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化工行业专题研究报告：周期成长龙头“护城河”来自哪里？
- 6积分
- 2021/04/13
- 566
- 长江证券
化工行业专题研究报告：周期成长龙头“护城河”来自哪里？化工周期成长龙头护城河何在？化工行业偏向于大宗品，成本端竞争优势构筑企业穿越周期核心竞争力。顺周期阶段，龙头能获得更多客户，提升市占率；逆周期阶段，龙头低成本扩张，抢占小企业市场。化工行业龙头成本优势主要来自于资源禀赋、一体化、技术优势、区位和管理优势。从收益率角度看，化工龙头跑赢市场，2010年3月27日来，中国化工龙头指数收益率为325.5%，跑赢沪深300和长江化工指数。2015年供给侧改革后，中国化工行业供给格局逐步优化，低成本龙头竞争优势逐步凸显，市场份额不断抬升，持续跑赢市场。欧美日市场，化工龙头能跨产业链和地区扩张产品，持续获...
标签：化工基础化工
万华化学413页深度研究报告：重新认识万华化学.pdf
- 40积分
- 2021/04/13
- 6936
- 华安证券
万华化学上市以来共经历三次跃迁:第一次是2001-2009年:万华MDI产品全球市占率从2.3%提升至9%，突破海外技术垄断，伴随国内市场迅速崛起；第二次是2010-2015年:万华MDI产品全球市占率上升至25%成为全球龙头，开启自主创新和引领全球之路，凭借显著的成本和质量优势抢占市场第一话语权;第三次是2016-2020年:在聚氨酯领域，通过创新、收购、控股等方式，构筑MDI技术万里长城。通过扩能和降本增效进一步提升市场话语权。通过开发新应用场景不断突破市场天花板，为领跑铺平道路，并逐渐从单纯的产品供应商转变为产品+服务的解决方案供应商;在石化领域，布局PDH和大乙烯一期基础原料产业链，打...
标签：化工 MDI 聚氨酯万华化学
汽车玻璃行业研究：竞争格局静中有动，国内龙头有望弯道超车期.pdf
- 6积分
- 2021/04/13
- 865
- 东莞证券
汽车玻璃行业研究：竞争格局静中有动，国内龙头有望弯道超车期。新概念带来汽车玻璃新应用。近年来，汽车行业的四化新型概念(电动化、网联化、智能化、共享化)从初步提出到逐步落地，汽车行业迎来历史性变革。在这一过程中，汽车玻璃的应用也在增加，而新应用不仅能带来汽车玻璃使用量的增加，而且存在技术溢价，从而提高单车配套玻璃价值量，进而促进整个汽车玻璃行业的量价齐升。汽车行业回暖有望重振汽车玻璃市场景气度。回顾2016-2018年全球汽车玻璃市场规模增速逐步下行，主要系因为全球汽车市场景气度下降，新车玻璃配套需求增长乏力。不过，汽车玻璃的新应用有望促进汽车玻璃行业量价齐升。相比2020年，2025年单车配套...
标签：汽车玻璃汽车零部件玻璃汽车
化纤行业深度研究报告：下游需求复苏，化纤行业迎来周期反转.pdf
- 5积分
- 2021/04/13
- 992
- 光大证券
化纤行业深度研究报告：下游需求复苏，化纤行业迎来周期反转。伴随行业扩产周期已接近尾声，供给端已在筑底阶段。2020年疫情带动下游纺服出口需求大幅增长，库存降至历史低位，行业进入补库周期。主要产品盈利能力回升，化纤行业市场关注度提高，估值进入修复阶段，化纤行业景气回暖。涤纶长丝:下游需求带动行业景气度持续回升。随着疫情防控进入常态化，下游纺服业需求回暖带动长丝需求上升，库存降至历史低位，价差在“金九银十”迎来上升拐点，长丝盈利能力持续改善。预计涤纶长丝产能增速保持稳定趋势，行业集中度有望持续提升，供需格局改善有望带动行业景气度持续回升。氨纶:供需格局迎来改善，低成本龙头迎来发展契机。受疫情催生防...
标签：化纤化工涤纶长丝
化工行业专题研究报告：优质企业向全球化工龙头迈进
- 6积分
- 2021/04/11
- 1215
- 中金公司
化工行业专题研究报告：优质企业向全球化工龙头迈进。我们将2011年至今化工行业资本开支分为两个阶段：第一阶段（2011-2015）：化工行业产能无序扩张，行业竞争格局恶化，行业下行周期较长；第二阶段（2016-至今）：供给侧改革使得龙头企业盈利能力增强、现金流充裕，叠加国家对民营大炼化准入放开，资本开支向龙头企业明显集聚，民营大炼化异军突起；往前看，未来3-5年将进入化工行业资本开支新阶段——第三阶段：我们认为“碳达峰、碳中和”不影响产能向优质企业集中的趋势，未来三年龙头企业资本开支规模有望再上台阶，一批优质的公司有望加快向全球化工龙头迈进。阶段一：化工资本开支无序扩张，行业下行周期较长。由于...
标签：石油化工天然气
硅烷产业研究报告：从量到质，功能性硅烷国内崛起
- 6积分
- 2021/04/11
- 1348
- 东北证券
化工行业研究报告：从量到质，功能性硅烷国内崛起。功能性硅烷是有机硅材料的四大门类之一，因其性能优异被广泛应用。功能上多为杂交结构，多数产品在同一个分子中同时含极性和非极性两类官能团，可以作为无机材料和有机材料的界面桥梁或者直接参与有机聚合材料的交联反应，从而大幅提高材料性能。功能性硅烷品种众多，因其优异的性能可以广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等领域。国内功能性硅烷产业链布局完善，全球产能已逐步转移到国内。硅粉是三氯氢硅主要成本，三氯氢硅是制备功能性硅烷的主要原料，上游原材料配套，构筑核心成本竞争力。国外功能性硅烷生产厂商受制于成本压力、产业配套等因素，大规模扩展生产...
标签：化工功能性硅烷硅烷有机硅
化工行业研究洞察报告：人工智能助力优化化工价值链
- 6积分
- 2021/04/10
- 562
- IBM
化工行业研究洞察报告：人工智能助力优化化工价值链。利用AI优化价值链势在必行。将近60%的受访者证明，AI对于企业的成功至关重要。企业必须以更快的速度和敏捷性来适应目前的形势，而AI可以帮助他们实现最重要的业务目标：推动有机增长，降低运营成本。但是，在400位化工行业的受访高管中，只有40%表示他们正在执行企业范围的AI战略。向AI领军者企业学习。我们确定了一小部分化工行业领先者（占受访者的22%），他们明确制定了企业AI战略。他们在收入增长和盈利方面的财务绩效都处于领先地位。这些AI领军者企业能够更有效地实现业务目标，他们中有超过四分之三表示，在过去三年中，他们超额实现了通过AI投资创造价值...
标签：化工人工智能
碳中和背景下的中国化工专题研究.pdf
- 5积分
- 2021/04/09
- 673
- 中泰证券
碳中和背景下的中国化工专题研究。2020年9月，中国宣布二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。今年两会期间，“扎实做好碳达峰、碳中和各项工作”被写入政府工作报告。碳中和对于化工行业的影响，主要来自能耗和材料两个方面。我们认为化工行业要实现碳中和，可从三个方向入手:1)原料端:煤炭是我国的主要能源，也是化工行业的主要原料之一，煤炭资源高效利用是实现碳减排的重要途径。一方面，优秀企业能效指标已达到世界领先水平，未来煤炭指标将成为煤化工企业的核心脉搏，小企业退出将利于龙头做大做强。我们重点推荐煤化工龙头企业华鲁恒升和宝丰能源。2)过程端:2020年化工行业耗电量占制...
标签：碳中和化工
化工行业深度研究报告：碳达峰碳中和对化工行业的影响
- 10积分
- 2021/04/05
- 1083
- 方正证券
化工行业深度研究报告：碳达峰碳中和对化工行业的影响。2020年9月，中国在联合国大会上宣布我国要在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。那么，碳达峰碳中和目标是在什么背景下提出？目前相关的政策部署有哪些？碳达峰碳中和对化工行业的影响是什么？这些是我们本篇报告研究的重点。碳达峰碳中和提出背景。全球气候变暖、生态环境不断恶化，全球就此进行多次气候谈判。在《巴黎协定》的指导下，各国达成一致目标，即在本世纪末将温度上升控制在1.5摄氏度以内。为了共同解决全球气候问题，承担大国责任，2020年9月，我国提出碳达峰碳中和的目标。国内相关政策部署。碳达峰碳中和战略提出之后，从中央部委到地方政府都积...
标签：化工碳达峰碳中和
万华化学专题研究：从不一样的“茅”谈起.pdf
- 6积分
- 2021/04/01
- 894
- 中泰证券
万华化学专题研究：从不一样的“茅”谈起。化工景气延续性强，MDI盈利有望维持。相比于黑色、有色等周期性行业，化工景气延续性更长，未来伴随海外需求回升，景气有望持续上行。MDI作为重要的化工子行业，下游需求呈现多元化的特征。中长期MDI行业竞争格局稳固，新增产能以万华为主，公司有望受益于全球经济复苏。公司:三大主业战略清晰，强资本开支加速腾飞。聚氨酯:业已形成的竞争力，持续发挥“现金牛”作用。公司凭借在MDI领域的领先地位，聚氨酯业务持续贡献稳定的现金流，支撑石化和新材料业务发展。石化:正在形成的竞争力，构建公司发展骨架。万华化学从10年前就开始布局石化项目，当下已打通C2/C3/C4三大石化原...
标签： MDI 万华化学
轮胎行业分析：海外轮胎企业2020年度业绩总结.pdf
- 5积分
- 2021/04/01
- 871
- 西部证券
轮胎行业分析：海外轮胎企业2020年度业绩总结。全球轮胎市场需求于2020年下半年回暖。疫情冲击下2020年全球轮胎总销量15.77亿条，同比下滑11.7%。其中配套市场和替换市场分别实现3.99亿条和11.78亿条，同比分别下滑14.7%和10.6%。下滑幅度在下半年疫情得到一定程度的控制后收窄。2020年下半年全球轮胎销量回升至9.06亿条，环比增长35%，与2019年同期基本持平。中国市场需求复苏明显。2020年中国市场轮胎销量约3.2亿条，同比仅下滑3.4%，与欧洲、北美市场分别13.2%和11.2%的下滑幅度形成明显对比。中国市场的快速复苏主要得益于下游汽车消费的迅速恢复，同时国内庞...
标签：轮胎橡胶
基础化工行业研究报告：化工行业碳排放压力有多大？
- 6积分
- 2021/03/31
- 749
- 东方证券
基础化工行业研究报告：化工行业碳排放压力有多大？碳中和目标的提出引发了市场对能源化工这类传统意义上高耗能行业的关注和担忧，因此有必要对其中核心产业链的排放压力进行系统性的分析，具体如下：化工行业碳排放总量有限但强度突出：目前我国二氧化碳年排放量达到100亿吨，其中化工行业排放量不到5亿吨，远小于电力、钢铁、水泥等排放大头，从总量看化工并非首当其冲。但从强度看，化工单位收入排放量高于工业行业平均水平；且不同区域由于经济结构、能源结构及发展水平的不同，面临差异化的压力，在排放总量控制目标于区域和行业维度层层分解的过程中，化工行业在部分地区可能会面临来自碳排放的发展桎梏。工业过程排放是重要的碳排放来...
标签：碳中和化工基础化工环保
化工行业研究报告：碳中和将推动化工行业供给侧改革，高耗能化工行业龙头或先受益
- 6积分
- 2021/03/31
- 589
- 开源证券
化工行业研究报告：碳中和将推动化工行业供给侧改革，高耗能化工行业龙头或先受益。碳中和政策将推动化工行业供给侧改革，高耗能化工行业龙头或先受益。碳中和政策将加速我国能源结构的改善，有望推动高耗能化工行业的产能结构重新布局。据新华社报道，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，明确提出我国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。碳中和概念的提出或将加速我国能源结构的调整升级，化工行业将面临新一轮供给侧改革，高能耗化工子行业或将迎来产能结构的重新布局。在碳中和的大背景下，高耗能行业的龙头企业或凭优质存量资产脱颖而出，推动行业集中度进一步提升。碳中...
标签：碳中和化工
化工行业专题研究报告：行业集中度提升，会带来哪些影响
- 5积分
- 2021/03/30
- 550
- 长江证券
化工行业专题研究报告：行业集中度提升，会带来哪些影响。集中度提升，对产业链议价力、价格波幅、盈利能力影响几何？行业集中度可表征竞争格局。行业集中度高，龙头对价格掌控力更强：例如钛白粉集中度CR5高于40%，强于涂料行业，掌控行业议价权。原料钛精矿价格上涨，钛白粉企业能转移成本压力，钛白粉涨价。有机硅议价力强于下游胶粘剂行业。当然，集中度提升，价格波幅也未必会小：即便寡头垄断行业如MDI、维生素E，价格波动也较大，弹性主要取决于供求关系。行业集中度高，龙头盈利能力更强：如钛白粉、安赛蜜、农药行业，小企业逐步退出，行业集中度和龙头议价权提升，板块和龙头盈利能力逐步上行。行业集中度提升的驱动力来自哪...
标签：化工
化工行业4月投资策略：继续看多纯碱、钛白粉、丁辛醇、EVA.pdf
- 4积分
- 2021/03/30
- 849
- 国信证券
化工行业4月投资策略：继续看多纯碱、钛白粉、丁辛醇、EVA。本周国际原油价格剧烈波动，布伦特和WTI原油期货连累计出现约10美元/桶的波动，本周WTI均价为60.4美元/桶，较上周下跌4.9美元/桶，布伦特均价为63.5美元/桶，较上周下跌5.3美元/桶。美国商业原油库存连续五周的增长、欧洲疫情的反复、部分国家增加原油供给预期、美元走强带来的通胀担忧等多种因素，均抑制了国际油价的上行。我们看到，目前的较高油价主要是由于OPEC+限制产量的结果，因此国际油价目前的格局是强预期，弱现实，在新一轮OPEC+会议前，以及欧美疫情明朗之前，国际原油价格大概率将处于震荡走势，在市场恢复供需平衡之前，我们预...
标签：化工生物柴油丁辛醇

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