医药行业年度策略报告:创新引领成长,老龄化消费带来投资新机遇.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2023/10/30
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医药行业年度策略报告:创新引领成长,老龄化消费带来投资新机遇。医药指数底部震荡,三底叠加带来显著投资机遇:去年9月份我们提出医药进入估值底、配置底和基本面的三底叠加时刻,当下行业的估值溢价水 平和基金的持仓占比都在低位徘徊,但成交额占比在新低过后再度反弹,表明当下医药情绪从悲观逐步走向乐观,我们积极看好未来医药板块的修 复性机会,重视医药投资机遇。首推创新药板块与医药大单品领域,其次建议关注三条主线:高值耗材的国产化替代、中药基药目录的调整及化学 药及原料药的回暖。
创新引领成长,支付端多元化增强:海外众多百亿美金市场的疾病领域近几年持续突破,如阿尔兹海默、减重、长效降脂等,引领全球和中国 的创新发展,在前几年的扶持下国内市场涌现出龙头创新药企业的重磅BD,并且在国内多元支付体系增强的利好下有望持续成长,看好百济神 州、荣昌生物、康方生物、君实生物、迈威生物、康诺亚等创新药企业。
消费谱图随年龄变迁,关注服务与大单品:中国退休大潮来临,老龄化趋势不可逆转,消费谱图将随年龄变化逐步迁移,建议关注老龄化服务 如眼科、综合医院、药房等领域,相关标的建议关注普瑞眼科、华厦眼科、国际医学、益丰药房、健之佳、一心堂等,还有老龄化消费级大单 品未来将随着人群渗透率提高快速发展,如CGM(连续血糖监测)、带状疱疹、人工晶状体等,相关标的建议关注三诺医疗、百克生物、智飞 生物、爱博医疗等。
中药:疫情放开推动中报业绩靓丽,重点关注基药调整进程。2023上半年中药在疫情防控中发挥重要作用,带动相关产品的放量,呼吸、退热 相关OTC品种普遍受益;此外疫后补益类产品的需求增长明显,持续给中药板块带来营收及利润增长。当前时点需要重点关注国家基药目录调 整及进度,有望进一步提高中药品种占比,加速中药在基层放量,相关标的建议关注盘龙药业、一品红、康缘药业、达仁堂等。
医疗器械:新基建带动设备业务增长,高耗国产化空间持续兑现。2023Q1受国内ICU建设需求增加影响,呼吸机、制氧机等相关设备供不应求, 未来新基建仍将带动相关设备放量,建议关注联影医疗、新华医疗等,自2023年Q2逐渐恢复医院常规诊疗以来,电生理、血管介入、骨科等高 值耗材用量持续恢复,并处于快速增长态势,国产化空间持续兑现,建议关注惠泰医疗、微电生理、三友医疗、春立医疗等。
化学制剂及原料药:见底回升,关注院内复苏情况。目前国家共完成八批药品集采,共纳入333种药品,集采已经走向尾声,仿制药企业业绩 逐步出清,创新产品管线逐步形成新的增长点,建议关注恒瑞医药、海思科、京新药业、恩华药业、人福医药、吉贝尔等。原料药方面,行业 利润增速下行情况环比企稳,未来有望逐步见底回升。
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