企业研究 - 知识库 - 未来智库

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潍柴重机研究报告：内河船机小巨人，柴发国产替代先行者.pdf
- 6积分
- 2025/04/07
- 377
- 广发证券
潍柴重机研究报告：内河船机小巨人，柴发国产替代先行者。内河船舶动力龙头，发电机组业务打开快速增长曲线。公司主业包括船用发动机、发电机组，船用发动机在内河和近海运输船、渔船市场处于领先地位，发电机组被广泛应用于船舶、通讯、油田、医疗、数据中心等行业。公司船用中速机为自行生产，发电机组则以潍柴中高速发电用发动机为基础，组装集成后向下游客户销售。发电机组：数据中心供需矛盾加剧，国产替代助力腾飞。AI算力驱动数据中心扩张，云巨头的算力基建军备竞赛进入加速阶段，柴发需求显著增加。由于外资品牌产能扩张幅度有限，行业供需矛盾加剧，带动潍柴等国产品牌加速替代。根据C114通信网，潍柴重机在中国移动高压水冷柴油...
标签：船舶制造柴油发电机
景旺电子研究报告：立足汽车，放眼AI.pdf
- 6积分
- 2025/03/28
- 217
- 民生证券
景旺电子研究报告：立足汽车，放眼AI。内资PCB龙头，业绩稳健增长。公司成立于1993年，为内资PCB龙头企业。公司主要从事PCB产品的研发、生产和销售，产品涵盖刚性板、柔性板、金属基板、HDI板及刚挠结合板等多种类型，广泛应用于通信设备、消费电子、计算机、工业控制、汽车电子和医疗设备等领域。2019-2023年，公司营收从63.32亿元增长至107.57亿元，CAGR达14.17%。24年前三季度公司共实现营收90.78亿元，同比增长17.11%；归母净利润9.04亿元，同比增长29.14%。公司毛利率长期保持在22%以上，24年前三季度毛利率达24%。PCB行业：电子元器件之母，算力、汽车...
标签：印制电路板汽车电子 AI硬件
百合股份研究报告：百合生幽谷，久有凌云志.pdf
- 6积分
- 2025/03/21
- 237
- 东吴证券
百合股份研究报告：百合生幽谷，久有凌云志。砥砺二十载，成就保健品巨头。百合股份起家于山东省十大渔业集团之一的鸿洋神，2005年威海百合正式成立，砥砺二十载，现已打造保健品代工为主、自有品牌销售为辅的业务矩阵。公司战略连贯、基本面稳健：2016-2023年营收/归母净利润CAGR分别为13.23%/15.53%。保健品行业长坡厚雪，代工有望集中。（1）2010-2023年全球维生素和膳食补充剂零售额CAGR为4%，同期我国增速为9%，高于世界平均水平。考虑到老龄化支撑、居民健康意识提升以及行业向着年轻化、下沉化方向发展，据欧睿国际，预计未来三年保健品市场规模增速有望维持在6%左右。（2）构建渠道...
标签：船舶制造海工装备
中国动力研究报告：船周期高景气向上传导，从制造到维保有望开辟第二成长曲线.pdf
- 6积分
- 2025/03/10
- 147
- 申万宏源
中国动力研究报告：船周期高景气向上传导，从制造到维保有望开辟第二成长曲线。隶属中船集团，国内船用低速机龙头。中国动力是中船集团旗下发动机业务上市平台，主营业务涵盖燃气动力、蒸汽动力、化学动力、全电动力、柴油机动力、热气机动力及核动力设备等七大动力领域及相关辅机配套，是国内船用动力设备龙头。船周期上涨中继，景气度向上游发动机传导。量：全球船队平均船龄持续上行，当前老船替换度刚刚过半，替换需求仍旧充足。价：考虑通胀后当前船价仅为上轮周期高点的65%，上行空间充足。对比上轮周期，当前全球船队保有量为上轮周期的2倍，而造船产能仅为上轮高点74%，供需紧张的矛盾未解，未来船价上行趋势明确。作为船舶制造的...
标签：船舶制造船舶维保
中集安瑞科研究报告：清洁能源需求旺盛，造船利润加速释放.pdf
- 6积分
- 2025/03/03
- 1641
- 未知
中集安瑞科研究报告：清洁能源需求旺盛，造船利润加速释放。1）全球绿色减排的要求提高，天然气需求旺盛。根据壳牌报告数据，全球平均每年新增约600亿立方米的需求。预计到2040年，全球LNG需求将增长50%以上达到每年6.25-6.85亿吨左右；2）公司水上清洁能源受益于航运业环保追求，2024年上半年水上清洁能源新签订单人民币68.6亿元，同比大幅增长128%；3）收入和利润逐步增长，分红提高回报股东，2019年将分红比例提高至40.4%，2023年进一步提高，分红比例为50%，每股派息达0.3港元(0.27元)。全球为应对气候变化提出多项措施，天然气减排效果显著，下游应用需求增加。天然气相较于...
标签：清洁能源造船
青岛港研究报告：东北亚枢纽港口，股息率具备吸引力.pdf
- 5积分
- 2025/02/24
- 198
- 浙商证券
青岛港研究报告：东北亚枢纽港口，股息率具备吸引力。中国第二大外贸口岸，业绩稳健，ROE领先行业。公司是青岛港口的主要经营者，截至2024年6月30日，货物吞吐量及集装箱吞吐量均位居中国第四位，外贸吞吐量继续保持中国第二位、北方第一。受益于中国经济的发展和腹地发达的经济，公司保持了稳健的盈利增长。2014-2023年，收入CAGR为11%，归母净利润CAGR为13%。2023年公司ROE为13%，位于港口板块之首。量有保障：腹地经济和航线优势共筑护城河青岛港占有东北亚港口沿线的中心位置，在位置区域、航线密集程度、各类船舶靠泊能力方面具有综合优势。2023年公司腹地经济体量和出口体量分别占全国32...
标签：港口航运青岛港
招商轮船研究报告：全球油散龙头，静待各板块共振.pdf
- 6积分
- 2025/02/17
- 257
- 招商证券
招商轮船研究报告：全球油散龙头，静待各板块共振。招商轮船以油气运输、干散货运输为双核心主业，业务布局航运全业态，截至2024年上半年末，VLCC、VLOC船队规模世界第一。其中，油轮运输周期波动性强，散货船运输得益于租约锁定，周期波动有限。考虑到行业供给持续紧张，需求端存在扩张机会，我们认为公司当前资产价值被低估。全球领先的VLCC、VLOC船东，业务布局全业态。招商局能源运输股份有限公司（招商轮船601872.SH）以油气运输、干散货运输为双核心主业，集装箱运输、汽车滚装运输、特种运输等其他船队作为有机补充，主营业务涵盖油品运输、气体运输、干散货运输、滚装运输和集装箱运输，截至2024年上半...
标签：招商轮船航运
东方电缆研究报告：乘海风之势，海缆领军企业剑指全球.pdf
- 6积分
- 2025/02/17
- 455
- 甬兴证券
东方电缆研究报告：乘海风之势，海缆领军企业剑指全球。海内外海风加快建设，驱动海缆需求增长。1）根据GWEC，2024-2033年全球海风装机将新增超410GW，CAGR达20%。其中2024-2033年欧洲海风新增装机超161GW，CAGR达25.27%。2）国内“十四五”规划保障海风需求。各省市“十四五”海风发展规划的装机目标共计57.54GW。根据国家能源局的数据，截至2024年末，国内海上风电累计并网规模达41.27GW。我们看好2025年国内海上风电的装机需求。海风向深远海发展，技术升级&离岸距离提升驱动海缆价值量提升。海缆呈现电...
标签：海缆海上风电
中国船舶研究报告：“巨舶”乘风起，“船越”大周期.pdf
- 6积分
- 2025/01/24
- 611
- 诚通证券
中国船舶研究报告：“巨舶”乘风起，“船越”大周期。公司概况：中国船舶集团旗下国内军船及民船领军企业。中国船舶是中国船舶集团核心军民品主业上市公司、中国船舶工业集团核心上市平台，以CGT计手持订单量来看，国内新造船市场份额约13.32%。自2019年两船合并以来，中国船舶持续参与集团内资产及业务整合，船舶造修业务占比提升至95%+，呈现专一化趋势。同时受益于船舶行业高景气，公司营收盈利同步改善、降本增效取得显著成果。重组进度上，换股吸收合并中国重工的交易已在2024年1月获国务院国资委等主管部门批复意见，相关事项正在持续推进。交易完成后，以CGT计...
标签：造船船舶制造
储运设备行业专题报告：中集集团业务全梳理.pdf
- 6积分
- 2024/12/31
- 523
- 招商证券
储运设备行业专题报告：中集集团业务全梳理。物流行业是连接我国庞大制造业体系的血脉，而储运设备可以说是物流行业的基石，它保障了货物的安全存储和高效运输，对物流环节的顺畅运行、成本控制和服务质量提升有着不可或缺的关键作用。中国制造如今能够在全球产业链中占据着重要的地位，和我国储运设备行业的快速发展是密不可分的。本篇报告详细介绍了我国储运设备行业龙头公司中集集团的业务板块及产品情况。中集集团成立于1980年，经过四十余年发展已成为横跨集装箱、道路运输车辆、能源化工、海洋工程等多个领域的大型跨国产业集团。中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（简称：中集集团、中集），于1980年1月14日由招商局和丹...
标签：中集集团储运设备
中远海能研究报告：全球油运龙头，供需向好资产价值低估.pdf
- 6积分
- 2024/12/27
- 254
- 中远海能
中远海能研究报告：全球油运龙头，供需向好资产价值低估。中远海能主营国际和内贸油轮航运以及外贸LNG运输业务，油轮船队运力规模世界第一，LNG船舶规模全国领先，其中外贸油运业绩周期波动性强。全球头部油轮船东，全国领先的油气进口运输企业。中远海运能源运输股份有限公司（中远海能600026.SH/1138.HK）于2016年完成重大资产重组后主营国际和中国的沿海原油及成品油运输，以及国际液化天然气（LNG）运输，油轮船队运力规模世界第一，LNG船舶规模全国领先。截至2024年三季度末，公司拥有油轮运力156艘，合计运力2302万载重吨。分业务看，公司外贸油运业绩周期弹性强，内贸油运、外贸LNG运输业...
标签：油运中远海能
中国船舶研究报告：周期上行期重组优质资产，全球造船龙头兑现提速.pdf
- 6积分
- 2024/12/24
- 573
- 东吴证券
中国船舶研究报告：周期上行期重组优质资产，全球造船龙头兑现提速。船舶行业大周期已至，看好量利齐升的中国造船产业链。由于船舶寿命二十年以上，且生产、扩产周期长，造船业以十年为维度周期波动。本轮船周期启动自2021年，当前仍维持较高景气度。根据Clarkson，2024年1-11月全球新造船订单6033万CGT，同比增长36%，较过去十年同期平均水平增长37%，船价位于历史峰值99%点位。综合供需两侧，我们判断本轮景气上行可持续至2030年：需求侧，船舶更新替换和环保转型为核心驱动力，供给侧，与上轮周期相比弹性大幅削弱，船厂产能扩张更为谨慎，本轮上行周期持续时间更长。我国船舶制造业份额已提升至全球...
标签：造船船舶制造
中船系资产梳理：两船重组，还有哪些资产值得关注？.pdf
- 6积分
- 2024/12/17
- 942
- 财通证券
中船系资产梳理：两船重组，还有哪些资产值得关注？中船集团资产整合加速，船舶业务协同效应值得期待。2024年9月，中国船舶与中国重工的资产重组计划正式启动，在船舶大周期向上的背景之下，两船重组的进一步发展让市场更多了一些阿尔法层面的关注，集团的船舶资产是否能够通过兼并重组，进一步解决同业竞争、强化协同，从而实现高质量发展，在行业增量之外获取超额利润？除了中船和重工，还有哪些资产值得关注？本篇报告中，我们对中船集团旗下各项资产及过去十年的资产重组历史进行了详细梳理，可以看到，2016-2018年、2019-2021年分别是集团两个针对非船业务、船舶资产的重组高峰阶段，而进入2024年后，内部整合再...
标签：造船船舶制造央企重组
大金重工研究报告：国内管桩出海龙头发展提速.pdf
- 6积分
- 2024/11/27
- 290
- 国联证券
大金重工研究报告：国内管桩出海龙头发展提速。我们为什么看好大金重工？欧洲能源独立带动海风需求起量、日韩海风开发潜力较大且逐步进入建设期、国内海风限制因素逐步解除，或共同驱动未来全球海风需求大幅提升；海外企业扩产动作较缓慢，带来了国内企业进入高盈利海风管桩市场的宝贵窗口期。大金重工于2019年起布局出海业务，近年来持续取得交付规模与订单突破，并进一步扩建海风出口产能，充分受益于行业发展，进一步夯实公司海风出海龙头地位。海外海风建设有望加速，基础供需趋紧。根据GWEC测算，未来海外海风或进入加速建设期，2023-2028年海外海风新增装机CAGR高达32%。重点关注欧洲海风中长期发展空间，根据Wi...
标签：管桩风电
招商港口研究报告：综合港口投资运营平台，持续完善海内外资产布局.pdf
- 6积分
- 2024/11/26
- 407
- 招商港口
招商港口研究报告：综合港口投资运营平台，持续完善海内外资产布局。招商港口为央企背景的国际综合港口投资运营商，积极做优做大国内上市平台，同时持续布局海外优质港口资产，公司当前PB处于行业平均偏下水平，在央国企价值重塑背景下有望实现估值提升。央企背景港口投资运营平台，投资收益贡献核心利润。招商港口为招商局集团旗下港口板块运营及资本运营平台。主营业务中港口业务贡献收入超九成、营收稳定增长，公司主要港口资产包括控股内地的深西港区和海外斯里兰卡CICT及HIPG，同时参股上港集团、宁波港及部分海外港口资产。公司投资收益占比约七成，主要来自上港集团及宁波港，通过招商局港口（0144.HK）间接持有上港集团...
标签：港口海运