宏观深度报告：恒生科技ETF，2026年5月复盘及6月展望.pdf

上传者：J***
时间：2026/06/02
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本文对2026年5月恒生科技指数进行了全面复盘，并对6月走势进行了展望。市场表现方面，5月指数呈现“月初冲高、月中回落、下旬低位震荡”格局，累计上涨0.27%。估值分析显示，截至5月29日，恒生科技指数PE-TTM为20.54倍，处于历史10.30%分位数，估值处于相对低位。技术分析表明，指数风险度中低，但快慢均线纠缠，未形成稳定趋势。资金面方面，南向资金由4月净流入转为5月小幅净流出，显示内资风险偏好降温；海外EPFR资金呈现被动资金净流入14.90亿美元、主动资金净流出6.10亿美元的结构，外资对港股科技仍偏谨慎。事件驱动方面，国内宏观数据展现韧性，但美国通胀升温及美联储偏鹰态度压制估值；政策上稳增长预期延续，但跨境监管趋严；行业上AI算力、国产半导体等催化密集，但拉动偏结构性。展望6月，指数预计延续“估值低位支撑、上行动能不足、区间震荡反复”格局。关键变量包括美国通胀与FOMC会议决定的外部估值压力，以及国内数据、指数检讨和618消费数据提供的结构性催化。低估值和AI催化稳定下方空间，但海外利率不确定性和资金面转弱限制上行。相关ETF产品华夏恒生科技ETF（513180）截至5月29日总市值达491.85亿元。