金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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2H24社会服务业投资策略：重点配置旅游、教育景气赛道.pdf
- 6积分
- 2024/06/25
- 128
- 中国银河证券
2H24社会服务业投资策略：重点配置旅游、教育景气赛道。1H24行业复盘:基本面环比改善，市场微观结构显示板块底部特征已较为明显。受益于居民出行需求增长，1Q24以休闲游需求驱动景区、OTA推动行业基本面环比改善。但受制于社服指数权重股与宏观经济基本面联系更为紧密，今年以来社服指数已累计下跌18%，连续三年处于下跌趋势，公募金配置比例与权重股估值当前均处历史较低水平，板块底部特征已较为显著。2H24投资策略:结构性机会为主，重点把握旅游、教育板块投资机遇。综合上市公司一季报以及行业高频数据，容易发现疫后以旅游、彩票为代表的精神消费表现显著强于消费大盘，我们认为其背后原因与“口红效应...
标签：旅游教育
社会服务行业2024中期投资策略：关注大文旅板块长期衍变及教育板块的投资机会.pdf
- 8积分
- 2024/06/18
- 149
- 民生证券
本文档聚焦2024年中期的社会服务行业投资策略，重点分析大文旅板块与教育板块的投资机会。在大文旅板块方面，文档深入探讨了该板块的长期衍变趋势，结合宏观经济环境与消费复苏背景，评估景区运营、酒店管理等细分领域的景气度与增长潜力，旨在为投资者把握文旅产业结构性机会提供依据。在教育板块方面，文档梳理了行业政策导向与市场变化，识别具备长期投资价值的标的。通过对比不同细分赛道的竞争格局与盈利模式，揭示教育行业在经历调整后涌现的新机遇，辅助投资者构建稳健的投资组合。
标签：文化旅游教育
社服零售行业2024年中期投资策略：格局改善，服务景气.pdf
- 6积分
- 2024/06/18
- 235
- 国泰君安证券
社服零售行业2024年中期投资策略：格局改善，服务景气。重点布局格局改善型产业。1）资本开支放缓且融资收紧，部分行业格局改善。改善原因：激烈竞争回报率下降，资本开支和营销投放均放缓。龙头追求盈利，稳定融资，谨慎投资。本轮改善来自龙头规模经济和效率优势，利润释放持续性会更强。2）已经改善的细分赛道：教育、本地生活、OTA、生鲜零售、本地出行。3）具备格局改善潜力的赛道：酒店、线上零售、免税、餐饮、咖啡。跨境产业链成本与海外政策波动，但长期优势仍在。1）5月外贸数据延续向好因基数效应、抢出口等，对美国、东盟等地出口增速显著回升。2）海运价格上涨是Q2-Q3最大不确定因素，头部公司通过推进头/尾程配...
标签：社会服务零售消费
2024年中期社会服务行业投资策略报告：深巷烟火藏故事，万国风华汇一堂.pdf
- 6积分
- 2024/06/17
- 204
- 万联证券
2024年中期社会服务行业投资策略报告：深巷烟火藏故事，万国风华汇一堂。2024年一季度，社会服务板块业绩增长亮眼，领跑市场，但行情整体承压，板块面临外部经济不确定性增加与内部需求疲软的双重挑战。在消费分层加剧，高性价比与悦己、品质型消费观并存以及内容形式多样、鼓励用户自发创造和分享的新媒体平台迅猛发展的大背景下，旅游底层逻辑正在面临从资源服务延伸到内容服务，由“权威推荐”转向“真实分享”，由“热门旅游城市”转向“小众目的地”，由“游山玩水”转向“深度体验&rdq...
标签：社会服务文旅酒店
社服行业2024年中期投资策略：精神至上、向“新”而行，圈层经济全球繁花开满枝.pdf
- 7积分
- 2024/05/11
- 174
- 开源证券
社服行业2024年中期投资策略：精神至上、向“新”而行，圈层经济全球繁花开满枝。精神消费：新场景激活新消费，关注IP、小众运动和圈层效应。参考发达国家历史经验，居民消费重心由“物质满足”逐步向“自我实现”的精神高级诉求演变，我国服务消费渗透空间广阔。围绕泛青年消费群体复杂化的精神需求，我们研判体验经济、圈层效应、下沉渗透是维持服务类消费景气度的长期底层驱动，进而甄选三大细分赛道：（1）IP：复盘三丽鸥国际化IP有望帮助中国IP出海打开全球空间，带动利润和估值上行。回顾日本，经济泡沫破灭期带有热血、向上积极力量的虚拟IP获追...
标签：精神消费圈层经济
社会服务及商贸零售行业2024年春季投资策略：体验服务乘势，平价消费仍强.pdf
- 6积分
- 2024/04/15
- 423
- 国泰君安证券
社会服务及商贸零售行业2024年春季投资策略：体验服务乘势，平价消费仍强。出海求增量已成共识，三因素催化总量结构皆有机会。1）出海获得增量已经在产业和市场中形成共识。消费品出海的产业发展规律：产能、产品、品牌、渠道、资本、文化出海，附加值依次提升。目前处于品牌和渠道出海阶段，渠道和部分品牌最受益。2）此前汇率、海运成本、海外需求波动引发调整。3）现阶段后续将迎来外需改善推动出口向好，政策、汇率、AI三轮催化。4）美国市场规模最大，但一带一路市场将是重要增量。情绪消费：体验与服务消费崛起，稀缺量价齐升。1）情绪价值是消费中稀缺的有望量价齐升的方向；2）黄金珠宝：投资保值的需求和情绪满足感驱动黄金...
标签：社会服务商贸零售体验服务
社会服务行业2024年春季投资策略：关注出入境增量，把握出行链拐点机会.pdf
- 6积分
- 2024/03/28
- 145
- 申万宏源研究
社会服务行业2024年春季投资策略：关注出入境增量，把握出行链拐点机会。主线一：关注出入境相关业态，出入境商务、旅游客流贡献边际增量。签证便利化政策有望推动出入境旅游持续升温，观光游客及从事商务活动的客流或将逐步修复，口岸免税、跨境旅行社及OTA平台预计持续受益。中国制造业企业正积极寻求拓展海外市场，海外自办展为大量中国企业创造高效海外客户对接渠道，海外自办展替代代理展趋势较为明显，规模效应显著且竞争壁垒深厚。主线二：关注休闲服务业核心资产，把握长期价值型股票的低估值配置机会头部酒店公司具有长期持续现金流，竞争格局较为稳定的特点，部分景区需求端客流稳定且盈利能力较强。此类资产长期现金流稳定，供...
标签：社会服务出行链
旅游常态期OTA投资机会分析.pdf
- 6积分
- 2024/01/25
- 410
- 安信国际
本文档聚焦于旅游行业进入常态化发展阶段后，在线旅游平台（OTA）领域的投资机遇。报告深入分析了在行业复苏与稳定增长背景下，OTA平台的商业模式演变、市场竞争格局以及核心投资价值点。研究核心价值：通过梳理OTA行业的供需变化与盈利逻辑，为投资者提供关于该细分赛道资产配置与个股研判的专业参考，帮助识别具备长期增长潜力的优质标的。
标签： OTA 旅游
2024年社服行业投资策略：服务消费需求韧性显著，高性价比布局机会提升.pdf
- 6积分
- 2024/01/03
- 368
- 华龙证券
2024年社服行业投资策略：服务消费需求韧性显著，高性价比布局机会提升。宏观数据积极因素显现，政策加持服务消费景气度仍具恢复空间。在经济弱复苏进程中，投资与出口复苏仍显缓慢，消费持续复苏，需求韧性显著，成为贡献经济增长的关键力量。2024年，我们认为随着消费者信心边际改善，居民消费倾向回暖，消费意愿稳定抬升以及价格因素掣肘缓解等将带动总体消费延续平稳恢复。商品消费或延续温和改善路径，服务性消费有望延续景气恢复，表现相对较强。未来不管是宏观政策层面的低利率政策和公共部门提高支出水平能有效提高信贷增速，进而提高居民可支配收入和居民消费，还是消费刺激政策层面的提振消费信心与激发消费活力等，都将催动国...
标签：社会服务消费
社会服务行业2024年投资策略：消费市场景气度缓慢提升，关注细分领域投资机会.pdf
- 6积分
- 2023/12/28
- 146
- 西南证券
社会服务行业2024年投资策略：消费市场景气度缓慢提升，关注细分领域投资机会。今年消费市场为什么表现低迷？原因一：三年疫情带来的“疤痕效应”，影响企业端和居民端对未来收入的信心；原因二：国内房地产市场价格在2021Q2达到顶峰后出现明显回调，作为城镇居民核心资产的住房价值下降，居民资产缩水带动居民消费更加谨慎。明年消费市场是否有望出现转机？2023Q1-Q3居民消费倾向为66.4%，与19年同期的67.6%相比仍有差距，且居民消费乘数大于投资乘数，政府对于消费的政策刺激效果将大于投资刺激效果。中央经济工作会议定调明年将实施积极的财政政策，消费作为拉动经济增长的引擎之一，...
标签：社会服务消费市场
2024年社会服务行业投资策略：看好具备结构性流量增长的节点.pdf
- 6积分
- 2023/12/28
- 212
- 华福证券
2024年社会服务行业投资策略：看好具备结构性流量增长的节点。酒店：出行链需求修复，看好强成长性头部酒店。24年供给缺口或将收窄，但RevPAR提升有望持续，酒店需求持续高端化推进下，头部酒店企业更易满足需求不断升级，关注具有强成长性的头部酒店标的。景区：旅游客流复苏，关注增量项目和受出入境政策改善影响的景区标的。旅游流量复苏，推动行业上市公司营收上涨。关注增量项目、客流改善预期，以及出入境政策边际改善带来的需求释放，看好具有资产注入，具有优质经营能力的景区标的。化妆品：行业平台分化持续，关注龙头集中和国货崛起。行业内部分化，国货排名及市占率明显上升。平台分化加剧，国货崛起趋势下，优选大单品+...
标签：社会服务文旅酒店
社服零售行业2024年投资策略：变革中突围，寻找增量新市场、新机遇.pdf
- 6积分
- 2023/12/26
- 352
- 华西证券
社服零售行业2024年投资策略：变革中突围，寻找增量新市场、新机遇。社服零售行业2023年回顾特征一：“理性+情绪”消费双轨并行：我国居民储蓄意愿加强，购买商品时更加理性，比价意识提升，“价格力”的比拼在数次大促中充分体现。同时，消费者更注重消费带来的情绪价值，演唱会、潮玩、珠宝首饰等品类崛起。特征二：国货出海高景气贯穿全年：我国今年出口整体承压，但不乏结构性亮点：1）“一带一路”出口增速显著高于整体，深耕一带一路国家的米奥会展收入、利润高增；2）海外通胀+个人收入增速放缓，性价比消费崛起，跨境电商企业收入成本剪刀差下业绩...
标签：社会服务零售消费
社服零售行业2024年度投资策略：理性消费稳基本盘，出海破局寻新增量.pdf
- 6积分
- 2023/12/26
- 288
- 国联证券
社服零售行业2024年度投资策略：理性消费稳基本盘，出海破局寻新增量。2023年前三季度弱复苏背景下全国社零总额增速逐季度回落，但区域间存在分化，重庆、安徽等省份社零较疫前增速依然亮眼，而河北、辽宁等省份呈收缩态势；国内出行链业绩验证复苏与分化态势，海外需求持续亮眼提振出海个股业绩。从23年初至11月底的股价与估值表现看，弱复苏遇上高预期致消费者服务、商贸零售板块分别下跌37.7%/7.0%，整体表现欠佳；但伴随估值消化，当前板块已至阶段低位，较有吸引力。消费环境：消费趋向性价比，新兴市场更具活力国内消费方面，当前结构性就业压力较大，居民收入仍处修复中，消费信心居于低位；从年初至今消费趋势看，...
标签：社会服务零售出海
社会服务行业2024年度投资策略报告：谁谓河广，一苇以航，抱出入境、教育基本面改善，布局核心资产长期价值.pdf
- 6积分
- 2023/12/25
- 294
- 民生证券
社会服务行业2024年度投资策略报告：谁谓河广，一苇以航，抱出入境、教育基本面改善，布局核心资产长期价值。年初至今，社服板块在基本面上经历了场景复苏下的普遍经营修复，短期景气度回升；然而3月后宏观经济波动对中期景气度和远期成长空间的抑制，同时相当多公司经营质量的问题开始暴露，致使板块未来盈利预测和估值下修，经历了较为漫长的回调过程。当前来看，板块基本反映了对中期景气度/消费力的较低预期，估值已处在较低位置，尽管明年的宏观经济形势依然较难判断，我们认为可以关注以下两条核心主线：主线一、跟随基本面改善的方向：关注出入境相关服务业态及教培板块1.出入境相关业态：在今年大多数场景实现明显复苏的情况下，...
标签：社会服务教育
社会服务行业投资策略：智能化大潮重塑服务生态，新银发群体释放文旅潜能.pdf
- 6积分
- 2023/12/18
- 389
- 开源证券
社会服务行业投资策略：智能化大潮重塑服务生态，新银发群体释放文旅潜能。银发经济和文旅IP运营持续带来商业新增量。（1）银发经济：宏观周期约束下，国内出行旅游恢复弹性边际减弱，后阶段把握消费群体代际跃迁、技术革新赋能文旅IP运营两大确定性趋势带来的内生增长：i.有钱有闲的新银发旅游人群正处于赛道增量周期，供给出清、需求升级、渠道变革多重赛道红利共振，受益标的：新东方；关注供应链布局完善，领先布局老年旅游赛道的OTA龙头，受益标的：携程集团；关注具备低成本、高效能、可复制异地扩张能力的优质人工景区，受益标的：宋城演艺。（2）文旅产业由资源变现转向综合IP运营，AIGC、AR/VR等数字技术赋能实体...
标签：社会服务文旅