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  • 创新药投资方法论：解析涨跌背后的α与β.pdf

    • 5积分
    • 2022/12/14
    • 269
    • 光大证券

    创新药投资方法论：解析涨跌背后的α与β。创新药投资是一条好的赛道吗？创新药已成为医药板块核心投资主题之一，但是股价往往波动较大，涨跌原因与估值体系复杂。投资创新药需要做大量的专业性学术研究却可能无法产生很好的投资收益，经常是收获了知识却无法收获财富。尽管创新药上市公司越来越多，但是很多投资人却越来越迷茫，甚至质疑创新药投资是否是一条好赛道。因此我们在这篇报告中尝试构建一套创新药投资方法论，用更好的策略对创新药投资进行指导。我们选取了上市后涨幅最大的两个Biotech企业——康希诺生物-B、信达生物（其上市后截至2021.12.29涨幅分别达到393...

    标签： 创新药

  • 优化防控后的医药投资机会分析.pdf

    • 3积分
    • 2022/12/10
    • 219
    • 安信国际

    本文档聚焦于疫情防控政策优化调整背景下医药行业的投资机遇与变化。核心内容深入分析了政策转向对医药产业链各环节的影响，包括创新药、医疗器械、医疗服务及中药等细分领域的市场逻辑重塑。报告探讨了在需求释放、供应链恢复及估值修复等多重因素驱动下，医药板块的配置价值与潜在增长点。同时，结合行业景气度变化，研判了不同子赛道的竞争格局演变及企业盈利预期，为投资者提供基于宏观政策变化的医药板块投资策略建议与标的筛选逻辑，旨在把握后疫情时代医药产业的新发展契机。

    标签： 医药投资 防控优化

  • 医药生物行业2023年投资策略：保持乐观，2023年医药投资的三个机会.pdf

    • 5积分
    • 2022/12/08
    • 355
    • 广发证券

    医药生物行业2023年投资策略：保持乐观，2023年医药投资的三个机会。新冠医疗诊疗：完善诊疗能力建设，特效药研发推进，重视疫情下最常规医疗需求。重症收治能力、新冠疫苗、治疗性药物逐步实现：（1）政策推动定点医院ICU扩建，增量空间显著；（2）国内抗原需求增长具备潜力；（3）新冠疫苗研发取得进展，重点关注高危人群的加强针接种；（4）小分子开发壁垒高，优选最好的分子；（5）四类药+药房，疫情下的最常规医疗需求。后疫情时代，经济与行业面临全面修复。药品：集采、医保谈判常态化，高质量创新、国际化成主旋律。医疗器械：择期手术类、创新术式推广受到影响比较大，有望在后疫情逐步修复。医疗服务：疫情使民营医疗...

    标签： 医药 生物医药

  • 医药生物行业2023H1投资策略：看好政策支持的中药、医械和价值洼地的港股医药.pdf

    • 6积分
    • 2022/12/06
    • 272
    • 财通证券

    医药生物行业2023H1投资策略：看好政策支持的中药、医械和价值洼地的港股医药。中药：行业基本面与政策趋暖，驱动行业估值水平抬升、利润增速上升。目前中药行业PEG估值约为1.92，处于历史估值中位水平。随着中医药发展列入国家战略层面，体现出相较于其他赛道更高的政策支持。在支付端的优势，包括医保对于中药饮片和配方颗粒的覆盖、保留院端对于中药饮片和配方颗粒的加成比例、中医医疗机构暂不施行DRGs等，以及联盟集采结果也显示出相较于西药/器械更温和的降价幅度。品牌中药相对白马中具有消费医疗属性的同仁堂、片仔癀、爱尔眼科的PEG估值水平仍偏低；品牌中药相较于食品饮料、美容护理领域具有更强的消费刚性和进入...

    标签： 中药 医疗器械

  • 医药生物行业投资策略：准备迎接医药板块戴维斯双击.pdf

    • 5积分
    • 2022/12/02
    • 214
    • 开源证券

    医药生物行业投资策略：准备迎接医药板块戴维斯双击。医药板块经历疫情扰动、集采降价等影响后，在2022Q3进入筑底阶段，Q4以来随着财政贴息贷款、精准防控统筹经济发展等政策的落地，叠加三季报整体稳健，板块正在经历从估值修复到业绩修复的过程。展望2023年，医药板块有很多细分赛道的优质成长股到了长期布局的时点，业绩持续改善可期。精准防控政策下迎来消费复苏机遇，中药、医疗服务、药店业绩有望改善防疫政策强调提升科学化、精准化、人性化管理水平，统筹经济发展。减少隔离天数，取消次密接判定、严禁随意“静默”管理等举措有望带来消费医疗快速复苏，利好细分板块包括：中药，目前板块估值低、政...

    标签： 医药生物 投资策略

  • 医药行业2023年投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/23
    • 473
    • 光大证券

    医药行业2023年投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。板块估值、机构持仓均处历史低位，叠加政策边际缓和，医药板块长期配置价值凸显：近一年多以来，医药板块的估值大幅回落，截至2022年11月15日，申万医药生物PE-TTM为23.6x（近十年均值为38x），已经达到历史相对低位；从机构持仓情况来看，2022Q3公募/非医药主题公募基金重仓医药行业的持股市值占比为10.63%和5.6%，环比均有所下降。今年四季度以来，骨科脊柱耗材国采，创新药新增适应症简易续约，创新型器械暂不纳入集采等，显示医药行业政策边际放松，我们认为当前医药板块具备较高投资性价比，有望成为长线投资配置的...

    标签： 创新药 中医药 医疗硬科技

  • 医药行业2023年度投资策略：估值重塑，创新领航.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/23
    • 572
    • 东方证券

    医药行业2023年度投资策略：估值重塑，创新领航。估值分化收窄，四季度低估值板块有望逐步修复。行情来看，自2022年初以来截止到11月4日，沪深300指数下跌23.75%，其中医药生物（申万）指数下跌19.62%，较沪深300的相对收益为4.13%，整体涨跌幅在行业中排名17位。分子板块来看，自年初以来，整体医药板块呈现波动下降趋势，子行业涨幅大多为负值，仅SW线下药店板块实现3.28%涨幅，另外SW医药流通跌幅较少，为-4.20%，SW医疗研发外包跌幅最大，为-31.86%。估值方面，截至11月4日，医药生物板块的PE（TTM）估值达到23.75X，远远低于近五年平均值35.84X。2021...

    标签： 医药行业 创新药

  • 医疗健康产业研究及2023年投资策略：至暗将过，拥抱不确定下的确定性.pdf

    • 16积分
    • 2022/11/14
    • 1050
    • 中信证券

    医疗健康产业研究及2023年投资策略：至暗将过，拥抱不确定下的确定性。疫情深刻影响着医药产业，医改方向逐步明晰，有望估值体系重塑。过去两年，疫情在医药行业的方方面面留下了诸多烙印。比如，医药制造业收入增速在经历2021年依靠抗疫品种打开全球市场带来的冲高后，2022年增速有所回落；医疗新基建由查漏补缺，到三级医院大扩建，再到全面建设；医保结存率从之前的逐渐吃紧，到近几年的持续余额攀升等，疫情以及这几年的医药政策变革已经重塑了目前的医药产业格局，也为后续的改革走向奠定了基础。我们认为，医改政策在受到疫情阶段性扰动后，后疫情时代中将逐步明晰，如集采、DRGS、医疗新基建等。新一轮改革方向的明确，有...

    标签： 医疗健康

  • 医药行业投资策略：精选方向，把握进攻机会.pdf

    • 4积分
    • 2022/11/07
    • 502
    • 天风证券

    医药行业投资策略：精选方向，把握进攻机会。行业投资策略：尽管疫情仍有所反复，但是医院端的严肃医疗需求已在持续快速恢复中，我们建议重点关注医院场景下的刚性需求，尤其是有正向政策鼓励或者已经实现出清见底的产品和服务。在经过第一阶段的行业普涨之后，我们认为精选方向显得尤为重要，我们倾向于将医药行业公司的投资机会分为三个类别：1）进攻型机会：是指公司本身经营趋势稳健向好，外部或者自身变化可以形成正反馈的公司（有上调盈利预测的可能性）。例如①第一次是估值和政策驱动的2021年底的中药板块，②第二次是2022年初的新冠疫情驱动的主题性机会，③第三次是产业格局变化和政策驱动的医疗设备板块。我们认为进攻型机会...

    标签： 医药行业 投资策略

  • 医药行业2022年年终投资策略报告：低点已过，后疫情时代医药板块有望轻装上阵焕发新生.pdf

    • 11积分
    • 2022/11/02
    • 516
    • 华西证券

    医药行业2022年年终投资策略报告：低点已过，后疫情时代医药板块有望轻装上阵焕发新生。整体观点：我们看好医药板块四季度及2023年行情，行业低点已过，四底共振，医药行业有望实现困境反转焕发新生。1、持仓底：医药持仓持续新低。2022年Q3公募基金重仓医药行业的比例为9.37%，环比减少1.16pct，如果扣除主动医药基金及指数基金，重仓比例为5.19%，环比减少0.75pct。2、估值底：远低于历史平均估值。2012年初至今，医药行业PE最高87倍，最低25倍，平均值约42倍，目前医药行业PE分位数为12.5%，远低于历史平均估值。3、政策对行业冲击底：集采已经实施了4年，对相关行业及公司影响...

    标签： 医药行业

  • 如何捕捉我国疫苗产业发展的投资机遇？.pdf

    • 4积分
    • 2022/10/20
    • 234
    • 兴业证券

    如何捕捉我国疫苗产业发展的投资机遇？全球疫苗市场稳步增长，中游研发生产企业在疫情之下迎来巨大发展机遇。随着疫苗品种的不断丰富与可及性的持续提升，中国疫苗市场蓄势待发：全球疫苗市场从2015年的276亿美元增至2020年的399亿美元，复合年增长率为7.7%，稳步增长；重磅品种放量推动全球疫苗市场增长。随着疫苗品种的不断丰富与可及性的持续提升，以中国为代表的新兴国家市场正在快速崛起；二类苗渗透率持续提升有望推动中国疫苗市场蓬勃发展。当前，中国本土疫苗企业正加速创新，砥砺前行。在新冠所带来的契机下，中国不少疫苗企业抢抓机遇，趁势出海，力争开拓海外市场，海外收入规模和占比稳步提升。经过此次新冠疫情考...

    标签： 疫苗

  • 医药行业中报业绩综述：估值、业绩双低，寻找结构性机会.pdf

    • 4积分
    • 2022/09/16
    • 246
    • 万和证券

    医药行业中报业绩综述：估值、业绩双低，寻找结构性机会。行业上市公司整体业绩增速放缓，但盈利能力仍优于行业。2022年上半年：医药制造业营收、利润总额同比增速分别为-0.60%、-27.6%。医药行业上市公司整体营收、归母净利润同比增速分别为10.95%、6.86%。2022Q2：医药行业上市公司整体营收和归母净利润增速均下滑，分别为7.23%、-7.66%。受疫情、疫情防治需求回落、集采等因素影响，子板块分化显著，医疗服务表现优秀。从H1来看：医疗服务、医疗器械板块业绩亮眼，其余领域业绩表现欠佳。从Q2来看：受国内局部疫情、集采及疫情防治相关产品需求回落等因素影响，板块分化更显著。从同比来看，...

    标签： 医药行业 中报业绩 估值分析

  • 医药行业四季度策略报告：医药板块做空动能枯竭，四季度有望迎来反攻行情.pdf

    • 6积分
    • 2022/09/13
    • 218
    • 东吴证券

    医药行业四季度策略报告：医药板块做空动能枯竭，四季度有望迎来反攻行情。四因素导致医药板块做空动能枯竭、四季度有望大反攻：其一疫情后复苏及医保支出稳增长。疫情精准科学防控的变化，有利于处方药的放量及消费医疗恢复；每年医保资金支出增长超过12%以上，医药产业仍在持续做大。其二创新药政策端回暖。创新药的简易续约、创新药鼓励部分单臂临床试验、创新药的DRG豁免等一系列政策有助于国内创新药健康发展。其三医药板块估值较低，处于约近十年较低位置。从估值水平看，2010年初至今医药行业PE最高73倍，最低23倍，平均值37倍，目前医药行业PE约24倍，远低于历史平均估值；即便估值最贵的医美、医疗服务等板块近期...

    标签： 医药行业

  • 医药生物行业中报分析：自下而上选择TNL类型个股.pdf

    • 4积分
    • 2022/09/06
    • 330
    • 财通证券

    医药生物行业中报分析：自下而上选择TNL类型个股。目前医疗保健行业占比全A市值比重为7.5%，较上一轮2018年的低点5.81%尚有一段差距，但考虑到2018年后特别是科创板的推出，生物医药公司增加的数量较多，这一轮市值占比的底部将明显抬高的，预计在7%附近构筑底部区域。目前医疗保健相对较高估值的细分领域主要集中在制造产业链的CXO、科学服务、原料药和医疗服务等。我们应自下而上看个股，符合T+N+L特征的公司在逐渐受到市场认可。T是指传统业务，市场认为公司是传统业务成长性不好，近几年虽增速很慢，但业务已经扎实，很难有大的黑天鹅；N是新兴业务，快速增长；L是低估值，机构参与度较低。CXO板块仍承...

    标签： 医药生物 个股分析

  • 医药行业2022年4季度投资策略暨财报分析专题：布局创新和强刚需.pdf

    • 6积分
    • 2022/09/05
    • 265
    • 国泰君安证券

    医药行业2022年4季度投资策略暨财报分析专题：布局创新和强刚需。2022年以来国内多地疫情散发、频发，影响超出年初市场预期，尤其是Q2在重点城市影响很大，医药板块单季收入增速从Q1的14.8%放缓至Q2的6.8%；其中收入增速下滑的公司占比达到40%，较Q1的28%明显上升。7-8月国内疫情仍有发生，相对上半年对强复苏的乐观预期，市场已合理下修对下半年的业绩预期。2022年4季度至2023年政策影响或先抑后扬中期策略报告我们已预判下半年政策环比上半年提速扩面，7-8月已出台或实施多项集采，且涉及骨科脊柱类、电生理、IVD生化、牙种植体等多个首次集采品类。节奏上Q3集采政策承压，Q4看创新支持...

    标签： 创新药 医药行业
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