2023年度有色金属行业策略报告：周期配黄金，成长配锂矿.pdf
- 上传者：J****
- 时间：2022/12/02
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2023年度有色金属行业策略报告：周期配黄金，成长配锂矿。周期：通胀交易步入尾端，加息筑顶提振金属价格。避险&抗通胀，贵金属标的仍具相对收益，关注 有增量的个股；基本工业金属虽有供应端的扰动，但地产和终端消费下降拖累需求。铝可以看作能源 的载体，受益于国内产能天花板、海外能源价格以及绿色发展等利好而支撑偏强，且当前价格偏离成 本线并不遥远，关注低成本铝和再生铝标的，待地产板块需求修复带动的价格上行。
成长：海外资源开发限制增加，锂盐价格存预期差，利润向上传导，资源为王。锂盐供应增量或不及 预期，南美锂三角欧佩克、加拿大均出台限制资源开发政策，同时美国《通胀削减法案》导致中资企 业的扩张态度有缓和；而需求端，能源安全促进电池需求，锂盐仍存阶段性错配的可能，我们认为 2023年锂供需依旧短缺，未来即便碳酸锂价格回落，成本曲线下部的盐湖提锂、自有资源个股盈仍将 具备较强的盈利能力。高成长赛道的中上游配套行业中，加工环节成熟的行业产能增加快，竞争环境 日益激烈，部分行业洗牌加速，增量市场中凸显公司α属性，拥有成本、资源、技术和客户优势的企业 脱颖而出；技术革新导入期拥有高利润且市场空间大，钨丝金刚线拥有替代逻辑；搭载麒麟电池的车 型上市，随着市场普及，铝热传输材料需求增量放大。
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