我们不完全统计，2022 年中国储能市场招标 总容量超过 38GWh，南方电网所覆盖区域合计达到 11.9GWh，其中广东省项目招标总容 量达到 7.0GWh。公司作为南网设立的储能系统集成和 EPC 公司，与南网关系密切，有望 在“十四五”期间获得更多优质项目。

全国统一电力市场体系率先在南方区域落地。当前，全国统一电力市场体系建设加快推进， 2022 年 1 月、6 月，国家发改委、国家能源局先后批复同意《南方区域电力市场工作方案》 《南方区域电力市场实施方案》，推动多层次统一电力市场体系加速构建。2022 年 7 月 23 日，南方区域电力市场试运行启动会举办，标志着全国统一电力市场体系率先在南方区域 落地。据国家能源局，2022 年电力市场交易规模和主体数量均创历史新高。按交易结算口 径统计，2022 年全国市场交易电量共 5.25 万亿千瓦时，同比增长 39%，占全社会用电量 比重达 60.8%，同比提高 15.4 个百分点。在电力交易机构注册的市场主体数量首次超过 60 万家，同比增长 29%，市场活力进一步激发。预计到 2023 年底，市场化交易电量占比将 达到 80%左右，参与交易的市场主体数量将增加到 800 多万户。

电力市场有望提供灵活价格信号，提振储能峰谷套利模式收益率。电力现货交易让电价反 映实时供需关系，实现资源的灵活配置，随着全国统一电力市场体系加速推进，全国多省 份峰谷价差拉大，2023 年 3 月，最大峰谷电价差超过 0.7 元/kWh 以上的地区达到了 23 省 市，其中，广东、广西、海南的最大峰谷电价差均超过 1 元/kWh，储能有望获取更高的峰 谷套利收益。

在手订单充裕，未来业绩可期。2022 年 7 月，公司发布 2022-2024 年储能电池单体框架协 议采购项目招标公告，系公司代表南网集团下属四家单位进行的联合采购，总规模 5.56GWh， 其中公司直接采购份额为 1.5GWh。2023 年 3 月，公司再发储能集采招标公告，共计采购 储能系统 450MW/1.2GWh，储能变流器 1.1GW。我们认为，公司大规模采购预示公司在 手订单充足，储能业务进入启动期。公司仅 22 年三季度中标 5 项储能 EPC 技术服务项目， 规模达 200MW/309MWh，项目以高价值高技术含量的火电调频为主，总金额达 7.34 亿元， 支撑后续业绩增长。

公司流动性充足，控制资产负债率能力出色。储能 EPC 由承包商负责整个工程的采购、设 计、施工，资金占用情况较为严重。公司控制账期能力优秀，流动性充足，资产负债率较 低。在电池框架采购协议中采用里程碑的“3331”付款方式，即收到 30%预付款保函后支 付预付款 30%，开箱到货验收合格支付 30%，可靠性运行验收合格或到货验收合格后 6 个 月支付 30%，并网运行合格支付 10%。在项目中，公司注重投资商的商务条件，包括业主 的资质能力、履约能力、付款能力，尽力争取背靠背合同，在收到客户款后向供应商支付 货款，即便公司需要垫资，也力争将账期控制在 1-2 个月内。公司 2021 年流动/速动比率 显著高于储能系统集成&EPC 环节的其他公司，高达 4.21/3.87，资产负债率/营收账款周转 天数显著低于其他公司，低至 23.01%/44.26 天。

公司对电源侧和电网侧均具有深刻的理解，在技术和经验上处于行业领先地位。储能系统 尤其是调频项目复杂度高，并非是电池和变流器的简单拼凑，需要集成厂商对电池、PCS 等环节有深入的理解。我们认为储能 EPC 项目中 EMS、储能电站设计、并网测试三个环 节是关键，公司具有显著的技术优势与丰富的项目经验。此外，公司具有丰富的电源侧、 电网侧调试经验，能够和储能业务产生协同效应。

储能集成与 EPC 差异控制点：EMS

储能能量管理系统(EMS)是储能系统的决策中枢，负责数据采集、网络监控和能量调度等， 提升储能系统运行经济效益，改善技术指标。储能系统通过 EMS 参与电网调度，此外，后 续当系统收益模式增加后，EMS 也能通过控制策略不同，给业主带来差异化收益。公司具 有深厚的电网背景，对电网运行特点有深厚的了解，目前公司自主研发 EMS，能够向客户 提供个性化设计和功能配置。

储能集成与 EPC 差异化优势：电站设计

储能电站设计要根据具体的应用场景与自然地理环境综合考量电站的成本、安全、运维等 因素。（1）成本：优化接线和布置，提高系统效率，降低电站用电损耗；（2）安全：采取 各种消防措施保证电站安全，进行合理布局，保证安全的前提下提高建筑利用率；（3）运 维：从运营商的角度考虑电站如何监控整个储能电站，提升管理水平与效率。前期的电站 设计方案较为复杂，能否让业主满意是企业中标的关键。公司具有多年电力工程设计经验， 进入储能领域具有先发优势。

储能集成与 EPC 差异化服务：并网测试

大型电化学储能电站并网需要满足国标测试、区域调度机构要求，进入行业需要人员、资 质、经验和测试设备的储备，还需要属地调度的认可。广东电网公司电力科学研究院是最 早一批获得发电类和送变电类电力工程调试资格的企业，在重组中相关资产被纳入公司旗 下，目前公司是少数同时拥有“电网特级调试资质”和“电源特级调试资质”的企业之一， 具备提供电力能源系统从电源、电网到用户侧的全链条的技术服务能力，并网调试能力突 出。 公司具有丰富的项目经验。公司曾承担全球首例电化学储能系统黑启动 9F 级重型燃机项目， 2022 年 3 月中标国内最大的火储联合调频 EPC 项目，侧面反映了公司技术得到市场认可。 截至 2022 年底，公司已承接 10 个火储调频 EPC 工程，总装机容量达 218MW/172MWh， 在火储调频领域处于国内领先地位。

公司当前以调频项目为主，毛利率把控能力强。2019-2021 年公司储能业务毛利率分别为 14.58%、14.86%、27.29%，2021 年出现明显增长，主要系储能系统集成类服务转向以 EPC 总包模式为主，更有利于公司控制项目成本。储能业务分为调试技术服务和集成服务。调 试技术业务营收占比低，毛利率高达 70-80%，集成服务为储能业务的主要部分，毛利率在 15%左右。公司优先选取毛利率高，业主信誉高的项目，当前项目以调频项目为主。

业务向产业链上游延伸，成本控制能力增强。公司新建储能电池 PACK 与储能系统产线于 2022 年 9 月底投运，该产线从选址到投产仅用时 5 个月，产线自动化水平高达 80%，有效 地降低了储能成本，预计投产后储能系统成本降低 0.1 元/Wh，提升公司储能报价的弹性。 2023 年 1 月底，公司开启储能电池 PACK 与储能系统产线配套厂房建设（二期）的招标， 进一步加码布局储能集成业务。

占据调试生态位，业务范围不断外扩

公司当前具有技术服务（1 试验检测及调试服务、2 储能系统技术服务）+智能设备（3 机 器人及无人机、4 智能监测设备、5 智能配用电设备）两大平台。 技术服务：1）试验检测及调试服务业务预计会伴随“十四五”期间传统火电“三改联动” 目标的推进，核电、海风景气度的提升而实现稳步增长，有望为公司提供稳定增长的现金 流。2）储能系统技术服务如前文所述，业绩有望实现超高速增长，是公司的明星业务。 公司是少数同时拥有“电网特级调试资质”和“电源特级调试资质”的企业之一，具备提 供电力能源系统从电源、电网到用户侧的全链条的技术服务能力，并网调试能力突出，能 够和储能业务产生协同效应。 智能设备：在电网智能化转型趋势下，公司智能设备业务直接受益，3）机器人及无人机、 4）智能监测设备业务有望随之实现快速增长；5）智能配用电设备方面，公司自研的“配 用电统一操作系统——丝路 InOS”实现了智能配用电终端操作系统的国产替代，当前试点 运行效果良好，我们预计 23 年起将会逐步规模化应用，市场空间广阔。

新能源并网释放需求，核心优势保障盈利基础

试验检测及调试服务：具备电网+电源双资质，迎接传统+新能源双机遇

随着新型电力系统建设推进以及国家标准趋严，电力设备检测需求持续增长，相较电网投 资具有更高的弹性。电力设备在使用过程中，受到所处环境条件的影响，在长时间使用过 后易出现关键零部件的磨损或腐蚀情况，造成设备可靠性降低，最终导致电力线路或设备 故障，影响地区电力供应或造成重大安全事故。电力设备检测帮助电力系统实现长期稳定 运行，是电力持续稳定供应的基础。目前随着我国新能源装机并网规模的不断扩大，建立 新型电力系统的要求被提上日程，国家对于检验检测市场的要求也不断提高。 公司试验检测及调试服务业务：公司试验检验及调试服务主要可划分为电源侧试验检测及 调试服务和电网、用户侧试验检测及调试服务两类。其中电源侧调试服务包括针对传统能 源（火电）、新能源（海上风电、核电）等能源类型的调试服务。传统能源改造的加速推动 与新型能源发电量的快速增长也将为电力设备检测和调试服务提供新的发展机遇。

火电改造带来较大检测调试服务需求缺口。火电目前仍是我国主要的发电方式，2022 年发 电装机容量占比达 51.96%。我国火电主要依赖煤炭等化石燃料燃烧发电，在双碳目标下火 电尤其是煤电装机速度明显放缓。国家发展改革委、国家能源局于 2021 年 11 月发布的《关 于开展全国煤电机组改造升级的通知》强调在 2025 年全国火电平均供电煤耗达到 300 克/ 千瓦时以下以及节能降耗、供热改造、灵活性改造三大目标，在“十四五”期间完成的节 能降耗改造规模不少于 3.5 亿千瓦时，同时完成灵活性改造 2 亿千瓦，可增加系统调节能 力 3000-4000 万千瓦。三大改造目标的推进，将会为煤电乃至火电行业创造较大的检测调 试服务需求缺口，为电力设备检测行业提供稳定的增长空间，为公司提供重要的业务增长 点。

核电供应具有安全清洁、更为稳定的特点。核电相比传统的火电发电方式，在产生能源的 过程中没有温室气体和污染物的排放，且核电的原料运输成本也远低于传统的化石燃料燃 烧发电。同时相比风电、水电、太阳能发电等新能源发电方式，核电发电不受季节影响， 能源供应稳定，每年可利用时数远超其他发电方式。 “十四五”期间核电建设有望加速推进。《“十四五”规划和 2035 远景目标纲要》提出要安 全稳妥推动沿海核电建设，建设一批多能互补的清洁能源基地；建成华龙一号、国和一号、 高温气冷堆示范工程，积极有序推进沿海三代核电建设；明确到 2025 年，核电运行装机容 量达到 7000 万千瓦。截止 2022 年底，我国现有运行核电机组共 55 台，2022 年又有红沿 河核电厂 6 号机组和防城港核电厂 3 号机组 2 座核电厂实现首次装料。中国核学会理事长 在 22 年 11 月 1 日举行的第 23 届太平洋地区核能大会上表示，2022 年我国核准核电机组 10 台，预计未来五年我国将保持每年 6-8 台核电机组的核准开工节奏，预计到 2035 年， 我国核电在总发电量中的占比将达到 10%左右。未来我国核电产业规模有望进一步扩大， 核电检测调试行业也将随之迎来新的发展机遇。

公司提供发电机组工程调试、技术监督、涉网试验、机组状态评估、污染物超低排放改造、 机组灵活性改造、电力设备故障诊断等覆盖机组基建至生产全生命周期的技术服务，以全 面提升发电设备智能运维水平和机组性能。公司目前具有多项火、核电技术服务专利和丰 富的检测调试服务经验，火、核电项目的发展将为公司贡献新的增量。

海上风电试验检测及调试服务要求高，公司服务覆盖全阶段。海上风电发展迅速，但由于 海上风电环境多变、易受到季节等气候因素影响，发电具有间歇性、波动性等特点。同时 海上风电所处环境多变，电力设备易受到腐蚀等破坏，对电力并网和后期的测试检验提出 较高的要求。公司所提供的海上风电试验检测及调试服务依托多样化智能平台和软件，覆 盖了海上风电的建设期及运营期的各个阶段，有效提升风电并网性能和发电并网友好性。

海上风电行业景气度有望逐步恢复。2021 年我国海上风电装机量新增 16.9GWh，同比增 长 452%，累计装机容量 26.39GWh，同比增长 193%。进入 2022 年，受到前期抢装、疫 情和供应链产能不足的影响，产业排产和交付受影响较严重，海上风电装机量增速放缓。 2022Q1-3 海上风电装机量新增装机量 0.124GWh；但风电招标量超出预期，渗透率也维持 稳定，据金风科技 22Q3 业绩演示材料，2022Q1-3 国内风电公开招标量达到 76.5GWh。 未来随着订单产能逐步释放，海上风电装机量有望重回高增。

公司 2021 年承接广东省 80%以上并网试验和仿真任务，在广东省海上风电大潮中抢占先 机。“十四五”期间，多地地方政府出台相关能源发展规划政策，促进海上风电发展。广东 省地区“十四五”期间规划风电规模 1700 万千瓦时，公司业务主要集中在广东省地区，2021 年公司完成粤电、大唐等 6 个共 1750 兆瓦的海上风电调试项目，承接广东省 80%以上 并网试验和仿真任务。2022 年广东省新核准海上风电项目四个，装机容量达到 1710 万千 瓦，将在“十四五”期间建设完成，为公司海上风电检测调试业务发展提供重要保障。

电力设备检测市场可以分为三方主要的检测服务提供者：（1）第一方：即电力设备生产企 业内部附属的质量检测中心，在电力设备制造、安装、运行初期提供质量检测和维护，（2） 第二方：即发电企业、电网等电力设备使用企业下辖的质量检测认证中心，在电力设备使 用的主要过程中提供检测服务。（3）第三方：即专业提供独立检测服务的第三方专业检测 企业，如电科院、开普检测等。在监管趋严背景下，电力设备检测需求持续增长，研发实 力强、品牌及公信力认可度高的检测机构有望优先受益。 公司作为南方电网下属的上市公司，属于第三方检测机构，以原有广东电科院为技术背景， 在检验检测行业有多年服务经验，相比同类型竞争公司具有多项核心优势。 技术优势：公司技术源于 1958 年设立的广东电科院，承接广东电科院六十余年电力能源 清洁高效利用以及新能源并网等实践经验和技术积累。截至 22 年 H1，公司共拥有发明专 利 225 项，公司研发人员中教授级高级工程师 36 人，国内国际专家库各类技术专家 35 人，优秀的研发团队助力公司保持技术领先优势。

资质优势：公司同时拥有“电网特级调试资质”和“电源特级调试资质”，以及检验检测机 构资质认定证书、电力工程施工总承包资质等条件，具备提供电力能源系统从电源、电网 到用户侧的全链条的技术服务能力。为进一步做强试验检测业务，公司全资子公司粤电科 正快速、稳步推进各项试验检测资质能力建设工作，提交了 1800 多项检测参数的 CNAS 申请，建设工程质量检测相关资质申请工作稳步推进。 项目经验优势：公司拥有丰富的项目实施经验，公司通过大型电力项目的实施和国家重点 科技项目的研究，逐步奠定了在电力技术服务方面的领先地位，先后承担了全球首例由电 化学储能系统黑启动 9F 级重型燃机项目；承担了全球首个±10kV、±375V、±110V 多 电压等级多端交直流混合配电网项目实施；联合承担国家重点研发计划“兆瓦级高效高可 靠波浪能发电装置关键技术研究及南海岛礁示范验证”项目。2021 年公司中标国能清远两 台百万超超临界二次再热机组、珠江燃机电厂 9H 燃机调试项目。丰富项目经验亦体现出 公司完善的全程服务实施能力。

智能电网大势所趋，成熟产品抢占先机

电网工程投资额恢复增长，智能电网建设成为重点。自 2008 年实施坚强智能电网建设以来， 我国电网投资一直保持快速增长势头，2010 年到 2017 年复合增速达到 11.99%。2018 年 后我国电网投资开始逐步进行管控，投资额度逐渐下降。近两年新型电力系统建设提上日 程，电网工程投资额重新恢复增长，2022 年全国电网工程完成投资 5012 亿元，同比增长 2.0%。智能电网建设成为重点，国家和各地方政府近年均出台一系列相关政策完善智能电 网建设相关规划，推动智能电网建设。根据中商产业研究院整理预测，2022 年我国智能电 网整体行业规模预计达到 900 亿元。

南方电网将智能化、数字化建设作为电网重点发展方向。作为南方电网下属公司，南方电 网的电网系统建设规划对于公司的发展具有重要的指导性意义。21 年 11 月，《南方电网“十 四五”电网发展规划》印发，提出“十四五”期间南方电网将规划投资约 6700 亿元，其中 配电网规划投资达到 3200 亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程。同时在 2022 年 3 月南方电网又先后发布《数字电网标准框架白皮书（2022 年）》、《南方电网公司“十四 五”数字化规划》等文件，强调要在数字电网智能化程度、数字运营效率等方面全面领先。

国家电网 2009-2020 年智能化投资规划中配用电环节占比高达 54%。根据国家电网发布的 《国家电网智能化规划总报告》，国家电网 2009-2020年规划用于电网智能化总投资额3841 亿元，其中配用电环节合计规划投资额 2077 亿元，占比达 54%，表明新型电力系统和电 网智能化过程中，配用电环节为行业重点。

智能配用电设备：自研“丝路 InOS”系统，带来广阔应用空间

智能配用电设备是指对配电设备的监测、诊断和控制，以及用户用电数据的采集和分析的 设备，满足电网智能化对配用电数据全局感知、设备高效运维、配网故障快速处理、供电 质量可靠调控、智能化算法快速扩展的高要求。公司智能配用电设备包括配电环节的模块 化配电自动化终端、配电智能控制设备，以及用于用电环节的智能电表管理基板及操作系 统、带计量功能的智能终端四大系列产品。

智能配电设备：配电自动化终端设备是实现配电自动化的基础环节，通过对线路数据的分 析判断达到故障检测、故障迅速定位，从而实现故障区域的快速隔离，最终提高供电可靠 性的技术手段。目前，我国配电网自动化覆盖率与发达国家存在较大差距，据国家电网统 计，截至 2018 年底，我国配电网自动化覆盖率为 61.80%，“十三五”规划 2020 年配电自动 化覆盖率达到 90%。此外，我国输配电及控制设备将进入设备更新换代周期，产品升级换 代需求旺盛。以主要的智能配用电终端 DTU（站所终端）和 FTU（馈线终端）为例，按照 每年更新 10%以及未来五年内将覆盖率提升至 100%测算，每年市场容量在 10 亿元左右。 23 年及以后预计市场以存量更新为主，市场规模趋于稳定。配电终端相对来说技术壁垒较 低，竞争格局更为分散，2018 年中标 CR5 仅为 31%。

智能用电设备：是采集分析用户用电信息的智能电表等终端设备，是用户同电力能源之间 交互互动的关口计量设备，是构建智能电网的核心部件产品之一。智能电表属于强制检定 设备，更换周期为 6-8 年，我国存量电表规模接近 5 亿台，陆续进入更换期。另外，随着 泛在物联网的发展，国家电网和南方电网均加大了 IR46 新标准体系下新一代智能电表的研 发工作。2020 年南方电网新一代模组化智能电表及终端设备的采购单价约 450 元，预计招 标采购价格在 250-300 元左右，其中管理单位的价格在 100 元左右。以现存电表规模平均 每年更换 6000 万台，每台平均价 275 元计算，新一代智能电表的市场容量为每年 165 亿 元，其中管理单元每年的市场容量为 60 亿元。智能电表属于充分竞争市场，参考 2021 年 国网招标数据，位列第一梯队的公司市占率仅在 3%-5%左右，市场集中度较低。

公司自研的“配用电统一操作系统——丝路 InOS” 规模化应用后市场空间广阔。公司智 能配用电设备最引人注目的技术研发，即公司自主研发的“配用电统一操作系统——丝路 InOS”，实现了智能配用电终端操作系统的国产替代，全面适配国产芯片，其中智能电表嵌 入式操作系统和基于宽带载波时钟基准的同步采集技术达到国际领先水平，解决用户侧能 源信息互联互通和共享难题。目前“丝路”已应用于智能电能表、台区智能终端、低压智 能开关等新型智能设备，面向整体配用电环节，可以解决海量设备统一接口、统一平台、 统一管控的问题。“丝路 InOS”系统未来可以应用于电源侧和用户侧的所有电能表。该系 统虽专门为适应可靠性和安全性有特殊要求的电能表而研发，但同样也适用于其它对可靠 性要求苛刻的应用场景，尤其适合新能源及配用电领域的设备及仪表。目前 “丝路 InOS” 系统主要试点应用在大湾区及云南、贵州、广西等地区，试点运行效果良好，规模化应用 后市场空间广阔。

智能监测设备：助电网智能化转型，市场空间累逾千亿

智能监测设备是指加载传感器、定位、图像识别等功能模块的设备，基于智能识别算法平 台和输变电全域智能监测平台，对电力设施及其所处场景和环境进行实时监测、分析和预 警，实现电力作业行为及输变电状态的“可视化”。公司的智能监测设备主要包括线路运行 环境监测及故障定位装置、作业安全视频监控智能设备和智能安全工器具及管控柜三类。

智能监测设备赋能未来电网数字。智能监测将为电网提供更加智能化的运行管理，通过智 能监测设备，可以实时监测电网的运行状态，及时发现异常情况并采取措施，从而有效降 低电网故障率，提高电网的可靠性和安全性。此外，智能监测设备还可以收集电网运行数 据，为电网运行管理提供更加准确的数据支持，从而更好地满足用户的需求。随着电力各 环节所处的环境和场景也日益多元化和复杂化，智能监测设备得以快速应用。

1）作业安全视频监控智能设备和智能安全工器具及管控柜方面：使用规模通常与电网基层 作业班组的数量相关联，据统计两大电网公司所管理的基层管理班组超过 10 万，平均每个 班组需配置作业安全视频监控智能设备 1 套，单价 10 万/套，涉及智能化改造的安全工器 具及管控柜 1 套，单价 15 万/套，合计市场规模 250 亿元。

2）线路运行环境监测及故障定位装置产品方面：我国输电线路整体规模较大，线路地形复 杂，线路运行环境监测及故障定位装置具有广阔的市场应用前景。根据国家电网和南方电 网 2019 年社会责任报告统计，截至 2019 年底，国家电网及南方电网运营的 110 千伏及以 上输电线路长度合计 132.63 万公里，通常 110kV 输电线路杆塔间距约为 250 米，按照 250 米安装一台线路运行环境监测及故障定位装置和每台 2 万元计算，则我国线路运行环境监 测及故障定位装置的需求量将超过 1000 亿元。

机器人及无人机：攻克核心技术难题，实现关键国产替代

智能巡检产品助力电网巡检自动化、数字化。机器人及无人机主要用于电力行业智能巡检 运维，智能巡检产品可以实现自动化的巡检，提高巡检效率，减少人工巡检成本，提高巡 检的准确性和可靠性。此外，智能巡检产品还可以收集和分析大量的数据，为电网运行提 供可靠的数据支持，帮助电网企业更好地管理电网设备，提高电网运行的安全性和可靠性。

市场空间：

1）机器人：目前电力领域的机器人主要运用于变电站、配电站以及隧道管线等。（1）根据 中国电力企业联合会统计，2020 年国内 110kV 及以上的变电站数量超过 3 万座。根据国家 电网和南方电网的规划，变电站智能化改造率将达 100%，按每年 10%的智能化改造后配 备一台巡检机器人计算，未来五年，国内变电站巡检机器人年需求量超过 3000 台。（2）配 电站广泛分布在住宅小区、商业中心、办公楼宇，一个地级市配电站数量多在 500-5000 座 不等，按平均每个地级市 1000 座配电站估计，全国 297 个地级及以上城市（含 4 个直辖 市）大约拥有配电站 30 万座，按 10%的配电站每座配备一台智能巡检机器人计算，则未来 五年，国内配电站巡检机器人年需求量超过 6000 台。（3）根据《全国城市市政基础设施规 划建设“十三五”规划》，到 2020 年需建成综合管廊大约 8000 公里，考虑到作业半径，每 2 公里需配备一台巡检机器人与一台消防机器人，预计城市地下管廊对巡检机器人的需求为 4000 台。

2）无人机：根据中国航空运输协会通航分会发布的《2019 年中国民用无人机发展报告》， 预计 2020 年电力巡检无人机的市场规模接近 30 亿元。智能巡检无人机除应用于电力系统 巡检外，还广泛应用于交警及消防巡控、违建排查、建模、林业及山火巡检、河道治理等 场景，根据全球企业增长咨询公司 Frost&Sullivan 统计，2024 年我国巡检无人机的市场规 模将超过 120 亿元。

攻关电力特种作业机器人技术难题，实现关键部件的国产替代。公司在机器人及无人机领 域面向陆地巡检、空域巡检、带电作业的智能化需求，分别研制了巡检机器人、智能巡检 无人机、带电作业机器人三大系列产品。相关团队成员成长为国家能源局电力机器人标准 化技术委员会委员、中电联电力机器人专家工作委员会副秘书长等行业领军人才，参与制 定国家和行业标准 2 项。公司在无人机等产品的三维建模、自动化巡检等方面具备了较强 的竞争力，能够实现全自动、多兼容、更准确识别巡检，更加贴近电网的需求。公司机器 人及无人机产品已实现规模化应用，其中智能巡检无人机系列产品在电网、交警等推广应 用，“交警慧眼”三维事故勘查系统通过公安部交通安全产品质量监督检测中心权威认证， 研发的带电作业特种机器人，突破了机器人刚柔耦合精确控制、复杂环境目标感知与定位 等关键技术难题，实现了电力特种作业机器人关键部件的国产替代。

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