金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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零售社服行业2023年春季投资策略：筑底回升，结构化亮点纷呈.pdf
- 6积分
- 2023/02/23
- 205
- 申万宏源研究
零售社服行业2023年春季投资策略：筑底回升，结构化亮点纷呈。主线1-零售消费服务：黄金珠宝：春节返乡潮珠宝消费热情高+金价上行，黄金珠宝市场稳步修复，节后城市流动恢复，叠加情人节等节假日催化，终端消费有望进一步提振。人力资源服务：就业市场基本面改善，短期预计疫情抑制用人需求将在我国消费和经济复苏进程中逐步释放。长期随着产业结构转型升级，人服行业有望迎来新增长。商超百货：线下流动堵点疏通，困难时刻已过，春节消费呈现良好恢复态势，稳步修复可期。主线2-商务出行及旅游出行需求释放，春季旅游高峰来临利与休闲出行复苏。境内外出行政策全面优化，双线客流均步入修复节奏，基本面恢复确定性和弹性兼...
标签：零售社会服务投资策略
社服零售行业2023春季投资策略：服务业复苏起点，零售产业升级.pdf
- 6积分
- 2023/02/09
- 277
- 国泰君安证券
社服零售行业2023春季投资策略：服务业复苏起点，零售产业升级。时代的Alpha：服务消费的大时代。服务消费的占比提升势不可挡，目前中国服务消费占接近30%，地产及房租价格稳定后服务消费占比正持续扩大；标准化与基础设施：决定线上化与连锁化的节奏与天花板；疫情推动线上化提速关注仍处高速增长期的赛道。品牌与供应链皆有机会：标准化与品牌认知，消费者对要素品牌认知度的提升带来了产业链信用价值关系的重构；供应链企业崛起，推动基础设施完善和产品标准化；消费服务也有国产替代：文化自信与软实力输出；出海水到渠成：需求红利窗口与供给优势。疫后复苏的海外经验与中国路径。海外低劳动参与率推高服务业成本明显上行；全球...
标签：服务业零售业
社会服务行业投资策略报告：云开月明，繁花复现.pdf
- 6积分
- 2023/01/20
- 160
- 万联证券
社会服务行业投资策略报告：云开月明，繁花复现。随着防疫政策从“清零”转向“共存”，展望2023年：①防疫政策不再成为关键影响因素，全力发展经济成为23年的政策主基调，尤其大力扩大内需为我国未来较长一段时间的发展战略，相关消费刺激政策有望陆续出台；②参考已放开国家和地区经验，每年大约会经历3-5波疫情，阶段性疫情扰动仍然存在，但疫情的影响将逐步弱化，23年下半年消费市场有望加快复苏。综上所述，社会服务行业复苏的确定性强，我们判断行业有望迎来波动向上的行情，重点把握节奏和弹性。投资上，建议从两个角度选择投资标的：①从弹性的角度，在疫情防控中受冲击最大...
标签：社会服务投资策略
社服行业2023年度投资策略：路非坦途，步履不停.pdf
- 6积分
- 2022/12/30
- 144
- 长江证券
社服行业2023年度投资策略：路非坦途，步履不停。2022年以来，社会服务板块在第二季度以及第四季度股价抬升最为显著，实质体现了抗疫政策变化及预期博弈的景气波动。截至2022年12月25日，长江社会服务指数相对去年年底上涨1.95%，跑赢上证指数18.27pct，跑赢沪深300指数24.47pct。展望2023年，前路并非坦途，社服行业正在迎接复苏挑战，但考虑到，在走向开放的大趋势前提下，阶段性的疫情扰动期间，行业经营层面的韧性与市场表现的回调，将为未来需求修复与成长接力的行情演绎奠基。投资建议方面，从复苏节奏与业绩弹性角度，建议优先配置与本地生活、周边游相关的餐饮、景区板块，从估值性价比与成...
标签：文旅酒店餐饮
社会服务行业2023年投资策略：拨开云雾见天日，景气提升光明来.pdf
- 6积分
- 2022/12/22
- 245
- 西南证券
社会服务行业2023年投资策略：拨开云雾见天日，景气提升光明来。免税板块：疫后复苏弹性较大，静待客流回升实现业绩复苏。国家卫健委进一步优化防控限制，各地逐步落实“二十条”及“新十条”防控政策，现中免旗下全球最大免税单体海口国际免税城已开业,当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，随着出行限制的放开，海南客流回暖在即，出入境限制的逐渐放开带来的出入境客流提升，对机场免税店及市内免税店的复苏值得期待。当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值...
标签：社会服务文旅酒店
商贸社服行业2023年度投资策略：方向确定，基本面渐回正轨.pdf
- 6积分
- 2022/12/20
- 243
- 华创证券
商贸社服行业2023年度投资策略：方向确定，基本面渐回正轨。酒店：酒店是少数有供给端出清逻辑的行业，且短时间内因建造的周期较长，难以迅速回补。目前政策层面具备人口流动的条件，需求层面有反转可能（商旅相对刚需，旅游需求前期受政策抑制，未来有望迎来反弹）；叠加龙头酒店不断升级产品，重点关注房价弹性的表现。个股重点推荐管理改善降本增效的锦江酒店；当前估值相对较低的首旅酒店；重点关注华住集团-S、君亭酒店、金陵饭店以及香格里拉。景区：我们仍然更关注有资产质量、有复制能力（或者产能尚未打满）、有运营能力的人工景区和演艺行业，认为“复制、成长”比纯“复苏”更...
标签：商贸社会服务投资策略
社服零售行业投资策略：预期领先基本面，从选板块到选个股.pdf
- 12积分
- 2022/12/16
- 223
- 国泰君安证券
该文档是一份关于社会服务与零售行业的投资策略研究报告。报告核心观点认为，行业预期往往领先于基本面变化，投资者应把握预期差带来的投资机会。内容涵盖从宏观板块配置到具体个股选择的逻辑框架，旨在帮助投资者在复杂的市场环境中识别具有潜力的细分赛道和企业。报告分析了行业景气度、政策环境及消费趋势对板块估值的影响，提供了系统性的选股方法论，对于指导社会服务和零售领域的资产配置具有参考价值。
标签：社会服务零售投资策略
2023年社会服务行业投资策略：生机已现，东风渐来.pdf
- 6积分
- 2022/12/15
- 185
- 申万宏源研究
2023年社会服务行业投资策略：生机已现，东风渐来。主线1：围绕线下社交场景增多，做多旅游景区及可选消费复苏。防疫政策逐渐放宽，居民出行堵点依次疏通，消费者线下需求场景变多，利于旅游景区线下客流迎来反弹，周边游率先反弹，仍是短期重点关注的赛道。免税长期消费回流空间广阔，海口国际免税城以及王府井国际免税港新项目陆续落地后，提升综合离岛免税国际竞争力，线下流量驱动的免税品消费复苏确定性和弹性兼具。主线2：关注酒店连锁化率提升长逻辑，重点推荐基本面弹性较大的龙头酒店。供给侧持续出清，酒店行业连锁化率持续提升，长期利好龙头连锁酒店，关注龙头连锁酒店入住率和ADR的边际变化，商旅需求与休闲旅游需求持续释...
标签：社会服务文化旅游酒店管理
批零社服行业2023年投资策略：从预期到兑现，从复苏到成长.pdf
- 9积分
- 2022/12/09
- 434
- 广发证券
批零社服行业2023年投资策略：从预期到兑现，从复苏到成长。借鉴海外复苏经验：防疫政策、疫后消费刺激政策、疫情情况共同决定短期消费复苏情况，度过“黑暗期”后实现平稳恢复。出行管控放开之初，普遍会出现“黑暗期”，期间消费承压、出行链客流恢复受阻。3-6个月后，疫情对客流影响减弱，进入平稳恢复期。短途先于长途，海外出行链复苏节奏为餐饮>酒店/景区>免税。（1）餐饮：在疫情平稳后快速恢复，充分受益于消费刺激政策。美国餐饮21Q1于财政补助下实现首次恢复至疫情前，随后进入平稳增长通道。日本餐饮于22M10首次恢复，新加坡餐饮22M9恢复至90...
标签：商贸零售社会服务
2023年社服行业年度投资策略：场景修复正当时，经营向好估值提升.pdf
- 6积分
- 2022/12/05
- 243
- 浙商证券
2023年社服行业年度投资策略：场景修复正当时，经营向好估值提升。综合今年以来的防疫政策优化和调整，我们认为优化的方向主要为平衡经济发展和疫情防控。国务院“二十条”大幅提高防疫精准程度，加大监管力度推动防疫政策无偏切实落地。电商：1、整体来看，行业竞争格局改善，监管趋于缓和，各平台降本增效成果初显，新业务亏损收窄；2、消费者方面，消费分化趋势显著，品牌化与高性价比商品均展现较大增长潜力；3、平台层面，直播电商、即时零售等新业态崛起，疫情缓解后物流恢复、到店业务增长将加速行业增长。酒店：1、关注门店规模扩张情况（待开业酒店数量变化）、收益管理能力、会员体系完善及运营；2、...
标签：社服行业文旅消费
社会服务行业2023年度投资策略：优化预期渐明，复苏趋势有望边际向好.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 151
- 东方证券
社会服务行业2023年度投资策略：优化预期渐明，复苏趋势有望边际向好。疫情对基本面冲击显著，股价在政策预期驱动下超额收益显著。虽然多地疫情反复对基本面恢复造成较大冲击，但由于板块定价上更多考虑复苏后业绩修复空间，股价虽然随疫情形势有阶段性调整，但事件催化下的反弹幅度大、抗跌属性强，年内显著跑赢大盘和大消费板块，子行业表现景区>酒店>餐饮>免税。展望2023年，我们认为社服板块基本面的主旋律仍是波动性的复苏，防疫措施不断优化，将有助于出行和线下消费场景加速复苏，但另一方面考虑到我国人口规模、文化心理、医疗基础设施等方面与海外市场有较大差异，虽然复苏方向明确，但短期内节奏和程度仍...
标签：社会服务文旅酒店
社会服务行业投资策略：国货扬帆，复苏领航.pdf
- 6积分
- 2022/12/02
- 149
- 开源证券
社会服务行业投资策略：国货扬帆，复苏领航。医美、化妆品的渗透率仍在低位，国货崛起未来成长空间广阔。医美：医美监管趋严有利于行业长期发展，上市公司合规性强，龙头集中度有望提升。同时受益于医美消费旺季以及疫情边际好转，长期来看，预计行业在渗透率提升逻辑下景气度持续。美妆：头部美妆品牌前三季度继续兑现高速增长，基本面优异、业绩兑现能力强的国货美妆龙头企业珀莱雅、贝泰妮等双十一业绩亮眼。我们认为企业研发创新精细化运营能力是决胜关键，具备规模、研发优势的头部品牌更为受益。上游制造业：建议关注外销为主、核心竞争力突出的美丽板块制造企业，短期关注海外需求变化及利润抗成本周期性波动能力，长期关注企业产能释放和...
标签：社会服务投资策略国货
社会服务行业2023年度投资策略：把握确定性，关注复苏弹性.pdf
- 6积分
- 2022/12/01
- 324
- 东兴证券
社会服务行业2023年度投资策略：把握确定性，关注复苏弹性。复盘2022年，全国疫情多次反弹，可选消费持续受到疫情扰动。一方面经济增速放缓，对居民消费能力和消费信心均造成较大影响，影响消费需求的释放；另一方面多省市不同程度的封城行为使得线下消费无法触达，对线下消费场景依赖度较高的板块受冲击严重。出行方面，旅游业仅恢复不足疫情前五成，环比去年同期恢复程度下降，旅游收入和人均旅游消费同比均有所下降；消费方面，截止10月，2022年社零售总额累计同比增长0.6%，相较于2019年同期增长7.7%，其中商品零售同比增长1.2%，较2019年增长9.2%，餐饮收入同比下降5%，较2019年下降4.3%。...
标签：社会服务文旅
社服零售行业2023年度投资策略：防疫优化风渐起，关注韧性和弹性.pdf
- 6积分
- 2022/11/30
- 351
- 西部证券
社服零售行业2023年度投资策略：防疫优化风渐起，关注韧性和弹性。2023年投资策略：关注韧性和弹性。今年国内疫情总体呈现点多、面广、频发的特点，持续阻碍着居民消费信心和消费场景的修复，线下服务性消费和旅游出行消费表现低于预期，相关企业经营短期内持续承压。11月出台的二十条优化措施将进一步提升后续疫情防控的科学性和准确性，但考虑到近期国内疫情形势仍较为严峻，且政策的传导和落实仍需一定时间，我们建议关注两条投资主线：1）短期维度关注业绩韧性，优选与疫情下消费结构或消费模式变化趋势相契合的、高景气延续的细分板块；2）中期维度关注业绩弹性，优选前期经营受疫情影响较大，疫情好转及防控放开后有望实现困境...
标签：社会服务零售
消费者服务行业2023年上半年投资策略报告：冬去春来，紧抓反弹.pdf
- 6积分
- 2022/11/21
- 98
- 东莞证券
该文档为2023年上半年消费者服务行业的投资策略报告。报告聚焦于消费者服务板块在2023年上半年的市场表现与投资机会，核心观点认为行业正处于复苏阶段，即“冬去春来”，建议投资者紧抓市场反弹带来的投资机会。内容可能涵盖对消费者服务行业整体景气度的分析、细分领域（如餐饮、旅游、酒店等）的复苏进程研判、市场估值水平评估以及具体标的的配置建议。报告旨在为投资者提供行业趋势判断和资产配置策略，帮助把握行业回暖期的Alpha收益。
标签：消费者服务