中远海能内贸油运与LNG业务进展如何？

在内贸油运市场地位保持领先。

1.内贸油运：市场份额持续领先，锁定长期稳定收益

内贸油运业务主要包括海洋平台油回运，进口原油二 程中转和沿海成品油运输。内贸运力进入审批严格、进入壁垒高，市场格局稳定。根据公 司年报披露，公司在内贸原油市场的份额常年高于 55%。

公司内贸油运的客户主要为三桶油（中石油、中石化、中海油），业务关系长期稳定， 公司通过签署 COA 锁定 90%以上基础货源。2018 年，公司收购中石油成品油船队，跃升 为内贸成品油运输龙头，当年内贸油运业务收入同比增长 45%。其余年份内贸油运业绩较 为稳定，在一定程度上平抑国际油运市场给业绩带来的波动。2022 年前三季度，公司内贸 油运收入 44.16 亿元/+6%，毛利 9.96 亿元/-17%，系疫情影响，国内需求疲软。

公司内贸油运业务毛利率受燃油成本影响而变化，但整体而言较外贸油运毛利率更稳 定、更高，每年能够贡献约 15 亿元毛利润。

2.LNG 运输：高速发展，贡献稳定增量

LNG 运输已成为国内天然气进口最主要形式。双碳目标下，能源转型持续发力，随着 国内天然气供需缺口日益扩大，天然气进口规模持续提升。天然气进口分量总，其中管道 进口方式成本低、运力高，但前期管道铺设投资巨大，且受限于单一气源地，地缘风险大 （如“北溪”管道），相较之下 LNG 运输来源多样化、灵活性强。2017 年起国内 LNG 进口 量超越管道进口量，2021 年全国 LNG 进口量 7892.95 万吨，同比增加 17.6%，而管道运输 进口量 4242.65 万吨，为 LNG 进口量的 53.7%。

LNG运输市场进入壁垒极高，公司是重要参与者。LNG船舶是国际公认高技术、高难 度、高附加值的“三高”产品，造价昂贵、对船舶管理能力要求极高，故 LNG 海运行业集中 度很高。公司所属全资的上海 LNG 和持有 50%股权的 CLNG 是目前国内为数不多的两家大 型 LNG 运输公司。截至 22Q3，公司运营 38 艘 LNG 船舶，其中上海 LNG17 艘，CLNG21 艘；持有订单 18 艘，其中上海 LNG11 艘，CLNG7 艘，所有 LNG 运输船均与项目绑定，累 计投入运营 642 万立方米，累计订单 313 万立方米。

LNG 运输经营为项目绑定模式，每年贡献稳定收入利润。公司的 LNG 运输船均与特 定 LNG 项目绑定、签署长期期租合同，租金收益在项目开发初期已确认，不会受 LNG 即 期运价波动影响。2020/2021/22Q1-3 毛利润分别为 7.13、6.63、6.51 亿元，毛利率分别为 52%、53%、53%。