港股医药行业2026年中报总结：港股创新药和CXO板块业绩趋势向好.pdf

全球生物医药产业进入新一轮周期，港股医药板块在2026年上半年呈现出显著的结构性分化与复苏迹象。西南证券研究院最新发布的《港股医药行业2026年中报总结》显示，选取的177家港股医药上市公司在2026H1实现收入总额9773.0亿元（+5.0%），归母净利润779.3亿元（+23.5%），扣非归母净利润700.9亿元（+34.4%），整体盈利能力大幅增强。

报告重点指出，创新药与CXO板块成为业绩增长的双引擎。创新药板块（53家）步入商业化收获期，2026H1收入同比增长39.5%，归母净利润同比激增242.6%，百济神州、信达生物等龙头企业验证了差异化产品的商业价值。港股18A生物科技公司（63家）整体扭亏为盈，归母净利润达59亿元，且现金及等价物储备同比大增50.9%，显示出极强的生存韧性与再融资能力。CXO板块（12家）受益于创新药产业链景气度回升，收入同比增长22.8%，药明康德等头部企业订单回暖，利润弹性释放。

相比之下，传统板块表现不一。化学制剂受集采影响减弱，收入利润稳步增长；药店板块受益于门诊统筹政策，实现双高增；而医疗服务板块受消费疲软及价格政策影响，收入微降，利润承压；中药板块业绩分化，部分企业陷入亏损。报告强调，创新药出海（License-out）金额屡创新高，成为企业获取估值溢价的关键路径。同时，全行业研发费用保持高位，销售费用率下降，管理费用率上升，反映企业运营重心向合规管理与研发效率倾斜。风险提示方面，需关注研发失败、商业化不及预期及政策变动等不确定性。