化工行业专题研究报告：行业集中度提升，会带来哪些影响

上传者：B*******
时间：2021/03/30
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化工行业专题研究报告：行业集中度提升，会带来哪些影响。集中度提升，对产业链议价力、价格波幅、盈利能力影响几何？行业集中度可表征竞争格局。行业集中度高，龙头对价格掌控力更强：例如钛白粉集中度CR5高于40%，强于涂料行业，掌控行业议价权。原料钛精矿价格上涨，钛白粉企业能转移成本压力，钛白粉涨价。有机硅议价力强于下游胶粘剂行业。当然，集中度提升，价格波幅也未必会小：即便寡头垄断行业如MDI、维生素E，价格波动也较大，弹性主要取决于供求关系。行业集中度高，龙头盈利能力更强：如钛白粉、安赛蜜、农药行业，小企业逐步退出，行业集中度和龙头议价权提升，板块和龙头盈利能力逐步上行。行业集中度提升的驱动力来自哪些方面？行业集中度提升驱动力来自环保标准、壁垒提升清退小型企业和龙头低成本扩张，抢占市占率。以钛白粉为例，环保标准方面：2015年供给侧改革，国家密集出台限制硫酸法钛白粉产能扩张的法规，刺激产能出清，企业数量从2015年57家减少至2018年39家。技术壁垒方面：龙蟒佰利、中信钛业、攀钢钒钛突破氯化法钛白粉生产工艺，提升技术壁垒，成功阻挡小企业扩产。龙头低成本扩张方面：龙头一体化布局保障低成本持续扩张产能，抢占市场，钛白粉行业CR5从2015年36.7%提升至2020年47.0%。掘金化工：关注需求成长，供给格局向好的“黄金赛道”。纺服链：经济发展，居民消费稳步提升，服装消费额有望稳步增长，上游原料MDI全球CR5和氨纶、涤纶长丝、粘胶短纤国内CR5分别提升至2020年91.3%、79.4%、50.1%和64.9%，未来行业龙头议价权有望逐步提升。食品链：农药行业受益于环保壁垒提升，格局优化，CR5从2015年8.0%提升至2020年20.7%。安赛蜜行业经过一轮洗牌后，供给集中度提升，行业寡头垄断格局逐步增强，产品价格位居高位，CR5从2015年91.3%提升至2020年100.0%；维生素E行业，帝斯曼整合能特科技后，行业格局重归寡头垄断，产品景气度高涨。地产链：内需地产投资快速修复，美国地产周期启动，拉动钛白粉需求提升；龙头保持低成本扩张，强化出口，抢占全球市场，提高市占率。