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南网科技（688248）研究报告：电源清洁化+电网智能化双轨并行，依托南网筑造储能超新星。南网旗下优质电力科技企业，打造技术服务+智能设备双业务体系。公司是南方电 网旗下唯三的上市企业，南方电网共计持有公司 64.12%股份，股权高度集中。公 司立足电力行业，通过两次资产重组，围绕电源清洁化和电网智能化，打造“技 术服务+智能设备”双业务模式，业务覆盖储能技术服务、试验检测及调试服务、 智能配用电设备、智能监测设备和机器人及无人机领域。依托南网平台和技术研 发优势，公司近几年业绩实现了快速增长，公司营收从 2018 年的 3.04 亿元增长 至 2021 年 13.85 亿元，CAGR 为 65.7%；归母净利润从 2018 年的 0.14 亿元增 长至 2021 年的 1.43 亿元，CAGR 为 117%。

储能业务兼具高增长性、高确定性“双高属性”，未来三年总营收有望突破 100 亿。作为新型电力系统建设中不可或缺的力量，储能行业迎来了高速发展。公司 立足研发，深耕储能系统集成，布局储能产线建设，深度受益南网“十四五”储 能规划，在手订单充沛。2022 年 7 月，公司公开招标 5.56GWh 储能电池，持续 做大做强储能业务，未来公司储能业务前景广阔，预计未来三年公司储能业务营 收累计将突破百亿。

电力检测行业壁垒高，公司优势明显，有望保持稳步增长。试验检测及调试服务 具有较高的行业准入壁垒，作为公司的基本盘，公司具备电源特级调试资质与电 网特级调试资质，拥有一批熟悉电力检测的专家技术员和得天独厚的客户资源， 在南网地区有着显著的市场优势。随着火电灵活性改造与海上风电建设带来的检 测需求，公司检测业务将保持持续稳步增长。

智能电网建设提速，智能设备迎发展空间。《南方电网“十四五”电网发展规划》 提出，“十四五”期间南网规划投资约 6700 亿元，主要用于推进数字电网建设和 现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。公司智能设备包括 智能配用电设备、智能监测设备和机器人及无人机，产品品类达 56 种。其中智能 电表、模块化配电自动化终端、智能监控设备、线路运行环境监测及故障定位装 置、电检机器人、巡检无人机以及带电作业机器人等产品将深度受益于电网智能 化建设。预计随着电网智能设备逐步进入规模化落地，公司也将不断拓宽智能设 备应用场景，智能设备业务将保持快速增长。