2026年中期社会服务行业投资策略报告：行到水穷处，坐看云起时.pdf

本报告为2026年中期社会服务行业投资策略报告，核心观点认为当前社会服务板块估值已回落至历史底部，市场对“弱现实”定价充分。下半年投资机会围绕边际修复与长期布局两条主线展开。

边际修复主线关注三大信号：商务出行企稳，经济型酒店回暖，中高端酒店降幅收窄，制造业PMI回升提供支撑；入境游加速，免签政策扩容与国际航线恢复推动客流增长；餐饮同店回暖，头部企业门店优化与供应链提升效果显现，行业出清加速。这三大信号在Q3-Q4有明确数据验证窗口。

长期布局主线基于我国服务消费占比回升至46%，接近50%结构性临界点，有望进入加速渗透阶段。基于可复制性与体验塑造能力两个维度，聚焦规模效率型与品牌溢价型赛道。规模效率型包括连锁餐饮与现制茶饮，前者凭借标准化运营与供应链优势获取份额，后者通过下沉市场拓店与出海布局拓展增量。品牌溢价型包括体育赛事，IP商业化处于早期，收入结构向版权费与赞助费切换，成长空间广阔。

投资建议方面，出行链关注旅行社入境业务增量、酒店单店回报率提升及周边休闲型景区；餐饮茶饮关注同店企稳龙头及下沉市场验证品牌；体育演艺关注稀缺赛事IP资源及版权赞助收入增长龙头。风险因素包括自然灾害、政策变化及宏观经济增长不及预期。