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  • 医药上市公司23年三季报回顾：短期波动，瑕不掩瑜.pdf

    • 12积分
    • 2023/11/03
    • 362
    • 中信建投证券

    医药上市公司23年三季报回顾：短期波动，瑕不掩瑜。核心观点：2023年前三季度整体板块营收实现同比正增长，3季度增长速度出现下滑，主要受到合规要求提升影响增速放缓，但瑕不掩瑜，刚需及创新推动行业Q3收入持续增长。细分行业分化加剧，下滑较多的子行业主要与去年同期基数有关。2023H1和2023年前三季度，细分板块中收入及扣非归母净利同时实现正增长且表现相对靠前的子行业包括有医疗设备、中药、医美、血制品、医疗服务、医疗零售、综合器械、化学制剂。基金持仓情况：Q3整体持仓增加，CXO和制药等赛道持股基金增加明显。行业Q3收入短期增速放缓，成本费用上升致利润下滑。2023年前三季度整体板块营收实现同比...

    标签： 医药 上市公司

  • 医药行业2023Q3持仓分析：医药持仓持续提升，CXO增持明显.pdf

    • 3积分
    • 2023/11/02
    • 491
    • 西南证券

    医药行业2023Q3持仓分析：医药持仓持续提升，CXO增持明显。23Q3全部公募基金占比12.49%，环比+0.79pp；剔除主动医药基金占比9.82%，环比+1.27pp；再剔除指数基金占比9.08%，环比+1.48pp；申万医药板块市值占比为7.59%，环比-0.12pp。从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是：恒瑞医药(545家)、药明康德(501家)、迈瑞医疗(443家)、智飞生物(224家)、爱尔眼科(195家)；基金数量增加前五支股票分别是：药明康德(+283家)、凯莱英(+75家)、百济神州-U(+63家)、康龙化成(+54家)、智飞生物(+53家)。从公募基金持仓占比...

    标签： 医药 CXO

  • 医药行业年度策略报告：创新引领成长，老龄化消费带来投资新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2023/10/30
    • 471
    • 方正证券

    医药行业年度策略报告：创新引领成长，老龄化消费带来投资新机遇。医药指数底部震荡，三底叠加带来显著投资机遇：去年9月份我们提出医药进入估值底、配置底和基本面的三底叠加时刻，当下行业的估值溢价水平和基金的持仓占比都在低位徘徊，但成交额占比在新低过后再度反弹，表明当下医药情绪从悲观逐步走向乐观，我们积极看好未来医药板块的修复性机会，重视医药投资机遇。首推创新药板块与医药大单品领域，其次建议关注三条主线：高值耗材的国产化替代、中药基药目录的调整及化学药及原料药的回暖。创新引领成长，支付端多元化增强：海外众多百亿美金市场的疾病领域近几年持续突破，如阿尔兹海默、减重、长效降脂等，引领全球和中国的创新发展，...

    标签： 创新药 老龄化消费

  • 医疗器械行业之医疗设备赛道可转债梳理（正股与转债分析及推荐篇）.pdf

    • 4积分
    • 2023/09/15
    • 547
    • 东吴证券

    医疗器械行业之医疗设备赛道可转债梳理（正股与转债分析及推荐篇）正股业绩表现有所分化，估值均处低位区间：1）奕瑞转债：全球数字化X射线探测器行业知名公司，凭借核心技术储备增强自身关键竞争力，巩固传统业务板块优势的同时积极拓展新兴业务市场，着力于构筑产品技术护城河；2022年及2023H1业绩表现优秀，实现营收净利双高增，尤其齿科、工业领域产品销售增长迅速，未来新能源电池检测或将成为业绩新增长点，多元化业务发展模式带动盈利能力稳步提升，成长潜力较好，适宜布局左侧投资机会；2023/8/31PE（TTM）为36.32倍，位于1.12%分位数。2）康医转债：秦皇岛知名医疗器械生产公司，致力于医疗诊断、...

    标签： 医疗器械 医疗设备 可转债

  • 医药生物行业2023下半年投资策略：寻找“业绩+估值”双底，实现戴维斯双击.pdf

    • 12积分
    • 2023/07/20
    • 596
    • 国信证券

    医药生物行业2023下半年投资策略：寻找“业绩+估值”双底，实现戴维斯双击。2023年初至今回顾：医药各子行业表现持续分化。2023年初至今，医药生物板块整体呈现震荡走势，年初受疫情政策调整影响，疫后复苏预期增强，医药各板块估值出现明显修复，3月随大盘调整，4月以来呈震荡走势，各细分行业表现持续分化。分子行业看，中药上半年表现较好，医疗服务、生物制品受新冠业务高基数影响表现较差。医药行业宏观数据显示，生产端同比仍有所下降，需求端与支付端呈现恢复性增长。目前医药板块整体估值水平仍处于历史5年来低位，公募基金重仓持仓和2022Q4持平。行业政策梳理：集采提质扩面，关注下一步...

    标签： 医药生物

  • 科伦博泰（6990.HK）新股定价报告：IO+ADC国际化空间巨大.pdf

    • 3积分
    • 2023/07/11
    • 343
    • 华创证券

    科伦博泰（6990.HK）新股定价报告：IO+ADC国际化空间巨大。IO+ADC正在开启肿瘤免疫新时代。从2014年Keytruda和Opdivo两款PD-1单抗获批以来，肿瘤免疫疗法（IO）成为肿瘤领域的基石，已获批用于20多种癌症治疗，全球年销售额超过400亿美元。但IO单抗仅在少数瘤种中应答较高，因此提高IO单抗的应答率、延长应答时间，意味着更大的临床和商业价值。经历5-10年、穷举式的联合用药临床试验探索，IO联合化疗在一批适应症中取得积极疗效，成为最有效和广泛的选择。ADC作为一类“高效、靶向化疗”，正在显示出与IO联用的潜力，现有的IO疗法中近一半可能从IO...

    标签： ADC药物 创新药 国际化

  • 2023下半年医药行业投资策略：把握创新药全年主线，关注器械与药店板块政策变化.pdf

    • 6积分
    • 2023/07/05
    • 225
    • 申万宏源研究

    2023下半年医药行业投资策略：把握创新药全年主线，关注器械与药店板块政策变化。行情复盘：截止至6月30日，2023年以来申万医药生物指数累计涨跌幅为-5.6%，在31个申万一级行业中排名第21位，同期万得全A（除金融石油石化）累计涨跌幅为3.3%，医药生物相对大盘涨跌幅为-8.8%。从二级子行业来看，6个二级行业年初至6/30累计涨跌幅情况情况如下：中药（+9.1%）>化学制药（+0.3%）>医药商业（-0.3%）>医疗器械（-5.8%）>生物制品（-12.9%）>医疗服务（-21.6%）。从估值水平上看，医药生物行业PE(TTM）由年初的23.7x提升至6/3...

    标签： 创新药 医疗器械 药店

  • 医药行业2023年中期投资策略：医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线.pdf

    • 20积分
    • 2023/06/30
    • 345
    • 西南证券

    医药行业2023年中期投资策略：医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线。展望下半年，医药仍有结构性机会。2023年初以来（截止20230616），申万医药指数下跌3.49%，跑输沪深300指数5.86%，年初以来行业涨跌幅排名第22。从行情来看，上半年创新药行情波澜起伏，2023年年初港股创新药迎来反弹，A股创新药估值也跟随同步修复，后受海外宏观等多个因素，创新药板块随之回调，3月底4月上旬，AACR驱动A股创新药行情。此外，医药商业、中药、血制品等板块，上半年表现较为突出。从持仓来看，23Q1全部公募基金占比11.66%，环比+0.03pp...

    标签： 医药 创新药 出海

  • 2023年下半年港股医药行业投资策略：需求复苏、创新引领.pdf

    • 4积分
    • 2023/06/29
    • 282
    • 申万宏源研究

    该文档主要聚焦于2023年下半年港股医药行业的投资分析与策略建议。报告深入探讨了在经历前期调整后，医药板块是否迎来估值修复与需求复苏的窗口期。核心观点：文档强调“需求复苏”与“创新引领”是驱动行业增长的双引擎。一方面，随着后疫情时代医疗资源的释放和患者就医意愿的回升，刚性医疗需求逐步恢复；另一方面，创新药、创新医疗器械等具备高技术壁垒和差异化竞争力的细分领域成为资金配置的重点方向。投资价值：通过梳理行业景气度变化、政策导向及企业基本面，为投资者提供具体的赛道筛选逻辑和个股配置建议，旨在把握港股医药板块的结构性机会。

    标签： 港股 医药行业 投资策略

  • 医药行业2023年中期投资策略：中医药、院内复苏和医药创新.pdf

    • 6积分
    • 2023/06/29
    • 332
    • 民生证券

    医药行业2023年中期投资策略：中医药、院内复苏和医药创新。总体来看，医药板块从估值和持仓来看处于历史低位，随着院内诊疗的持续复苏，医药板块整体经营情况持续向上，看好下半年中医药、院内复苏和医药创新等方向。中医药：持续看好中药高质量发展大逻辑，在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化。CXO：看好全球投融资在今年下半年持续改善、创新需求持续恢复，我们预计整体上CXO公司二季度收入增长将放缓，下半年本土的国际化CXO头部企业将受益于海外复苏而开启新一轮增长，建议重点关注平台型龙头、细分领域龙头。此外GLP-1药物的持续放量为多肽产业链带来新的增长机遇...

    标签： 中医药 医药创新

  • 医药行业2023中期投资策略：强劲复苏、创新向上.pdf

    • 4积分
    • 2023/06/28
    • 147
    • 国泰君安证券

    该文档为医药行业2023年中期投资策略报告，核心聚焦于医药板块在2023年上半年的市场表现及未来走势研判。报告指出医药行业呈现强劲复苏态势，主要驱动力来自政策边际改善及需求端回暖。重点分析创新药板块的向上趋势，探讨创新药企在研发管线推进、商业化落地及政策支持背景下的成长逻辑与投资机会。文档通过梳理行业景气度变化、竞争格局演变及细分赛道表现，为投资者提供医药行业资产配置建议及个股选择策略，旨在把握行业复苏周期中的结构性机会。

    标签： 医药行业 创新药

  • 医药行业2023年中期策略报告：关注新治疗类别、中特估、器械等边际改善细分领域.pdf

    • 8积分
    • 2023/06/15
    • 301
    • 中国平安

    医药行业2023年中期策略报告：关注新治疗类别、中特估、器械等边际改善细分领域。2023上半年医药行业跑输大盘，板块持续分化：年初至今（截至6月12日），医药板块下跌4.54%，同期沪深300指数下跌0.70%，医药行业跑输指数3.84个百分点。截止2023年6月12日，医药板块估值为26.78倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为38.05%，低于历史均值的54.8%，无论是绝对估值还是溢价率，都接近10年来的最低点。从子行业的角度来看，年初至今：医疗器械、化学原料药和中成药估值有所提升。其中医疗器械板块由于新冠相关收入减少带来体外诊断板块TTM市盈率大幅提升，...

    标签： 创新药 医疗器械

  • 2023年中期医药行业投资策略：做新周期的朋友.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/13
    • 323
    • 浙商证券

    2023年中期医药行业投资策略：做新周期的朋友。1、2023年中期医药投资策略：做新周期的朋友•核心观点：做新周期的朋友，经历产业、政策、疫情周期消化，进入新阶段的医药细分领域值得坚持投资；逻辑支撑：①疫情周期：2023年诊疗正常化；②政策周期：从药品到医疗，从价格到结构调整政策；③产业周期：营销体系优化、产品结构调整，运营提升带来业绩弹性窗口期。2、2023年下半年行业边际变化：卫健委、医保局等中医药传承创新的政策持续推进，联盟集采促放量；全国中成药、心血管/骨科/普外/神外高耗集采、2023年医保、新基药调整；三医联动，医疗服务价格调整成重点，北京DRG和带量采购的联动，引领方向...

    标签： 医药行业 投资策略

  • 2023医药行业中期策略：右侧需坚决，左侧需等待，都有美好的未来.pdf

    • 9积分
    • 2023/06/12
    • 306
    • 安信证券

    2023医药行业中期策略：右侧需坚决，左侧需等待，都有美好的未来。回顾2023年初至今，医药各子板块出现了明显的分化。业绩方面，2023Q1医药板块（剔除次新股及ST股）整体增速放缓，营收同比增长7.69%（同比-3.66pct），归母净利润同比降低6.06%（同比-21.11pct）。各子板块中，中药板块、化学制剂、医药商业板块的净利润增速均明显高于收入端；医疗服务板块基本与收入端持平；生物制品、化学原料药、医疗器械板块净利润出现负增长。市场表现方面，年初至今仅中药板块实现明显上涨（+10.98%），化药板块基本持平，其余板块均有不同程度的下跌，其中医疗服务板块下跌最多，跌幅达到16.51%...

    标签： 医药行业

  • 医疗健康行业产业2023年下半年投资策略：医药新周期下百花争鸣，优选赛道价值凸显.pdf

    • 16积分
    • 2023/05/26
    • 812
    • 中信证券

    医疗健康行业产业2023年下半年投资策略：医药新周期下百花争鸣，优选赛道价值凸显。2023年初，随着疫情封控的解除，2023Q1包括创新药械、中药、医药商业、医疗服务等板块，已经出现了明显刚性需求反弹态势。整体来看，疫情后时代医药产业已处于新一轮周期的起点，疫情加速产业趋势的分化，同时加速了相关政策趋势的落地，创新驱动+专精特新制造仍是确定性最强的主线优质赛道；此外，从2023年开始，中药板块的政策利好落地，以及国有医药企业在中央全面倡导“一利五率”提效的大背景下，也开始逐渐走出业绩加速兑现的明确态势，成为医药新热点赛道。新冠疫情过后，国家对公共卫生体系建设和底层科研技...

    标签： 医药 创新药
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