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中国船舶（600150）研究报告：乘周期上行东风，全球龙头船企扬帆破浪.pdf
- 6积分
- 2023/04/26
- 1060
- 中信证券
中国船舶（600150）研究报告：乘周期上行东风，全球龙头船企扬帆破浪。“南北船合并”与军民品资产注入，构筑全球龙头船企。公司前身为沪东重机，成立于1998年，从事柴油机等船用动力部件制造。2007年公司收购外高桥造船、中船澄西等，扩展船舶造修和海工装备业务。2019年公司收购江南造船、控股广船国际、参股黄埔文冲，进一步拓展军民品造船业务。2020年至今，船市再迎上行周期，公司新船订单“价量齐升”，2021年公司共承接民品船舶订单132艘/1211.17万DWT（同比+91.0%），海工装备和应用产业订单共24.24亿元（同比+94.2%）。20...
标签：船舶制造造船
东方电缆（603606）研究报告：东方电缆之五问五答.pdf
- 6积分
- 2023/04/24
- 81
- 长江证券
东方电缆（603606）研究报告：东方电缆之五问五答。东方电缆作为国内海缆龙头企业，无论是技术研发和高端产品，还是产能基地布局建设，均处于国内领先地位。本篇报告我们针对市场关心的海缆行业和公司的五个方面进行详细阐述。问答一：如何衡量未来海缆市场空间？对于海缆市场空间，市场主要关心交流变直流后单GW海缆价值量的变化。我们认为虽然因直流海缆的输送电能力较强，单位长度导体用量少于交流，但直流适用于离岸较远的海风项目；目前十四五直流项目较少，未来渗透率可能提升，但海缆长度也将变长。若平均离岸距离达100km以上，预计单GW直流海缆价值量有望保持15-20亿元，市场空间仍能持续快速增长。问答二：如何判断...
标签：海洋工程海缆
海油工程（600583）研究报告：海工龙头成本优势显著.pdf
- 6积分
- 2023/04/17
- 237
- 东兴证券
海油工程（600583）研究报告：海工龙头成本优势显著。公司未来向国际化、深水化、新产业化发展。海洋石油工程股份有限公司是中国唯一集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试、维修以及液化天然气、炼化工程为一体的大型工程总承包公司，也是亚太地区规模最大、实力最强的海洋油气工程EPCI总承包之一。公司以“建设中国特色国际一流能源工程公司”为目标，向国际化、深水化、新产业化发展。公司成本优势显著，EBITDA利润率领先国际同行。传统的油气服务公司转型“轻资产”战略，以研发投入替代传统“重资产”设备投入，低成本和技术...
标签：海工装备海洋工程海油工程
中国船舶（600150）研究报告：蛰伏已久，周期已来，船舶龙头再启程.pdf
- 6积分
- 2023/04/06
- 1234
- 招商证券
中国船舶（600150）研究报告：蛰伏已久，周期已来，船舶龙头再启程。中国船舶是全球最大的造船集团的军民品上市旗舰，拥有全行业最为头部的先进造船资产。中国船舶起源于沪东重机，在2007年通过定增收购了诸多船舶资产，改名中国船舶。公司也是中船集团旗下的两大军民品上市平台之一，与中国重工并称“南北船”。作为集团型控股公司，公司旗下的江南造船、外高桥造船是国内TOP5的造船厂。南北船合并的背景下，集团内部的业务协同逐渐取代同业竞争，对头部船厂和上市主体更为有利。船舶大周期已然到来，行业龙头有望率先复苏。短期来看，2022年以来，新造船价持续上涨而船用钢板价格持续回落，形成利润...
标签：船舶制造造船
海油工程（600583）研究报告：行业回暖引领油服复苏，低碳布局双轮驱动可期.pdf
- 6积分
- 2023/03/31
- 330
- 申万宏源研究
海油工程（600583）研究报告：行业回暖引领油服复苏，低碳布局双轮驱动可期。立足海洋工程主业，多元布局助力成长。作为国内惟一一家集海洋石油、天然气开发工程和液化天然气工程于一体的大型工程总承包公司，在不断巩固传统海洋工程能力基础上，加快向绿色低碳、高附加值产品转型升级，逐步将业务扩展至FPSO、LNG工程领域，可以为国内外客户提供“交钥匙”工程。随着前期高油价对于油服行业的滞后效应逐渐显现，公司2022年归母净利达到14.57亿元，同比增加294.11%，业绩明显改善。技术叠加市场优势，传统业务保持领先。以设计为龙头的EPCI总承包能力是是公司区别于绝大多数海上油气工...
标签：海工装备油服
招商港口（001872）研究报告：中国特色估值体系下如何理解招商港口，“一带一路”先行者，战略价值被低估.pdf
- 6积分
- 2023/03/28
- 593
- 华创证券
招商港口（001872）研究报告：中国特色估值体系下如何理解招商港口，“一带一路”先行者，战略价值被低估。招商局旗下全球港口运营平台，“一带一路”先行者。1）全球化网络布局。截止22年上半年，公司港口网络遍及25个国家和地区的50个港口，主控港口包括深圳西部港区赤港湾以及湛江港集团；持有招商局港口（00144.HK）44.76%的股权及67.03%的表决权；同时持有宁波港（上市公司）23.08%股权。招商局港口（00144.HK）则主控蛇口港、持有上港集团（上市公司）28%、辽港股份（上市公司）11.32%股权以及海外资产如斯里兰卡科伦坡、汉班托...
标签：港口航运一带一路
江龙船艇（300589）研究报告：特种船屡获大单、新能源船艇前景广阔.pdf
- 6积分
- 2023/03/27
- 606
- 国联证券
江龙船艇（300589）研究报告：特种船屡获大单、新能源船艇前景广阔。公司为国内公务船龙头企业，下游客户主要为渔政、海警等政府部门，受益于海警装备的升级列装，2022-2023年陆续斩获军品大额订单；公司前期布局新能源船艇业务，中长期有望受益于新能源船艇行业发展。聚焦主营业务，稳步发展潜力业务公司主营业务为公务执法艇、休闲游艇、特种船艇的研发设计及建造业务，子公司澳龙船艇主要生产高性能铝合金船艇，新能源船艇方面相继交付纯电动力“金龙”号以及氢能源动力“三峡氢舟”船艇。公司目前在手订单充沛，2022年至2023年2月新签订单合计30.24亿元。渔政...
标签：特种船新能源船艇
江龙船艇（300589）研究报告：高性能船艇领域龙头，新能源船舶业务发展空间广阔.pdf
- 6积分
- 2023/03/27
- 850
- 光大证券
江龙船艇（300589）研究报告：高性能船艇领域龙头，新能源船舶业务发展空间广阔。承载海洋强国梦，公司为高性能船艇先进制造商。公司产品按用途可分为公务执法船艇、旅游休闲船艇和特种作业船艇，按动力源可分为新能源船艇、传统能源船艇。公司成立于2003年，创始团队在船舶专业知识背景上十分深厚，营收自2016年起维持增长态势。2022年前三季度，公司实现营收3.94亿元，同比增长6.74%，其中2022Q3实现营收1.46亿元，同比增长13.11%。公司发布2022年业绩预告，由于疫情影响及股权激励费用摊销等原因，2022年公司归母净利润为800万元-1150万元，同比下降80.57%-72.07%。...
标签：船舶制造新能源船舶
中国船舶（600150）研究报告：新造船周期启动，中国船舶引领全球.pdf
- 6积分
- 2023/03/27
- 946
- 国金证券
中国船舶（600150）研究报告：新造船周期启动，中国船舶引领全球。需求端：船舶行业大周期复苏，扩张需求+替换需求共振。船舶行业二十年一周期，2021年海运景气度回升明显，全球新接船订单（按万载重吨统计）同比+97.2%，创2013年以来新高，2022年新接订单万载重吨口径同比-36.5%，但新接订单金额同比仍增长8.2%，主要系目前各船厂排产饱满，造船已进入“量降价升”的挑单环节。替换需求方面，当前大型活跃船队平均船龄已接近21.7年，老旧船替换周期临近。同时IMO2023年环保新规使得绿色船舶改造替换需求确认，有望进一步推动新造船周期上行。供给端：全球产能基本出清，...
标签：造船船舶制造
中海油服（601808）研究报告：钻井平台日费率触底回升，油服龙头再次扬帆中海油服深度报告.pdf
- 6积分
- 2023/03/13
- 339
- 华金证券
中海油服（601808）研究报告：钻井平台日费率触底回升，油服龙头再次扬帆中海油服深度报告。油价高位，驱动行业高景气；OPEC+仍坚持2百万桶/天的减产计划，而美国原油产量增量预计将被俄罗斯减少的部分所抵消。随着全球原油需求缓慢恢复，2023年全球原油供给仍坚保持偏紧状态，油价预计高位震荡。公司油服板块打破技术垄断，不断拓展国内外市场，未来有望受益于国内外市占率提升；公司定向钻井等核心高技术领域，目前市占率全球6%，位列第四。未来，有望随国内外市场不断开拓，而实现营收增长。钻井平台供需由“偏松”向“偏紧”转变，平台日费率将触底回升；目前，自升式钻...
标签：中海油服钻井平台油服
中国船舶（600150）研究报告：受益周期上行的船舶总装龙头.pdf
- 6积分
- 2023/02/14
- 380
- 国联证券
中国船舶（600150）研究报告：受益周期上行的船舶总装龙头。中国船舶为国内舰船主要生产单位，承担重要保军任务；大型高附加值船舶制造技术国际领先。随着技术水平的不断提升及国企改革的持续推进，公司盈利情况有望逐步改善。公司主营军民船舶建造业务公司主营业务为船舶造修、海洋工程和机电设备，业务涉及军品和民品。下属江南造船、外高桥、广船国际、中船澄西四大船厂，承接船型各有侧重。受益于船海市场回暖，公司2022年前三季度营收385.92亿元，同比增长0.96%；归母净利润14.63亿元，同比增长256.35%。船舶制造行业周期上行2008年金融危机后国内外产能随着行业下行逐渐出清，2005-2010年全...
标签：船舶总装造船
海油工程（600583）研究报告：行业复苏提升业绩，硬实力增强重塑国际竞争力.pdf
- 6积分
- 2023/02/13
- 209
- 天风证券
海油工程（600583）研究报告：行业复苏提升业绩，硬实力增强重塑国际竞争力。行业趋势之一：23年海上油气资本开支或强劲增长，深水成核心增长点全球:IHS预计2023年海上资本开支仍保持强劲增长，预计同比+23%，是2011年以来海上资本开支最高增速。随着海上项目盈亏平衡点显著下降，以及深水明显的储量优势，使得深水油气项目已成为全球增储上产的核心领域，国际油气公司上游资本开支重点向深水区域倾斜。国内：中海油2022年实际资本开支接近1000亿元，实际开发占比约56%。2023年规划资本开支持续增长1000-1100亿元，开发环节占比提升到59%，预计2023年开发环节资本支出同比+12%。行业...
标签：海工装备船舶制造
招商轮船（601872）研究报告：百年巨轮破浪乘风，油散龙头静待共振.pdf
- 6积分
- 2023/02/13
- 386
- 浙商证券
招商轮船（601872）研究报告：百年巨轮破浪乘风，油散龙头静待共振。全球最大VLCC船东，船队结构领先，国际运作经验丰富，航运业务多元布局，有望打造成各细分市场的领先者招商轮船承继轮船招商局百年航运基业，近年来通过低点造船和并购已从油散业务拓展为油散+气、车、集（“2+3”）全业态布局。公司全球运作经验丰富，经营风格由稳健向进一步贴近市场转型中。公司VLCC运力规模多年位居世界第一，截至2023年初，公司自有VLCC52艘，运力合计1611万DWT，其中节能环保型和加装脱硫塔比例同样行业领先，为提升西部和全球大三角航线等高价值市场奠定较好基础。供给向下、需求向上，油运...
标签：招商轮船航运
江龙船艇（300589）研究报告：驶向新蓝海.pdf
- 6积分
- 2023/02/10
- 257
- 山西证券
江龙船艇（300589）研究报告：驶向新蓝海。江龙船艇国内中小型高性能船艇细分领域的骨干企业。公司主要产品包括公务执法船艇、旅游休闲船艇和特种作业船艇，并在新能源船艇方面迈进。公司控股子公司澳龙船艇科技有限公司是高性能铝合金船艇专家，可生产多种复合材料船艇，在国内铝合金船艇市场竞争中具备极强的竞争优势。军辅船行业景气度提高。国防军费支出近年来稳步提高，预计未来将继续保持略高于GDP的增速增长，俄乌冲突等加剧国际局势的不稳定性，且相较美国我国军费支出占比仍然较低，需求端进一步刺激军费支出规模扩大；军辅船和军贸订单受益于国防军费支出整体提高和海军实力不断增强，订单将保持稳中有升。政策端，&ldqu...
标签：江龙船艇船舶制造
中远海特（600428）研究报告：世界一流特种船商，汽运、半潜开启第二曲线.pdf
- 6积分
- 2023/02/06
- 481
- 国海证券
中远海特（600428）研究报告：世界一流特种船商，汽运、半潜开启第二曲线。1、中远海特：全球一流的特种船队运营商，汽车、半潜船景气助力增长。中远海特是中国远洋海运集团旗下专业从事特种杂货运输的公司，特种船队规模和综合实力世界领先。船队结构经过多年优化后，目前主要集中在六大船型，分别为：半潜船、纸浆船、多用途及重吊船、沥青船、木材船、滚装船。2020年后新一轮航运周期抬头，集运超级周期需求外溢带动部分细分市场，多用途船作为受益市场之一，其超高景气帮助公司过去两年实现稳健增长。目前集运周期虽告一段落，但汽车运输的景气延续以及半潜船市场的底部崛起有望帮助公司熨平周期，进一步实现增长。2、汽车运输景...
标签：特种船半潜船汽车运输