采矿业 - 行业研究 - 知识库

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煤炭行业2025年中报总结及9月月报：煤价、业绩同步探底，改善可期.pdf
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- 2025/09/08
- 66
- 国信证券
煤炭行业2025年中报总结及9月月报：煤价、业绩同步探底，改善可期。1.煤炭行业2025Q2业绩总结：业绩探底，改善可期。二季度全国原煤产量维持高位，淡季期间商品煤消费量环比下滑11.8%，供需明显偏宽，叠加社会库存高位，煤价持续下跌，除焦炭板块受益于炼焦煤价格下行业绩改善外，煤企业绩普遍承压、探底。分板块看受益于价格双轨制，动力煤企售价下滑幅度相对较小，盈利跌幅较小；无烟煤板块盈利能力下滑幅度最大，主要系煤企长协煤占比较低，煤炭售价波动较大；炼焦煤售价跌幅也相对较小主要系煤价已跌至底部位置，二季度处于缓慢摸底阶段；虽然煤化工板块也受益于煤价下跌，但产品端售价下滑幅度更大，导致盈利能力下滑。公...
标签：煤炭
煤炭行业2025中报总结：业绩压力测试结束，反转，不是反弹 .pdf
- 5积分
- 2025/09/08
- 45
- 国盛证券
煤炭行业2025中报总结：业绩压力测试结束，反转，不是反弹。动力煤：现货中枢贴近长协，煤价触底回升。截至2025年9月1日：现货：港口Q5500现货报695元/吨，较年初下跌73元/吨，较年内最低价（6月5日）上涨77元/吨；现货季度均价：25Q2港口Q5500现货均价642元/吨，同比下跌211元/吨（跌幅24.7%），环比25Q1下跌91元/吨（跌幅12.5%）；年长协：8月港口Q5500年长协报668元/吨，同比下跌31元/吨（跌幅4.43%）；年长协均价：25Q2港口Q5500年长协均价674元/吨，同比下跌25元/吨（跌幅3.6%），环比下跌16元...
标签：煤炭
煤炭行业深度报告：煤价筑底龙头业绩稳健，重视煤炭红利投资价值.pdf
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- 2025/09/08
- 86
- 方正证券
煤炭行业深度报告：煤价筑底龙头业绩稳健，重视煤炭红利投资价值。煤炭行业2025年中报，由于煤价下跌的影响，煤炭板块业绩存在不同程度的下滑。2025年H1煤炭行业合计收入5486亿元，同比-18.7%；实现归母净利润528亿元，同比-32.5%。2025年二季度，煤价下行趋势加快，而2024年同期煤价仍处于高位，因此煤炭行业整体继续承压。2025年Q2煤炭行业实现经营收入2692亿元，同比-19.6%；实现归母净利润241亿元，同比35.5%。不同煤炭企业盈利能力分化，我们发现部分煤炭企业业绩韧性较强，主要集中在动力煤龙头企业，比如中国神华、中煤能源等，我们认为高比例的港口指数长协成为企业抗风险...
标签：煤炭
煤炭行业2025H1总结及下半年投资策略：迎接煤炭上行新周期.pdf
- 5积分
- 2025/09/08
- 66
- 中泰证券
煤炭行业2025H1总结及下半年投资策略：迎接煤炭上行新周期。价格复盘：煤价有所抬升，且长协支撑仍强。2025年1-8月煤炭价格同比下降明显，但在6月价格筑底后迎来一轮上涨。现货价格：动力煤价格中枢（Q5500）673元/吨，同比下降22%；炼焦煤价格中枢1417元/吨，同比下降35%。长协价格：秦皇岛Q5500价格678元/吨，同比下降3%；河南主焦煤价格1532元/吨，同比下降30%。伴随2025年下半年供需边际改善，预计煤价将在季节性波动中震荡走强。展望后市：供需改善可期，价格中枢抬升。供给端：“超产核查”效果凸显，供给收缩预期强化。一）煤炭生产维持高增长，但7月...
标签：煤炭
煤炭行业分析：供给边际偏紧，焦炭第八轮提涨开启.pdf
- 6积分
- 2025/09/01
- 106
- 华福证券
煤炭行业分析：供给边际偏紧，焦炭第八轮提涨开启。动力煤截至2025年8月29日，秦港5500K动力末煤平仓价690元/吨，周环比-2.0%，内蒙古产地价大跌、山西产地价小跌，陕西产地价持平。截至2025年8月29日动力煤462家样本矿山日均产量为538.4万吨，环比-15.2万吨，年同比-2.7%。本周电厂日耗小涨，电厂库存微跌，秦港库存大涨，截至8月25日，动力煤库存指数为178.1（-1.7）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为84.8%（+0.9pct）和82.4%（-1.6pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至8月29日，京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比持平，山西、河南、安徽...
标签：煤炭焦炭
煤炭行业分析：煤价下行空间有限，把握配置机遇期.pdf
- 5积分
- 2025/09/01
- 73
- 中泰证券
煤炭行业分析：煤价下行空间有限，把握配置机遇期。行业观察：短期供需双弱，煤价窄幅震荡。受煤炭需求走弱预期增强的影响，本周港口煤价冲高回落，阶段性上涨势头暂时放缓。展望9月上旬，我们认为供给收缩预期仍强，但随着“迎峰度夏”进入尾声，电煤消费逐步走弱，叠加非电需求短期受抑制的影响下，短期煤炭市场可能呈现供需两弱的格局，煤价或以窄幅震荡为主，下行空间有限。供应端：供应收紧预期仍强。1）“超产核查”约束主产区产量释放。在“反内卷”背景下，7月国家能源局发布核查超产文件，各地方部门陆续开始执行，部分煤矿开始试行“276工...
标签：煤炭
普华永道：2025年全球矿业报告：着眼未来.pdf
- 8积分
- 2025/08/26
- 187
- 普华永道
普华永道：2025年全球矿业报告：着眼未来。当传统校园推⼴仍停留在校招、⼤使、讲座等单向传播模式时，快⼿1亿+泛⾼校⼈群正在重新定义规则。我们理解的校园营销，通过⾃发或利⽤有价值的⾏动，主动吸引校园群体关注及传播。
标签：矿业建设
煤炭行业分析：基本面仍然偏强，配置机遇期来临.pdf
- 5积分
- 2025/08/25
- 73
- 中泰证券
煤炭行业分析：基本面仍然偏强，配置机遇期来临。行业观察：供给边际收紧，煤价上行动力仍强。本周港口煤价继续上探，阶段性强势延续。展望9月上旬，在供给收缩与需求韧性共振下，煤价有望维持偏强运行。供应端：“超产核查”压缩边际产量、持续降水拖累产运，主产区供给走弱已现，9月重大活动窗口将继续抑制释放。1）“超产核查”显著约束主产区产量释放。在“反内卷”背景下，7月国家能源局发布核查超产文件，各地方部门陆续开始执行，部分煤矿开始试行“276工作日”制度，部分煤矿停产整顿，对产量造成拖累。根据CCTD消息，晋陕...
标签：煤炭
煤炭行业分析：供给扰动仍存，全社会用电量同比+8.6％.pdf
- 6积分
- 2025/08/25
- 92
- 华福证券
煤炭行业分析：供给扰动仍存，全社会用电量同比+8.6％。动力煤截至2025年8月22日，秦港5500K动力末煤平仓价704元/吨，周环比+6.0%，内蒙古、陕西产地价持平，山西产地价大跌。截至2025年8月22日动力煤462家样本矿山日均产量为553.6万吨，环比-12.2万吨，年同比-3.6%。本周电厂日耗微跌，电厂库存微涨，秦港库存小涨，截至8月18日，动力煤库存指数为181.1（+2.4）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为83.9%（+1.5pct）和84.0%（+0.8pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至8月22日，京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比持平，山西、河南、安徽产...
标签：煤炭
煤炭行业分析：铁路运费下浮政策调整，7月原煤产量同比减少3.8％.pdf
- 7积分
- 2025/08/18
- 169
- 华福证券
煤炭行业分析：铁路运费下浮政策调整，7月原煤产量同比减少3.8％。动力煤截至2025年8月15日，秦港5500K动力末煤平仓价698元/吨，周环比+2.3%，内蒙古、山西产地价小涨，陕西产地价持平。截至2025年8月15日动力煤462家样本矿山日均产量为565.8万吨，环比+3.4万吨，年同比+1.3%。本周电厂日耗小跌，电厂库存小跌，秦港库存小涨，截至8月11日，动力煤库存指数为178.7（-2.9）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为82.4%（-0.8pct）和83.2%（+1.2pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至8月15日，京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比持平，山西、河南...
标签：煤炭铁路
亿欧智库 _ 2025年Q2 矿业智能化建设洞察报告.pdf
- 8积分
- 2025/08/15
- 163
- 亿欧智库
亿欧智库_2025年Q2矿业智能化建设洞察报告。路径结构重组与规模升级：一是关闭淘汰，通过3年过渡期淘汰低效小矿（如云南露天采石场过渡期至2026年）。二是规模准入，执行铁矿、铜矿等矿种全国统一最低开采规模，推动集约化生产（如安徽要求大中型矿山占比65%）。三是技术倒逼，充填采矿法强制应用（新建地下矿山原则上采用），机械化撬毛作业普及深井矿山。
标签：矿业智能化
煤炭行业2025年中期策略：反转，不是反弹.pdf
- 6积分
- 2025/08/12
- 136
- 国盛证券
煤炭行业2025年中期策略：反转，不是反弹。市场表现：板块垫底，跌幅靠后多以焦煤企业为主。2025年初至6月30日，沪深300指数上涨0.03%，中信煤炭指数下跌10.77%，跑输沪深300指数10.80个百分点，位居30个行业涨跌幅榜第30位。究其原因，或主因年初至今受火电需求疲软影响，煤价持续下行，进而导致煤企利润出现明显下降，影响市场对煤炭行业高股息持续性的担忧。筹码持续出清，主动持仓比例回落至21年起涨前。2025年Q2末主动型基金（含普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金）对煤炭板块持仓占比为0.36%，较2025年Q1减少0.08pct；指数型基金（含被动指数型及增强指数型基金）对...
标签：煤炭
煤炭行业分析：供给收紧预期加深，煤价短期震荡偏强.pdf
- 5积分
- 2025/08/11
- 101
- 中泰证券
煤炭行业分析：供给收紧预期加深，煤价短期震荡偏强。行业观察：供给收紧预期加深，煤价短期震荡偏强。供给收缩预期升温、需求维持高位与库存下行共振，煤价短期震荡偏强。供给端：超产核查持续推进、煤炭进口减少与煤炭安全新规等多重因素共同催化下，供给收缩预期加强。1）政策要求治理无序竞争，国内煤炭长期供给不确定性增加。中央财经委员会第六次会议上高度重视“内卷式竞争”和“推动落后产能有序退出”，并且国家能源局发布了108号文，要求开展煤矿生产情况核查。近期，个别煤矿因超产核查被警告罚款，部分在核查阶段存在超产的煤矿，会对后期排产计划进行调整，预计后期产地煤矿超...
标签：煤炭
煤炭开采行业分析：澳大利亚煤炭产业发展趋势.pdf
- 5积分
- 2025/08/06
- 227
- 信达证券
煤炭开采行业分析：澳大利亚煤炭产业发展趋势。清洁能源政策限制下的煤炭出口大国，新增煤炭产能有限。作为全球重要的煤炭出口大国，GDP在资源出口驱动下扩张，且一次能源消费总量近年趋于稳定，但其能源结构仍依赖化石燃料，2023年占比85%，其煤炭出口比例在过去二十年显著扩张并在全球市场中维持在25%-30%的份额，在国际能源供应链中具备关键地位，这种扩张既得益于新兴市场能源需求增长，也离不开澳大利亚国内政策对资源出口的战略性支持。与此同时，尽管近年煤价高企使企业盈利丰厚，但资本开支远未恢复历史高位，企业更倾向于收购现有运营矿井而非新建产能，国际煤炭新增产能集中于澳大利亚但建设进度缓慢。部分巨头，如必...
标签：煤炭煤炭开采
煤炭行业专题报告：煤炭供给政策复盘，查超产新政筑底，静待需求东风.pdf
- 4积分
- 2025/08/04
- 148
- 方正证券
煤炭行业专题报告：煤炭供给政策复盘，查超产新政筑底，静待需求东风。煤矿产量核查新政出台，从严管控超产行为。2025年7月10日，《国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》发布，拟对山西、内蒙古等八个省区的生产煤矿进行核查，明确要求年度原煤产量不得超过公告产能，月度原煤产量不得超过公告产能的10%，对超能力生产的煤矿一律责令停产整改。回顾近年煤炭行业的政策演变，2016年的"276政策"主要通过压缩产能解决行业产能过剩问题；2021年的“超产入刑政策”着重规范安全生产、抑制企业超产意愿；而2025年最新政策则从产量管控入...
标签：煤炭

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