企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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力量发展公司研究报告：成长可期的高股息优质民营煤企.pdf
- 5积分
- 2026/02/10
- 140
- 国信证券
力量发展公司研究报告：成长可期的高股息优质民营煤企。优质民营煤企，开启区域与品类扩张新阶段。公司是优质的民营综合型煤炭企业，2012年3月在香港上市，截至2025年6月30日，实控人张量持有公司62.96%的股份，张力夫妇（张量父母）持有公司11.33%的股份。公司以煤炭产业为主，正致力于从单一的动力煤生产商向全煤种生产转型，2024年煤炭业务营收和毛利占比分别约95%、102%。主力矿井盈利能力较强。大饭铺煤矿自2012年投产以来就是公司唯一的主力矿井，产能650万吨/年，截至2024年末资源量约3.6亿吨，储量约1.6亿吨。矿井煤质优良，产品属低硫、高灰熔点的环保煤炭，售价较高；且属安全高...
标签：煤炭高股息民营煤企
雅化集团公司研究报告：民爆业务稳健扩张，锂价反弹驱动业绩增长.pdf
- 5积分
- 2026/02/09
- 168
- 东北证券
雅化集团公司研究报告：民爆业务稳健扩张，锂价反弹驱动业绩增长。民爆业务稳健扩张，锂盐打开成长空间。公司以民爆业务起家，通过收购切入锂盐赛道。受益于锂盐价格回升，公司业绩拐点出现，2025年预计预计归母净利润为6.0亿元~6.8亿元，同比增长133.36%~164.47%。锂盐产能达13万吨/年，锂矿自给率提升降低成本。公司锂矿呈“自供+包销”模式，自供锂矿包括：津巴布韦Kamativi矿（35万吨锂精矿）；纳米比亚达马拉兰锂矿（初步勘探）；四川李家沟锂矿（参股28%，满产18-20万吨），2025年锂资源自给率超50%；外购方面，公司与海外矿企签订长协包销协议，锁定锂盐...
标签：锂矿民爆
江丰电子深度报告：全球金属靶材龙头企业，零部件平台化布局持续加深.pdf
- 5积分
- 2026/02/09
- 245
- 招商证券
江丰电子深度报告：全球金属靶材龙头企业，零部件平台化布局持续加深。江丰电子是全球超高纯金属溅射靶材的领军企业之一，构建了“靶材+零部件”双轮驱动的战略格局。江丰电子成立于2005年，主要从事半导体靶材及零部件，靶材涵盖铝、钛、钽、铜、钨等金属靶材，构建从超高纯金属原材料提纯到靶材成品制造完整产业链，面向台积电、中芯国际、SK海力士等国内外龙头客户；公司依托同源技术优势拓展精密零部件业务，已实现Si电极、匀气盘、加热器等零部件的规模化生产。江丰通过联营等方式实现了对CMP材料、核心零部件及后道设备覆盖，同时布局上游原材料保证供应链安全。靶材营收持续增长，零部件有望开启第二...
标签：金属靶材半导体零部件
淮北矿业公司深度报告：华东焦煤领军，成长行稳致远.pdf
- 5积分
- 2026/02/09
- 160
- 方正证券
淮北矿业公司深度报告：华东焦煤领军，成长行稳致远。淮北矿业地处华东，拥有稀缺的焦煤资源，通过投资新项目稳步成长。淮北矿业为淮矿集团旗下煤炭上市平台，地处华东腹地，对华东地区下游客户形成良好辐射。公司以煤炭为主业，主要产品为主焦煤和肥煤，发展焦化以及精细化工，布局甲醇、乙醇以及乙基胺等产品，此外公司还有电力、民爆、砂石骨料等产业。2025年焦煤板块景气度先弱后强，我们认为2026年有望好转，且2026年公司新项目纷纷落地，目前公司正处于景气度低点，未来有望迎来业绩提升。公司以优质炼焦煤为主，信湖复产、陶忽图投产提供新增量。公司产品以主焦煤和肥煤为主，在产煤矿核定生产能力3125万吨/年，权益产能...
标签：焦煤煤炭
灵宝黄金公司研究报告：黄金后起之秀，迈向卓越黄金矿企.pdf
- 5积分
- 2026/02/06
- 357
- 广发证券
灵宝黄金公司研究报告：黄金后起之秀，迈向卓越黄金矿企。历经二十余年转型发展，专注黄金资源开发。灵宝黄金已形成5大黄金矿山+1个冶炼加工企业的产业格局，目前公司主要产品有金锭、银锭、电解铜、硫酸等。截至2024年末，黄金储备资源量约131.8吨，平均品位5.6克/吨，25M11增储23吨。公司25M12拟收购的黄金矿山Simberi黄金储量约81吨。矿产金方面，2024年产量约为5.2吨，25H1产量2.9吨，技改增效助力矿山稳健增产。立足灵宝，辐射华夏，破局亚非拉，未来五年迎来增储、增产周期。未来五年，公司以夯实基础、提升规模、塑造一流为战略路径。立足灵宝：深度参与灵宝市域及小秦岭区域资源整合...
标签：黄金采矿
南山铝业公司研究报告：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板.pdf
- 6积分
- 2026/02/06
- 247
- 国盛证券
南山铝业公司研究报告：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板。公司从传统的“资源驱动型”向“技术创新与全产业链协同驱动型”的华丽转身。1993年公司正式设立，于1999年12月在上海证券交易所成功上市。公司先后投入巨资建设热电厂、氧化铝厂、电解铝厂及精深加工车间。另外，公司积极响应国家“双碳”目标，加快海外资源布局，投资建设印尼宾坦铝业工业园，利用印尼丰富的铝土矿资源和能源优势，建设百万吨级氧化铝生产基地及百万吨级电解铝，实现了原材料的海外保供和成本进一步下移。同时，公司持续优化产品结构，聚焦汽车板、航空板、罐料&r...
标签：铝业金属加工
江西铜业公司首次覆盖报告：铜冶炼龙头再起航，资源并购助成长.pdf
- 5积分
- 2026/02/04
- 276
- 开源证券
江西铜业公司首次覆盖报告：铜冶炼龙头再起航，资源并购助成长。产业链一体化协同高效，铜冶炼龙头地位稳固公司于1979年成立于江西南昌，围绕江西地区丰富的铜矿资源，打造了从上游资源到下游冶炼加工的一体化布局。（1）上游资源：公司在国内持有五座在产矿山，年产铜精矿金属量约20万吨，生产规模较为稳定；（2）冶炼端：公司持有五家在产冶炼厂，其中贵溪冶炼厂为国内规模最大、技术领先的单体冶炼厂，同时持有恒邦冶炼44.48%股权，合计拥有阴极铜/黄金/硫酸冶炼产能213万吨/125吨/621万吨；（3）加工端：公司旗下拥有十家现代化铜材加工厂，合计铜加工产能约180万吨，涵盖铜杆线、铜管、铜箔等产品领域。海内...
标签：有色金属铜冶炼资源并购
宏桥控股公司研究报告：民营巨头，宏启扬帆.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 230
- 长江证券
宏桥控股公司研究报告：民营巨头，宏启扬帆。民营电解铝巨头，大船起航上市公司以5.34元/股价格发行约118.95亿股股份，购买标的公司宏拓实业100%股权，2024年末宏拓实业全部股东权益价值评估价格约635.18亿元，上市日期为2026年1月13日。公司更名为宏桥控股，2025年12月31日完成资产交割及股权工商变更，宏拓实业纳入公司合并报表，宏桥控股预计2025年归母净利润为170至200亿元。宏拓实业电解铝产能645.90万吨（截至2025年10月末，云南基地217.6万吨），占国内比例14.48%；氧化铝产能1900万吨，占全国比例18.21%，排名均为国内第二。值得说明的是，2024...
标签：宏桥控股铝业
兖矿能源公司研究报告：成长与高分红兼备的优质龙头煤企.pdf
- 6积分
- 2026/01/22
- 227
- 国信证券
兖矿能源公司研究报告：成长与高分红兼备的优质龙头煤企。从煤矿走来，优质龙头煤企稳步前行。兖矿能源成立于1997年，1998年分别在香港、纽约、上海三地上市，2012年控股子公司兖煤澳洲在澳大利亚证券交易所上市，2024年收购德国沙尔夫公司后成为六地上市平台。公司从地方煤炭企业起家，通过持续收并购实现产业链的横向拓宽、纵向延伸，2004年还收购澳大利亚南田煤矿，开启境外收购的先河。目前已形成以“矿业、高端化工新材料、高端装备制造、智慧物流、新能源”为五大主导产业的特大型国际化能源集团。其中，毛利占比最大两个业务是煤炭和煤化工，2024年分别为84%、11%。公司煤炭资源丰...
标签：煤炭能源龙头
锡业股份锡业三部曲：锡引未来，未来已来.pdf
- 5积分
- 2026/01/20
- 425
- 长江证券
锡业股份锡业三部曲：锡引未来，未来已来。锡业之贵：从锡的储采比说起资源的储采比是储量和年产量的比值，代表着资源的可利用年限。众多金属品种中，锡的储采比仅有14年，是主流品种中最少的，意味着锡长期供给增长受掣，资源稀缺性凸显。然而，在这样一个储采比最短的品种中，却培育着全球最长寿的矿业龙头。锡业股份成立于1883年，历经140余年发展，成长为全球规模最大的一体化锡企业。2024年，公司精锡国内市占率48%，全球市占率25%。尽管锡资源日趋紧缺，但公司的锡资源静态可开发20年；考虑勘探找矿的新增储量，动态开发年限或提升至62年；叠加后续对堆存尾矿的利用，储采比或高达82年。结合整合集团托管矿山或外...
标签：锡有色金属
上峰水泥深度报告：主业筑基，新质扬帆，高分红彰显发展底气.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 137
- 银河证券
上峰水泥深度报告：主业筑基，新质扬帆，高分红彰显发展底气。夯实建材主业，新质增长蓄势待发。公司总部位于浙江杭州，前身为1978年成立的诸暨县上峰水泥厂，公司经过企业改制、股份制改革及规模化扩张等，在2013年通过重组借壳上市深交所。公司主营业务为水泥、混凝土等，以华东市场为核心，布局长江经济带，并逐渐向西北、南部区域，以及“一带一路”沿线国家和地区发展延伸；近年公司积极投身股权投资，探索半导体、芯片、大数据、高端制造等新质产业，以培育第二增长曲线。自上市以来，公司累计分红比例达33.6%，高分红回馈投资者。反内卷加速水泥供给优化，盈利有望边际修复。水泥产能加速出清，龙头...
标签：水泥
中钨高新：优质钨矿资产注入夯实一体化根基，新兴需求领域布局前景良好.pdf
- 6积分
- 2026/01/04
- 736
- 中钨高新
中钨高新：优质钨矿资产注入夯实一体化根基，新兴需求领域布局前景良好。五矿旗下钨产业运营管理平台，业务一体化布局公司成立于1991年，中国五矿集团2010年入主成为实控人。公司经历多次重组整合，逐步覆盖钨全产业链，目前发展成为中国五矿钨产业的运营管理平台。公司主要业务包括切削刀具及工具、其他硬质合金、难熔金属、精矿及粉末产品及贸易及装备四大板块，产品不仅在传统领域居于主导低位，同时广泛应用于新兴高端领域。公司营收稳步增加，优质矿山注入带动盈利中枢提升近年来公司营收稳步增加，2024年优质矿山注入，带动公司毛利率及净利率回升。公司精益管理效果显著，费率总体控制得当，不断加大研发投入。2024年以来...
标签：钨矿钨
兖矿能源首次覆盖报告：煤炭国企，布局广泛.pdf
- 4积分
- 2025/12/26
- 765
- 西部证券
兖矿能源首次覆盖报告：煤炭国企，布局广泛。【报告亮点】市场认为煤炭行业已开始呈现过剩的格局，供需宽松下煤价可能出现较明显下滑；公司分红比例存在不确定性。但是我们认为在供需基本平衡格局下，预计2025-2027年现货采购价格中枢依旧维持700-800元/吨的位置。公司业绩稳健，若经营环境未现重大变化，有望继续保持较高分红比例。【主要逻辑】主要逻辑一：供需基本平衡，煤价中枢较为稳定。我们预计2025-2027年在电煤长协充分保障的前提下，现货采购价格中枢依旧维持700-800元/吨的位置，最高价格仍旧存在创新高的可能。主要逻辑二：公司资源丰富，产销量居全国前列。公司拥有煤炭储量464亿吨、可开采储...
标签：煤炭能源国企
神火股份公司首次覆盖报告：煤铝共振，如日方升.pdf
- 6积分
- 2025/12/23
- 609
- 信达证券
神火股份公司首次覆盖报告：煤铝共振，如日方升。耕耘行业二十余载，煤铝双核共助企业成长。公司为国内优质电解铝及煤炭生产企业，成立于1998年，控股股东为河南神火集团。公司现拥有电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火水电90万吨/年）。同时，公司为国内无烟煤主要生产企业之一，煤炭保有储量13.09亿吨，可采储量6.05亿吨。公司铝产业链上下游配套完善，产业链一体化优势显著。当前，伴随电解铝盈利能力持续抬升，叠加煤炭业务业绩筑底修复，公司盈利能力显著提升。铝：滇新双基地，盈利动能强劲。电解铝供给端受国内产能天花板影响，新增产能有限，海外电解铝新增产能无明显增量，叠加“双...
标签：神火股份煤炭铝
华友钴业公司研究报告：镍处周期底部、钴业绩确定性强，一体化布局优势彰显.pdf
- 5积分
- 2025/12/22
- 995
- 西部证券
华友钴业公司研究报告：镍处周期底部、钴业绩确定性强，一体化布局优势彰显。【报告亮点】市场认为公司是跟随钴价的β品种，但是我们认为公司更大的看点在于镍，目前镍价处于底部区域附近，2027-2028或有望迎来周期拐点；镍项目投资规模都较大，具备明显的资金和规模壁垒；公司已实现镍矿-镍中间品-镍产品全产业链布局，核心竞争优势彰显，是比较稀缺的α型公司。【主要逻辑】一、镍：价格处于底部区域、或有望迎周期拐点，全产业链布局彰显竞争力。镍无论是储量还是产量，供给都较为集中，目前镍价处于底部区域附近，根据我们的测算，2027-2028供需情况或有望迎来周期拐点。无论是镍中间品、还是镍产...
标签：钴镍