金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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保险行业2023年度投资策略：稳修内功，风起借势，资负共振带动寿险估值修复.pdf
- 6积分
- 2022/12/03
- 292
- 开源证券
保险行业2023年度投资策略：稳修内功，风起借势，资负共振带动寿险估值修复。短期看，地产支持政策不断出台，地产融资松绑缓解市场对险企资产端担忧，上市险企房地产资产占总投资资产比重约3-5%、占比寿险内含价值EV区间为15-25%，地产风险缓释有望带动保险股估值修复。同时，负债端防疫政策不断优化、理财产品需求有所提升、部分险企提前启动开门红业务，2023Q1负债端NBV同比表现有望超预期。长期看，部分险企2022H1活动率已有明显改善，展业模式也已逐渐由产说会模式转向一对一、NBS销售模式，预计2023年转型效果将进一步显现，后续关注先行指标-活动率以观察转型进展。财险方面，预计车与非车保费20...
标签：保险行业寿险
电力设备新能源行业2023年度投资策略：科技创新推动双碳产业升级.pdf
- 7积分
- 2022/12/03
- 391
- 国信证券
电力设备新能源行业2023年度投资策略：科技创新推动双碳产业升级。2023年全球新能源市场围绕着“发展”与“创新”两大主题展开。从发展的方面来看，国内市场将逐渐摆脱疫情影响，进入到更为稳定可预期的增长阶段。受益于硅料产能的全面释放，2023年国内光伏集中式电站全面开工；风电克服疫情的影响，海风顺利度过平价调整期进入高速建设期；海外新能源努力克服通胀和供应链的障碍，不断提升建设进度。预计2023年全球光伏新增装机有望实现38%的同比增幅，达到347GW，全球风电新增装机有望实现52%的同比增速，达到128GW。与新能源开发同步配套发展的储能（电化学...
标签：电力设备新能源双碳
固定收益2023年年度投资策略：牛熊切换，防御为主.pdf
- 6积分
- 2022/12/03
- 167
- 国信证券
固定收益2023年年度投资策略：牛熊切换，防御为主。主要结论：考察海外其他经济体疫情防疫演变进展和经济增长的关系，多数国家疫情防控严格指数首次连续下滑时段，实际经济增速呈向上运行。预计2023年我国防疫继续优化，国内经济活力会有所增强，2023年经济增长好于2022年，四个季度GDP同比分别为4.4%、7.1%、4.5%和4.7%。通胀方面，2023年预计CPI同比均值为2.2%，PPI同比-0.1%，国内通胀压力不大。另外密切关注通胀走势，因为随着海外经济体严格指数下滑至50以下，国内总需求复苏后2022年各国都出现了较明显的通货膨胀。货币政策方面，预计2023年继续保持宽松态势，用于平稳经...
标签：固定收益债券投资投资策略
2023年度债券策略之纯债篇：在未知中寻新机.pdf
- 6积分
- 2022/12/03
- 271
- 浙商证券
2023年度债券策略之纯债篇：在未知中寻新机。站在增长周期的视角，2021-2024年大概率会演绎一轮完整的经济回落、企稳、回归周期，拐点将发生在2023年。从估值定价的周期看，2021-2022是经济中枢带动债券估值中枢逐步下行，中长期预期和估值的拐点发生在2022年11月11日。因此，我们在2023年的收益率曲线方向、估值特征、配置和交易的观点如下：组合策略及仓位建议：策略方向及特征：2023年中短债策略>短债策略>标准中长久期纯债策略，2022年11月起始，债券估值波动率、估值中枢同步提升，意味着长久期利率择时交易难度加大，配置时点和点位预判难度加大。估值及策略建议：预计10...
标签：债券纯债
建材行业投资策略：政策积极宽松利多，建材底部反转可期.pdf
- 6积分
- 2022/12/03
- 121
- 开源证券
建材行业投资策略：政策积极宽松利多，建材底部反转可期。房地产行业：目前政策组合拳已起到一定效果，房地产市场或处于筑底阶段。近期地产融资端利好政策频出，交易商支持民企发债以及预售资金新规将在一定程度上缓解房企资金压力，同时增强购房信心，提振市场需求。但债券发行存在实物资产抵押、额度分配等问题，需持续关注发债资金落地情况。房企资金压力尚未得到有效缓解，2023Q1将迎来偿债高峰期，我们预计地产宽松政策仍有进一步拓展的空间。在保交楼主基调下，销售回款资金将优先用于后端施工竣工阶段，且四季度房企加快推盘节奏，为Q4竣工端修复提供较强的支撑。2023年房企到期债务规模依旧较大，在销售端没有显著改善的前提...
标签：建材
行业配置主线探讨：熊转牛第一波，关注估值修复弹性.pdf
- 6积分
- 2022/12/03
- 643
- 信达证券
行业配置主线探讨：熊转牛第一波，关注估值修复弹性。核心结论：四季度以来的风格切换，本质上是因为：熊转牛第一波上涨，估值修复比业绩改善更重要。熊转牛第一波上涨的特点，一是前一轮熊市里面超跌的板块表现强。二是弹性大的板块更容易表现。熊转牛的第一波上涨，主要关注前期表现弱的板块估值修复的弹性。和今年4月底到7月份的上涨相比，这一次可能并不会完全是偏成长类的板块上涨。在上涨到中后期甚至上涨到后期的时候，基本面受宏观经济影响较大的板块超额收益或将逐渐增强。影响行业配置的重要因素：（1）年底稳增长政策发力（央行降准，金融纾困地产政策再加码），压制经济因素缓和。（2）存量资金活跃度仍高，私募仓位降到较低水平...
标签：资产配置
2023年度有色金属行业策略报告：周期配黄金，成长配锂矿.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 399
- 华福证券
2023年度有色金属行业策略报告：周期配黄金，成长配锂矿。周期：通胀交易步入尾端，加息筑顶提振金属价格。避险&抗通胀，贵金属标的仍具相对收益，关注有增量的个股；基本工业金属虽有供应端的扰动，但地产和终端消费下降拖累需求。铝可以看作能源的载体，受益于国内产能天花板、海外能源价格以及绿色发展等利好而支撑偏强，且当前价格偏离成本线并不遥远，关注低成本铝和再生铝标的，待地产板块需求修复带动的价格上行。成长：海外资源开发限制增加，锂盐价格存预期差，利润向上传导，资源为王。锂盐供应增量或不及预期，南美锂三角欧佩克、加拿大均出台限制资源开发政策，同时美国《通胀削减法案》导致中资企业的扩张态度有缓和；...
标签：有色金属黄金锂矿
交通运输行业2023年度投资策略：阴霾尽散！积极配置快递、出行！.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 258
- 国信证券
交通运输行业2023年度投资策略：阴霾尽散！积极配置快递、出行！行业趋势：疫情反复和复苏预期、中美关系、俄乌冲突是主导2022年以来交运板块投资的主要变量，就目前形势看，有以下几点是较为确定的：1.油运供需格局不断改善，高景气度有望持续；2.全球恢复正常生产生活节奏的进程不断加速，出行相关的航空、机场、酒店、旅游等场景不断修复；3.随着疫情防控措施优化，快递行业需求增长有望逐渐修复，行业竞争维持理性。航空机场：心怀乐观，迎接复苏。乘机出行的人群本就是最积极、最活跃的群体，当前我们或许已经迎来了出行复苏的曙光。我们继续看好多重弹性加持下的民航供需反转趋势，在供给收紧、需求复苏、票价改革等多因素刺...
标签：快递出行
银行业2023年度投资策略：风雨之后，重拾复苏.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 221
- 国信证券
银行业2023年度投资策略：风雨之后，重拾复苏。2022年回顾：估值降至历史低位，充分反映了市场悲观预期。2022年二季度以来，受疫情蔓延、房地产信用风险暴露、政策持续引导金融机构让利实体经济等冲击，银行板块估值降至历史低位。基本面角度，2022年上市银行净息差收窄，但不良率小幅下行。受益于不良压力减轻，银行降低了资产减值损失计提力度，归母净利润仍实现了较好增长。与2014年不良快速暴露，归母净利润增速大幅下降有着明显区别。但该轮银行估值却将到了历史低位，我们认为主要是反应了市场对未来经济不确定性的悲观预期，尤其是对房地产信用风险的担忧。2023年稳增长仍是主线，经济企稳复苏态势明朗。虽然我国...
标签：银行业投资策略
2023年A股投资策略：千磨万击还坚劲.pdf
- 10积分
- 2022/12/02
- 309
- 华安证券
该文档聚焦于2023年A股市场的投资策略分析。报告旨在通过对宏观经济环境、政策导向及市场流动性的综合研判，为投资者提供年度资产配置建议。内容涵盖大类资产走势分析、市场流动性评估以及具体的投资策略制定，帮助投资者把握市场脉搏，优化投资组合，应对潜在的市场波动与风险。
标签： A股投资策略金融市场
2023年通信行业投资策略：关注通信+高景气赛道和产业数字化转型两条主线.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 575
- 西部证券
2023年通信行业投资策略：关注通信+高景气赛道和产业数字化转型两条主线。截至2022年11月28日，沪深300指数年跌幅24.4%，通信（申万）指数年跌幅13.6%，通信板块整体跑赢大盘。在申万行业分类31个行业板块中，通信板块年涨幅排名第9。分板块来看，通信+新能源、卫星互联网、运营商板块超额收益明显。通信行业前三季度整体收入和利润端保持稳步增长。展望2023年，政策鼓励方向有望持续催化落地，上游原材料紧缺、疫情防控等不利因素有望逐渐缓解，产业动能逐步从运营商资本开支驱动转向产业数字化转型驱动。我们建议围绕“通信+高景气赛道”和产业数字化两条主线寻找确定性较强的标的...
标签：通信数字经济
社会服务行业2023年度投资策略：优化预期渐明，复苏趋势有望边际向好.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 151
- 东方证券
社会服务行业2023年度投资策略：优化预期渐明，复苏趋势有望边际向好。疫情对基本面冲击显著，股价在政策预期驱动下超额收益显著。虽然多地疫情反复对基本面恢复造成较大冲击，但由于板块定价上更多考虑复苏后业绩修复空间，股价虽然随疫情形势有阶段性调整，但事件催化下的反弹幅度大、抗跌属性强，年内显著跑赢大盘和大消费板块，子行业表现景区>酒店>餐饮>免税。展望2023年，我们认为社服板块基本面的主旋律仍是波动性的复苏，防疫措施不断优化，将有助于出行和线下消费场景加速复苏，但另一方面考虑到我国人口规模、文化心理、医疗基础设施等方面与海外市场有较大差异，虽然复苏方向明确，但短期内节奏和程度仍...
标签：社会服务文旅酒店
证券行业2023年度策略：证券行业平流缓进，投资方向守正笃行.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 241
- 广发证券
证券行业2023年度策略：证券行业平流缓进，投资方向守正笃行。2022年是本轮资本市场深化改革以来的首次盈利回撤年。2019年以来，资本市场显著扩容，投、融资两端的改革加速落地，2018年-2021年41家上市公司三年营业收入CAGR为29%，归母净利润CAGR达到43%。2022前三季度资本市场震荡下行，41家上市券商实现营业收入和归母净利润分别同比-21.0%和-31.2%，主因是泛自营投资显著拖累，泛财富管理盈利收缩。展望2023年:资本市场有望底部回暖，证券行业平流缓进。一是交易环境有望改善：防疫政策优化、美国加息趋缓、资产质量改善等三大因素共振，资本市场有望底部回升，带动证券行业泛零...
标签：证券行业
中国平安（601318）研究报告：棋至中盘心未改，曙光初现待时飞.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 221
- 东吴证券
中国平安（601318）研究报告：棋至中盘心未改，曙光初现待时飞。中国平安隐含疫情防控和经济复苏的正向期权属性，较低的估值水平给予安全垫，边际向好的内外部环境赋予估值弹性。我们认为本轮的寿险业复苏短期看疫情，中期看队伍，长期看产品。随着疫情防控情势不断修复向好，寿险板块有望迎来戴维斯双击，而短期资产端的逻辑弹性更强，长期负债端弹性则考验头部险企寿险转型成效。我们相信平安作为寿险改革先行者，有望引领行业摸索着走出困境。外部环境：曙光初现待时飞。地产纾困政策渐次落地，政策导向彻底扭转，保市场主体的思路彻底明确。随着防疫政策优化对于经济修复的预期升温，叠加宽信用效果逐步显现，长端利率与权益市场有望迎...
标签：中国平安保险
金融工程2023年度策略报告：宽基指数中长期配置价值显著.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 143
- 上海证券
金融工程2023年度策略报告：宽基指数中长期配置价值显著。1.扩散指数模型：通过分析成分股的涨跌趋势解构指数在结构维度上的属性，用以判断指数内在结构的趋势属性。当前各宽基指数中长期均具有较高的配置价值；中证500、创业板指数、中证1000在中期触发看多信号。宽基指数的配置价值：中证500>创业板指>中证1000>上证50>沪深300。2.高频资金流模型：通过微观上主动买卖反应，分析宏观上流入该指数的资金累计体量，用以判断指数价格与资金的背离与拐点。当前，中证500和中证1000的高频资金已经完成二次筑底，空头力量逐渐减弱，从高频资金的角度来看其配置价值已逐步显现。3.指...
标签：宽基指数资产配置